加密市場或迎來高位震蕩階段

近期，加密貨幣市場呈現出增長信號與資金熱潮並存的局面，但這可能掩蓋了潛在的結構性風險。市場似乎正步入高位震蕩階段，需要投資者保持警惕。

從宏觀面來看，通脹數據的降溫以及一些貿易言論的緩和提振了市場情緒。然而，資金動能卻在減弱，穩定幣與ETF的資金流入連續下滑，新增買盤明顯不足。價格與市場動能出現背離，主要加密貨幣價格雖然漲，但資金流入、場外溢價等指標卻同步降溫，這增加了回調風險。

在當前市場環境下，建議投資者採取防守爲主的策略。可以關注比特幣在10萬美元附近的支撐情況，以及以太坊的回調節奏。對於高波動性的山寨幣，可考慮在高位適當減倉。

宏觀經濟方面，貿易波動和通脹數據引發了短期市場波動。企業債熱潮雖然支撐了股市，但也加劇了美債市場的風險。消費者和企業高槓杆疊加联准会的政策限制，使得系統性流動性風險開始顯現。

資金流向分析顯示，ETF資金流入量持續下滑，本週僅流入6.09億美元。穩定幣方面，本週增發8.77億美元，日均增發1.12億美元，處於較低水平。場外溢價持續下行，反映市場情緒趨於謹慎。

比特幣市場處於震蕩上行區間，10萬美元以上的籌碼分布有所增強。以太坊表現弱於比特幣，ETH/BTC比價在本週下破，顯示資金持續回流至比特幣主導。以太坊鏈上數據顯示活躍地址上升，可能預示階段性築底完成。

鏈上數據分析顯示，穩定幣總量小幅增長至2112.56億美元，但增發量僅爲8.77億美元，較前期大幅回落。日均增發降至1.25億美元，創近四周新低，反映資金流入明顯放緩。這可能意味着市場進入觀望階段，短期內流動性邊際走弱，需警惕潛在盤整壓力。

ETF資金流入連續三周放緩，本週僅淨流入6.09億美元，資金邊際影響力顯著下降。雖然價格仍在漲通道內，但與基礎資金面出現背離，存在漲乏力與調整風險。

場外折溢價持續在水下下行，與價格形成背離，反映場外資金流入減弱，市場新增動能疲軟。這與穩定幣增發速率回落、ETF資金流入大幅下降形成一致信號，顯示市場正處於存量博弈階段。

從鏈上地址結構變化來看，大型地址在價格衝高時選擇減倉，回落時少量回補，體現出短期避險與高位調倉的策略。中小型地址則呈現持續穩步增持的態勢，未見明顯減倉，反映出對市場仍具一定信心。

技術面上，市場在10萬美元附近形成了較強的支撐，但同時也可能成爲短期阻力帶。在當前資金流入不足的背景下，價格上行可能受限。

總體而言，市場處於觀望與博弈階段。大資金態度趨於謹慎，而中小資金構成當前價格區間的重要支撐。若無重大利好消息，市場可能在短期上衝後出現力度衰竭，進入震蕩或技術性回調階段。投資者應密切關注市場變化，適時調整策略。