超時空資產運動：鏈上金融的新紀元

或許因爲長期浸淫於加密貨幣行業，我們常常陷入狹隘的思維模式。我們習慣性地從加密貨幣的角度來評判事物，總是先問："這對加密貨幣有什麼好處？加密貨幣需要這個嗎？能炒作嗎？"

以股票代幣化爲例，從加密貨幣的視角看，似乎並無太大價值。相比每日波動高達300%的迷因幣，波動僅爲1-3%的股票代幣顯得乏善可陳。在股市和幣圈炒作似乎也沒有本質區別。這種敘事缺乏吸引力，仿佛只是在爭奪流動性。這就是典型的加密貨幣本位思維。

然而，我們需要跳出這種局限，從另一個角度思考：

也許不是加密貨幣需要股票，而是股票需要加密貨幣技術。

設想一下，如果你是一位即將上市的公司CEO，面對兩個選擇：

一個是每日交易7-8小時，周末節假日休市，且有嚴格地域限制的傳統市場。

另一個是全天候運作、無國界限制的全球化市場。

你會選擇哪一個？

更進一步，如果你的股票代幣不僅可以交易，還能在借貸協議中抵押獲得穩定幣？如果是分紅股，還可能被打包成各類收益產品？這些都將鎖定你的股票流動性，增加其實用性和炒作空間。

面對這樣的選擇，相信大多數精明的企業家都會傾向於後者。全天候、無國界的交易環境意味着更多的交易時間、更廣泛的用戶羣體、更豐富的金融玩法。長遠來看，這將帶來更大的流動性和市場影響力，最終掌握定價權。

這正是股票代幣化對傳統股票市場的衝擊。

有人可能會質疑，股票代幣化已經嘗試多年，爲何現在突然變得可行了？

確實，從2017年起就有不少項目在探索股票代幣化，如Polymath、tZERO等，但都未能成功。主要原因是監管限制和推動時機不當。

然而，2024年之後，市場環境發生了顯著變化。加密貨幣市場逐漸由政府引導、機構主導。比特幣ETF獲批、傳統金融巨頭湧入、美國推出友好政策，時勢已然改變。

現在推動股票代幣化的力量主要來自兩個陣營：

第一陣營：Robinhood、Coinbase、Kraken等新興交易平台。 第二陣營：BlackRock、Goldman Sachs、JP Morgan等傳統金融巨頭。

第一陣營的動機較爲直接，他們希望通過股票代幣化繼續蠶食傳統股票市場份額或拓展新業務。

第二陣營的參與則更具戰略意義。這些資管巨頭掌控着巨額資產，是傳統股票市場的主要客戶。他們不僅擁有資金，還掌握着股票發行權和大量機構客戶。唯一缺少的就是自己的交易市場。

在傳統金融體系中，這些巨頭難以染指交易市場這塊肥肉。但區塊鏈技術的出現爲他們提供了彎道超車的機會。股票代幣化是他們將傳統資產轉移到鏈上的第一步，未來可能還會構建專屬區塊鏈、推出鏈上金融產品、甚至自建交易所。

相比直接與傳統市場競爭，這些金融巨頭選擇帶着資金、發行方和客戶轉戰鏈上，這對傳統市場構成了更大的威脅。

只要政策允許，巨大的利益必將驅使這些巨頭不斷前進。

那麼，鏈上股票真的比傳統股票更具優勢嗎？

答案是肯定的。除了前面提到的全天候、無國界交易，鏈上金融還具有顯著的成本和效率優勢。

傳統金融市場的主要運營成本來自記帳和結算清算。僅記帳一項，納斯達克和紐交所每年就要投入3-4億美元。結算清算成本更高，約佔運營成本的20%-45%，且美股結算時間仍爲T+2。

而在鏈上，所有帳目都公開透明，記帳成本幾乎爲零。結算清算也在鏈上實時進行，只需支付少量Gas費用。這大大降低了成本，提高了效率。

更重要的是，鏈上金融打破了傳統市場在時間、空間和速度上的限制，最大化了資本效率。粗略估算，鏈上金融的資本效率可能是傳統金融的27倍。再加上鏈上金融的高度可組合性，進一步釋放了資本潛力。

難怪BlackRock CEO Larry Fink預言，"未來的股票與債券，都將在單一通用帳本（區塊鏈）上運行。"

推動股票代幣化只是第一步，實現完全的鏈上金融市場需要一場全面的金融革命，我們可以稱之爲"超時空資產運動"。

這場運動面臨諸多挑戰，如股票代幣目前缺乏完整權益、流動性不足、法規不完善等。但這些挑戰也意味着機遇。隨着金融巨頭的持續推動，這些問題有望逐步解決。

對於加密貨幣從業者而言，這場運動帶來了新的機會。支持智能合約的主流公鏈，如以太坊和Solana，可能成爲主要受益者。已有的頭部鏈上金融協議，如AAVE、Pendle、Hyperliquid等，也值得關注。

然而，對於大多數山寨幣而言，前景並不樂觀。除非能成爲鏈上金融的基礎設施或核心組件，否則可能會在這場變革中被淘汰。

至於比特幣，它仍然是凌駕於整個系統之上的存在，是鏈上世界的價值錨和數字黃金。全球不斷擴張的法定貨幣供應量，將持續推動比特幣價格漲。

如果法定貨幣的供應量沒有上限，那麼比特幣的價格也就沒有天花板。

最後，我們不禁要問自己：在這場轟轟烈烈的超時空資產運動中，你將如何參與其中？