預測：Robinhood 股票將在接下來的 12 個月內暴跌 50% ( 或更多)

關鍵點

• Robinhood 股票在過去一年中上漲了近 500%，但麻煩可能即將到來。
• 羅賓漢的交易收入連續第二個季度下降，主要是由於其加密業務嚴重失去動力。
• Robinhood 股票目前的估值極高，這可能爲劇烈的修正奠定基礎。
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Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) 在疫情高峯期經歷了爆炸式增長，因爲其直觀的遊戲化交易平台吸引了大量年輕的首次投資者。但當股市和加密貨幣市場在2022年崩潰時，Robinhood 的活躍用戶和收入 sharply declined.

Robinhood在經歷了那段艱難時期後已經反彈，過去一年其股票上漲了近500%。然而，我對公司復蘇的可持續性有嚴重擔憂，這讓我認爲其股票在接下來的12個月內可能會下跌50% (或更多)。

圖像來源：Getty Images。## 2022年的重演可能正在展開

Robinhood的收入分爲兩個部分：交易收入，來自於代表客戶處理股票、期權和加密貨幣交易；以及淨利息收入，即公司在自身現金、代表客戶持有的現金和保證貸款上的利息收入。

交易收入反映了Robinhood核心交易業務的表現，因此這是最重要的組成部分。在2025年第二季度，收入爲5.39億美元，截止日期爲6月30日(，較去年同期增長65%，但與2025年第一季度相比，環比下降8%)。

處理加密貨幣交易的收入佔Robinhood總交易收入的1.6億美元，比去年增長了98%，但與上一季度相比下降了37%。實際上，它現在比2024年最後一個季度358億美元的峯值下降了超過一半，顯示出勢頭的嚴重喪失。

盡管 比特幣 持續創造新高，但像 狗狗幣 和 柴犬幣 這樣的投機代幣在2025年大幅下跌，因爲它們沒有具體的基本面來支持它們的價值。因此，看來一些Robinhood的客戶完全放棄了加密交易。

這並不是Robinhood第一次在其業務的這一部分遭遇崩潰。其加密貨幣收入在2021年第二季度飆升了4560%——當時佔公司交易收入的一半——但在2022年第二季度，僅僅一年後，它已暴跌75%。如果2025年前兩個季度的情況可以作爲參考，類似幅度的下降可能正在進行中。

故事繼續## 下降的利率可能會給Robinhood帶來另一個逆風

美國聯邦儲備委員會在去年九月到十二月之間三次削減聯邦基金利率(隔夜利率)，預計在2025年底之前還將再削減三次。這通常會對Robinhood的淨利息收入造成重大拖累，但自從利率削減開始以來，其保證金貸款規模已經飆升了72%，從55億美元增加到95億美元(。過去一年中，代表客戶持有的現金金額幾乎翻了一番，達到87億美元。

這抵消了利率下降的負面影響，導致2025年第二季度淨利息收入創下3.57億美元的記錄，比去年同期增長了25%。然而，近期保證貸款和現金餘額的增長幾乎肯定是不可持續的，因此，如果利率如預期在2025年和2026年繼續進一步下降，Robinhood的淨利息收入可能不會再長時間超過負面影響。

因此，公司的交易收入在接下來的幾個季度將變得越來越重要，而最近的連續下降——主要是由於加密交易收入暴跌——並沒有激發太多信心。

Robinhood的估值爲劇烈修正奠定了基礎

在過去一年大幅漲之後，Robinhood 股票目前的市銷比（P/S）達到了近 29，這一數字令人矚目。這是其長期平均水平 9.2 的 三倍多，自 2021 年該股票上市以來便如此。

在我看來，從這裏需要發生兩件事情中的一件：Robinhood 必須在短時間內將其過去 12 個月的收入增加 180% 來證明其估值，或者該股票必須下降超過一半，以使其市銷率回到長期平均水平。

由於我們知道Robinhood的交易收入已經連續兩個季度下降，並且只需時間就能讓下跌的利率對其淨利息收入產生影響，因此該公司將產生支持其高股價所需的增長似乎非常不可能。

更糟的是，Robinhood的月活躍用戶數量連續第二個季度下降至1280萬。隨着活躍交易的客戶減少，公司增加收入將更加困難。因此，我認爲在接下來的一年左右，Robinhood股票出現劇烈修正是最可能的結果。

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Anthony Di Pizio在提到的任何股票中沒有持倉。Motley Fool持有並推薦比特幣。Motley Fool有披露政策.

預測：Robinhood股票將在未來12個月內暴跌50% )或更多(，最初由《愚人 Motley Fool》發布

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