股票上鏈的兩種模式:開放生態與合規閉環

近期，股票代幣化引發了業內熱議，其中以 xStocks 和某交易平台爲代表的兩種模式受到廣泛關注。xStocks 採用了更爲開放的模式，普通用戶可在鏈上自由交易股票代幣；而某交易平台則採取了更嚴格的合規路線，僅面向歐盟地區用戶開放，且限制轉移至非合規地址。本文將通過多組數據來探討這兩種模式的特點。

xStocks模式

交易情況

xStocks目前支持61種股票代幣，其中10種已在鏈上產生交易。截至7月2日，SPY、TSLA、CRCL、MSTR和NVDA的累計交易量已超過100萬美元。此外，AAPL、GOOGL、QQQ、META和AMZN也出現了用戶交易。

在得到某些交易平台支持後，xStocks交易量大幅增長。7月1日單日交易量達664.1萬美元，交易用戶超過6500人，交易筆數超1.78萬筆。其中TSLA、SPY和CRCL單日交易量均突破100萬美元。

發行機制

xStocks採用1幣錨定1股的機制。專業投資者可申請成爲一級發行者，通過購買實際股票來鑄造相應數量的代幣。目前交易較活躍的10種股票代幣中，NVIDIA、Circle和Tesla的發行量最大，均超過1萬枚。

流動性來源

股票代幣的流動性主要依賴交易平台的做市商。xStocks與交易平台合作不僅提供了分發渠道，還利用其做市商資源提供流動性。交易量與流動性深度相互促進，如SPY在鏈上的USDC本位流動性已達100萬美元，超過了已發行代幣的市值。

xStocks還計劃與DeFi協議合作，利用第三方代幣激勵散戶提供流動性。目前已知與某DEX聚合器和借貸協議達成合作。

某交易平台模式

發行情況

該平台選擇在某Layer網路上發行股票代幣，已部署213種代幣，平均每個代幣的部署成本僅0.03美元。該平台計劃基於此Layer網路開發專有鏈。

代幣特色

該平台宣布將推出全球首批非上市公司股票代幣，如OpenAI和SpaceX。這使得加密用戶有望比傳統股票投資者更早接觸到即將上市的公司股票。目前已鑄造2309枚OpenAI代幣。

合規設計

該平台的股票代幣合約內嵌了合規要求。每次轉帳都需檢查經過批準的錢包註冊表(KYC/AML)，這些代幣可能無法與DeFi協議交互。即使是歐盟用戶在鏈上購買股票，也無法將代幣轉移至非註冊地址。

即將上線

除OpenAI外，該平台已爲79個股票代幣設置了元數據，包括該平台自身、Trump Media & Technology Group、GameStop等股票，以及多個ETF。部分代幣已進行少量鑄造測試。

這兩種模式各有特點，xStocks追求開放性和可組合性，而某交易平台則嚴格遵守監管要求。未來股票代幣化的發展趨勢值得持續關注。