Le projet de loi sur la réglementation des stablecoins aux États-Unis fait un grand pas en avant
Entre mai et juin 2025, le Sénat américain a mené des luttes acharnées autour de la "Loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis" (, abrégée en "Loi GENIUS" ). Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement dramatique, passant d'un échec imminent à un compromis bipartite, et a finalement réussi à entrer en phase de débat en séance plénière du Sénat avec un vote de 68 contre 30.
Revue de la chronologie de l'avancement de la loi:
Mars 2025 : Un sénateur républicain propose un projet de loi préliminaire visant à établir un système de réglementation à double voie "fédéral + État".
8 mai : premier vote procédural échoue de manière inattendue, le Parti démocrate s'oppose collectivement en invoquant un "conflit d'intérêts".
15 mai : les deux parties ont mené des négociations d'urgence et ont proposé une version révisée du projet de loi, supprimant les dispositions controversées.
20 mai : l'amendement a été adopté avec 66 voix pour et 32 contre la "motion de clôture du débat".
11 juin : le Sénat a adopté le projet de loi avec une nette majorité de 68 voix contre 30, entrant dans la phase de débat final.
La clé de cette série de retournements réside dans le fait que le Parti républicain a réussi à présenter le projet de loi comme un outil stratégique pour maintenir "la domination numérique du dollar", tandis que les démocrates voient leur position se relâcher en raison des inquiétudes concernant les risques financiers liés à un vide réglementaire. Les déclarations de lobbying du leader de la majorité au Sénat sont très provocatrices : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, la Chine remplira le vide avec le yuan numérique !"
Cadre réglementaire central de la loi GENIUS
Le projet de loi tente de trouver un équilibre entre l'encouragement à l'innovation et la prévention des risques, et comprend principalement les aspects suivants :
Système de double régulation : les stablecoins d'une émission supérieure à 10 milliards de dollars sont soumis à une régulation fédérale, tandis que ceux en dessous de 10 milliards de dollars peuvent opter pour une régulation au niveau des États.
Exigences de réserve 1:1 : il est obligatoire que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs hautement liquides tels que des liquidités ou des obligations d'État à court terme, et les réserves doivent être strictement séparées des fonds d'exploitation.
Émission de stablecoins par des entreprises technologiques : les entreprises technologiques non financières doivent obtenir l'approbation d'un comité d'examen spécialisé.
Mesures de protection des consommateurs : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent récupérer leurs actifs en priorité.
Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de transparence : soumettre les émetteurs de stablecoins à la réglementation de la loi sur le secret bancaire.
Clauses relatives à la famille présidentielle : il n'est pas clairement interdit aux membres du Congrès ou aux parents du président de participer aux activités des stablecoins.
Point de controverse
La plus grande résistance au processus d'avancement de la loi provient des conflits d'intérêts suscités par l'implication profonde de certaines familles de politiciens dans l'industrie des cryptomonnaies. Les principales controverses incluent :
Un stablecoin émis par une certaine famille pourrait obtenir un statut légal suite à l'adoption d'une loi, entraînant une augmentation significative de sa capitalisation boursière.
La vente déguisée d'opportunités de rencontre avec des personnalités politiques par le biais de cryptomonnaies suscite des controverses éthiques.
Les rédacteurs de la loi ont des liens de contributions politiques avec certaines entreprises de crypto-monnaies.
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai pour supprimer certaines clauses controversées, des députés continuent d'exiger la publication des flux de fonds associés. Ce jeu de pouvoir est en réalité une bataille préliminaire pour les élections de mi-mandat de 2026.
Impact potentiel sur le marché
Si le projet de loi « GENIUS » est finalement adopté, cela entraînera une transformation structurelle du marché des stablecoins :
Les principaux émetteurs de stablecoins, ayant déjà mis en place des réserves conformes, obtiendront directement une licence fédérale, ce qui va davantage presser les petits et moyens émetteurs.
Les institutions financières traditionnelles devraient entrer dans le domaine des paiements cryptographiques en émettant des stablecoins.
À court terme, cela pourrait atténuer la crise de liquidité des obligations américaines, mais à long terme, cela pourrait aggraver le problème de "mismatch de maturité".
Cela pourrait déclencher un "effet domino" réglementaire mondial, redéfinissant le paysage monétaire international.
Défis clés futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore passer les étapes suivantes :
Examen par la Chambre des représentants : le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants avec une faible majorité, mais il existe des divergences entre les versions des deux chambres qui nécessitent une coordination.
Attitude du président : le président pourrait exercer son droit de veto en raison de liens étroits entre les intérêts familiaux et les détails législatifs.
Défis judiciaires : certaines dispositions peuvent faire l'objet d'un examen par la Cour suprême en raison de controverses constitutionnelles.
L'objectif final de la loi « GENIUS » est d'étendre l'hégémonie du dollar dans le domaine de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis sont en train de créer un "empire du dollar numérique". Cependant, cette stratégie fait également face à des risques : le développement de la finance décentralisée ou l'accélération de l'internationalisation des monnaies numériques par d'autres pays pourraient affecter l'efficacité de la mise en œuvre de la loi. Quoi qu'il en soit, cette loi aura un impact profond sur l'ordre financier mondial pour la prochaine décennie.
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Nouveau progrès dans la réglementation des stablecoins aux États-Unis, le projet de loi GENIUS a réussi à passer les obstacles.
Le projet de loi sur la réglementation des stablecoins aux États-Unis fait un grand pas en avant
Entre mai et juin 2025, le Sénat américain a mené des luttes acharnées autour de la "Loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis" (, abrégée en "Loi GENIUS" ). Ce projet de loi, qui vise à établir le premier cadre réglementaire fédéral pour un marché de stablecoins de 250 milliards de dollars, a connu un retournement dramatique, passant d'un échec imminent à un compromis bipartite, et a finalement réussi à entrer en phase de débat en séance plénière du Sénat avec un vote de 68 contre 30.
Revue de la chronologie de l'avancement de la loi:
La clé de cette série de retournements réside dans le fait que le Parti républicain a réussi à présenter le projet de loi comme un outil stratégique pour maintenir "la domination numérique du dollar", tandis que les démocrates voient leur position se relâcher en raison des inquiétudes concernant les risques financiers liés à un vide réglementaire. Les déclarations de lobbying du leader de la majorité au Sénat sont très provocatrices : "Si les États-Unis ne dominent pas les règles des stablecoins, la Chine remplira le vide avec le yuan numérique !"
Cadre réglementaire central de la loi GENIUS
Le projet de loi tente de trouver un équilibre entre l'encouragement à l'innovation et la prévention des risques, et comprend principalement les aspects suivants :
Système de double régulation : les stablecoins d'une émission supérieure à 10 milliards de dollars sont soumis à une régulation fédérale, tandis que ceux en dessous de 10 milliards de dollars peuvent opter pour une régulation au niveau des États.
Exigences de réserve 1:1 : il est obligatoire que les stablecoins soient entièrement garantis par des actifs hautement liquides tels que des liquidités ou des obligations d'État à court terme, et les réserves doivent être strictement séparées des fonds d'exploitation.
Émission de stablecoins par des entreprises technologiques : les entreprises technologiques non financières doivent obtenir l'approbation d'un comité d'examen spécialisé.
Mesures de protection des consommateurs : en cas de faillite de l'émetteur, les détenteurs de stablecoin peuvent récupérer leurs actifs en priorité.
Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de transparence : soumettre les émetteurs de stablecoins à la réglementation de la loi sur le secret bancaire.
Clauses relatives à la famille présidentielle : il n'est pas clairement interdit aux membres du Congrès ou aux parents du président de participer aux activités des stablecoins.
Point de controverse
La plus grande résistance au processus d'avancement de la loi provient des conflits d'intérêts suscités par l'implication profonde de certaines familles de politiciens dans l'industrie des cryptomonnaies. Les principales controverses incluent :
Bien que les deux partis aient trouvé un compromis le 15 mai pour supprimer certaines clauses controversées, des députés continuent d'exiger la publication des flux de fonds associés. Ce jeu de pouvoir est en réalité une bataille préliminaire pour les élections de mi-mandat de 2026.
Impact potentiel sur le marché
Si le projet de loi « GENIUS » est finalement adopté, cela entraînera une transformation structurelle du marché des stablecoins :
Défis clés futurs
Bien que le Sénat ait adopté le projet de loi, il doit encore passer les étapes suivantes :
Examen par la Chambre des représentants : le Parti républicain contrôle la Chambre des représentants avec une faible majorité, mais il existe des divergences entre les versions des deux chambres qui nécessitent une coordination.
Attitude du président : le président pourrait exercer son droit de veto en raison de liens étroits entre les intérêts familiaux et les détails législatifs.
Défis judiciaires : certaines dispositions peuvent faire l'objet d'un examen par la Cour suprême en raison de controverses constitutionnelles.
L'objectif final de la loi « GENIUS » est d'étendre l'hégémonie du dollar dans le domaine de la blockchain. En liant les obligations américaines aux stablecoins, les États-Unis sont en train de créer un "empire du dollar numérique". Cependant, cette stratégie fait également face à des risques : le développement de la finance décentralisée ou l'accélération de l'internationalisation des monnaies numériques par d'autres pays pourraient affecter l'efficacité de la mise en œuvre de la loi. Quoi qu'il en soit, cette loi aura un impact profond sur l'ordre financier mondial pour la prochaine décennie.