加密市場週報：BTC震蕩反彈，PumpSwap異軍突起

宏觀環境與市場概況

近期，加密市場跟隨美股出現震蕩反彈。美國對等關稅預期軟化提振了市場情緒，美股底部信號逐漸浮現，但尚未全面確立。在這一背景下，加密資產也呈現出震蕩上行的態勢。

本週比特幣震蕩反彈，某知名公司繼續大舉增持。市場主要關注點集中在BSC和Solana生態。從漲跌幅來看，ZETA、LAYER、FARTCOIN等表現搶眼，而NTGL、PI等則出現較大跌幅。

值得注意的是，Solana生態中某知名做市商重新活躍，近期有大額場外交易需求。BSC鏈上，FORM作爲一個meme代幣發射平台受到關注，這與BSC推出的總額1億美元流動性激勵計劃不無關係。

鏈上數據分析

比特幣網路新增需求持續減弱，大部分短期投資者目前處於虧損狀態。長期持有者的供應量開始再次增長。目前短期持有者持有40%的財富，較2025年初50%的峯值有所下降。這一數據仍明顯低於往期牛市高點，當時新投資者在週期頂點持有的財富佔比曾達到70-90%。這種變化可能與本輪大型機構投資者通過ETF等方式進行投資有關。

穩定幣市值出現大幅下降，反映出資金避險情緒上升。然而，機構資金卻重拾樂觀，打破了連續5周的資金流出局面。

從MVRV-Z Score指標來看，當前數值爲2.0，接近市場中段水平。該指標反映了市場整體盈利狀況，當前水平表明市場並未處於極端高估或低估狀態。

期貨市場表現

期貨市場多空比爲1.1，顯示市場情緒處於相對中性狀態。本週比特幣期貨持倉量略有下降，反映出市場缺乏明確方向。資金費率維持在0.01%的低位，進一步印證了市場情緒的謹慎。

現貨市場動向

比特幣本週呈現震蕩反彈走勢。整體市場波動率大幅下降，處於暴跌後的橫盤震蕩修復階段。在這一相對平靜的市場環境下，一些交易平台加快了對VC支持項目代幣的上市進程。

公鏈生態發展

以太坊生態

以太坊Pectra升級在新的Hoodi測試網上成功啓動。此次升級的一項重要變更是爲錢包添加了智能合約功能，這將使得用戶可以使用ETH以外的加密貨幣支付交易費用，大大提升了網路的靈活性。

另一個重要進展是Celo成功遷移至以太坊二層網路。這次遷移採用了Optimism的OP Stack技術，顯著提升了Celo的交易速度和安全性，同時保持了極低的交易成本。這一舉措不僅擴大了以太坊網路的影響力，也爲Celo用戶帶來了更好的體驗。

TON生態

支持全鏈互操作的HiBit DEX登入TON生態，有望成爲連接TON與其他區塊鏈網路的重要橋梁。HiBit DEX結合了中心化和去中心化交易所的優勢，旨在實現高效的交易體驗。該平台的跨鏈互操作能力將有助於吸引更多用戶和流動性，推動TON生態的進一步發展。

Solana生態

Pump.fun推出其原生DEX PumpSwap，在短短一周內便佔據了Solana生態DEX市場21%的份額，交易量達15億美元。PumpSwap的快速崛起對Raydium等現有DEX形成了強烈衝擊，可能會重塑Solana生態的DEX格局。