Le parcours de Circle vers la cotation : de la faible marge bénéficiaire à la hausse du potentiel
La récente demande d'introduction en bourse de Circle a suscité l'intérêt du marché. En tant qu'émetteur de la principale stablecoin USDC, le modèle commercial et les perspectives de développement de Circle méritent une analyse approfondie. Cet article examinera le potentiel de hausse et la logique de capitalisation de Circle sous les angles de la gouvernance d'entreprise, de la structure des activités et du modèle de rentabilité.
1. Sept ans de parcours en bourse : Évolution de l'environnement réglementaire
Le parcours de l'introduction en bourse de Circle reflète l'évolution de l'environnement réglementaire dans l'industrie de la cryptographie. La première tentative d'introduction en bourse en 2018 a été mise en attente en raison de l'incertitude réglementaire. La tentative d'introduction en bourse via SPAC en 2021 a également été annulée en raison de doutes réglementaires. Le choix de s'introduire en bourse sur le NYSE marque la maturité des voies de capitalisation pour les entreprises de cryptographie.
La relation de coopération entre Circle et Coinbase a également évolué. D'une co-construction écologique à un réajustement de la répartition des intérêts, la relation entre les deux parties est devenue plus complexe.
2. Gestion des réserves USDC et structure de l'entreprise
Les réserves USDC adoptent un modèle de gestion en couches, avec 15 % de liquidités déposées dans des banques et 85 % allouées à des obligations d'État à court terme et à des accords de rachat via des fonds spécialisés. Cette opération transparente a établi un cadre réglementaire similaire à celui des fonds de marché monétaire traditionnels.
Après son introduction en bourse, Circle adoptera une structure de capital en trois niveaux pour équilibrer les besoins de financement et le développement à long terme de l'entreprise. L'équipe fondatrice et plusieurs investisseurs institutionnels de renom détiennent une part importante des actions.
3. Analyse du modèle de profit
La principale source de revenus de Circle provient des intérêts de réserve en USDC, représentant 99 % des revenus totaux en 2024. Cependant, des coûts de distribution élevés et des dépenses de conformité entraînent une baisse continue de la marge bénéficiaire nette, qui n'est que de 9,28 % en 2024.
Néanmoins, Circle dispose toujours de multiples moteurs de hausse:
La circulation de l'USDC continue d'augmenter, ce qui devrait entraîner une hausse stable des revenus de réserve.
La structure des coûts de distribution a un potentiel d'hausse
En tant que seul actif de stablecoin pur et authentique sur le marché boursier américain, il a une valeur de rareté.
Montrer une forte résistance à la baisse dans la volatilité du marché des cryptomonnaies
4. Risques potentiels
La répartition des bénéfices avec les principales bourses peut entraîner des conflits
Les progrès de la loi sur les stablecoins pourraient entraîner une pression sur l'ajustement des actifs de réserve.
L'impact des variations des cycles d'intérêt sur la rentabilité
5. Perspectives de développement
Circle est en train de construire un réseau de conformité mondial, qui deviendra son avantage concurrentiel clé. En élargissant ses activités telles que les paiements transfrontaliers et les infrastructures financières B2B, Circle devrait évoluer d'un simple émetteur de stablecoins en "opérateur d'infrastructure du dollar numérique".
Bien que la marge bénéficiaire nette soit actuellement faible, cela reflète le choix stratégique de Circle d'échanger des bénéfices contre une échelle. Avec l'expansion de l'écosystème USDC et le développement de nouvelles activités, le potentiel de hausse et la logique de valorisation de Circle pourraient connaître une transformation qualitative. Les investisseurs doivent évaluer la position stratégique et la valeur de Circle à l'ère de l'économie numérique avec une perspective à long terme.
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PanicSeller
· Maintenant
Si vite entrer dans une position ? Encore un pouvoir de tarification des pigeons ?
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PaperHandSister
· 08-04 03:21
Subventionner des pertes et oser se lancer en IPO, c'est vraiment un bull.
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AirdropNinja
· 08-04 03:14
Les bénéfices peuvent être faibles, tant pis, de toute façon, le cercle, c'est juste imprimer de l'argent.
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SocialAnxietyStaker
· 08-04 03:06
Est-il possible d'acheter des USDC maintenant ?
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BTCRetirementFund
· 08-04 02:57
Tu veux monter avec un faible taux de profit ? Je suis mort de rire.
Circle sprint IPO : le potentiel de hausse derrière des bénéfices faibles et l'ambition du dollar numérique
Le parcours de Circle vers la cotation : de la faible marge bénéficiaire à la hausse du potentiel
La récente demande d'introduction en bourse de Circle a suscité l'intérêt du marché. En tant qu'émetteur de la principale stablecoin USDC, le modèle commercial et les perspectives de développement de Circle méritent une analyse approfondie. Cet article examinera le potentiel de hausse et la logique de capitalisation de Circle sous les angles de la gouvernance d'entreprise, de la structure des activités et du modèle de rentabilité.
1. Sept ans de parcours en bourse : Évolution de l'environnement réglementaire
Le parcours de l'introduction en bourse de Circle reflète l'évolution de l'environnement réglementaire dans l'industrie de la cryptographie. La première tentative d'introduction en bourse en 2018 a été mise en attente en raison de l'incertitude réglementaire. La tentative d'introduction en bourse via SPAC en 2021 a également été annulée en raison de doutes réglementaires. Le choix de s'introduire en bourse sur le NYSE marque la maturité des voies de capitalisation pour les entreprises de cryptographie.
La relation de coopération entre Circle et Coinbase a également évolué. D'une co-construction écologique à un réajustement de la répartition des intérêts, la relation entre les deux parties est devenue plus complexe.
2. Gestion des réserves USDC et structure de l'entreprise
Les réserves USDC adoptent un modèle de gestion en couches, avec 15 % de liquidités déposées dans des banques et 85 % allouées à des obligations d'État à court terme et à des accords de rachat via des fonds spécialisés. Cette opération transparente a établi un cadre réglementaire similaire à celui des fonds de marché monétaire traditionnels.
Après son introduction en bourse, Circle adoptera une structure de capital en trois niveaux pour équilibrer les besoins de financement et le développement à long terme de l'entreprise. L'équipe fondatrice et plusieurs investisseurs institutionnels de renom détiennent une part importante des actions.
3. Analyse du modèle de profit
La principale source de revenus de Circle provient des intérêts de réserve en USDC, représentant 99 % des revenus totaux en 2024. Cependant, des coûts de distribution élevés et des dépenses de conformité entraînent une baisse continue de la marge bénéficiaire nette, qui n'est que de 9,28 % en 2024.
Néanmoins, Circle dispose toujours de multiples moteurs de hausse:
4. Risques potentiels
5. Perspectives de développement
Circle est en train de construire un réseau de conformité mondial, qui deviendra son avantage concurrentiel clé. En élargissant ses activités telles que les paiements transfrontaliers et les infrastructures financières B2B, Circle devrait évoluer d'un simple émetteur de stablecoins en "opérateur d'infrastructure du dollar numérique".
Bien que la marge bénéficiaire nette soit actuellement faible, cela reflète le choix stratégique de Circle d'échanger des bénéfices contre une échelle. Avec l'expansion de l'écosystème USDC et le développement de nouvelles activités, le potentiel de hausse et la logique de valorisation de Circle pourraient connaître une transformation qualitative. Les investisseurs doivent évaluer la position stratégique et la valeur de Circle à l'ère de l'économie numérique avec une perspective à long terme.