🎉 攢成長值,抽華爲Mate三折疊!廣場第 1️⃣ 2️⃣ 期夏季成長值抽獎大狂歡開啓!
總獎池超 $10,000+,華爲Mate三折疊手機、F1紅牛賽車模型、Gate限量週邊、熱門代幣等你來抽!
立即抽獎 👉 https://www.gate.com/activities/pointprize?now_period=12
如何快速賺成長值?
1️⃣ 進入【廣場】,點擊頭像旁標識進入【社區中心】
2️⃣ 完成發帖、評論、點讚、發言等日常任務,成長值拿不停
100%有獎,抽到賺到,大獎等你抱走,趕緊試試手氣!
截止於 8月9日 24:00 (UTC+8)
詳情: https://www.gate.com/announcements/article/46384
#成长值抽奖12期开启#
股票代幣化:萬億美元資產引入鏈上的新賽道
股票代幣化:開啓加密市場第二增長曲線
一、引言與背景
過去一年,現實世界資產(RWA)代幣化從邊緣走向主流。穩定幣在支付清算領域廣泛應用,鏈上國債、票據類產品快速增長,使"傳統資產上鏈"從願景變爲現實。其中,"美股上鏈"即股票代幣化成爲最具爭議和潛力的賽道之一。它不僅試圖改造傳統證券市場的流動性和交易時效,還挑戰監管邊界,打開跨市場套利空間。對加密行業而言,這可能將萬億美元級資產引入鏈上;對傳統金融而言,這是一次未經許可的技術突圍,帶來效率革命,也埋下治理衝突。
二、市場現狀與關鍵路徑
盡管"代幣化"已成爲加密行業重要敘事,但股票代幣化進展緩慢、路徑分化明顯。與國債等標準化資產不同,股票代幣化涉及更復雜的法律歸屬、交易時效、投票權和股息分配機制,導致市場出現幾種產品在合規路徑、金融結構、鏈上實現方式上呈現明顯分野。
Backed Finance較早推出了與現實股票和ETF掛鉤的ERC-20代幣,試圖建立"鏈上證券的中間橋梁"。其wbCOIN等產品聲稱與真實股票1:1掛鉤,可贖回真實股票,但TVL和交易量仍很低。原因包括用戶對贖回機制的疑慮、DeFi生態未充分對接、做市商對長期流動性預期不足等。
Robinhood採取更保守但系統性更強的路徑,在歐盟推出受監管的股票衍生品代幣。這些代幣本質是價格跟蹤衍生工具,類似CFD。雖犧牲了"1:1錨定"的純粹性,但降低了監管衝突與托管復雜度。Robinhood提供完整UI支持和服務,未來計劃推出Layer-2網路,將代幣化股票嵌入其生態。
Kraken與合作方推出的xStocks生態體系提供另一種路徑。它以Solana爲基礎,面向全球非美市場開放,具備24/7全天候交易、T+0結算等"DeFi化"特色。這代表了代幣化股票的"終極願景",但目前面臨用戶覆蓋受限、KYC審核等問題,實際規模仍小。
三、合規機制及落地能力
監管始終是代幣化股票的關鍵挑戰。不同項目採取了不同合規路徑:
Backed Finance將代幣定性爲瑞士的受限證券,要求KYC/AML審核,避免觸碰美國SEC紅線,但限制了流通性和DeFi可組合性。
Robinhood依托歐盟MiFID II框架構建"證券衍生品",類似CFD,規避直接持有股票的法律責任。這提供了合規確定性,但產品缺乏可編程性和開放性。
Kraken的xStocks採取更激進路徑,利用瑞士法律豁免條款面向全球非美用戶開放交易。這保留了鏈上自由流通特性,但存在被視爲"向美國投資者提供非法證券"的風險。
目前各方案都未實現真正的全球合規覆蓋,更多是"區域套利+法律縫隙操作"。未來突破需要:1)建立合法、可復制的合規模板;2)鏈上基礎設施對合規模塊的原生支持;3)金融中介機構的協同配合。
四、市場分析與未來展望
全球RWA上鏈總量約178億美元,股票類資產僅佔0.09%。但代幣化股票半年增長超3倍,從5000萬美元漲至1.5億美元。
股票代幣化具有連接現實與鏈上市場的價值,但真正的增量需求來自:1)低門檻參與全球股市的散戶;2)尋求資產跨境流動的高淨值個人;3)以套利爲目標的DeFi協議與做市商。目前這些羣體尚未大規模入場。
未來轉折可能來自:1)穩定幣爲交易結算提供基礎;2)DeFi協議對鏈上傳統資產的組合能力提升;3)L2與應用鏈生態爆發,提供更好的技術支持。
從宏觀角度看,股票代幣化恰逢全球資本市場與加密市場進一步融合,可能成爲資本全球流動的核心跳板。但短期內仍面臨流動性稀缺、用戶教育成本高、合規不確定等約束。
五、結論與建議
股票代幣化是一個"技術先行、合規滯後、市場等待"的現象,但正在發生變化。它不僅是一個敘事,而是具備真實需求基礎、政策博弈空間與技術實現路徑的中長期機會賽道。
對行業從業者建議:
對投資者與機構建議:
總之,美股代幣化是加密市場結構變革的重要實驗,可能成爲驅動下一波增長的關鍵引擎。