FF玩轉RWA：賈躍亭的Web3新劇本

7月22日，法拉第未來（FF）宣布與某數字資產基礎設施平台達成戰略合作。賈躍亭再次展現了他的"概念輸出"能力，拋出了"EAI出行 + Web3 + 區塊鏈 + 加密 + 穩定幣"等一系列概念，並稱要打造一個連通"Web2與Web3"、"鏈上與鏈下"、"現實與虛擬"的"價值融合體"。這番表述頗具PPT創業界祖師爺的風範。

FF的RWA之路：預訂單能否成爲突破口？

RWA（Real World Asset）指的是將鏈下的有價值資產轉移到鏈上進行交易和流通。這需要項目方提供真實世界中具有價值的資產，如房產、債權、應收帳款等，且這些資產必須具備明確的法律權屬和收益路徑。

那麼，FF打算用什麼資產來講述RWA的故事呢？

目前看來，FF唯一可能"上鏈"的資產就是那1萬多份預訂單。雖然這些訂單尚未交付，不構成法律意義上的應收帳款，但它代表了一種潛在的"未來現金流"，在傳統金融語境中屬於"或有資產"。

如果賈躍亭真要進行RWA實驗，最可行的方案可能是：將這1萬多份預訂單打包成一個"未來收益權資產池"，然後設計結構化代幣產品，並通過合作平台對外發售。

這種做法本質上是用"賣車的承諾"來融資"造車的資金"。邏輯上似乎成立，情感上也能引起共鳴：相信我，給我資金；等我量產，還你收益。

這種思路確實很符合賈躍亭的風格，也很Web3。

幕後推手：合作方的角色與動機

如果說預訂單是這場RWA戲劇的劇本，那麼合作的數字資產平台和RWA Group就是真正的"導演"和"舞美總監"。了解他們的角色定位和專長，有助於我們理解這場戲是如何設計的。

數字資產平台：穩定幣世界的"穿梭巴士"

這家合作平台是一個註冊在開曼羣島的"全球多市場券商"，其特點是將USDT等穩定幣作爲入金渠道，打通了美股、港股、ETF與加密資產之間的鏈上鏈下通道。

簡單來說，用戶可以用USDT購買港股，也可以將美股收益兌換成鏈上資產。對於追求靈活性、對合規要求較低的用戶來說，這種"鏈下資產 × 穩定幣流動性"的橋接服務正是他們所需要的。

更重要的是，這個平台不僅是個入口，還是個"執行平台"。它曾協助其他公司進行過"股權 + 代幣"的融合融資嘗試，其模式與FF這次預訂單代幣化的思路非常相似——底層資產不變，只是換了金融包裝，吸引一批願意用USDT投資的加密投資者。

因此，賈躍亭選擇與這家平台合作，並非偶然，而是在效仿前人的成功經驗。

RWA Group：從NFT到結構金融的轉型之路

另一個合作方RWA Group的前身是NFT China，曾在2021年NFT牛市中引起廣泛關注。如今，它轉型爲"RWA代幣化專家"。

這種轉型看似倉促，實則精準：他們的目標不是創造資產，而是成爲"資產的包裝者"。RWA Group擅長結構設計、跨境法律和技術合規，簡而言之，就是幫助客戶"構建故事"並確保合規。他們不需要關心FF能否真正量產汽車，只需要FF提供一個"可預期的未來現金流"模型，剩下的結構分層、收益模型、代幣發行、鏈上掛鉤等工作都可以由他們來完成。

至此，這場戲的布局已經清晰：FF提供故事素材（預訂單）；RWA Group負責設計敘事結構和發行模型；合作的數字資產平台提供交易渠道和USDT買家。這表明，這不是FF一時興起的"鏈上實驗"，而是一場經過精心策劃的金融敘事工程。

其核心，不是夢想，也不是制造業的理想主義，而是精準的結構套利邏輯。

FF的RWA實驗：機遇與挑戰並存

當我們深入分析這個RWA模型時，表面上它確實形成了一個邏輯閉環：賈躍亭用"未來賣車的承諾"換取當前的USDT融資，並承諾未來以"收益權代幣"的形式回報投資者。對加密圈而言，這種模式並不陌生，甚至可以說是司空見慣。用行業術語來概括就是："未來主義 + 代幣化 + 流動性 = 短期敘事溢價"。

那麼，這種模式是否可行？我們從三個角度來分析：

1. 短期結構可行，投機驅動敘事

只要預訂單真實存在且有支付記錄，就可以將其打包爲"未來現金流資產池"，然後按"預期收入權"比例創建代幣映射，在鏈上發行給投資者。合作的數字資產平台擁有完整的穩定幣兌換系統，可以輕鬆上架、掛USDT交易對，甚至可以添加流動性挖礦激勵，快速吸引早期市場參與者。

上市公司背景、預訂單資產和空投預期，這三個要素足以激發一波短期市場熱情。

因此，從投機角度來看，這個計劃是有可能成功的——不在於產品本身，而在於"FOMO+情緒+敘事"的組合效應。

2. 底層資產存疑，更像"情緒眾籌"而非真正的RWA

深入分析會發現，FF提供的所謂底層資產——1萬份預訂單，實際上缺乏法律保護、無法強制執行，也無法確保收益兌現能力。簡言之，它不是可計價、可兌付的應收帳款，而是一份"基於信任的承諾"。投資者購買的不是訂單的現金流，而是對賈躍亭的信任、FF的造車能力，以及市場對"即將交付"的集體想象。

這不是將"真實世界資產"上鏈，而是"願景與信念的代幣化"。如果這種操作無限擴張，RWA可能不再是傳統資產的橋梁，而變成敘事與炒作的包裝工具。一旦參與者不是在投資實際資產，而是在"投資他人的努力"，這個遊戲就可能走向龐氏化的邊緣。

3. 監管風險不容忽視

值得注意的是，FF是一家在納斯達克上市的公衆公司。這意味着，無論在鏈上展開什麼新嘗試，都無法避開傳統金融監管體系的scrutiny。

目前，FF正因早期財務披露問題接受SEC調查，美國證監會已向賈躍亭與CEO發出警告信，可能啓動執法程序。在這輪調查尚未結束之際，FF又高調宣布涉足Web3合作和代幣化融資，無疑增加了整個項目的合規敏感性。

盡管FF尚未明確推出任何代幣或銷售方案，但一旦未來涉及將"預訂單"變現並面向美國公民募資，就可能觸及SEC對"未註冊證券發行"的監管紅線。

這不僅僅是邊緣創新，而是在傳統金融與加密金融的交叉點上，以上市公司身分進行一次高風險嘗試。

結語：RWA的未來，還是賈躍亭的老路？

金融創新的終極目標不是流動性，而是信任。而FF恰恰是這條路上最矛盾的存在：賈躍亭擅長講故事，但總是難以兌現；他總能站在資本風口，卻難以完成風口背後的交付承諾。

這一次，他試圖借RWA之名，重演一場從納斯達克到Web3的"信仰接力"：將汽車量產的未來轉化爲代幣；將用戶預付款變成投資者手中的流通資產；將高風險、不確定、依賴敘事的商業模式，披上鏈上金融的外衣——繼續講述他的故事。

然而，RWA並不是加密世界的避風港，而是連接"鏈下資產和鏈上信任"的橋梁。如果橋這邊是模糊不清的PPT，而橋那邊是需要兌現的代幣，那麼這座橋注定難以長久，也無法承受重壓。

歸根結底，這不是RWA的勝利，也不是Web3的勝利，而是賈躍亭在"如何講述一個可變現的未來"這門藝術中的又一次嘗試。他可能會成功，讓FFAI的股價再度漲，爲自己贏得幾個月的資本續命時間；他也可能失敗，讓SEC再次重拳出擊，將Web3和傳統金融的接口變成新的監管試驗場。但無論結果如何，他都贏得了最擅長的那部分：關注度、流量，以及一羣願意再次押注他的信徒。

對賈躍亭而言，這仍然是他最熟悉的劇本，只是換了個舞臺而已。