La loi sur les stablecoins américains et hongkongais avance rapidement, le marché de 30 000 milliards de dollars entre dans une nouvelle ère de Conformité.
Nouveaux développements dans la réglementation des stablecoins : législation accélérée à Hong Kong et aux États-Unis, redéfinissant le paysage financier mondial
Récemment, le Sénat américain et le Conseil législatif de Hong Kong ont presque simultanément avancé dans la législation sur la réglementation des stablecoins. Les États-Unis ont adopté par un vote écrasant la motion procédurale du projet de loi GENIUS, levant ainsi les obstacles à la première loi fédérale sur les stablecoins. Pendant ce temps, Hong Kong a adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins, devenant la première juridiction de la région Asie-Pacifique à établir un système de licence pour les stablecoins. Cette forte coïncidence dans le rythme législatif entre l'Est et l'Ouest n'est pas seulement une coïncidence temporelle, mais reflète également une compétition stratégique pour le pouvoir de parole financier à venir.
Le marché des stablecoins a un potentiel énorme
La capitalisation boursière mondiale des stablecoins approche actuellement 2500 milliards de dollars, ayant augmenté de plus de 22 fois au cours des 5 dernières années. Depuis le début de 2025, le volume des transactions en chaîne a dépassé 3,7 trillions de dollars, et on prévoit qu'il atteindra près de 10 trillions de dollars pour l'année. Les stablecoins basés sur le dollar sont largement utilisés pour le commerce et les transferts d'argent sur les marchés émergents, dans certaines régions, leur volume dépasse même celui des systèmes de paiement traditionnels.
Selon les modèles de calcul des organismes professionnels, en tenant compte des signaux réglementaires actuels et de l'attitude des fonds des institutions, dans un scénario optimiste où le cadre de conformité mondial s'améliore progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, il est prévu qu'en 2030 :
L'offre mondiale de stablecoins atteindra 3 trillions de dollars.
Le volume des transactions en chaîne mensuel atteindra 90 000 milliards de dollars.
Le volume total des transactions annuelles pourrait dépasser 100 billions de dollars.
Cela signifie que les stablecoins ne se contenteront pas de rivaliser avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais qu'ils occuperont également une position structurelle dans le réseau de compensation mondial. En termes de capitalisation boursière, les stablecoins devraient devenir la "quatrième catégorie d'actifs monétaires fondamentaux" après les obligations d'État, les espèces et les dépôts bancaires, devenant ainsi un moyen important pour les paiements numériques et la circulation des actifs.
Il est important de noter que la structure de réserve des stablecoins aura également un impact significatif sur l'économie macroéconomique. Actuellement, les stablecoins ont absorbé environ 3 % des bons du Trésor américain à court terme arrivant à échéance, se classant au 19e rang parmi les détenteurs étrangers de bons du Trésor américain. Compte tenu de l'exigence de la nouvelle loi de maintenir 100 % d'actifs en dollars à forte liquidité comme réserves, si l'on estime une répartition de 50 %, une capitalisation boursière de 3 000 milliards de dollars correspondra à un besoin d'au moins 1 500 milliards de dollars en bons du Trésor à court terme. Cette ampleur est déjà proche des positions actuelles des principaux acheteurs souverains étrangers comme la Chine ou le Japon en bons du Trésor américain, et les stablecoins pourraient devenir l'un des créanciers importants du Trésor américain.
Comparaison des cadres de réglementation entre les États-Unis et Hong Kong : chercher des points communs dans les différences
Bien que les États-Unis et Hong Kong présentent des différences dans leurs chemins législatifs et certains détails, ils ont atteint un large consensus sur des principes fondamentaux tels que "l'ancrage des monnaies fiduciaires, les réserves suffisantes, et l'émission sous licence".
Le projet de loi GENIUS vise principalement les "stablecoins de paiement", c'est-à-dire les stablecoins ancrés à des monnaies légales, promettant un remboursement à hauteur de 1:1, sans intérêt, en soulignant leur nature non-sécuritaire. Hong Kong, quant à elle, n'a pas encore limité les intérêts et la structure d'ancrage tant que l'ancrage à 1:1 est garanti, laissant ainsi de la place pour l'innovation future.
En ce qui concerne les exigences de réserve, tant les États-Unis que Hong Kong exigent un ancrage adéquat d'actifs à haute liquidité, mais la législation américaine limite explicitement les types d'actifs de réserve admissibles, y compris les obligations d'État à court terme, les liquidités et les accords de rachat, et exige un audit mensuel. Hong Kong exige également des audits et une garde isolée, mais la restriction sur les types d'actifs de réserve est relativement plus souple.
Dans sa structure institutionnelle, les États-Unis adoptent un système "fédéral-étatique" qui offre plusieurs voies pour l'émission de stablecoins. À Hong Kong, la Autorité monétaire de Hong Kong délivre des licences de manière unifiée et exige que, peu importe si l'émetteur est basé à Hong Kong ou non, toute entité qui ancre à la monnaie de Hong Kong ou qui offre activement des services au public hongkongais doit demander une licence.
Pour les émetteurs étrangers, les États-Unis interdisent clairement la circulation des stablecoins non autorisés sur le marché américain et autorisent le ministère des Finances à établir une "liste des stablecoins non conformes". Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong et adopte une attitude ouverte envers les stablecoins non liés au dollar de Hong Kong.
Ces différences institutionnelles reflètent les différentes revendications en matière de positionnement des stablecoins dans les deux régions. Les États-Unis mettent l'accent sur le maintien de la domination du dollar et la satisfaction des besoins fiscaux, en promouvant les stablecoins comme une extension du dollar en chaîne ; Hong Kong, quant à lui, souhaite attirer des projets Web3 mondiaux tout en garantissant la stabilité financière, en créant un terrain d'expérimentation innovant conforme et contrôlé en Asie-Pacifique.
L'impact de la réglementation des stablecoins sur l'écosystème Web3
La réglementation des stablecoins fournira une base de paiement et de règlement pour l'adoption massive du Web3. Dans le domaine de la finance décentralisée ( DeFi ), les stablecoins émis en conformité deviendront le cœur de règlement de la "DeFi conforme", les protocoles intégreront davantage de modules KYC, AML et d'identification des actifs, la finance décentralisée pourrait évoluer vers un "réseau financier en chaîne auditable".
Dans le système de paiement Web3, les stablecoins vont passer de "médiateur de transaction" à un véritable "canal de paiement". De nombreuses entreprises technologiques de paiement ont commencé à intégrer des stablecoins dans le processus de règlement des commerçants, et les portefeuilles Web3 utilisent les stablecoins comme actif de paiement par défaut pour élargir divers scénarios de micropaiement. Les paiements sur la chaîne passent d'un "outil de transfert à l'intérieur du cercle crypto" à une "interface financière de niveau entreprise", et la conformité est une condition préalable nécessaire à cette transformation.
Un changement plus profond réside dans la restructuration de la structure de règlement mondiale. Les stablecoins, ancrés à une parité de 1:1 avec les monnaies fiduciaires, facilitent la connexion entre les devises locales et les actifs en chaîne, tout en ne dépendant pas du système traditionnel de comptes bancaires, permettant ainsi un règlement de pair à pair. Cela signifie que dans les futurs scénarios de paiements transfrontaliers, de financement commercial en chaîne, et de distribution de dividendes d'actifs physiques, les stablecoins pourraient remplacer les banques traditionnelles en tant que centre de circulation des fonds.
Les stablecoins conformes fournissent un soutien infrastructurel clé à Web3. Ils sont à la fois des actifs de transaction reconnus par le système et possèdent une programmabilité pour la circulation sur la chaîne ; ils sont à la fois des miroirs numériques de la monnaie fiduciaire et peuvent être directement appliqués aux protocoles DeFi et aux transactions NFT. Avec le soutien des stablecoins conformes, des transactions d'actifs réels au versement de salaires sur la chaîne, en passant par le règlement transfrontalier jusqu'aux interfaces de paiement Web3, les stablecoins devraient devenir des actifs d'infrastructure propulsant la large adoption de l'économie sur la chaîne.
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PhantomMiner
· Il y a 23h
La régulation du Spot devrait également arriver, n'est-ce pas ?
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OnChain_Detective
· Il y a 23h
l'analyse des motifs suggère un fomo réglementaire en action... les baleines usdc/usdt feraient mieux de faire attention frfr
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BearMarketBarber
· Il y a 23h
Cette régulation arrive vraiment à point nommé, l'argent est si important qu'ils agissent enfin.
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LiquidityWitch
· Il y a 23h
Vous continuez à faire des manières réglementaires ? Apportez un peu de liquidité réelle.
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BloodInStreets
· Il y a 23h
Licences, prendre la position inverse est un coup de sang pour prendre les gens pour des idiots.
La loi sur les stablecoins américains et hongkongais avance rapidement, le marché de 30 000 milliards de dollars entre dans une nouvelle ère de Conformité.
Nouveaux développements dans la réglementation des stablecoins : législation accélérée à Hong Kong et aux États-Unis, redéfinissant le paysage financier mondial
Récemment, le Sénat américain et le Conseil législatif de Hong Kong ont presque simultanément avancé dans la législation sur la réglementation des stablecoins. Les États-Unis ont adopté par un vote écrasant la motion procédurale du projet de loi GENIUS, levant ainsi les obstacles à la première loi fédérale sur les stablecoins. Pendant ce temps, Hong Kong a adopté en troisième lecture le projet de loi sur les stablecoins, devenant la première juridiction de la région Asie-Pacifique à établir un système de licence pour les stablecoins. Cette forte coïncidence dans le rythme législatif entre l'Est et l'Ouest n'est pas seulement une coïncidence temporelle, mais reflète également une compétition stratégique pour le pouvoir de parole financier à venir.
Le marché des stablecoins a un potentiel énorme
La capitalisation boursière mondiale des stablecoins approche actuellement 2500 milliards de dollars, ayant augmenté de plus de 22 fois au cours des 5 dernières années. Depuis le début de 2025, le volume des transactions en chaîne a dépassé 3,7 trillions de dollars, et on prévoit qu'il atteindra près de 10 trillions de dollars pour l'année. Les stablecoins basés sur le dollar sont largement utilisés pour le commerce et les transferts d'argent sur les marchés émergents, dans certaines régions, leur volume dépasse même celui des systèmes de paiement traditionnels.
Selon les modèles de calcul des organismes professionnels, en tenant compte des signaux réglementaires actuels et de l'attitude des fonds des institutions, dans un scénario optimiste où le cadre de conformité mondial s'améliore progressivement et où les institutions et les particuliers adoptent largement, il est prévu qu'en 2030 :
Cela signifie que les stablecoins ne se contenteront pas de rivaliser avec les systèmes de paiement électroniques traditionnels, mais qu'ils occuperont également une position structurelle dans le réseau de compensation mondial. En termes de capitalisation boursière, les stablecoins devraient devenir la "quatrième catégorie d'actifs monétaires fondamentaux" après les obligations d'État, les espèces et les dépôts bancaires, devenant ainsi un moyen important pour les paiements numériques et la circulation des actifs.
Il est important de noter que la structure de réserve des stablecoins aura également un impact significatif sur l'économie macroéconomique. Actuellement, les stablecoins ont absorbé environ 3 % des bons du Trésor américain à court terme arrivant à échéance, se classant au 19e rang parmi les détenteurs étrangers de bons du Trésor américain. Compte tenu de l'exigence de la nouvelle loi de maintenir 100 % d'actifs en dollars à forte liquidité comme réserves, si l'on estime une répartition de 50 %, une capitalisation boursière de 3 000 milliards de dollars correspondra à un besoin d'au moins 1 500 milliards de dollars en bons du Trésor à court terme. Cette ampleur est déjà proche des positions actuelles des principaux acheteurs souverains étrangers comme la Chine ou le Japon en bons du Trésor américain, et les stablecoins pourraient devenir l'un des créanciers importants du Trésor américain.
Comparaison des cadres de réglementation entre les États-Unis et Hong Kong : chercher des points communs dans les différences
Bien que les États-Unis et Hong Kong présentent des différences dans leurs chemins législatifs et certains détails, ils ont atteint un large consensus sur des principes fondamentaux tels que "l'ancrage des monnaies fiduciaires, les réserves suffisantes, et l'émission sous licence".
Le projet de loi GENIUS vise principalement les "stablecoins de paiement", c'est-à-dire les stablecoins ancrés à des monnaies légales, promettant un remboursement à hauteur de 1:1, sans intérêt, en soulignant leur nature non-sécuritaire. Hong Kong, quant à elle, n'a pas encore limité les intérêts et la structure d'ancrage tant que l'ancrage à 1:1 est garanti, laissant ainsi de la place pour l'innovation future.
En ce qui concerne les exigences de réserve, tant les États-Unis que Hong Kong exigent un ancrage adéquat d'actifs à haute liquidité, mais la législation américaine limite explicitement les types d'actifs de réserve admissibles, y compris les obligations d'État à court terme, les liquidités et les accords de rachat, et exige un audit mensuel. Hong Kong exige également des audits et une garde isolée, mais la restriction sur les types d'actifs de réserve est relativement plus souple.
Dans sa structure institutionnelle, les États-Unis adoptent un système "fédéral-étatique" qui offre plusieurs voies pour l'émission de stablecoins. À Hong Kong, la Autorité monétaire de Hong Kong délivre des licences de manière unifiée et exige que, peu importe si l'émetteur est basé à Hong Kong ou non, toute entité qui ancre à la monnaie de Hong Kong ou qui offre activement des services au public hongkongais doit demander une licence.
Pour les émetteurs étrangers, les États-Unis interdisent clairement la circulation des stablecoins non autorisés sur le marché américain et autorisent le ministère des Finances à établir une "liste des stablecoins non conformes". Hong Kong se concentre principalement sur les stablecoins adossés au dollar de Hong Kong et adopte une attitude ouverte envers les stablecoins non liés au dollar de Hong Kong.
Ces différences institutionnelles reflètent les différentes revendications en matière de positionnement des stablecoins dans les deux régions. Les États-Unis mettent l'accent sur le maintien de la domination du dollar et la satisfaction des besoins fiscaux, en promouvant les stablecoins comme une extension du dollar en chaîne ; Hong Kong, quant à lui, souhaite attirer des projets Web3 mondiaux tout en garantissant la stabilité financière, en créant un terrain d'expérimentation innovant conforme et contrôlé en Asie-Pacifique.
L'impact de la réglementation des stablecoins sur l'écosystème Web3
La réglementation des stablecoins fournira une base de paiement et de règlement pour l'adoption massive du Web3. Dans le domaine de la finance décentralisée ( DeFi ), les stablecoins émis en conformité deviendront le cœur de règlement de la "DeFi conforme", les protocoles intégreront davantage de modules KYC, AML et d'identification des actifs, la finance décentralisée pourrait évoluer vers un "réseau financier en chaîne auditable".
Dans le système de paiement Web3, les stablecoins vont passer de "médiateur de transaction" à un véritable "canal de paiement". De nombreuses entreprises technologiques de paiement ont commencé à intégrer des stablecoins dans le processus de règlement des commerçants, et les portefeuilles Web3 utilisent les stablecoins comme actif de paiement par défaut pour élargir divers scénarios de micropaiement. Les paiements sur la chaîne passent d'un "outil de transfert à l'intérieur du cercle crypto" à une "interface financière de niveau entreprise", et la conformité est une condition préalable nécessaire à cette transformation.
Un changement plus profond réside dans la restructuration de la structure de règlement mondiale. Les stablecoins, ancrés à une parité de 1:1 avec les monnaies fiduciaires, facilitent la connexion entre les devises locales et les actifs en chaîne, tout en ne dépendant pas du système traditionnel de comptes bancaires, permettant ainsi un règlement de pair à pair. Cela signifie que dans les futurs scénarios de paiements transfrontaliers, de financement commercial en chaîne, et de distribution de dividendes d'actifs physiques, les stablecoins pourraient remplacer les banques traditionnelles en tant que centre de circulation des fonds.
Les stablecoins conformes fournissent un soutien infrastructurel clé à Web3. Ils sont à la fois des actifs de transaction reconnus par le système et possèdent une programmabilité pour la circulation sur la chaîne ; ils sont à la fois des miroirs numériques de la monnaie fiduciaire et peuvent être directement appliqués aux protocoles DeFi et aux transactions NFT. Avec le soutien des stablecoins conformes, des transactions d'actifs réels au versement de salaires sur la chaîne, en passant par le règlement transfrontalier jusqu'aux interfaces de paiement Web3, les stablecoins devraient devenir des actifs d'infrastructure propulsant la large adoption de l'économie sur la chaîne.