加密对冲基金发展迅速，家族办公室和高净值人士是主要投资者

近期一份调查报告揭示了加密市场中家族办公室和高净值人士的投资情况。数据显示，以加密货币为中心的对冲基金资产管理规模(AUM)在2019年大幅增长，从2018年底的10亿美元跃升至20亿美元。2019年全年，全权委托的多头基金表现最为突出，平均收益率达到42%。

值得注意的是，家族办公室和高净值个人成为对冲基金投资的主力军，分别占比48%和42%。一位业内专家指出，自新冠疫情爆发以来，人们对加密货币的兴趣愈发普遍。

调查显示，目前约有150个活跃的加密对冲基金，其中近三分之二(63%)是在2018年或2019年成立的。加密货币基金的创立活跃度与比特币价格走势密切相关。2018年比特币价格的飙升似乎成为推动加密货币基金创立的催化剂。然而，随着2019年底加密货币市场呈下降趋势，新成立的加密货币基金数量也随之大幅减少。

报告将加密货币对冲基金分为四类：全权委托做多、全权委托做多/做空、量化基金和多策略基金。其中，量化基金最为普遍，占据近半市场份额。相比之下，其他三种策略的市场占比相对较小，合计约占整个加密对冲基金市场的50%。

从投资者结构来看，家族投资机构和高净值个体投资者几乎占据了全部投资者的90%。令人意外的是，传统风投基金和基金的基金在加密货币投资中所占比例较小，而养老基金、基金会或捐赠基金的投资则几乎没有。

这些基金的投资者数量并不多，中位数为27.5，平均数为58.5。平均投资规模中位数为30万美元，平均数为310万美元。约三分之二的加密对冲基金投资规模低于50万美元。

2019年，全球加密对冲基金管理的资产规模估计已超过20亿美元，较2018年的10亿美元翻了一番。资产管理规模分布呈现明显的马太效应，少数几家对冲基金管理着较大比例的资产，这种分布与传统对冲基金行业相似。

相较2018年，2019年资产管理规模实现了显著增长。资产管理规模超过2000万美元的加密对冲基金比例从2018年的19%上升到2019年的35%。规模较大的基金不仅能吸引新投资者，还能吸引更多投资金额。

在业绩表现方面，2019年底加密对冲基金业绩中位数增幅达74%，而2018年表现不佳的基金大多已被迫关闭。全权委托多头基金在2019年表现最佳，业绩中位数达40%，高于其他策略。

值得注意的是，2019年比特币上涨92%，超过了所有加密对冲基金的表现。这些基金表现不佳可能与2018年的熊市以及2019年未能把握市场上升趋势有关。总体而言，这些加密对冲基金更多地充当了降低市场波动的工具，而非提高业绩表现的催化剂。

随着衍生品市场的多样化和流动性增强，加密对冲基金更容易持有空头头寸，从而执行更复杂的投资策略。近半数受访基金持有空头仓位，超过一半使用衍生品。约三分之一的加密对冲基金涉足期货和期权交易产品。

在杠杆交易方面，2020年使用杠杆交易的加密对冲基金比例上升到56%，但真正活跃使用杠杆交易的比例仅为19%。未来，预计会有更多加密对冲基金在其投资说明书中获准使用杠杆，但考虑到获得债务融资的难度增加，这一领域的增长幅度仍不确定。此外，未来可能会有更多投资者利用衍生品工具获得杠杆敞口。