從HIP、Vaults和Token模型探討Hyperliquid的設計思路

自2014年以來,中心化交易平台的問題一直困擾着加密貨幣市場參與者。2022年FTX事件後,去中心化訂單簿平台受到更多重視。2024年底,Hyperliquid憑藉產品和營銷快速崛起,引發廣泛關注。憑藉數十億美元的TVL,Hyperliquid有望掀起去中心化交易平台的新篇章。

Hyperliquid設計了一條專爲高性能訂單簿系統服務的應用鏈,並在Arbitrum上搭建了橋。目前只有4個驗證者節點,犧牲了去中心化和安全性,但提高了交易效率。這反映了團隊的做事風格:先以用戶體驗和快速獲取用戶爲目標,後續再解決安全問題。這種思路在Solana等項目中也很常見。

Hyperliquid面臨的主要挑戰是冷啓動。爲此,他們在HIP、Vaults和Token模型等方面進行了創新設計。

HIP-1和HIP-2

Hyperliquid提出了HIP-1和HIP-2兩個核心提案,用於解決Token上架和流通問題。HIP-1類似以太坊的ERC-20標準,解決Token發行和管理。HIP-2則提供自動化做市方案,在預設價格區間內進行"線性做市"。

與傳統做市商相比,Hyperliquid通過HIP-2降低了做市成本,並以去中心化方式接收用戶存款用於做市。這涉及到Vaults模塊。

Hyperliquid採用荷蘭拍機制進行上幣,每31小時一個週期,每年限280個名額。這保證了上幣過程的公開透明,避免人爲幹預,也提高了上幣門檻。

Vaults

Vaults是Hyperliquid的核心原語,負責做市和清算。用戶可向Vaults提供資金,分享收益或承擔損失。

Vaults主要收益來自做市、掛單手續費和清算。目前支持USDC、USDT和USDC.e三種穩定幣存入。除官方Vault外,用戶也可創建自定義Vault。

Vaults的設計旨在解決冷啓動問題,將潛在收益分給社區,實現"去平台化"。目前Vaults TVL維持數億美元,某些Vault APR近9000%,具有造富效應。

Token賦能

Hyperliquid將大量業務收入分享給$HYPE持幣者。交易手續費和上幣費的約50%用於回購並銷毀$HYPE,形成通縮。$HYPE還作爲Hyperliquid L1的Gas費,未來可能有更多應用場景。

爭議

Hyperliquid的爭議主要在於資金安全和刷單問題。其運行在未開源的獨立公鏈上,節點代碼未開源存在風險。另外,其交易數據異常,被懷疑存在刷單行爲。

不過,刷單是許多平台解決冷啓動的常用手段。Hyperliquid的策略專注於快速度過冷啓動期,給用戶CEX級體驗,從結果看取得了成功。