以太坊ETF申請撤回 SOL ETF前景更嚴峻

近期，一則關於加密貨幣ETF的消息引起了市場的關注。一家知名投資基金公司決定撤回其以太坊ETF的申請，這一舉動背後可能隱藏着一個簡單而重要的商業邏輯。

目前，該基金公司的比特幣ETF在市場上佔據重要地位，位列第四，市場份額約爲6%。然而，盡管排名靠前，這只ETF的盈利狀況似乎並不樂觀。這主要是由於加密貨幣ETF行業的激烈競爭導致的費率較低，大多數產品的費率都在0.19%到0.25%之間。

以該基金公司的比特幣ETF爲例，按照當前規模，每年的管理費收入大約爲700萬美元。考慮到運營成本可能與此相當，這意味着該產品可能僅勉強達到盈虧平衡點。在這種情況下，推出一個以太坊ETF可能會成爲一項虧損的業務，這也解釋了爲何該公司最終選擇放棄這一計劃。

從商業角度來看，對於市值更小的主流加密貨幣，如SOL，情況可能更加嚴峻。SOL的市值僅爲比特幣的5%左右。假設要達到與比特幣ETF相似的盈利水平，一只SOL ETF至少需要管理2000萬枚SOL。這個數量相當於SOL理論流通量的4.5%，遠高於目前最大的加密貨幣ETF提供商所管理的比特幣比例（約1.5%）。

此外，還有兩個因素使得SOL ETF的前景更加不確定：

首先，SOL本身具有較高的鏈上收益率，約爲8%。然而，ETF產品通常不允許包含質押功能。這意味着持有SOL ETF的投資者將錯過這部分收益，相比之下，持有比特幣ETF的投資者僅損失約0.2%的管理費。這種收益差距可能會降低投資者對SOL ETF的興趣。

其次，SOL的實際流通量可能低於官方數據。較低的流通市值加上監管壓力和高息環境，使得機構投資者難以在保持盈利的同時實現較大規模的持倉。

綜上所述，在當前市場環境下，SOL ETF可能難以爲金融機構帶來可觀的利潤。從商業角度來看，如果一項業務無法盈利，投資機構自然也就缺乏推動它的動力。這或許能解釋爲什麼我們在短期內難以看到SOL ETF的出現。