Le marché boursier n'attend plus que la cloche sonne, et l'investissement n'a plus besoin de l'autorisation des courtiers.
Rédigé par : 1912212.eth, Foresight News
Investir dans des actions américaines, c'est parier sur le destin des États-Unis. Si vous aviez investi 10 000 dollars dans l'indice S&P 500 en 2002, cela vaudrait maintenant 85 900 dollars. Si ces 10 000 dollars avaient été investis dans l'indice Nasdaq, vous pourriez obtenir un retour de 114 900 dollars.
En tant que plus grand marché boursier au monde, le marché boursier américain déçoit rarement les investisseurs américains. Cependant, il existe encore trop de pays et de régions où les investisseurs ne peuvent pas accéder à ce type d'actif, les privant ainsi de la richesse.
Que se passerait-il si l'achat de ce type d'actif ne nécessitait plus de compte, sans restriction de région ni d'heures de transaction ? Avec simplement un smartphone et un solde de portefeuille cryptographique, il est désormais possible d'acheter des « actions » des géants de Wall Street à tout moment et en tout lieu. Ce n'est plus un scénario de roman, mais une véritable transformation apportée par la « tokenisation des actions américaines ».
Dans la prochaine ère, le marché boursier n'attendra plus que le coup de cloche, et l'investissement ne nécessitera plus de passer des ordres par l'intermédiaire d'un courtier.
La tokenisation, en termes simples, est le processus de conversion d'actifs du monde réel en jetons numériques programmables et échangeables. Ces jetons sont basés sur la technologie blockchain et sont généralement conformes aux normes ERC-20 ou similaires, garantissant transparence et sécurité. La tokenisation des actions américaines (Tokenized U.S. Stocks) fait référence à la représentation ou à l'ancrage des actions des entreprises cotées aux États-Unis (comme Apple, Tesla, etc.) sous forme de jetons sur la blockchain, permettant ainsi leur échange, transfert et détention sur la chaîne, comme des cryptomonnaies.
En résumé, dans le monde de la blockchain, "reproduire" une action traditionnelle signifie transformer l'action en "actif sur la chaîne". Par exemple, une action d'une valeur de plusieurs dizaines de milliers de dollars peut être fragmentée en milliers de petites unités, permettant aux investisseurs ordinaires de participer avec un faible seuil d'entrée. Les avantages de la tokenisation incluent le commerce 24/7, la réduction des coûts d'intermédiation et l'augmentation de la liquidité, mais elle fait également face à une incertitude réglementaire et à des risques techniques.
Pour les investisseurs, la tokenisation des actions américaines réduit le seuil d'investissement. Pour les entreprises, la motivation à explorer la tokenisation provient de multiples facteurs. Les goulots d'étranglement de liquidité sur les marchés financiers traditionnels deviennent de plus en plus évidents, en particulier pendant les périodes de non-négociation. De plus, des investisseurs institutionnels comme BlackRock et JPMorgan considèrent la tokenisation comme un outil pour réduire les coûts de financement. L'amélioration de l'environnement réglementaire soutient cette vague par un soutien politique.
Alors, pourquoi la vague de tokenisation déferle-t-elle sur le marché boursier américain ?
Le marché boursier américain possède des avantages uniques que d'autres actifs n'ont pas. Tout d'abord, le marché boursier américain, en tant que plus grand marché boursier du monde, devrait atteindre une capitalisation boursière totale de 52 000 milliards à 59 000 milliards de dollars en 2025, une taille qui dépasse de loin celle des marchés boursiers d'autres pays ou régions. En 2025, la capitalisation boursière totale mondiale est d'environ 124 000 milliards de dollars, et le marché boursier américain représente plus de 40 %.
Le taux de rendement élevé est un autre facteur clé, l'indice S&P a récemment atteint un sommet historique de 6336 dollars. L'indice S&P 500 a enregistré un rendement annuel moyen d'environ 10,4 % depuis 1957 (environ 6,5 % après ajustement pour l'inflation), tandis que le rendement annuel moyen au cours des 20 dernières années est de 10,364 %, et de 9 % au cours des 30 dernières années. Investir dans des actions américaines depuis des régions non américaines a des barrières plus élevées, car les investissements traditionnels nécessitent l'ouverture d'un compte de courtage, le respect d'un montant d'investissement minimum, le respect des heures de négociation (uniquement en semaine de 9h30 à 16h00, heure de l'Est), ainsi que la gestion de la complexité de la réglementation transfrontalière et de la fiscalité, en particulier pour les investisseurs étrangers, où le processus d'ouverture de compte est compliqué et coûteux.
Vague de l'essor
Les petits investisseurs, pour contourner les seuils d'entrée et l'effet de richesse, affluent vers les actions américaines tokenisées. Qu'en est-il des actions des institutions ? Les échanges de cryptomonnaies, les protocoles en chaîne et les courtiers en ligne sont tous sur le qui-vive.
Le 22 mai, la plateforme d'échange de cryptomonnaies Kraken a lancé un service de négociation d'actions et d'ETF tokenisés appelé « xStocks » en collaboration avec Backed Finance, couvrant plus de 50 actions et ETF américains, notamment Apple, Tesla et Nvidia.
Une autre plateforme d'échange de cryptomonnaies, Bybit, a choisi de s'associer à Swarm pour entrer sur le marché boursier américain. Il convient de noter que Karken et Bybit n'émettent pas de jetons d'actions eux-mêmes, mais préfèrent collaborer avec d'autres tiers pour pénétrer ce marché. Les véritables émetteurs de jetons d'actions incluent Backed Finance et Securitize, le premier collaborant avec des protocoles tels qu'Uniswap, en tirant parti des réglementations MiFiD et DLT en Suisse, et offrant des actions tokenisées librement transférables, soutenues par des transactions sur la chaîne. Securitize collabore quant à elle avec des institutions de renom telles que BlackRock et VanEck pour fournir des services de tokenisation de bout en bout.
Cependant, les tokens qui suscitent le plus d'intérêt et d'attention dans le domaine de la cryptographie sont Ondo Finance, une plateforme d'institution blockchain, et Robinhood, un courtier américain renommé.
Ondo Finance est une plateforme institutionnelle axée sur la tokenisation des actifs financiers traditionnels et l'introduction de la blockchain. C'est également le projet RWA ayant la plus grande notoriété de marque et la gamme de produits la plus complète parmi ceux qui ont déjà émis des tokens. Le produit phare d'Ondo, USDY, tokenize les obligations du Trésor américain, avec un TVL total atteignant 1,39 milliard de dollars. Cependant, le marché semble toujours tiède, avec le prix du token passant de 2 dollars à environ 0,7 dollar, oscillant depuis longtemps.
L'engouement pour la tokenisation des actions américaines est arrivé, Ondo ne peut plus rester les bras croisés. Depuis le début juillet, ils ont d'abord collaboré avec Pantera Capital pour investir 250 millions de dollars dans la tokenisation des RWA, puis le 4 juillet, ils ont acquis le courtier Oasis Pro, réglementé par la SEC, afin d'obtenir une série de licences pour des titres américains. Ondo prévoit également de lancer des transactions d'actions tokenisées dans les mois à venir.
En l'espace d'un mois, Ondo est devenu particulièrement agressif sur la voie de la tokenisation des actions américaines.
Le 10 juillet, Ondo a de nouveau acquis Strangelove pour accélérer le développement de sa plateforme RWA full stack. Récemment, ils ont également lancé une alliance sur le marché mondial, en collaborant avec des chaînes publiques, des DEX, des portefeuilles, des fournisseurs de services de données, des protocoles inter-chaînes, DeFi et d'autres produits, afin d'unifier les normes de l'industrie.
On peut s'attendre à ce qu'Ondo, après le lancement des actions américaines tokenisées, utilise sa forte capacité d'intégration des ressources pour les amener dans tous les coins du marché de la cryptographie, permettant ainsi aux acteurs de la cryptographie d'acheter facilement des actions américaines tokenisées.
Robinhood s'implique également dans la tokenisation des actions américaines, devenant le premier courtier d'une entreprise cotée en bourse à le faire.
Ce joueur qui révolutionne l'industrie des courtiers traditionnels avec un modèle de trading sans commission attire un grand nombre de jeunes investisseurs, en particulier la génération Y, avec un seuil d'entrée bas et une interface simple à utiliser, l'âge moyen de ses utilisateurs étant de 35 ans. 25,8 millions de comptes de fonds, avec des fonds sous gestion de 221 milliards de dollars.
En juin de cette année, Robinhood a lancé plus de 200 jetons d'actions en chaîne, y compris des actions tokenisées d'OpenAI et de SpaceX, chaque utilisateur éligible recevant 5 euros en jetons OpenAI.
Le fondateur de Robinhood, Tenev, a déclaré que le problème fondamental du marché des capitaux privés est que les meilleures entreprises ont trop de choix et ne considèrent pas activement les investisseurs de détail, ce qui entraîne un "problème de sélection inversée". L'innovation clé de la tokenisation réside dans le fait que "cela peut fonctionner sans que les entreprises tokenisées choisissent de participer", et c'est cette percée que Robinhood peut promouvoir.
Le 21 juillet, le géant des logiciels de conception Figma a révisé son document d'introduction en bourse S-1. Dans ce nouveau document, en plus de déterminer la fourchette de prix de l'IPO, la principale différence par rapport au document S-1 soumis au début du mois est qu'il précise que la société a officiellement autorisé la création d'une nouvelle catégorie d'actions appelées « actions ordinaires basées sur la blockchain ». Cela donne au conseil d'administration de la société le pouvoir d'émettre des actions sous forme de jetons blockchain à l'avenir. D'une certaine manière, les institutions ont atteint des investisseurs potentiels du monde entier grâce à une plateforme blockchain sans frontières, obtenant ainsi un plus grand nombre d'acheteurs potentiels.
Au premier semestre 2025, la tokenisation des actions américaines sur la blockchain est passée du concept à la réalité. Selon les données de rwa.xyz, sa TVL totale a atteint 530 millions de dollars, tandis que le nombre d'adresses actives mensuelles a explosé à 70 000.
La tokenisation passe de la pure cryptographie à l'infiltration des finances traditionnelles : ce n'est plus un outil de spéculation, mais un pont pour améliorer l'efficacité.
Les temps anciens
La vague de tokenisation des actions américaines, qui est actuellement à son apogée, n'est en réalité pas une nouveauté ; son passé est le prix à payer pour l'innovation.
Les premières tentatives de tokenisation des actions américaines remontent aux expérimentations des protocoles décentralisés lors du dernier cycle. Synthetix est l'une des premières plateformes à avoir soutenu le commerce d'actifs synthétiques d'actions américaines, permettant aux utilisateurs de détenir sur la chaîne des tokens tels que sTSLA, sAAPL, simulant ainsi la performance des prix des actions américaines. Cependant, ces actifs manquent de couverture par des actions réelles, s'appuyant uniquement sur des mécanismes de garantie et des oracles pour l'alimentation des prix, ce qui entraîne une liquidité fragile et un risque de décrochage. Selon des statistiques, le volume total des transactions de sTSLA sur la plateforme Synthetix est inférieur à 800, et la plupart des projets se sont finalement transformés en raison de la pression réglementaire et de l'insoutenabilité de leur modèle commercial.
Bien qu'il n'y ait pas de droits des actionnaires, cela a ouvert la porte à la cartographie des actifs cryptographiques sur des actifs réels. Ce modèle fournit des prix via des oracles, contournant les mécanismes de garde traditionnels, et offre un cadre de référence pour les acteurs suivants.
Dans le même temps, les échanges centralisés sont devenus les principaux promoteurs de la tokenisation des actions américaines dans les premières phases. En 2020, FTX a collaboré avec le courtier allemand agréé CM-Equity pour lancer des tokens d'actions américaines comme Tesla et Apple, permettant aux utilisateurs non américains de trader 24 heures sur 24, avec des tokens soutenus par des actions réelles. En 2021, Binance a suivi en lançant des "tokens d'actions", permettant aux utilisateurs de trader des actifs comme Tesla sans commission en utilisant des USDT.
Cependant, ce type de modèle est essentiellement un dérivé interne de CEX, manquant de transparence sur la chaîne et de validation de conformité, ce qui a rapidement conduit à des avertissements de la part des régulateurs de plusieurs pays. Le volume des transactions d'actions tokenisées sur FTX a atteint 94 millions de dollars au quatrième trimestre 2021, mais avec la faillite de la plateforme en 2022, les services associés ont brusquement cessé ; Binance, quant à elle, a retiré ses produits après seulement trois mois d'exploitation en raison de la pression réglementaire.
Les idéaux sont riches, mais la réalité est maigre. L'incident FTX de 2022 est également devenu un tournant pour la tokenisation des actions américaines, le marché passant d'une "croissance sauvage" à une "reconstruction conforme".
Ces cas exposent le cœur du paradoxe de la tokenisation précoce des actions américaines : le déséquilibre entre la faisabilité technique, le coût de conformité et la demande du marché. Cependant, ces pratiques ont jeté les bases d'une tokenisation plus conforme et plus structurée aujourd'hui, poussant le marché à reconnaître le potentiel de la mise en chaîne des actifs.
Les actifs de la bourse américaine véritablement en chaîne ont été remis sur le devant de la scène après 2022, avec la montée en puissance du concept RWA. Cette vague est représentée par des projets comme Backed Finance, qui adoptent généralement des juridictions relativement accueillantes telles que la Suisse et le Liechtenstein. Grâce à un modèle de « garde 1:1 + réserves vérifiables + émission en chaîne », ils transforment les titres boursiers américains réellement détenus en jetons conformes à des standards tels qu'ERC-20, offrant une plus grande conformité et traçabilité.
En 2024, Exodus Movement devient la première société cotée en bourse aux États-Unis à tokeniser des actions ordinaires, en émettant des jetons EXOD via la blockchain Algorand, permettant aux utilisateurs de convertir des jetons en chaîne en actions cotées à la NYSE au ratio de 1:1. Cela marque un changement d'attitude de la SEC envers les actions en chaîne, mais les jetons ne prennent en charge que le suivi des prix et ne comprennent pas les droits de vote ou autres droits des actionnaires.
Défis et risques
Un domaine rempli d'opportunités est toujours accompagné de risques. La liquidité des actions américaines sur la chaîne est un véritable défi.
Le 3 juillet, le prix du jeton AAPLX, qui suit Apple, a grimpé jusqu'à 236,72 dollars, affichant une prime de 12 % par rapport au prix de l'action à ce moment-là. Un jeton similaire suivant Amazon a connu une flambée le 5 juillet, atteignant 891,58 dollars, soit 4 fois le prix de clôture de l'action la veille. Une situation encore plus extrême s'est produite sur la plateforme d'échange de cryptomonnaies peer-to-peer Jupiter. Les données de la blockchain montrent que plus tôt le 3 juillet, un utilisateur non identifié a tenté d'acheter pour environ 500 dollars de jetons Amazon AMZNX, ce qui a temporairement fait grimper son prix à 23781,22 dollars, dépassant de 100 fois le prix de clôture d'Amazon la veille.
Backed Finance a collaboré avec des entreprises comme Kraken pour émettre les « xStocks », qui sont principalement utilisés pour représenter divers tokens de suivi d'actions. Cependant, en raison de la faible liquidité des xStocks sur plusieurs échanges de cryptomonnaies, ils peuvent connaître des fluctuations de prix importantes lorsque les utilisateurs achètent ou vendent au-delà de la capacité du marché. Ces fluctuations peuvent s'intensifier pendant la nuit et le week-end lorsque les marchés boursiers sont fermés.
La liquidité du marché lui-même, les oracles et les doutes potentiels de manipulation dissuadent de nombreux joueurs de la bourse américaine sur la chaîne.
De plus, la protection des droits des utilisateurs suscite également l'attention du marché. Après que Robinhood ait annoncé le lancement de tokens d'actions OpenAI, OpenAI s'est rapidement exprimé sur X : « Ces 'tokens OpenAI' ne sont pas des actions d'OpenAI. Nous n'avons pas collaboré avec Robinhood, nous n'avons pas participé et nous ne les reconnaissons pas. Tout transfert d'actions doit être approuvé par nous - nous n'avons pas approuvé. Faites attention. »
Elon Musk s'est également moqué : « Votre 'action' est fausse. » Les régulateurs de l'UE, comme la banque centrale lituanienne, interviennent pour enquêter, la SEC avertit des violations potentielles, et l'action de Robinhood chute. Les analystes de Bernstein soulignent que l'entreprise parie sur le soutien de la politique de la SEC et l'adoption de la loi CLARITY pour ouvrir le marché des actifs tokenisés.
Sous une immense controverse, le fondateur et PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a récemment déclaré lors d'une émission que la réaction d'OpenAI et de SpaceX est compréhensible mais injuste. Il a utilisé une introduction vivante : c'est comme le « NIMBY numérique » - en principe, tout le monde soutient la tokenisation, mais quand cela se produit vraiment pour soi, l'attrait n'est pas si grand. Ce que les gens veulent vraiment, ce ne sont pas des outils financiers complexes, mais « le capital en tant que service » - appuyez sur un bouton, et les fonds peuvent entrer sur votre compte, a-t-il déclaré.
La question de savoir si la demande potentielle du marché peut soutenir le grand secteur des actions sur la blockchain mérite d'être posée. Un joueur expérimenté a déclaré à Foresight News : « Faire des actions américaines sur la blockchain, c'est en fait chercher des investisseurs en actions américaines parmi les joueurs de crypto, qui sont habitués à un trading mondial 24h/24 et 7j/7, avec des fluctuations importantes. Quelle proportion de ces joueurs s'avère jouer aux actions américaines reste à voir. »
De plus, il a ajouté que "pour les non-joueurs de crypto, apprendre à utiliser un portefeuille en chaîne pour trader des actions américaines représente également une barrière."
Un autre défi vient de la réglementation, la finance étant généralement un domaine hautement réglementé.
Récemment, le président de la SEC américaine, Paul Atkins, a déclaré qu'il envisageait de mettre en place une politique d'"exemption d'innovation" pour les cryptomonnaies, afin d'encourager le marché à faire avancer le processus de tokenisation.
Cependant, ce n'est pas un bouclier qui garantit tout.
Lorsque les actions d'Apple sont « copiées » sur la blockchain, qui s'assure qu'elles représentent réellement les droits des actionnaires ? Qui est responsable de la divulgation des informations, des transactions conformes et de la lutte contre le blanchiment d'argent ? Dans le cadre de la loi sur les valeurs mobilières aux États-Unis, toute émission et transfert de valeurs mobilières doivent être enregistrés ou obtenir une exemption, alors que la nature décentralisée des actifs sur la blockchain est en contradiction directe avec la logique de conformité traditionnelle.
La SEC américaine a récemment déclaré dans une déclaration sur la tokenisation des valeurs mobilières que "la tokenisation pourrait faciliter la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. Cependant, bien que la technologie blockchain ait un potentiel énorme, elle n'a pas de "magie" pour changer la nature des actifs sous-jacents. Les valeurs mobilières tokenisées restent des valeurs mobilières. Par conséquent, les participants au marché doivent sérieusement considérer et se conformer aux règles fédérales sur les valeurs mobilières lors de la négociation de tels instruments."
Une fois impliqué dans la garde transfrontalière, le manque de KYC ou une orientation vers des plateformes non enregistrées, les actions américaines tokenisées pourraient très probablement être considérées par la SEC comme une émission de titres illégale. C'est un test pour les innovateurs et un angle mort pour les régulateurs - ils ne peuvent pas laisser faire, mais il est difficile de réguler un nouveau paradigme avec d'anciennes règles.
Ainsi, la manière dont les entreprises de tokenisation et les protocoles évolueront dans une zone de réglementation grise, « danser avec des chaînes », est devenue un sujet important auquel il faut faire face.
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Comment rendre à nouveau les actions américaines grandes ?
Rédigé par : 1912212.eth, Foresight News
Investir dans des actions américaines, c'est parier sur le destin des États-Unis. Si vous aviez investi 10 000 dollars dans l'indice S&P 500 en 2002, cela vaudrait maintenant 85 900 dollars. Si ces 10 000 dollars avaient été investis dans l'indice Nasdaq, vous pourriez obtenir un retour de 114 900 dollars.
En tant que plus grand marché boursier au monde, le marché boursier américain déçoit rarement les investisseurs américains. Cependant, il existe encore trop de pays et de régions où les investisseurs ne peuvent pas accéder à ce type d'actif, les privant ainsi de la richesse.
Que se passerait-il si l'achat de ce type d'actif ne nécessitait plus de compte, sans restriction de région ni d'heures de transaction ? Avec simplement un smartphone et un solde de portefeuille cryptographique, il est désormais possible d'acheter des « actions » des géants de Wall Street à tout moment et en tout lieu. Ce n'est plus un scénario de roman, mais une véritable transformation apportée par la « tokenisation des actions américaines ».
Dans la prochaine ère, le marché boursier n'attendra plus que le coup de cloche, et l'investissement ne nécessitera plus de passer des ordres par l'intermédiaire d'un courtier.
La tokenisation, en termes simples, est le processus de conversion d'actifs du monde réel en jetons numériques programmables et échangeables. Ces jetons sont basés sur la technologie blockchain et sont généralement conformes aux normes ERC-20 ou similaires, garantissant transparence et sécurité. La tokenisation des actions américaines (Tokenized U.S. Stocks) fait référence à la représentation ou à l'ancrage des actions des entreprises cotées aux États-Unis (comme Apple, Tesla, etc.) sous forme de jetons sur la blockchain, permettant ainsi leur échange, transfert et détention sur la chaîne, comme des cryptomonnaies.
En résumé, dans le monde de la blockchain, "reproduire" une action traditionnelle signifie transformer l'action en "actif sur la chaîne". Par exemple, une action d'une valeur de plusieurs dizaines de milliers de dollars peut être fragmentée en milliers de petites unités, permettant aux investisseurs ordinaires de participer avec un faible seuil d'entrée. Les avantages de la tokenisation incluent le commerce 24/7, la réduction des coûts d'intermédiation et l'augmentation de la liquidité, mais elle fait également face à une incertitude réglementaire et à des risques techniques.
Pour les investisseurs, la tokenisation des actions américaines réduit le seuil d'investissement. Pour les entreprises, la motivation à explorer la tokenisation provient de multiples facteurs. Les goulots d'étranglement de liquidité sur les marchés financiers traditionnels deviennent de plus en plus évidents, en particulier pendant les périodes de non-négociation. De plus, des investisseurs institutionnels comme BlackRock et JPMorgan considèrent la tokenisation comme un outil pour réduire les coûts de financement. L'amélioration de l'environnement réglementaire soutient cette vague par un soutien politique.
Alors, pourquoi la vague de tokenisation déferle-t-elle sur le marché boursier américain ?
Le marché boursier américain possède des avantages uniques que d'autres actifs n'ont pas. Tout d'abord, le marché boursier américain, en tant que plus grand marché boursier du monde, devrait atteindre une capitalisation boursière totale de 52 000 milliards à 59 000 milliards de dollars en 2025, une taille qui dépasse de loin celle des marchés boursiers d'autres pays ou régions. En 2025, la capitalisation boursière totale mondiale est d'environ 124 000 milliards de dollars, et le marché boursier américain représente plus de 40 %.
Le taux de rendement élevé est un autre facteur clé, l'indice S&P a récemment atteint un sommet historique de 6336 dollars. L'indice S&P 500 a enregistré un rendement annuel moyen d'environ 10,4 % depuis 1957 (environ 6,5 % après ajustement pour l'inflation), tandis que le rendement annuel moyen au cours des 20 dernières années est de 10,364 %, et de 9 % au cours des 30 dernières années. Investir dans des actions américaines depuis des régions non américaines a des barrières plus élevées, car les investissements traditionnels nécessitent l'ouverture d'un compte de courtage, le respect d'un montant d'investissement minimum, le respect des heures de négociation (uniquement en semaine de 9h30 à 16h00, heure de l'Est), ainsi que la gestion de la complexité de la réglementation transfrontalière et de la fiscalité, en particulier pour les investisseurs étrangers, où le processus d'ouverture de compte est compliqué et coûteux.
Vague de l'essor
Les petits investisseurs, pour contourner les seuils d'entrée et l'effet de richesse, affluent vers les actions américaines tokenisées. Qu'en est-il des actions des institutions ? Les échanges de cryptomonnaies, les protocoles en chaîne et les courtiers en ligne sont tous sur le qui-vive.
Le 22 mai, la plateforme d'échange de cryptomonnaies Kraken a lancé un service de négociation d'actions et d'ETF tokenisés appelé « xStocks » en collaboration avec Backed Finance, couvrant plus de 50 actions et ETF américains, notamment Apple, Tesla et Nvidia.
Une autre plateforme d'échange de cryptomonnaies, Bybit, a choisi de s'associer à Swarm pour entrer sur le marché boursier américain. Il convient de noter que Karken et Bybit n'émettent pas de jetons d'actions eux-mêmes, mais préfèrent collaborer avec d'autres tiers pour pénétrer ce marché. Les véritables émetteurs de jetons d'actions incluent Backed Finance et Securitize, le premier collaborant avec des protocoles tels qu'Uniswap, en tirant parti des réglementations MiFiD et DLT en Suisse, et offrant des actions tokenisées librement transférables, soutenues par des transactions sur la chaîne. Securitize collabore quant à elle avec des institutions de renom telles que BlackRock et VanEck pour fournir des services de tokenisation de bout en bout.
Cependant, les tokens qui suscitent le plus d'intérêt et d'attention dans le domaine de la cryptographie sont Ondo Finance, une plateforme d'institution blockchain, et Robinhood, un courtier américain renommé.
Ondo Finance est une plateforme institutionnelle axée sur la tokenisation des actifs financiers traditionnels et l'introduction de la blockchain. C'est également le projet RWA ayant la plus grande notoriété de marque et la gamme de produits la plus complète parmi ceux qui ont déjà émis des tokens. Le produit phare d'Ondo, USDY, tokenize les obligations du Trésor américain, avec un TVL total atteignant 1,39 milliard de dollars. Cependant, le marché semble toujours tiède, avec le prix du token passant de 2 dollars à environ 0,7 dollar, oscillant depuis longtemps.
L'engouement pour la tokenisation des actions américaines est arrivé, Ondo ne peut plus rester les bras croisés. Depuis le début juillet, ils ont d'abord collaboré avec Pantera Capital pour investir 250 millions de dollars dans la tokenisation des RWA, puis le 4 juillet, ils ont acquis le courtier Oasis Pro, réglementé par la SEC, afin d'obtenir une série de licences pour des titres américains. Ondo prévoit également de lancer des transactions d'actions tokenisées dans les mois à venir.
En l'espace d'un mois, Ondo est devenu particulièrement agressif sur la voie de la tokenisation des actions américaines.
Le 10 juillet, Ondo a de nouveau acquis Strangelove pour accélérer le développement de sa plateforme RWA full stack. Récemment, ils ont également lancé une alliance sur le marché mondial, en collaborant avec des chaînes publiques, des DEX, des portefeuilles, des fournisseurs de services de données, des protocoles inter-chaînes, DeFi et d'autres produits, afin d'unifier les normes de l'industrie.
On peut s'attendre à ce qu'Ondo, après le lancement des actions américaines tokenisées, utilise sa forte capacité d'intégration des ressources pour les amener dans tous les coins du marché de la cryptographie, permettant ainsi aux acteurs de la cryptographie d'acheter facilement des actions américaines tokenisées.
Robinhood s'implique également dans la tokenisation des actions américaines, devenant le premier courtier d'une entreprise cotée en bourse à le faire.
Ce joueur qui révolutionne l'industrie des courtiers traditionnels avec un modèle de trading sans commission attire un grand nombre de jeunes investisseurs, en particulier la génération Y, avec un seuil d'entrée bas et une interface simple à utiliser, l'âge moyen de ses utilisateurs étant de 35 ans. 25,8 millions de comptes de fonds, avec des fonds sous gestion de 221 milliards de dollars.
En juin de cette année, Robinhood a lancé plus de 200 jetons d'actions en chaîne, y compris des actions tokenisées d'OpenAI et de SpaceX, chaque utilisateur éligible recevant 5 euros en jetons OpenAI.
Le fondateur de Robinhood, Tenev, a déclaré que le problème fondamental du marché des capitaux privés est que les meilleures entreprises ont trop de choix et ne considèrent pas activement les investisseurs de détail, ce qui entraîne un "problème de sélection inversée". L'innovation clé de la tokenisation réside dans le fait que "cela peut fonctionner sans que les entreprises tokenisées choisissent de participer", et c'est cette percée que Robinhood peut promouvoir.
Le 21 juillet, le géant des logiciels de conception Figma a révisé son document d'introduction en bourse S-1. Dans ce nouveau document, en plus de déterminer la fourchette de prix de l'IPO, la principale différence par rapport au document S-1 soumis au début du mois est qu'il précise que la société a officiellement autorisé la création d'une nouvelle catégorie d'actions appelées « actions ordinaires basées sur la blockchain ». Cela donne au conseil d'administration de la société le pouvoir d'émettre des actions sous forme de jetons blockchain à l'avenir. D'une certaine manière, les institutions ont atteint des investisseurs potentiels du monde entier grâce à une plateforme blockchain sans frontières, obtenant ainsi un plus grand nombre d'acheteurs potentiels.
Au premier semestre 2025, la tokenisation des actions américaines sur la blockchain est passée du concept à la réalité. Selon les données de rwa.xyz, sa TVL totale a atteint 530 millions de dollars, tandis que le nombre d'adresses actives mensuelles a explosé à 70 000.
La tokenisation passe de la pure cryptographie à l'infiltration des finances traditionnelles : ce n'est plus un outil de spéculation, mais un pont pour améliorer l'efficacité.
Les temps anciens
La vague de tokenisation des actions américaines, qui est actuellement à son apogée, n'est en réalité pas une nouveauté ; son passé est le prix à payer pour l'innovation.
Les premières tentatives de tokenisation des actions américaines remontent aux expérimentations des protocoles décentralisés lors du dernier cycle. Synthetix est l'une des premières plateformes à avoir soutenu le commerce d'actifs synthétiques d'actions américaines, permettant aux utilisateurs de détenir sur la chaîne des tokens tels que sTSLA, sAAPL, simulant ainsi la performance des prix des actions américaines. Cependant, ces actifs manquent de couverture par des actions réelles, s'appuyant uniquement sur des mécanismes de garantie et des oracles pour l'alimentation des prix, ce qui entraîne une liquidité fragile et un risque de décrochage. Selon des statistiques, le volume total des transactions de sTSLA sur la plateforme Synthetix est inférieur à 800, et la plupart des projets se sont finalement transformés en raison de la pression réglementaire et de l'insoutenabilité de leur modèle commercial.
Bien qu'il n'y ait pas de droits des actionnaires, cela a ouvert la porte à la cartographie des actifs cryptographiques sur des actifs réels. Ce modèle fournit des prix via des oracles, contournant les mécanismes de garde traditionnels, et offre un cadre de référence pour les acteurs suivants.
Dans le même temps, les échanges centralisés sont devenus les principaux promoteurs de la tokenisation des actions américaines dans les premières phases. En 2020, FTX a collaboré avec le courtier allemand agréé CM-Equity pour lancer des tokens d'actions américaines comme Tesla et Apple, permettant aux utilisateurs non américains de trader 24 heures sur 24, avec des tokens soutenus par des actions réelles. En 2021, Binance a suivi en lançant des "tokens d'actions", permettant aux utilisateurs de trader des actifs comme Tesla sans commission en utilisant des USDT.
Cependant, ce type de modèle est essentiellement un dérivé interne de CEX, manquant de transparence sur la chaîne et de validation de conformité, ce qui a rapidement conduit à des avertissements de la part des régulateurs de plusieurs pays. Le volume des transactions d'actions tokenisées sur FTX a atteint 94 millions de dollars au quatrième trimestre 2021, mais avec la faillite de la plateforme en 2022, les services associés ont brusquement cessé ; Binance, quant à elle, a retiré ses produits après seulement trois mois d'exploitation en raison de la pression réglementaire.
Les idéaux sont riches, mais la réalité est maigre. L'incident FTX de 2022 est également devenu un tournant pour la tokenisation des actions américaines, le marché passant d'une "croissance sauvage" à une "reconstruction conforme".
Ces cas exposent le cœur du paradoxe de la tokenisation précoce des actions américaines : le déséquilibre entre la faisabilité technique, le coût de conformité et la demande du marché. Cependant, ces pratiques ont jeté les bases d'une tokenisation plus conforme et plus structurée aujourd'hui, poussant le marché à reconnaître le potentiel de la mise en chaîne des actifs.
Les actifs de la bourse américaine véritablement en chaîne ont été remis sur le devant de la scène après 2022, avec la montée en puissance du concept RWA. Cette vague est représentée par des projets comme Backed Finance, qui adoptent généralement des juridictions relativement accueillantes telles que la Suisse et le Liechtenstein. Grâce à un modèle de « garde 1:1 + réserves vérifiables + émission en chaîne », ils transforment les titres boursiers américains réellement détenus en jetons conformes à des standards tels qu'ERC-20, offrant une plus grande conformité et traçabilité.
En 2024, Exodus Movement devient la première société cotée en bourse aux États-Unis à tokeniser des actions ordinaires, en émettant des jetons EXOD via la blockchain Algorand, permettant aux utilisateurs de convertir des jetons en chaîne en actions cotées à la NYSE au ratio de 1:1. Cela marque un changement d'attitude de la SEC envers les actions en chaîne, mais les jetons ne prennent en charge que le suivi des prix et ne comprennent pas les droits de vote ou autres droits des actionnaires.
Défis et risques
Un domaine rempli d'opportunités est toujours accompagné de risques. La liquidité des actions américaines sur la chaîne est un véritable défi.
Le 3 juillet, le prix du jeton AAPLX, qui suit Apple, a grimpé jusqu'à 236,72 dollars, affichant une prime de 12 % par rapport au prix de l'action à ce moment-là. Un jeton similaire suivant Amazon a connu une flambée le 5 juillet, atteignant 891,58 dollars, soit 4 fois le prix de clôture de l'action la veille. Une situation encore plus extrême s'est produite sur la plateforme d'échange de cryptomonnaies peer-to-peer Jupiter. Les données de la blockchain montrent que plus tôt le 3 juillet, un utilisateur non identifié a tenté d'acheter pour environ 500 dollars de jetons Amazon AMZNX, ce qui a temporairement fait grimper son prix à 23781,22 dollars, dépassant de 100 fois le prix de clôture d'Amazon la veille.
Backed Finance a collaboré avec des entreprises comme Kraken pour émettre les « xStocks », qui sont principalement utilisés pour représenter divers tokens de suivi d'actions. Cependant, en raison de la faible liquidité des xStocks sur plusieurs échanges de cryptomonnaies, ils peuvent connaître des fluctuations de prix importantes lorsque les utilisateurs achètent ou vendent au-delà de la capacité du marché. Ces fluctuations peuvent s'intensifier pendant la nuit et le week-end lorsque les marchés boursiers sont fermés.
La liquidité du marché lui-même, les oracles et les doutes potentiels de manipulation dissuadent de nombreux joueurs de la bourse américaine sur la chaîne.
De plus, la protection des droits des utilisateurs suscite également l'attention du marché. Après que Robinhood ait annoncé le lancement de tokens d'actions OpenAI, OpenAI s'est rapidement exprimé sur X : « Ces 'tokens OpenAI' ne sont pas des actions d'OpenAI. Nous n'avons pas collaboré avec Robinhood, nous n'avons pas participé et nous ne les reconnaissons pas. Tout transfert d'actions doit être approuvé par nous - nous n'avons pas approuvé. Faites attention. »
Elon Musk s'est également moqué : « Votre 'action' est fausse. » Les régulateurs de l'UE, comme la banque centrale lituanienne, interviennent pour enquêter, la SEC avertit des violations potentielles, et l'action de Robinhood chute. Les analystes de Bernstein soulignent que l'entreprise parie sur le soutien de la politique de la SEC et l'adoption de la loi CLARITY pour ouvrir le marché des actifs tokenisés.
Sous une immense controverse, le fondateur et PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a récemment déclaré lors d'une émission que la réaction d'OpenAI et de SpaceX est compréhensible mais injuste. Il a utilisé une introduction vivante : c'est comme le « NIMBY numérique » - en principe, tout le monde soutient la tokenisation, mais quand cela se produit vraiment pour soi, l'attrait n'est pas si grand. Ce que les gens veulent vraiment, ce ne sont pas des outils financiers complexes, mais « le capital en tant que service » - appuyez sur un bouton, et les fonds peuvent entrer sur votre compte, a-t-il déclaré.
La question de savoir si la demande potentielle du marché peut soutenir le grand secteur des actions sur la blockchain mérite d'être posée. Un joueur expérimenté a déclaré à Foresight News : « Faire des actions américaines sur la blockchain, c'est en fait chercher des investisseurs en actions américaines parmi les joueurs de crypto, qui sont habitués à un trading mondial 24h/24 et 7j/7, avec des fluctuations importantes. Quelle proportion de ces joueurs s'avère jouer aux actions américaines reste à voir. »
De plus, il a ajouté que "pour les non-joueurs de crypto, apprendre à utiliser un portefeuille en chaîne pour trader des actions américaines représente également une barrière."
Un autre défi vient de la réglementation, la finance étant généralement un domaine hautement réglementé.
Récemment, le président de la SEC américaine, Paul Atkins, a déclaré qu'il envisageait de mettre en place une politique d'"exemption d'innovation" pour les cryptomonnaies, afin d'encourager le marché à faire avancer le processus de tokenisation.
Cependant, ce n'est pas un bouclier qui garantit tout.
Lorsque les actions d'Apple sont « copiées » sur la blockchain, qui s'assure qu'elles représentent réellement les droits des actionnaires ? Qui est responsable de la divulgation des informations, des transactions conformes et de la lutte contre le blanchiment d'argent ? Dans le cadre de la loi sur les valeurs mobilières aux États-Unis, toute émission et transfert de valeurs mobilières doivent être enregistrés ou obtenir une exemption, alors que la nature décentralisée des actifs sur la blockchain est en contradiction directe avec la logique de conformité traditionnelle.
La SEC américaine a récemment déclaré dans une déclaration sur la tokenisation des valeurs mobilières que "la tokenisation pourrait faciliter la formation de capital et améliorer la capacité des investisseurs à utiliser leurs actifs comme garantie. Cependant, bien que la technologie blockchain ait un potentiel énorme, elle n'a pas de "magie" pour changer la nature des actifs sous-jacents. Les valeurs mobilières tokenisées restent des valeurs mobilières. Par conséquent, les participants au marché doivent sérieusement considérer et se conformer aux règles fédérales sur les valeurs mobilières lors de la négociation de tels instruments."
Une fois impliqué dans la garde transfrontalière, le manque de KYC ou une orientation vers des plateformes non enregistrées, les actions américaines tokenisées pourraient très probablement être considérées par la SEC comme une émission de titres illégale. C'est un test pour les innovateurs et un angle mort pour les régulateurs - ils ne peuvent pas laisser faire, mais il est difficile de réguler un nouveau paradigme avec d'anciennes règles.
Ainsi, la manière dont les entreprises de tokenisation et les protocoles évolueront dans une zone de réglementation grise, « danser avec des chaînes », est devenue un sujet important auquel il faut faire face.