GMX V2:Arbitrum激励计划下的流动性增长与多空平衡挑战

GMX在Arbitrum的短期激励计划（STIP）中获得了1200万ARB代币，这是Arbitrum上项目中最高的分配额度。该计划旨在支持GMX V2和Arbitrum DeFi生态系统的共同发展。自11月8日启动以来，已经过去近10天。我们来看看这笔资金的使用情况，以及它是否帮助GMX实现了预期的增长目标。同时，我们也将评估GMX V2在实现多空平衡这一主要目标方面的进展。

1200万ARB的主要用途

STIP计划下分配给GMX的1200万ARB代币将在12周内分发，每周作为一个时期。这笔资金主要用于以下几个方面：

1. 激励GMX V2永续合约和现货的流动性提供者
2. 鼓励流动性从GMX V1的GLP池转移到GMX V2的GM池
3. 补贴GMX的交易费用
4. 赞助在GMX V2上进行开发的项目

这些措施旨在提高GMX的竞争力，使其在保留无滑点交易优势的同时，在手续费方面与中心化交易所竞争。GMX V2的更高资金效率，加上对V1流动性向V2转移的激励，预计将增强GMX的整体竞争力。

GMX V2流动性增长情况

截至11月17日，GMX的Arbitrum激励计划已运行近10天。在此期间，GMX的整体表现如何？

• GMX V1与V2总流动性：从11月8日的4.96亿美元增加到11月17日的5.28亿美元，增长6.45%。
• GMX V1流动性：从4亿美元减少到3.64亿美元，下降9%。
• GMX V2流动性：从9677万美元增长到1.64亿美元，增长69.5%。

尽管GMX V1+V2的整体流动性增长相对温和，但GMX V2的显著增长仍然意义重大，因为V2具有更高的资金效率。然而，值得注意的是，GMX V2流动性的大部分增长主要发生在激励计划启动的第一天，之后增长速度明显放缓。

未平仓量和交易量变化

未平仓量方面，从11月8日的1.52亿美元增长到11月13日的1.82亿美元，但到11月17日又减少至1.37亿美元，甚至低于激励开始前的水平。

交易量在这段时间内波动较大，与市场波动性密切相关。11月9日达到最高，为5.55亿美元；11月16日次之，为3.65亿美元。值得注意的是，最近几天V1的交易量仍然高于V2。

GM池的多空平衡问题

GMX V1一直存在多空比例严重失衡的问题。截至11月17日，V1的多头未平仓头寸为1926万美元，而空头仅为68.7万美元，差距接近30倍。

GMX V2通过费用调整机制，试图引入套利者来平衡多空比例。然而，目前的数据显示，这一目标尚未完全实现：

• GMX V2总体多头未平仓量：5166万美元
• GMX V2总体空头未平仓量：2867万美元

某些资产的GM池仍然存在显著的多空失衡，例如：

• XRP：多头头寸是空头的4.42倍
• SOL：多头头寸是空头的2倍

尽管GMX V2为某些交易对设置了较高的资金费率和借币费用，试图吸引套利者平衡多空，但效果似乎并不理想。这可能是由于多种因素导致的，包括市场波动、交易成本以及资金费率的快速变化等。

总结

Arbitrum激励计划确实帮助GMX V2实现了显著的流动性增长，但这种增长主要集中在计划启动的初期。未平仓量和交易量未见明显持续增长，可能更多受市场整体环境影响。

GMX V2在解决多空比例失衡问题上仍面临挑战。尽管某些GM池提供了较高的APR，但由于交易标的包括波动较大的资产，流动性提供者可能面临较高风险。未来GMX还需要进一步优化其机制，以实现更好的多空平衡和风险管理。