LRT赛道催化以太坊生态

以太坊坎昆升级完成后,相关代币价格表现亮眼。模块化概念和Layer2项目陆续上线,进一步推动市场对以太坊生态的看好。流动性再质押(LRT)概念也因EigenLayer项目爆火而受到关注。

本文将围绕LRT赛道生态,详细阐述其现状、机遇与未来。目前LRT项目同质化严重,多数未发行代币。较看好KelpDAO、Puffer Finance、Ion Protocol等有特色的项目。预计未来LRT赛道将快速增长,但只有少数头部项目能脱颖而出。

LRT赛道背景

坎昆升级临近,以太坊生态代币价格表现突出。模块化和Layer2项目陆续上线,进一步推动市场看好。

流动性质押在以太坊生态占据重要地位,而"再质押"概念随EigenLayer爆火而受关注。再质押允许用户将已质押的ETH或LST再次质押,为去中心化服务提供额外安全保障并获取奖励。基于此,LRT相关项目应运而生。

LRT演化路径

LRT(流动性再质押代币)是将LST再次质押后得到的凭证。其演化路径如下:

1. 以太坊原生质押:PoS机制下,验证者质押32 ETH维护网络安全性。

2. LST协议诞生:降低质押门槛,释放流动性。如Lido允许质押任意数量ETH并获得stETH。

3. Restaking协议诞生:将LST质押到其他网络获取更多收益。如EigenLayer提供再质押服务。

4. LRT诞生:将LST再质押到Restaking协议获得LRT凭证,解决流动性锁死问题。

5. Pendle协议加持LRT爆发:提供LRT交易市场,允许锁定空投收益和杠杆化流动性挖矿。

LRT生态情况

EigenLayer - 再质押中间件

EigenLayer是以太坊再质押集合,允许ETH质押者验证新软件模块。其AVS(主动验证服务)概念将以太坖共识抽象封装,为各类项目提供低成本安全性。

目前已有13家AVS项目,主要服务于Rollup安全性、扩展性等。值得关注的有:

• Ethos:将以太坊安全性桥接到Cosmos
• AltLayer:引入快速最终性、去中心化排序和验证
• Espresso:专注Layer2去中心化排序器
• Omni:整合所有Rollups
• Hyperlane:连接所有Layer1和Layer2

以太坊LRT项目梳理

以太坊上已有15个LRT协议,分为3类:

1. Liquid-LSD Restaking:将LST统一管理放入外部Restaking协议
2. Liquid Native Restaking:提供小额ETH节点服务
3. 在EigenLayer基础上优化,提供安全验证服务

主要项目包括:

• Renzo:优化用户再质押流程,无存款上限
• KelpDAO:提供AMM流动性池,可随时赎回
• Restake Finance:EigenLayer首个模块化LRT协议
• Puffer Finance:反罚没LRT协议,降低再质押门槛至2 ETH

此外,原流动性质押项目如Swell、Ether.fi等也转型做再质押业务。

LRT赛道未来预测

LRT是增长迅猛的利基市场,但项目同质化严重。预计未来只有少数头部项目能脱颖而出。

风险包括:罚款风险、集中化风险、合约风险、多层次风险叠加等。

未来机会:

• 与其他DeFi协议组合
• 利用DVT技术提升安全性
• 向多链扩展