美國9月CPI數據即將發布 市場關注度高漲

美國通脹數據近期引發股市大幅震蕩。核心消費者價格指數(CPI)環比數據每0.1%的變化都可能對市場產生顯著影響。本週四即將公布的9月美國CPI數據很可能再次引發市場動蕩。

CPI的重要性

當前，联准会正全力以赴穩定物價，甚至不惜以就業市場爲代價來抑制通脹，這凸顯了每一項通脹數據的重要性。

CPI作爲衡量實際通脹的指標，是觀察物價漲的首要參考。雖然個人消費支出指數(PCE)是联准会偏好的通脹衡量指標，但由於PCE僅在月底發布，時效性不及CPI，因此CPI成爲了市場關注的核心指標。

在CPI的構成中，核心CPI較總體通脹數據更受重視。雖然全球政客們對油價變動頗爲擔憂，但市場和联准会更關注的是潛在通脹走勢。由於联准会今年3月以來開啓加息週期，CPI的環比變化比同比變化更具參考意義。

歐元兌美元自2021年以來的走勢也反映了通脹對市場的重大影響。

9月CPI預期

市場預計美國9月核心CPI環比增長0.5%，低於8月的0.6%，但同比增幅可能達到6.6%，遠超联准会2%的目標，且高於8月6.3%的同比增幅。

联准会希望看到潛在通脹以持續且明顯的方式降至2%或更低水平。

三種可能情景及影響

1. 符合預期：

   如果核心CPI環比上升0.5%或0.4%，符合預期。這可能暗示物價漲和加息週期接近尾聲。然而，即使是0.4%的環比增長，仍意味着同比增幅約5%，通脹仍處高位。

   市場可能會初步松一口氣，美元多頭或選擇獲利了結。但在反應過後，投資者可能重新審視數據含義。联准会官員或會重申當前通脹水平仍高，需進一步加息。

   因此，CPI公布後可能成爲買入美元的新機會，11月再度加息75個基點的可能性仍然很大。

2. 低於預期：

   若核心CPI環比增幅爲0.3%或更低，可能引發股市大漲和美元大跌，這正是联准会所期待的。

   低於預期的數據將表明8月0.6%的增幅是一次性現象。債券市場可能會消化11月僅加息50個基點的預期。

   然而，考慮到供應鏈緊張和利率上升對抵押貸款的影響，核心CPI低於預期的可能性爲中等。

3. 超出預期：

   如果核心CPI環比增幅再次達到0.6%或更高，將表明7月0.3%的低增幅是異常值。市場可能會重新預期11月加息100個基點。

   若核心CPI上升0.7%，可能引發大規模美元買盤和股市暴跌。

   分析師認爲核心CPI超出預期的可能性較低，但由於風險較高，不能完全排除這種情況。

結語

鑑於市場上周對非農就業數據反應平淡，而前兩次CPI數據公布後都引發了市場大幅波動，本週四的9月CPI數據公布將備受矚目，其重要性不言而喻。