Labubu与茅台：社交货币的代际变迁

近期，美银发布了一份报告，对比分析了新兴潮玩IP Labubu与传统白酒巨头茅台，探讨了两者在社交属性、消费动因和全球化进程等方面的异同。

报告指出，尽管Labubu和茅台都具有社交货币的特质，但它们反映了不同代际的消费理念。Labubu更多地体现了年轻一代对情感价值的追求，为消费者提供即时、细腻且可负担的体验。相比之下，茅台的社交功能则更多地依托于传统的权力和等级关系。

这种差异也反映在消费动因上。茅台常被视为商务场合的"润滑剂"，而Labubu则满足了数字化社交环境下年轻人对情感价值的需求。这一变化暗示着中国消费模式正从投资驱动向消费驱动转变。

在全球化进程方面，深植于中国传统文化的茅台仍处于早期阶段，而Labubu已经在全球范围内取得了显著成功，更契合当前的全球潮流。

然而，泡泡玛特和Labubu也面临着与茅台相似的挑战，即IP生命周期和产品投资属性带来的双重考验。虽然泡泡玛特拥有多元化的IP组合，但Labubu对其全球成功至关重要。如果Labubu与下一个爆款IP之间出现较长空窗期，可能会影响公司的全球增长。

此外，投资者还需关注监管风险和市场情绪这两大因素。尽管泡泡玛特正积极管理二手市场价格，以维持其对年轻消费者的吸引力，但监管环境的变化仍可能对公司基本面造成影响。同时，当前资金集中涌入"新消费"赛道的现象，与此前资金抱团消费蓝筹股颇为相似，这种"拥挤交易"可能对估值产生重大影响。

总的来说，Labubu和茅台作为不同时代的社交货币代表，反映了消费文化的演变。它们既面临着各自的机遇，也需要应对共同的挑战。投资者在关注这些新兴消费品牌时，需要全面考虑其增长潜力、风险因素以及整体市场环境。

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