加密市場艱難前行，多重因素影響未來走勢

七月的加密市場未能如預期般反彈，反而遭遇多重打擊。德國政府拋售和Mt.Gox償還等負面消息加劇了投資者恐慌情緒，導致比特幣價格下探，進而引發整個加密市場全面下跌。盡管市場遭受重創，但仍有多項利好因素值得關注，包括高達160億美元的償還計劃、降息預期升溫以及美國大選結果等，這些因素可能爲2024年第四季度的市場帶來轉機。

當前市場面臨的主要挑戰

Mt. Gox償還引發市場動蕩

Mt. Gox事件的償還問題引起市場高度關注。約14.2萬枚BTC和14.3萬枚BCH的潛在拋售壓力，曾在6月24日引發市場恐慌，導致BTC價格跌至60000美元附近。7月5日償付正式啓動後，BTC在沉重壓力下跌破60000美元支撐位。此過程中，BTC礦工出現投降跡象，這通常意味着價格可能已觸底。

業內專家認爲，市場參與者可能低估了比特幣四個月波動範圍下跌的嚴重性。當前加密貨幣槓杆接近歷史最高水平（不包括CME）。有分析指出，可能會看到更極端的回調至4萬美元區間，這可能對市場造成較大損害，並需要數月的震蕩/下行趨勢才能實現向上反轉。

德國政府拋售影響市場

德國政府近期將其持有的超過1萬枚比特幣分批轉移至交易所和做市商，導致比特幣價格一度跌破55000美元。然而，根據數據顯示，美股收盤時段德國政府地址收回了2,898枚比特幣，價值約1.63億美元。

數據顯示，德國政府的拋售計劃已完成近一半。自上月開始拋售以來，其比特幣持有量從接近50000枚減少至27461枚，目前持倉價值約15億美元。

盡管市場下跌，但上周數字資產投資產品的流入金額達4.41億美元，其中比特幣投資產品佔據最大份額，達90%。資金主要來自美國、中國香港、瑞士和加拿大，而德國出現資金流出。

比特幣挖礦市場面臨挑戰

近期比特幣價格下跌對礦工生存造成巨大壓力。調查顯示，若比特幣價格跌至5.4萬美元，僅有效率超過23W/T的ASIC礦機才能盈利。爲應對減半後的現金流問題，礦企拋售行爲持續，6月有3萬枚來自礦工的比特幣進入市場。

然而，隨着比特幣價格下降，中小型礦場逐漸停工，比特幣挖礦難度迅速下降，礦工的投降可能即將結束。7月9日，比特幣挖礦難度下調5%至79.5T，近七天全網平均哈希率爲586.72EH/s。自5月以來，礦工向交易所出售的比特幣數量大幅減少，場外交易量明顯下降。

值得關注的積極因素

大規模償還計劃或推動市場新高

某交易平台預計已收集並轉換爲現金且可供分配的財產總值將在145億至163億美元之間，超過其欠客戶和其他非政府債權人的110億美元。多餘額外現金將用於支付該公司200多萬名客戶的利息。

目前，該平台已獲得法院批準，債權人可以選擇以現金或實物形式支付加密貨幣的賠償計劃進行投票。債權人需在8月16日之前投票，法官將於10月7日決定是否批準該計劃。一旦批準，平台將在兩個月內向債權人償還，預計時間爲2024年第四季度至2025年第一季度。

分析師認爲，鑑於大多數客戶都是加密貨幣愛好者，這筆高達160億美元的資金將進入加密市場並成爲價格漲的主要催化劑。有預測認爲比特幣可能突破12萬美元，以太坊將突破1.2萬美元，其他山寨幣可能漲10到50倍。

降息預期明確

联准会的加息與降息決定是影響比特幣價格的重要因素之一，降息通常會帶動市場走強。

近期，联准会主席表示，美國的通脹壓力有所緩解，但在決定降息前還需要更多數據證明通脹風險已過。隨着美國最新經濟數據顯示經濟增長放緩，市場對降息預期升溫。根據利率觀察工具顯示，截至7月9日，市場預計联准会在9月議息會議上降息的概率上升至73.6%。

加密會計制度即將生效

美國財務會計準則委員會公布的首版加密數字貨幣會計規則將於2024年12月15日後開始的財政年度生效。新規要求持有比特幣或以太坊的公司按照公允價值記錄其幣值變動，並將其反映在淨收入中。

這一會計準則的變更意味着相關公司將能夠記錄其加密貨幣持有量的高點和低點，推動加密市場進一步合規化，並獲得主流金融市場的流動性注入。

歷次減半後比特幣價格走勢分析

市場走勢無非漲、下跌和震蕩三種模式。如果市場突破當前壓力位並站穩在69000點之上，可視爲漲行情開始。

漲可能出現兩種情況：

1. 接近前高但未突破或僅稍微突破後回落
2. 突破前高並持續創新高

目前繼續漲的可能性較低。如果出現第二種情況，且突破後走勢不夠強勁，需警惕大幅下跌風險。

參考前幾次減半前後的行情：

第二次減半（2016年7月10日）：減半前一個月內暴漲78%，減半後一周內跌去30%，最大跌幅達40%。隨後從不到500美元漲到接近2萬美元。

第三次減半（2020年5月12日）：減半前一周出現20%回調。減半後有所反彈但未走高，市場在震蕩中度過。從5月初減半前高點回調，直到7月底才突破向上，震蕩長達3個月，期間出現兩次10%以上回調。

從前兩次減半可以看出，比特幣在減半前後都會出現回調行情。目前市場普遍預期比特幣減半後會漲，但具體走勢還需進一步觀察。