美國穩定幣監管法案迎來重大突破

在 2025 年 5 月至 6 月期間,美國參議院圍繞《指導和建立美國穩定幣國創新法案》(簡稱《GENIUS 法案》)展開了激烈博弈。這部旨在爲 2500 億美元穩定幣市場建立首個聯邦監管框架的法案,經歷了從瀕臨失敗到兩黨達成妥協的戲劇性轉折,最終以 68 比 30 的投票結果成功進入參議院全體辯論階段。

法案推進時間線回顧:

• 2025 年 3 月:共和黨參議員提出法案初稿,目標是建立"聯邦+州"雙軌監管體系。
• 5 月 8 日:首次程序性投票意外失敗,民主黨以"利益衝突"爲由集體反對。
• 5 月 15 日:兩黨緊急磋商,推出修正版法案,刪除爭議條款。
• 5 月 20 日:修正案以 66:32 通過關鍵"終止辯論動議"。
• 6 月 11 日:參議院以 68:30 的壓倒性優勢通過法案,進入最終辯論階段。

這一系列轉折的關鍵,在於共和黨成功將法案包裝爲維護"美元數字化霸權"的戰略工具,同時民主黨內部因擔憂監管真空帶來的金融風險而立場松動。參議院多數黨領袖的遊說言論極具煽動性:"若美國不主導穩定幣規則,中國將用數字人民幣填補空白!"

《GENIUS 法案》的核心監管框架

該法案試圖在鼓勵創新與防範風險之間尋求平衡,主要包括以下幾個方面:

1. 雙重監管體系:發行規模超 100 億美元的穩定幣由聯邦監管,低於 100 億美元可選擇州級監管。

2. 1:1 儲備要求:強制要求穩定幣以現金、短期美債等高流動性資產全額抵押,儲備需與運營資金嚴格隔離。

3. 科技公司發行限制:非金融類科技公司發行穩定幣需通過專門審查委員會審批。

4. 消費者保護措施:若發行方破產,穩定幣持有人可優先贖回資產。

5. 反洗錢與透明度要求:將穩定幣發行方納入《銀行保密法》管轄。

6. 總統家族相關條款:未明確禁止國會議員或總統親屬參與穩定幣業務。

爭議焦點

法案推進過程中最大的阻力來自某些政治人物家族深度介入加密產業而引發的利益衝突。主要爭議包括:

• 某家族發行的穩定幣可能因法案通過而獲得合法地位,市值或大幅上升。
• 通過加密貨幣變相出售與政要見面機會的行爲引發道德爭議。
• 法案起草者與某些加密企業存在政治獻金關聯。

盡管兩黨在 5 月 15 日達成妥協刪除了部分爭議條款,但仍有議員要求公開相關資金流水,這場博弈實則是 2026 年中期選舉的前哨戰。

對市場的潛在影響

如果《GENIUS 法案》最終落地,將引發穩定幣市場的結構性變革:

• 頭部穩定幣發行商因早已布局合規儲備,將直接獲得聯邦牌照,進一步擠壓中小發行方。
• 傳統金融機構有望通過發行穩定幣進軍加密支付領域。
• 短期或緩解美債流動性危機,但長期可能加劇"期限錯配"問題。
• 可能引發全球監管"多米諾效應",重塑國際貨幣格局。

未來關鍵挑戰

雖然參議院已通過法案,但仍需闖過以下關卡:

1. 衆議院審議:共和黨以微弱優勢控制衆議院,但兩院版本存在分歧需協調。

2. 總統態度:總統可能因家族利益與立法細節深度綁定而行使否決權。

3. 司法挑戰:某些條款可能因涉及憲法爭議而面臨最高法院審查。

《GENIUS 法案》的最終目標是將美元霸權延伸至區塊鏈領域。通過將美債與穩定幣綁定,美國正在打造"數字美元帝國"。然而,這一戰略也面臨風險:去中心化金融的發展或其他國家加速數字貨幣國際化,都可能影響法案實施效果。無論最終結果如何,這部法案都將對未來十年的全球金融秩序產生深遠影響。