VanEck投资经理前瞻加密市场未来趋势

随着加密货币市场经历多轮周期波动，机构资金正逐步进入这一领域。VanEck投资组合经理Pranav Kanade在最新访谈中分享了对机构投资策略变化、流动性代币市场机遇以及代币化股票未来的独到见解。

机构资金入场趋势

机构资金正通过两种主要方式进入加密领域:直接购买相关资产或通过资产代币化开发链上产品。家族办公室、高净值个人等传统资本持有者正以不同形式参与其中,如通过ETF或专业管理者进行配置。然而,许多机构仍未涉足流动性资产,这恰恰是当前市场的优势所在。

自2022年以来,约600亿美元流入早期加密项目。许多项目倾向于通过代币实现快速退出,但这也暴露出市场流动性不足的问题。相比传统IPO,加密项目在代币发行后往往缺乏足够的市场需求支撑。

投资策略转变

早期投资者正从种子轮融资转向流动性代币市场。原因包括:

1. 流动性代币提供更高的灵活性和退出机会
2. 部分项目具有明显的流动性收益潜力
3. 优质创始人重返加密领域,推动应用层创新

然而,投资者需谨慎筛选,因为绝大多数代币缺乏实际价值。只有极少数具备明确商业模式和收入来源的项目值得关注。

收入与现金流重要性

加密行业正面临二元选择:成为互联网附属品,或专注创造实际价值。未来资金流入将取决于项目能否证明自身价值。关键在于:

1. 明确说明资产价值来源
2. 专注产品市场契合度
3. 构建具有护城河的商业模式
4. 设计合理的收费机制和价值捕获方式

优质项目应该能够通过收入支持进一步研发,而非简单地返还给代币持有者。这种资本分配方式更有利于长期价值增长。

代币化股票的潜力

代币化股权可能成为推动市场增长的关键因素。相比传统股权,代币化股权具有更强的可编程性,能实现更多创新用途。例如,企业可通过代币化股权奖励用户或创作者,从而提升市场吸引力。

未来可能出现更多企业选择链上IPO而非传统IPO。这种趋势有望推动整个加密市场规模进一步扩大。

L1公链估值思路

评估L1公链价值时,不应仅关注短期数据,而要着眼于未来2-5年发展。关键考量因素包括:

1. 链上开发者生态的潜力
2. 未来对区块空间的需求预期
3. 区块空间供给的扩展计划
4. 长期收入增长预测

传统现金流模型可能不适用于加密货币市场。未来链上用户基数可能出现爆发式增长,这可能使某些L1项目当前估值被低估。

基础设施与应用的关系

目前尚未出现杀手级应用从底层公链独立的案例。未来可能形成少数几家L1巨头并存的格局,应用在它们之间切换而非自建链。持有流动性资产的价值在于能灵活调整投资策略。

加密技术走向主流可能通过两种路径:现有Web2巨头采用相关技术,或VC支持的创业公司开发出杀手级应用。目前,除比特币和稳定币外,区块链领域尚未出现真正的杀手级应用。

未来展望

代币化股票可能成为企业的增量资本结构工具,在某些方面优于传统股票和债券。它能帮助企业更快速地开发和推广新产品或服务。未来关键在于如何设计能创造卓越用户体验的解决方案,而非仅追求最去中心化的区块链。