​​Huma Finance 登入 Jupiter 開啓預售：PayFi 革命與 Solana 生態的「核爆點」​​

Huma Finance 的 Jupiter 預售，本質上是一場關於 DeFi 未來形態的實驗。

撰文：Lawrence

引言：當 PayFi 遇見 Solana，一場價值重構的序幕

2025 年 5 月，Solana 生態的 Launchpad 戰場硝煙彌漫。在 Pump.Fun 與 Raydium 圍繞 Meme 代幣和流動性挖礦的纏鬥中，Jupiter 以一場戰略級合作打破了僵局——全球首個 PayFi 協議 Huma Finance 宣布在其新平台 TGE（代幣生成事件）啓動 IDO。

這場合作不僅關乎代幣發行的流量爭奪，更被視作 PayFi（支付金融）與 DeFi 深度融合的裏程碑。Huma Finance 以 43 億美元累計交易量、年化 14% 的穩定收益，以及「現實資產 + 區塊鏈」的敘事，爲 Solana 生態注入了久違的價值錨點。而 Jupiter 憑藉 40 萬月活用戶的社區勢能，試圖將這場預售推向「Web3 金融基礎設施」的信仰之戰。

一、Huma Finance：PayFi 賽道的「破局者」與數據狂飆

成立於 2023 年的 Huma Finance，定位爲跨境支付與資金周轉的區塊鏈解決方案提供商。其核心邏輯是通過穩定幣和智能合約技術，將傳統金融中的貿易融資、信用卡清算、跨境匯款等場景鏈上化，實現資金流的實時結算與收益分配。根據最新披露，Huma 已實現​​43 億美元總交易量​​，平台總收益達 409 萬美元，活躍流動性資產突破 1.04 億美元，存款用戶數近 4.9 萬（較上月增長 9 倍）。這一數據在 Solana 生態中堪稱「統治級」——其交易量佔 Solana DeFi 總 TVL 的 40% 以上，甚至超越 Jupiter、Raydium 等老牌協議。

相較於依賴投機性流動性的 DeFi 協議，Huma 的收益來源更具現實根基。其 10%-20% 的年化收益率源自跨境貿易中的利差套利和資金周轉需求，例如中小企業通過質押應收帳款獲取鏈上信貸。這種模式使其在 Messari 報告的「30 萬億美元 PayFi 市場規模」中佔據先發優勢，並吸引 Distributed Global、Circle Ventures 等機構兩輪累計注資 4630 萬美元。

二、代幣經濟模型：實用主義設計與流通博弈

Huma 代幣（HUMA）總量 100 億枚，初始流通比例 17.33%，其經濟模型凸顯「收益共享 + 通縮機制」的雙重邏輯：

• ​​代幣效用​​：持有者可分享質押獎勵（年化 14% 收益的部分分配）、參與治理投票，並享受協議超額收入的回購銷毀（Buyback & Burn）。團隊強調，Huma 的利潤來源穩定，2024 年 4 月單月利潤已達 900 萬美元，這爲代幣價值提供了基本面支撐。
• ​​分配結構​​：5% 用於初始空投（面向早期存款用戶），31% 用於生態激勵，20.6% 歸屬早期投資者，19.3% 分配給團隊及顧問。值得注意的是，​​預售僅佔總供應的 1%​​（1 億枚），且需鎖定 3 個月。這種「低流通 + 高鎖倉」的設計，既爲早期參與者提供折扣機會，也試圖緩解代幣上市初期的拋壓。

與上一輪融資 1.71 億美元的 FDV 相比，本次預售估值 7500 萬美元，折扣超 56%。這一策略顯然意在吸引 Jupiter 社區的散戶力量，但其 1% 的供應量也引發爭議——社區提案中大量用戶呼籲提高預售比例，以平衡機構與散戶的入場成本。

三、Jupiter 的野望：從流量戰爭到生態聯盟

作爲 Solana 生態的流量入口，Jupiter 月活用戶已突破 40 萬，但其 Launchpad 業務長期面臨 Pump.Fun 的壓制（後者日活地址數超 50 萬）。此次與 Huma 的合作，標志着 Jupiter 從「交易聚合器」向「生態孵化器」的轉型：

• ​​戰略協同​​：Jupiter 與 Huma 的 25 萬美元資產互換（基於 7500 萬美元 FDV），不僅是財務投資，更是生態協同的宣言。Huma 的支付清算能力可增強 Jupiter 的穩定幣流動性，而 Jupiter 的用戶基數將加速 Huma 的採用率。
• ​​社區共治​​：預售僅面向 JUP 質押者開放，無最低門檻但按質押量分配額度。這一設計既激勵 JUP 鎖倉，又將代幣分配權交予社區，與 Pump.Fun 的「無差別打新」形成差異化競爭。

此外，雙方計劃共建 DAO 聯盟，通過 Meme 傳播、聯合活動等方式擴大影響力。Jupiter 聯合創始人 meow 在長文中透露，其與 Huma 創始人 Erbil Karaman 的十年私交爲合作奠定信任基礎——從 Quora 的早期相識，到 Facebook 內部的比特幣布道，再到共同策劃 JUP 代幣銷毀事件，兩人關係已超越商業利益，成爲生態聯動的「情感紐帶」。

四、PayFi 的機遇與挑戰：在理想主義與現實壁壘之間

盡管 Huma 的 PayFi 敘事充滿想象力，但其面臨的挑戰不容忽視：

• ​​競爭紅海​​：Ripple、Stellar 等傳統支付協議已布局鏈上化，而 Solana 生態內的 Parcl、Kamino 也在探索現實資產賽道。Huma 需憑藉技術開放性（支持多鏈資產接入）和 Solana 的高性能優勢建立壁壘。
• ​​合規風險​​：跨境支付涉及 KYC、反洗錢等監管框架，Huma 的「部分中心化」架構（如信用評估模塊）可能成爲監管焦點。團隊宣稱 2024 年實現零違約，但需持續證明其風控能力。
• ​​代幣流動性博弈​​：3 個月鎖倉期雖降低拋壓，卻可能削弱短期投機熱情。若同期市場出現系統性風險（如 Solana 網路擁堵復發），代幣解鎖後的價格壓力將陡增。

五、預售策略與社區情緒：一場理性與 FOMO 的拉鋸戰

對於普通投資者，參與 Huma 預售需權衡三大要素：

• ​​成本評估​​：按 7500 萬美元 FDV 計算，HUMA 初始價格約 0.0075 美元。若對標上一輪 1.71 億美元估值，潛在漲幅約 128%，但需扣除 3 個月鎖倉的資金成本（假設年化收益率爲 15%，機會成本約 3.75%）。
• ​​社區治理權​​：HUMA 持有者可參與協議費用分配等關鍵決策，這對長期投資者具有戰略價值。若 Huma 能持續吸引真實商業需求，治理權溢價將逐步顯現。
• ​​生態紅利​​：作爲 Jupiter 首個 Launchpad 項目，HUMA 可能獲得生態空投、流動性挖礦等附加激勵。歷史數據顯示，JUP 質押者在此前的 JTO、WEN 等項目中平均獲得超 3 倍回報。

社區討論中，支持者認爲 Huma 的「現實收益 + 低估值」組合是熊市中的稀缺標的；反對者則質疑鎖倉機制壓制流動性，且 PayFi 賽道仍需時間驗證。X 平台用戶@DeFiGuru 評論稱：「這是 Solana DeFi 從賭場轉向銀行的轉折點，但銀行需要百年信用，而加密市場只給 3 個月耐心。」

結語：Solana 生態的「成人禮」

Huma Finance 的 Jupiter 預售，本質上是一場關於 DeFi 未來形態的實驗。若成功，PayFi 將證明區塊鏈無需依賴龐氏模型也能創造真實價值；若失敗，則意味着「現實資產上鏈」敘事仍需蟄伏。對於 Solana 而言，這場戰役不僅是 Launchpad 的流量之爭，更是生態從「高速擴張」邁向「價值沉澱」的成人禮。

正如 Jupiter 創始人 meow 所言：「我們需要讓資金流在鏈上創造就業，而不僅是紙面財富。」無論結果如何，Huma 與 Jupiter 的聯手，已爲 2025 年的加密世界寫下了一個充滿張力的開篇。