符文熱度回升，DOG領跑賽道，何時迎來爆發期？

一、符文協議簡介

2023年9月，Ordinals協議創始人Casey Rodarmor提出Runes協議，旨在構建基於BTC UTXO的可替代代幣系統。Runes協議於今年4月20日比特幣減半時正式推出，初期引發熱烈關注，隨後熱度轉向其他賽道。近期，DOG符文價格大漲，再次點燃市場對符文的興趣。

1. 符文運作機制

Runes協議利用比特幣原生UTXO模型發行和追蹤代幣，更加去中心化。符文餘額由UTXO直接持有，單個UTXO可容納任意數量符文，避免產生"垃圾"UTXO，提高效率並減少鏈上佔用。

具體而言，Runes數據存儲在OP_RETURN字段中，允許在交易輸出存儲80字節數據。交易使用OP_RETURN標記協議消息，後跟大寫字母R的數據推送。發行或轉移交易在後續數據推送中指定並分配給UTXO。無效協議消息會導致符文銷毀。

2. 符文與BRC-20對比

相較BRC-20，Runes協議具有以下特點：

(1) 專爲可替代代幣設計，基於BTC原生架構，不依賴鏈下數據，僅需一次鑄造，更簡單高效。

(2) 數據存儲在80字節OP_RETURN字段，佔用空間更少，減少區塊鏈膨脹。

(3) 基於UTXO模型，與BTC架構融合並繼承安全性，未來可與閃電網絡、BTC L2等生態發展路線完美兼容。

3. 符文的意義

(1) 創造新的BTC資產發行方式，吸引更多關注度和資金進入BTC生態。

(2) 資產發行更簡單、高效、兼容，降低網路擁堵，未來可無縫對接BTC網路升級和生態解決方案。

(3) 爲礦工提供新的收入來源，有助於解決比特幣安全預算問題，維護網路安全性和可持續性。

二、符文賽道數據概覽

從BTC網路數據看，符文當前佔網絡交易總量約20%。符文剛推出時最高佔比達81.3%，隨後回落，目前在10-40%之間波動。

對比符文與BRC-20，符文已成爲非BTC交易外最活躍的L1資產，二者比例約爲4:1。符文佔比最高曾達99%，最低約55%，當前交易熱度已超越BRC-20代幣。

從費用貢獻看，目前原生比特幣交易費用佔70-80%，符文佔10-20%，Ordinals與BRC-20合計約10%。減半日符文佔比最高達70%。符文擴大了BTC網路礦工收入來源，在新資產中佔比最高。

橫向對比其他公鏈，BTC鏈上meme幣市值佔比不足0.1%，遠低於ETH和SOL的3%以上。考慮到BTC的市值、共識和資金關注度，其meme幣市值佔比有進一步擴大空間。縱向來看，符文整體交易量和貢獻費用已超BRC-20，但龍頭項目市值仍有差距，若能登入主流交易所，有望超越ORDI。

三、符文評估體系與DOG分析

符文熱門項目可從三個階段、九個維度進行評估：

早期：分發方式、分散程度、創始人與故事性 中期：傳播延續性、價格延續性 成熟期：交易量、市值、籌碼結構、價格穩定性

基於此評估體系，當前符文賽道的龍頭爲DOG：

1. 分發方式：分階段發行，承擔全部鏈上費用，設計合理。

2. 分散程度：早期共同利益者優質且數量龐大，實現快速冷啓動和廣泛傳播。

3. 創始人與故事性：創始人爲BTC社區OG，項目具有話題性和藝術性。

4. 傳播延續性：創始人在社區影響力強，持續吸引市場注意力。

5. 價格延續性：符文石與符文DOG接力炒作，價格走勢良好。

6. 交易量：斷崖式領先其他符文，日交易量超7000萬美元。

7. 市值：剔除異常數據後，基本保持市值第一。

8. 籌碼結構：持有人數龐大，但籌碼分散度較高。

9. 價格穩定性：價格穩定上行，買方力量強勁。

四、總結

1. 符文作爲專門設計的可替代代幣協議，在技術上優於BRC-20，已成爲不可忽視的新資產形式。

2. 符文當前主要作爲meme幣增強比特幣網路的注意力和資金捕獲，具有持續發展意義，但仍未全面爆發，存在進一步價格發現空間。

3. DOG在符文賽道中處於領先地位，但籌碼結構較爲分散，登入主流交易所可能還需一定時間積累。