香港衝刺全球數字資產中心地位

隨着真實世界資產(RWA)代幣化快速進入主流金融領域,香港正以清晰的監管框架、開放的市場策略和積極的政策創新,努力構建新一代金融基礎設施。在這場全球競爭中,香港正尋求搶佔先機。

當全球最大的資產管理公司貝萊德董事長表示"每一種資產都可以被代幣化"時,他描述的並非遙遠的未來,而是當下正在發生的變革。這種演進正在重塑資本形成方式、資產分發機制和金融機會獲取路徑。

目前,已有超過240億美元的RWA在公有鏈上流通,包括收益型美債、私募信貸池、代幣化的大宗商品與房地產等。這些曾被視爲"加密好奇實驗"的嘗試,如今正成爲全球金融基礎設施的重要組成部分,資本市場的底層管道正在悄然重構。

香港於6月26日發布的《數字資產發展政策聲明2.0》中提出了"Leap"監管框架,將監管範圍擴大至穩定幣發行方、托管方及RWA平台。這釋放出明確信號:香港不僅允許代幣化,更積極倡導代幣化。

"Leap"框架涵蓋法律與監管簡化、代幣化產品拓展、應用場景推進以及人才與合作夥伴發展等方面。它通過制定穩定幣牌照制度、明確代幣化ETF的監管框架、延續此前在數字債券、綠色金融方面的試點,推動形成更廣闊的願景,鼓勵從貴金屬到可再生能源基礎設施等各種資產的代幣化。

香港的做法與其他市場形成鮮明對比。新加坡採取了更爲審慎的方法,聚焦機構參與,限制零售投資者。而香港則選擇了更廣泛、更包容的路徑,在設定清晰適當性規則的前提下,允許零售用戶參與,拓展了潛在市場空間。

相較於歐盟規範性的加密資產市場構架和美國碎片化的監管拉鋸戰,香港提供了一個更統一、以原則爲基礎的系統,爲創新者和投資者提供了所需的清晰度。

然而,僅僅鋪好軌道並不意味着列車就能準點運行。發行代幣化資產相對容易,難點在於是否有人願意持有、交易並信任它。許多代幣化項目最終失敗,不是因爲技術問題,而是缺乏市場需求。真正的考驗在於:某個代幣化資產是否真的爲特定用戶羣體解決了實際問題。

一些項目已經通過這道考驗並成功擴展。例如,代幣化的美債產品因提供穩定、透明的收益率,在全球儲戶中獲得廣泛採用,尤其在那些缺乏安全收益渠道的新興市場。另外,一些協議在私募信貸領域開闢了新路徑,通過撮合機構借款人和加密原生貸款方,並實現鏈上透明風控,使產品雙向可用。

這些成功案例的關鍵不在於新奇的技術,而是資產、用戶和包裝方式三者的完美匹配。香港本地生態也正朝這個方向發展。金融管理局的"Project Ensemble"正在實驗代幣化的債券、基金、碳信用、充電樁基礎設施與供應鏈金融等場景。這些項目頗具潛力,但真正能大規模打通資產、受衆和使用場景三要素的爆款項目,尚未出現。

香港已經爲數字資產發展奠定了堅實基礎:監管清晰、機構認可、公私協作的可信項目不斷推進。它正日益被視爲一個安全、結構清晰的數字資產實驗環境,再加上其作爲中國數字資產戰略重要一環的潛力,使其意義遠遠超出本地市場本身。

然而,最具挑戰性的部分才剛剛開始。下一階段的競爭,將由"產品與市場契合度"決定,而非更多政策。香港能否吸引東南亞儲戶投資真正有收益的穩定幣產品?能否通過合規的數字包裝方式,把中國的產業資產連接到全球資本?能否孵化出新一代不僅合法合規,而且真正有市場需求的RWA產品?

這些問題將決定RWA是否只是一個短暫風口,還是能成爲持久變革;也將決定香港能否成爲這個新時代的全球代幣化之都。如果成功,香港將不僅是領跑者,更將成爲未來金融形態的重要定義者之一。