BTC的披薩與加密美元的野心

十四年前,加密先驅Laszlo Hanyecz用一萬枚BTC購買了兩個披薩,這不僅是加密貨幣史上第一筆交易,更標志着數字加密貨幣正式登上全球貨幣舞臺。然而,時至今日,除了少數國家外,用BTC購買披薩仍需通過法幣中轉。BTC在價值共識上取得了長足進步,但在應用落地方面卻舉步維艱。Satoshi心中的"點對點電子現金系統"依然停留在技術可行性階段,未能真正落地。

正是由於BTC應用落地緩慢,導致了當前局面:BTC被穩定幣和其他數字加密貨幣包圍。在全球匯款系統、非法市場等傳統領域,BTC的份額不斷被蠶食。爲了爭奪這一龐大的貨幣市場,美國政府聯手華爾街,試圖利用比特幣開創的數字加密支付市場,進一步擴張美元霸權。

值得思考的是,幣圈發工資用BTC的習慣何時終止?各種空投活動何時由贈送BTC轉向美元穩定幣和其他代幣?隨着加密信仰的動搖,幣圈的市場流動性邏輯發生了質變。2021年後,還有多少新入場者堅持BTC、ETH本位思維?當BTC、ETH作爲交易中介的地位被動搖,其定價權被華爾街掌控,整個加密貨幣的估值就更深地落入美國之手。

美元穩定幣侵佔了原本屬於BTC和ETH的交易中介職能,削弱了它們的價值捕獲能力。在去中心化交易所,BTC和ETH還能守住主要市場地位。但在中心化交易所,大量交易對都採用美元穩定幣計價,美元穩定幣的交易對數量遠超BTC和ETH。加密貨幣的定價權在BTC、ETH被納入ETF之前就已開始被蠶食。

這導致原本由BTC、ETH價格支撐的市場變成了美元霸權的附庸。數字加密貨幣持有者和交易者的身分,從自由主義的加密朋克淪爲短視的美元流動性提供者和美元霸權支持者。

美國吞噬全球金融的野心

區塊鏈系統是一場創世紀的系統性科技革命。去中心化支付不僅讓跨境支付時間從以天計縮短到以秒計,更創造了低成本的多方信任交易環境。盡管舊世界的既得利益者在無謂抵制,但世界精英從未放棄將區塊鏈技術融入傳統金融系統。各大國際金融機構都在不斷爲加密資產乃至CBDC提供政策指引。

在這一大趨勢下,所有能發行法幣的主權國家都在思考如何在新貨幣環境中立足。區塊鏈記帳方式解決了金融主體間的信任問題,是最新的具有生產力優勢的貨幣形式。結合區塊鏈技術發行數字法幣成爲大國的必然選擇。中國和歐洲採取了相似路徑,引入區塊鏈技術重建支付結算系統。相比之下,美國採取了更開放態度,不排斥私人公司發行的數字美元。目前,中心化和去中心化穩定幣規模已超1600億美元,承擔了全球主要數字加密貨幣的流動性責任。雖然數字美元不是由联准会發行,但在市場接受度上已遠超其他競爭對手。

發行加密資產法幣是對抗原生加密資產代幣最直接有效的途徑。不僅貨幣會加密化,資產也將加密化。龐大的資產加密化將形成一體化的全球金融市場、商品市場和服務市場。誰能跟上加密發展快車,佔領最大市場份額,誰就能獲得最大福祉。

疫情期間,美國基礎貨幣大量超發,联准会資產負債表擴張逾一倍。除縮表外,爲超發的信用貨幣提供新市場也能從需求端支撐美元估值。加密美元正在侵蝕加密流動性市場。Tether和Circle發行的美元穩定幣不僅佔據加密貨幣市值榜前列,還是加密世界重要的一般等價物,具有最高流動性。BTC、ETH等原生加密資產的高波動性,使用美元穩定幣規避風險已成爲加密世界共識,爲美國金融徵服加密世界奠定了基礎。

加密美元不僅侵蝕BTC、ETH在加密世界的流動性市場,還滲透各國傳統金融市場。去中心化特性使其難以受監管。世界銀行報告顯示,加密貨幣對監管提出了更高要求。在新興國家和貧困地區,加密貨幣更爲普及。在土耳其、津巴布韋等貨幣信用崩塌地區,包括美元穩定幣在內的數字貨幣已進入流通領域。

"侵蝕"代表巨大利益。每一美元中心化穩定幣背後都有約90%的美國國債。美元穩定幣爲數字加密世界提供了更好的價值尺度和交易媒介,數字加密世界的流動性需求也爲背後的美債提供了任何代幣經濟家夢寐以求的價值支撐。

對華爾街而言,這是一張巨額飯票。联准会的前身是商業銀行卡特爾,早期貨幣發行權在核心商業銀行與政府間搖擺。大多數金融機構死於流動性不足,擁有自己的"水管"可確保"自留地"旱澇保收。如今主流中心化穩定幣就是將商業票據、貨幣市場基金變現爲美元的把戲。以USDC爲例,僅10%是現金儲備,其餘是黑石基金管理的貨幣市場資產。

這種直接將資產變現的能力堪稱點石成金。以往只有联准会擁有此能力,如今只要成爲穩定幣發行方,就能分享爲新興市場提供信用的鑄幣稅。此外,掌控"水龍頭"還可實現無限彈藥抄底。

金融業的代幣化是一場正在展開的革命。RWA將現實資產搬上區塊鏈,不僅可將美元資產低成本銷售至全球,還能將美國優勢金融服務推廣到全世界。未來,繁瑣的跨國金融市場結構將被簡單的錢包+前端與代幣+區塊鏈取代。RWA甚至可用美國金融服務爲發展中國家項目融資。

隨着代幣金融產業化、規範化,必然引入更多服務業。當美國硅谷主導產業創新,我們使用美元穩定幣參與華爾街提供流動性、受SEC監管的代幣金融工具時,該找哪國律師、會計?該聽誰的政策指引?不言自明。

行業擴張伴隨金融槓杆、證券和代幣增發,將爲美國華爾街帶來直接的信用資產財富。美國通過產業侵蝕獲得的影響力,將使其資本在未來持續獲利。

BTC的四面楚歌

由於反洗錢和反恐需求,即使是支付領域也面臨合規壓力。目前局面是:法幣死守支付賽道,穩定幣爭奪BTC交易媒介地位。

支付賽道

加密資產的優勢在於鏈上約束,而美元的優勢在於鏈下支付。加密資產美元穩定幣兼具兩者優勢。

通過加密帳戶與籤名,中心化美元穩定幣都有背書人的加密籤名。在落地支付方面,美國金融機構已做好準備。

目前最普遍的數字資產儲值卡多在最後環節採用Master或Visa完成支付。Master和Visa就像小區門衛,決定哪家"外賣"可進入全球現實支付市場。

即便不用穩定幣搶佔鏈上交易媒介地位,鏈下所有支付也難以繞開持牌支付機構的制約。Master和Visa擁有全球最廣泛的支付接口,迫使數字加密儲值卡發行商必須遵循其規則:用美元結算。只要發卡機構能做到標準的KYC和AML,將各類加密資產合規轉化爲美元,美國金融機構就能爲持幣者完成全球支付。Binance和Dupay的支付都採用這種模式。在此過程中,數字加密資產僅作爲金融資產或儲值手段存在,在支付環節中無足輕重。

對多數非幣圈人士而言,用穩定幣付款更直觀便捷。

RWA賽道

利用全球化去中心網路,各國金融服務將直面零距離競爭。BTC的點對點現金系統也是金融服務的一種。對於這些更關聯法幣的資產,穩定幣作爲底層貨幣更加便捷。

數字加密資產最大特性之一是對金融監管的穿透性。它既去中心化又匿名,各國監管機構難以應對。不同於金融機構入駐某國需遵守當地規定、獲取牌照,Web3是中本聰許給加密愛好者的無主之地,數字加密資產發行方無需實地設立辦公室就能在鏈上開展業務。美元穩定幣在支付領域有更高可預測性,更易被大衆接受。但僅有支付功能還不夠,還需像支付寶那樣具備理財功能。華爾街能爲客戶提供現成的一整套合規金融產品,滿足各類人羣需求。

相比去中心化交易所,中心化交易所流動性更佳。幣安、OKX是優質交易所,紐交所、納斯達克、倫敦交易所同樣如此。上面的粉單市場、小額股票爲何不能成爲meme代幣的殼資源?多少小額粉單、仙股只需換個名字和故事映射到鏈上,就能承接巨額財富。SBF曾嘗試過,可惜未趕上如今meme代幣的盛世。

相比BTC,華爾街金融資產多以美元計價,包括票據、大宗商品、股票、固定資產等。建立美元穩定幣對標的交易對,提供美元穩定幣槓杆,不僅更符合用戶習慣,還能降低風險。甚至因USDC合規性強於USDT,許多RWA項目首選USDC。

RWA在將美國金融服務輸出全球的同時,爲美元穩定幣構建了更適宜的應用場景。穩定幣持有者可以一邊消費,一邊享受消費金融。

區塊鏈賽道

區塊鏈技術是去中心化帳本系統,這是法幣無法替代的。其次,大多數數字加密貨幣都有嚴格的代幣發行紀律,是任何國家央行都難以執行的。因此,未來區塊鏈技術不可替代。區塊鏈上存在鏈級主權:BTC的記帳貨幣是BTC,ETH的記帳貨幣是ETH。

爲防止BTC一家獨大,培養競爭對手是一種手段。BTC之外,ETH、Solana、Cosmos、Polkadot以及各種Layer2異軍突起:它們能做BTC能做的,還能做BTC不能做的。這分散了BTC的注意力,降低了其壟斷性。

打破BTC壟斷,增加區塊鏈賽道競爭本質上是好事。但在法幣與原生數字加密貨幣競爭的格局下,分割數字加密市場、分散BTC的價值共識,更有利於華爾街控制BTC及其他原生加密資產定價,有利於形成有利於華爾街的產業格局,進一步有利於形成基於美元和美元穩定幣的數字加密資產定價系統,增強美元穩定幣在加密世界中作爲交易媒介的地位和權重。

思想鋼印

殺人誅心,這正是美國現在想做且正在做的。

一級市場、二級市場,根植於我們頭腦中的都是美元標價、美元等價物。這個項目融了多少美金,那個項