美联储重启降息周期，资产价格将如何变化?

美联储于9月19日宣布降息50个基点，开启新一轮降息周期。此次降息幅度超出市场预期，历史上仅在经济或市场危机时才会首次降息50bp。美联储主席鲍威尔强调未见经济衰退迹象，以缓解市场担忧。

点阵图显示未来三年将累计降息250bp至2.75-3%的水平,但降息路径较为缓慢。美联储同时下调今年GDP增速预期至2%,上调失业率预期至4.4%,下调通胀预期至2.3%。整体表现出对遏制通胀信心增强,更关注就业状况。

回顾过去30多年的降息周期,大致可分为预防式降息和衰退式降息两类:

1. 1995-1996年和1998年的预防式降息成功实现经济"软着陆"。

2. 2001-2003年和2007-2008年的衰退式降息则伴随严重经济衰退。

3. 2019年的预防式降息后经济保持稳定,直到2020年疫情爆发。

不同类型降息周期中,各类资产表现也有所不同:

• 美债在降息前涨幅更大,降息后波动加剧。

• 黄金总体呈上涨趋势,但与降息关系并不明确。

• 纳斯达克指数在预防式降息中长期上涨,衰退式降息中多数下跌。

• 比特币在2019年降息后短期上涨,随后进入下行通道。

目前美国经济数据尚不支持衰退结论。若实现软着陆,资产表现或更接近2019年降息周期:美债、黄金短期波动加大;纳指可能先回调后上涨;比特币或出现震荡调整,但幅度和时间或小于2019年。

总的来说,此轮降息周期开启后,各类资产价格走势仍存在较大不确定性,投资者需密切关注经济基本面变化,谨慎操作。