La Réserve fédérale (FED) redémarre le cycle de baisse des taux d'intérêt, comment les prix des actifs vont-ils évoluer ?

La Réserve fédérale (FED) a annoncé une baisse des taux d'intérêt de 50 points de base le 19 septembre, ouvrant un nouveau cycle de baisse des taux. Cette réduction dépasse les attentes du marché, et historiquement, une première baisse de 50 points de base n'a eu lieu qu'en période de crise économique ou de marché. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a souligné qu'il n'y avait pas de signes de récession économique, afin d'apaiser les inquiétudes du marché.

Le graphique en points montre que les taux d'intérêt seront réduits cumulativement de 250 points de base au cours des trois prochaines années, pour atteindre un niveau de 2,75 à 3 %, mais que le chemin de la réduction des taux sera relativement lent. La Réserve fédérale (FED) a également révisé à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour cette année à 2 %, tout en augmentant ses prévisions de taux de chômage à 4,4 % et en abaissant ses prévisions d'inflation à 2,3 %. Dans l'ensemble, cela montre une confiance accrue dans la maîtrise de l'inflation, avec une attention accrue portée à l'état de l'emploi.

En examinant les cycles de baisse des taux d'intérêt des 30 dernières années, on peut les classer en deux catégories : les baisses préventives et les baisses en période de récession.

1. Les baisses de taux préventives réussies en 1995-1996 et en 1998 ont permis une "atterrissage en douceur" de l'économie.

2. Les baisses de taux d'intérêt récessives de 2001 à 2003 et de 2007 à 2008 ont été accompagnées d'une grave récession économique.

3. L'économie est restée stable après la baisse préventive des taux d'intérêt en 2019, jusqu'à l'éclatement de la pandémie en 2020.

Dans les différents types de cycles de baisse des taux d'intérêt, la performance des différentes classes d'actifs varie également.

• Les obligations américaines ont augmenté davantage avant la baisse des taux, et la volatilité s'est intensifiée après la baisse des taux.

• L'or présente une tendance générale à la hausse, mais la relation avec la baisse des taux d'intérêt n'est pas claire.

• L'indice Nasdaq augmente à long terme lors des baisses de taux préventives et la plupart des baisses lors des baisses de taux en période de récession.

• Le Bitcoin a augmenté à court terme après la baisse des taux d'intérêt en 2019, puis est entré dans un canal descendant.

Actuellement, les données économiques américaines ne soutiennent pas la conclusion d'une récession. Si un atterrissage en douceur est réalisé, la performance des actifs pourrait être plus proche du cycle de baisse des taux de 2019 : les obligations américaines et l'or pourraient connaître une volatilité à court terme accrue ; le Nasdaq pourrait d'abord corriger puis augmenter ; le Bitcoin pourrait connaître des ajustements en dents de scie, mais l'amplitude et la durée pourraient être inférieures à celles de 2019.

Dans l'ensemble, après l'ouverture de cette période de baisse des taux d'intérêt, la tendance des prix des actifs de toutes sortes reste très incertaine, les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux changements fondamentaux de l'économie et agir avec prudence.