GMX V2:Arbitrum激勵計劃下的流動性增長與多空平衡挑戰

GMX在Arbitrum的短期激勵計劃（STIP）中獲得了1200萬ARB代幣，這是Arbitrum上項目中最高的分配額度。該計劃旨在支持GMX V2和Arbitrum DeFi生態系統的共同發展。自11月8日啓動以來，已經過去近10天。我們來看看這筆資金的使用情況，以及它是否幫助GMX實現了預期的增長目標。同時，我們也將評估GMX V2在實現多空平衡這一主要目標方面的進展。

1200萬ARB的主要用途

STIP計劃下分配給GMX的1200萬ARB代幣將在12周內分發，每週作爲一個時期。這筆資金主要用於以下幾個方面：

1. 激勵GMX V2永續合約和現貨的流動性提供者
2. 鼓勵流動性從GMX V1的GLP池轉移到GMX V2的GM池
3. 補貼GMX的交易費用
4. 贊助在GMX V2上進行開發的項目

這些措施旨在提高GMX的競爭力，使其在保留無滑點交易優勢的同時，在手續費方面與中心化交易所競爭。GMX V2的更高資金效率，加上對V1流動性向V2轉移的激勵，預計將增強GMX的整體競爭力。

GMX V2流動性增長情況

截至11月17日，GMX的Arbitrum激勵計劃已運行近10天。在此期間，GMX的整體表現如何？

• GMX V1與V2總流動性：從11月8日的4.96億美元增加到11月17日的5.28億美元，增長6.45%。
• GMX V1流動性：從4億美元減少到3.64億美元，下降9%。
• GMX V2流動性：從9677萬美元增長到1.64億美元，增長69.5%。

盡管GMX V1+V2的整體流動性增長相對溫和，但GMX V2的顯著增長仍然意義重大，因爲V2具有更高的資金效率。然而，值得注意的是，GMX V2流動性的大部分增長主要發生在激勵計劃啓動的第一天，之後增長速度明顯放緩。

未平倉量和交易量變化

未平倉量方面，從11月8日的1.52億美元增長到11月13日的1.82億美元，但到11月17日又減少至1.37億美元，甚至低於激勵開始前的水平。

交易量在這段時間內波動較大，與市場波動性密切相關。11月9日達到最高，爲5.55億美元；11月16日次之，爲3.65億美元。值得注意的是，最近幾天V1的交易量仍然高於V2。

GM池的多空平衡問題

GMX V1一直存在多空比例嚴重失衡的問題。截至11月17日，V1的多頭未平倉頭寸爲1926萬美元，而空頭僅爲68.7萬美元，差距接近30倍。

GMX V2通過費用調整機制，試圖引入套利者來平衡多空比例。然而，目前的數據顯示，這一目標尚未完全實現：

• GMX V2總體多頭未平倉量：5166萬美元
• GMX V2總體空頭未平倉量：2867萬美元

某些資產的GM池仍然存在顯著的多空失衡，例如：

• XRP：多頭頭寸是空頭的4.42倍
• SOL：多頭頭寸是空頭的2倍

盡管GMX V2爲某些交易對設置了較高的資金費率和借幣費用，試圖吸引套利者平衡多空，但效果似乎並不理想。這可能是由於多種因素導致的，包括市場波動、交易成本以及資金費率的快速變化等。

總結

Arbitrum激勵計劃確實幫助GMX V2實現了顯著的流動性增長，但這種增長主要集中在計劃啓動的初期。未平倉量和交易量未見明顯持續增長，可能更多受市場整體環境影響。

GMX V2在解決多空比例失衡問題上仍面臨挑戰。盡管某些GM池提供了較高的APR，但由於交易標的包括波動較大的資產，流動性提供者可能面臨較高風險。未來GMX還需要進一步優化其機制，以實現更好的多空平衡和風險管理。