LSDFi五大形式解析：從LP到EigenLayer的收益新機遇

LSDFi是基於LSD的DeFi產品，通過LSD可以將質押的ETH轉化爲可交易資產,解鎖流動性。同時LSD也降低了ETH質押的門檻,任意數量都可質押,並在質押後獲得LSD,還能利用LSD帶來多份收益。

LSDFi背後是DeFi樂高,而DeFi組合性背後是收益樂高。新項目會通過激勵或利用自有代幣吸引用戶質押ETH/LSD到平台,從而獲取市場份額和LSD控制權。一些LSDFi項目利用動態激勵鼓勵用戶質押到小型去中心化平台,以提高驗證者去中心化程度。

LSDFi主要有以下五種形式:

1. LP(收益10%+)

上海升級前,LSD無法直接兌換ETH,所以出現了很多LSD-ETH流動性池。以stETH爲例,基礎收益一般不超過5%,主要通過代幣補貼提高APY。質押者除了獲得ETH質押獎勵,還可獲得LP費用獎勵。隨着LSD規模增加,上海升級後LP規模可能會進一步擴大。

2. 循環借貸(收益10%+)

主要通過AAVE和LIDO的STETH對以太坊合並後的主網進行槓杆對賭:

• 在LIDO質押ETH換取STETH
• 將STETH存入AAVE並借出ETH
• 循環上述操作

清算風險較高,收益取決於循環次數。理論上各借貸協議都可操作,未來可能出現自動循環借貸產品。

3. Yield(10%+)

以Yearn Finance爲例,在Curve做流動性池可將LSD APY提高到5.89%。用戶可直接質押stETH,目前池子價值1640萬美元。類似的老牌DeFi項目較多,通過聚合多平台收益和補貼來提高收益。

4. EigenLayer(收益未知)

EigenLayer提供多種質押方式,包括類似Lido的流動性質押和超流動性質押。超流動性質押允許LP對質押,例如:

• LSD質押:已質押在Lido或Rocket Pool的資產再質押到EigenLayer
• LSD LP質押:如Curve的stETH-ETH LP Token再質押到EigenLayer

5. 激勵性LSDFi項目

通過槓杆、結構化策略、期權、債券衍生品等提高資本效率,或利用高APY吸引儲蓄。

目前LSDFi項目間存在很多合作空間,如0xACID與Pendle合作。未來在可組合性下,可能形成4%-500%+的多層次收益產品。LSD War已經開始,或將持續到以太坊質押率穩定在25%以上。