VanEck投資經理前瞻加密市場未來趨勢

隨着加密貨幣市場經歷多輪週期波動，機構資金正逐步進入這一領域。VanEck投資組合經理Pranav Kanade在最新訪談中分享了對機構投資策略變化、流動性代幣市場機遇以及代幣化股票未來的獨到見解。

機構資金入場趨勢

機構資金正通過兩種主要方式進入加密領域:直接購買相關資產或通過資產代幣化開發鏈上產品。家族辦公室、高淨值個人等傳統資本持有者正以不同形式參與其中,如通過ETF或專業管理者進行配置。然而,許多機構仍未涉足流動性資產,這恰恰是當前市場的優勢所在。

自2022年以來,約600億美元流入早期加密項目。許多項目傾向於通過代幣實現快速退出,但這也暴露出市場流動性不足的問題。相比傳統IPO,加密項目在代幣發行後往往缺乏足夠的市場需求支撐。

投資策略轉變

早期投資者正從種子輪融資轉向流動性代幣市場。原因包括:

1. 流動性代幣提供更高的靈活性和退出機會
2. 部分項目具有明顯的流動性收益潛力
3. 優質創始人重返加密領域,推動應用層創新

然而,投資者需謹慎篩選,因爲絕大多數代幣缺乏實際價值。只有極少數具備明確商業模式和收入來源的項目值得關注。

收入與現金流重要性

加密行業正面臨二元選擇:成爲互聯網附屬品,或專注創造實際價值。未來資金流入將取決於項目能否證明自身價值。關鍵在於:

1. 明確說明資產價值來源
2. 專注產品市場契合度
3. 構建具有護城河的商業模式
4. 設計合理的收費機制和價值捕獲方式

優質項目應該能夠通過收入支持進一步研發,而非簡單地返還給代幣持有者。這種資本分配方式更有利於長期價值增長。

代幣化股票的潛力

代幣化股權可能成爲推動市場增長的關鍵因素。相比傳統股權,代幣化股權具有更強的可編程性,能實現更多創新用途。例如,企業可通過代幣化股權獎勵用戶或創作者,從而提升市場吸引力。

未來可能出現更多企業選擇鏈上IPO而非傳統IPO。這種趨勢有望推動整個加密市場規模進一步擴大。

L1公鏈估值思路

評估L1公鏈價值時,不應僅關注短期數據,而要着眼於未來2-5年發展。關鍵考量因素包括:

1. 鏈上開發者生態的潛力
2. 未來對區塊空間的需求預期
3. 區塊空間供給的擴展計劃
4. 長期收入增長預測

傳統現金流模型可能不適用於加密貨幣市場。未來鏈上用戶基數可能出現爆發式增長,這可能使某些L1項目當前估值被低估。

基礎設施與應用的關係

目前尚未出現殺手級應用從底層公鏈獨立的案例。未來可能形成少數幾家L1巨頭並存的格局,應用在它們之間切換而非自建鏈。持有流動性資產的價值在於能靈活調整投資策略。

加密技術走向主流可能通過兩種路徑:現有Web2巨頭採用相關技術,或VC支持的創業公司開發出殺手級應用。目前,除比特幣和穩定幣外,區塊鏈領域尚未出現真正的殺手級應用。

未來展望

代幣化股票可能成爲企業的增量資本結構工具,在某些方面優於傳統股票和債券。它能幫助企業更快速地開發和推廣新產品或服務。未來關鍵在於如何設計能創造卓越用戶體驗的解決方案,而非僅追求最去中心化的區塊鏈。