加密市場週報：流動性收緊下的調整與新機遇

宏觀環境與市場概況

當前市場面臨流動性緊縮壓力。美元指數接近年內高點，對風險資產形成壓制。美元走強不僅源於美國通脹粘性和可能推遲的降息預期，還反映了市場對地緣政治風險的重新評估。值得注意的是，盡管處於大選年，美股表現依然強勁。相比之下，加密市場顯得較爲脆弱。

本週比特幣價格跌破重要技術支撐位。近期多個主要交易平台出現較大拋壓。以太坊對比特幣的匯率有所走強，山寨幣率先出現反彈。市場反彈主線圍繞以太坊生態系統展開。

值得關注的是，BLAST作爲以太坊系L2項目引發關注，但其代表的積分空投模式正逐漸失去市場青睞。同時，作爲PoW公鏈的KAS因即將上線主網和吸引大礦工參與而受到關注。在算法穩定幣領域，LISTA在某鏈上推出新的挖礦活動。

比特幣市場分析

鏈上數據

當前市場已進入衰竭階段。6月以來，比特幣價格跌破3個月平均持倉成本。歷史經驗表明，這種被套結構如果持續，可能導致投資者信心惡化，使調整更加深入和持久。過往牛市中，類似的大調整平均會出現五次。

穩定幣市值供應增速放緩，反映市場缺乏新增資金流入。機構資金連續兩周呈現淨流出狀態，但山寨幣開始出現資金流入增多的跡象。

長期趨勢指標MVRV-Z Score顯示，當前市場總體處於虧損狀態。該指標當前值爲1.8，進入中間階段，需要密切關注後續走勢。

期貨市場

本週期貨資金費率小幅下降。當前費率水平反映多頭槓杆仍然較多，可能預示市場短期頂部。比特幣期貨持倉量持續下降，反映市場參與度降低。

期貨多空比爲2.4，表明散戶抄底情緒較高，市場可能仍未觸底。然而，多空比數據波動較大，參考意義有限。

現貨市場

比特幣自3月創下73000美元歷史高點以來一直處於橫盤整理狀態。中心化交易所的整體交易量下降至去年底水平，但去中心化交易所保持相對穩定。以太坊對比特幣的匯率保持強勢，未來主要投資機會可能圍繞以太坊生態系統展開。

公鏈與DeFi市場

本週總鎖倉量（TVL）爲953億美元，較上周下跌56億美元，跌幅5.6%。主流公鏈TVL普遍下跌，其中以太坊鏈下跌8%，TRON鏈下跌6%，BSC鏈下跌5%，Arbitrum鏈下跌9%，Base鏈下跌4%，BLAST鏈大幅下跌27%，Polygon鏈下跌5%，Optimism鏈下跌8%。值得注意的是，TON鏈本月逆勢漲107%。

各公鏈上主要協議鎖倉量也出現不同程度下滑。以太坊上Lido、MakerDAO等頭部協議均有所回落。BSC、Polygon、Arbitrum、Optimism、Base和Solana等鏈上的主要DeFi協議也普遍呈現下跌趨勢。

NFT市場動態

本週NFT市場繼續低迷。NFT-500指數持續下跌，主流藍籌項目地板價大幅下跌。CryptoPunks下跌13%，BAYC下跌17%，Pudgy Penguins下跌28%，Space Doodles下跌35%，Azuki下跌23%，The Captainz下跌16%，MAYC下跌22%，LilPudgys下跌29%。僅有Milady微漲4%。

NFT市場整體交易量小幅下滑，藍籌項目交易量過去一周普遍下滑約20%。首次購買和復購買家數量也在逐步減少。總體而言，NFT市場環境仍然極爲嚴峻。

在交易平台方面，OpenSea仍然佔據主導地位，但Blur等新興平台正在逐步蠶食其市場份額。買家分析顯示，大量買家集中在低價位NFT領域，高價位NFT交易相對冷清。