Nouveaux développements dans la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong : le staking d'ETF ouvre une nouvelle ère de rendement off-chain
Hong Kong a de nouveau réalisé une avancée majeure dans la régularisation des produits financiers liés aux actifs virtuels. Récemment, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié une circulaire, permettant aux ETF sur les actifs virtuels de participer à des activités de stake off-chain dans le cadre d'un cadre réglementaire prudent, tout en assouplissant les restrictions sur les plateformes de trading d'actifs virtuels, autorisant les plateformes licenciées à offrir des services de stake à leurs clients. Cette initiative contribue non seulement à accroître l'attractivité de l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong, mais constitue également la première fois que des produits financiers traditionnels sont combinés avec le mécanisme natif de l'économie off-chain, fournissant un modèle très significatif pour la régulation des actifs virtuels et l'innovation financière à l'échelle mondiale.
Introduire le stake dans le système financier traditionnel, ouvrant une voie de revenus conformes off-chain.
Le mécanisme de staking est devenu l'une des activités économiques on-chain les plus importantes dans l'écosystème des actifs virtuels, en particulier pour les blockchains publiques utilisant le consensus de preuve d'enjeu (PoS). Il maintient non seulement la sécurité et le bon fonctionnement du réseau, mais constitue également le principal canal pour les institutions et les utilisateurs afin d'obtenir des revenus on-chain. À début avril 2025, plus de 34 millions d'ETH avaient été stakés sur le réseau Ethereum, représentant 28,03 % de son offre totale ; d'autres projets comme Cardano et Solana maintiennent également un taux de staking de plus de 70 % depuis longtemps, montrant que le staking en tant que mécanisme de revenus on-chain possède une solide base de consensus sur le marché.
Hong Kong permet aux ETF de produits dérivés sur actifs virtuels de participer au stake off-chain, ce qui envoie deux signaux importants : d'une part, la reconnaissance du stake comme mécanisme central pour obtenir des incitations réseau dans l'écosystème de la blockchain publique, avec une logique économique raisonnable ; d'autre part, la maturité croissante des organismes de réglementation dans leur compréhension technique des actifs virtuels et de l'écosystème Web3, ainsi que leur capacité à gérer les risques.
Pour garantir un risque contrôlable, la circulaire stipule que la participation au staking des ETF spot doit être effectuée via des plateformes de trading agréées et des institutions autorisées pour la gestion et le stockage des actifs stakés, et fixe un plafond de ratio de staking pour gérer le risque de liquidité, assurant ainsi l'indépendance et la sécurité des actifs. Les gestionnaires d'ETF doivent également divulguer de manière exhaustive le mécanisme de fonctionnement du staking, le modèle de calcul des rendements, les risques potentiels et les informations clés telles que le plafond de ratio de staking, afin de garantir le droit à l'information et les droits des actifs des investisseurs.
En parallèle, la Commission des valeurs mobilières a modifié les restrictions concernant les plateformes de trading, permettant aux plateformes autorisées d'offrir des services de stake à leurs clients. Cela non seulement élargit les frontières des services des plateformes de trading, leur permettant de fournir des services à valeur ajoutée pour augmenter la fidélité des utilisateurs et le volume des transactions, mais cela fournit également un environnement d'exécution conforme et fiable pour le stake des ETF au comptant.
Pour les ETF sur actifs virtuels, la nature du staking est la "réutilisation" des actifs sous-jacents, permettant de générer des revenus supplémentaires sans affecter la structure des parts de l'ETF, offrant ainsi un "canal de revenus off-chain" conforme pour davantage d'utilisateurs et d'institutions. L'introduction du mécanisme de staking augmentera considérablement l'attractivité et l'échelle des produits ETF sur actifs virtuels, les transformant d'un simple suiveur passif des tendances de prix en "certificats de droits off-chain" dotés de fonctionnalités de revenus actifs. Les revenus annuels supplémentaires de 3 % à 6 % générés par le staking deviendront un facteur important pour attirer les investisseurs institutionnels, les bureaux de famille et d'autres capitaux à moyen et long terme.
Le mécanisme de partage des revenus de staking élargira la structure de revenus entre les gestionnaires de fonds et les institutions de conservation, incitant davantage de participants au marché à concevoir des produits innovants dans un cadre conforme, renforçant ainsi la différenciation et la compétitivité des produits liés aux actifs virtuels à Hong Kong. De plus, les exigences élevées en matière de sécurité des actifs et de stabilité technique liées aux opérations de staking pousseront Hong Kong à accélérer la construction d'infrastructures pour les actifs virtuels, formant ainsi un écosystème Web3 plus mature et complet.
Construire un pont de connexion entre les rendements de la finance traditionnelle et de l'économie off-chain
La libération des services de stake à Hong Kong reflète une profonde considération de la conception institutionnelle : sur la base de la protection des droits des investisseurs et du contrôle des risques, elle vise à faire avancer le marché des actifs virtuels de Hong Kong vers une étape de développement plus mature et plus internationalisée.
La motivation principale réside dans le renforcement et l'optimisation du mécanisme de fonctionnement du marché des ETF local. Depuis le lancement des ETF sur les actifs virtuels, bien que la réaction du marché soit rationnelle et que le mécanisme des produits soit robuste, l'activité globale de négociation et la taille de la gestion d'actifs n'ont pas encore atteint les attentes. Le manque de mécanismes de rendement endogène rend ces produits moins intéressants par rapport aux fonds de rendement traditionnels. L'introduction du mécanisme de stake apporte non seulement une source de revenus supplémentaire, mais offre également aux ETF un lien étroit avec l'écosystème blockchain, ce qui pourrait attirer un plus large éventail d'investisseurs, en particulier les investisseurs institutionnels qui se concentrent sur l'équilibre "revenu + allocation d'actifs".
D'un point de vue plus profond, l'introduction de la possibilité de staker des ETF est une étape importante pour Hong Kong dans la construction d'un écosystème financier Web3 en boucle fermée. Depuis l'établissement du mécanisme de délivrance de licences VASP et la possibilité pour les investisseurs de détail de participer aux transactions, le cadre de conformité du marché des actifs virtuels à Hong Kong s'est progressivement formé. Cependant, pour établir un véritable écosystème Web3 avec profondeur et résilience, il est encore nécessaire de progresser simultanément dans les capacités opérationnelles off-chain, les modèles de revenus et les systèmes de garantie de conformité. L'introduction de ce mécanisme de staking off-chain représente la première tentative d'intégrer les fonctionnalités natives de DeFi dans la finance traditionnelle, établissant ainsi un pont institutionnalisé et durable de liaison des revenus entre la finance off-chain et les marchés de capitaux traditionnels.
Dans le contexte de la lutte mondiale pour la régulation, la mise en œuvre des politiques à Hong Kong a un effet de démonstration avant-gardiste. Hong Kong a exploré un modèle de régulation prudent en mettant en place des mesures telles que la conservation isolée, les limites proportionnelles et la divulgation des risques, fournissant ainsi une référence solide pour d'autres juridictions.
À l'avenir, l'attitude des États-Unis envers la fonctionnalité de staking des ETF Ethereum pourrait avoir un impact significatif sur la conception des produits d'actifs virtuels dans le monde entier. Si les États-Unis finissent par approuver, cela susciterait un nouvel intérêt du marché mondial pour les produits liés aux "ETF de staking", ce qui exercerait également une pression concurrentielle sur la structure des produits existants à Hong Kong. Cependant, avant cela, Hong Kong, grâce à la rapidité de mise en œuvre de ses politiques et à la clarté de ses institutions, devrait attirer davantage de capitaux internationaux intéressés par les "off-chain yields" vers le marché Asie-Pacifique, renforçant ainsi son avantage de leader dans le paysage mondial des actifs virtuels et de l'innovation financière numérique.
On peut prévoir qu'avec davantage de gestionnaires d'ETF soumettant des plans de staking et davantage de plateformes de trading lançant des services de staking conformes, Hong Kong construira un système de produits financiers d'actifs virtuels plus riche en rendements, plus structuré et plus complet, propulsant les actifs virtuels d'une phase de "négociable" à une nouvelle phase de "configurable" et "valorisable", afin de répondre aux besoins diversifiés des investisseurs et de soutenir le développement durable de l'écosystème des actifs virtuels à Hong Kong.
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Hong Kong ouvre les ETFs sur actifs virtuels pour staker et construire un nouvel écosystème de revenus off-chain.
Nouveaux développements dans la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong : le staking d'ETF ouvre une nouvelle ère de rendement off-chain
Hong Kong a de nouveau réalisé une avancée majeure dans la régularisation des produits financiers liés aux actifs virtuels. Récemment, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a publié une circulaire, permettant aux ETF sur les actifs virtuels de participer à des activités de stake off-chain dans le cadre d'un cadre réglementaire prudent, tout en assouplissant les restrictions sur les plateformes de trading d'actifs virtuels, autorisant les plateformes licenciées à offrir des services de stake à leurs clients. Cette initiative contribue non seulement à accroître l'attractivité de l'écosystème des actifs virtuels de Hong Kong, mais constitue également la première fois que des produits financiers traditionnels sont combinés avec le mécanisme natif de l'économie off-chain, fournissant un modèle très significatif pour la régulation des actifs virtuels et l'innovation financière à l'échelle mondiale.
Introduire le stake dans le système financier traditionnel, ouvrant une voie de revenus conformes off-chain.
Le mécanisme de staking est devenu l'une des activités économiques on-chain les plus importantes dans l'écosystème des actifs virtuels, en particulier pour les blockchains publiques utilisant le consensus de preuve d'enjeu (PoS). Il maintient non seulement la sécurité et le bon fonctionnement du réseau, mais constitue également le principal canal pour les institutions et les utilisateurs afin d'obtenir des revenus on-chain. À début avril 2025, plus de 34 millions d'ETH avaient été stakés sur le réseau Ethereum, représentant 28,03 % de son offre totale ; d'autres projets comme Cardano et Solana maintiennent également un taux de staking de plus de 70 % depuis longtemps, montrant que le staking en tant que mécanisme de revenus on-chain possède une solide base de consensus sur le marché.
Hong Kong permet aux ETF de produits dérivés sur actifs virtuels de participer au stake off-chain, ce qui envoie deux signaux importants : d'une part, la reconnaissance du stake comme mécanisme central pour obtenir des incitations réseau dans l'écosystème de la blockchain publique, avec une logique économique raisonnable ; d'autre part, la maturité croissante des organismes de réglementation dans leur compréhension technique des actifs virtuels et de l'écosystème Web3, ainsi que leur capacité à gérer les risques.
Pour garantir un risque contrôlable, la circulaire stipule que la participation au staking des ETF spot doit être effectuée via des plateformes de trading agréées et des institutions autorisées pour la gestion et le stockage des actifs stakés, et fixe un plafond de ratio de staking pour gérer le risque de liquidité, assurant ainsi l'indépendance et la sécurité des actifs. Les gestionnaires d'ETF doivent également divulguer de manière exhaustive le mécanisme de fonctionnement du staking, le modèle de calcul des rendements, les risques potentiels et les informations clés telles que le plafond de ratio de staking, afin de garantir le droit à l'information et les droits des actifs des investisseurs.
En parallèle, la Commission des valeurs mobilières a modifié les restrictions concernant les plateformes de trading, permettant aux plateformes autorisées d'offrir des services de stake à leurs clients. Cela non seulement élargit les frontières des services des plateformes de trading, leur permettant de fournir des services à valeur ajoutée pour augmenter la fidélité des utilisateurs et le volume des transactions, mais cela fournit également un environnement d'exécution conforme et fiable pour le stake des ETF au comptant.
Pour les ETF sur actifs virtuels, la nature du staking est la "réutilisation" des actifs sous-jacents, permettant de générer des revenus supplémentaires sans affecter la structure des parts de l'ETF, offrant ainsi un "canal de revenus off-chain" conforme pour davantage d'utilisateurs et d'institutions. L'introduction du mécanisme de staking augmentera considérablement l'attractivité et l'échelle des produits ETF sur actifs virtuels, les transformant d'un simple suiveur passif des tendances de prix en "certificats de droits off-chain" dotés de fonctionnalités de revenus actifs. Les revenus annuels supplémentaires de 3 % à 6 % générés par le staking deviendront un facteur important pour attirer les investisseurs institutionnels, les bureaux de famille et d'autres capitaux à moyen et long terme.
Le mécanisme de partage des revenus de staking élargira la structure de revenus entre les gestionnaires de fonds et les institutions de conservation, incitant davantage de participants au marché à concevoir des produits innovants dans un cadre conforme, renforçant ainsi la différenciation et la compétitivité des produits liés aux actifs virtuels à Hong Kong. De plus, les exigences élevées en matière de sécurité des actifs et de stabilité technique liées aux opérations de staking pousseront Hong Kong à accélérer la construction d'infrastructures pour les actifs virtuels, formant ainsi un écosystème Web3 plus mature et complet.
Construire un pont de connexion entre les rendements de la finance traditionnelle et de l'économie off-chain
La libération des services de stake à Hong Kong reflète une profonde considération de la conception institutionnelle : sur la base de la protection des droits des investisseurs et du contrôle des risques, elle vise à faire avancer le marché des actifs virtuels de Hong Kong vers une étape de développement plus mature et plus internationalisée.
La motivation principale réside dans le renforcement et l'optimisation du mécanisme de fonctionnement du marché des ETF local. Depuis le lancement des ETF sur les actifs virtuels, bien que la réaction du marché soit rationnelle et que le mécanisme des produits soit robuste, l'activité globale de négociation et la taille de la gestion d'actifs n'ont pas encore atteint les attentes. Le manque de mécanismes de rendement endogène rend ces produits moins intéressants par rapport aux fonds de rendement traditionnels. L'introduction du mécanisme de stake apporte non seulement une source de revenus supplémentaire, mais offre également aux ETF un lien étroit avec l'écosystème blockchain, ce qui pourrait attirer un plus large éventail d'investisseurs, en particulier les investisseurs institutionnels qui se concentrent sur l'équilibre "revenu + allocation d'actifs".
D'un point de vue plus profond, l'introduction de la possibilité de staker des ETF est une étape importante pour Hong Kong dans la construction d'un écosystème financier Web3 en boucle fermée. Depuis l'établissement du mécanisme de délivrance de licences VASP et la possibilité pour les investisseurs de détail de participer aux transactions, le cadre de conformité du marché des actifs virtuels à Hong Kong s'est progressivement formé. Cependant, pour établir un véritable écosystème Web3 avec profondeur et résilience, il est encore nécessaire de progresser simultanément dans les capacités opérationnelles off-chain, les modèles de revenus et les systèmes de garantie de conformité. L'introduction de ce mécanisme de staking off-chain représente la première tentative d'intégrer les fonctionnalités natives de DeFi dans la finance traditionnelle, établissant ainsi un pont institutionnalisé et durable de liaison des revenus entre la finance off-chain et les marchés de capitaux traditionnels.
Dans le contexte de la lutte mondiale pour la régulation, la mise en œuvre des politiques à Hong Kong a un effet de démonstration avant-gardiste. Hong Kong a exploré un modèle de régulation prudent en mettant en place des mesures telles que la conservation isolée, les limites proportionnelles et la divulgation des risques, fournissant ainsi une référence solide pour d'autres juridictions.
À l'avenir, l'attitude des États-Unis envers la fonctionnalité de staking des ETF Ethereum pourrait avoir un impact significatif sur la conception des produits d'actifs virtuels dans le monde entier. Si les États-Unis finissent par approuver, cela susciterait un nouvel intérêt du marché mondial pour les produits liés aux "ETF de staking", ce qui exercerait également une pression concurrentielle sur la structure des produits existants à Hong Kong. Cependant, avant cela, Hong Kong, grâce à la rapidité de mise en œuvre de ses politiques et à la clarté de ses institutions, devrait attirer davantage de capitaux internationaux intéressés par les "off-chain yields" vers le marché Asie-Pacifique, renforçant ainsi son avantage de leader dans le paysage mondial des actifs virtuels et de l'innovation financière numérique.
On peut prévoir qu'avec davantage de gestionnaires d'ETF soumettant des plans de staking et davantage de plateformes de trading lançant des services de staking conformes, Hong Kong construira un système de produits financiers d'actifs virtuels plus riche en rendements, plus structuré et plus complet, propulsant les actifs virtuels d'une phase de "négociable" à une nouvelle phase de "configurable" et "valorisable", afin de répondre aux besoins diversifiés des investisseurs et de soutenir le développement durable de l'écosystème des actifs virtuels à Hong Kong.