Khách mời: Leah Wald, Giám đốc điều hành SOL strateges
Người dẫn chương trình: Jack Kubine
Nguồn podcast: Lightspeed
Tiêu đề gốc: Sổ tay Solana với Leah Wald
Ngày phát sóng: 27 tháng 3 năm 2025
Tóm tắt điểm chính
Trong chương trình đặc biệt tuần này, chúng tôi mời Leah Wald, cô ấy sẽ mang đến những chia sẻ thú vị trực tiếp từ sự kiện DAS NY 2025. Chương trình này sẽ tập trung vào việc ra mắt quỹ ETF hợp đồng tương lai Solana vào năm 2025, phân tích sâu sắc hướng dẫn chiến lược của SOL Strategies và khám phá những nhận định độc đáo của Leah về thị trường tiền điện tử hiện tại. Ngoài ra, chúng tôi cũng sẽ thảo luận về tầm nhìn dài hạn của Solana cũng như những động thái mới nhất trong ngành.
Tóm tắt quan điểm thú vị
Trong lịch sử sớm của tiền điện tử, những người nắm giữ lớn nhất thường là các nhà đầu tư cá nhân.
Cơ sở hạ tầng của Solana vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhiều cuộc thảo luận mới chỉ vừa bắt đầu.
Một trong những thành công của Solana là khả năng đối thoại với nhiều tổ chức khác nhau, thu hút họ xem xét việc triển khai các dự án blockchain trên nền tảng của mình.
So sánh SOL Strategies với Microstrategy của Solana thực sự là một phép so sánh không đầy đủ.
Một cách làm công bằng hơn là thành lập một công ty công nghệ thật sự.
Điều tôi rất thích ở cộng đồng Solana là có nhiều loại công ty khởi nghiệp khác nhau đang khám phá sự đổi mới.
Giống như Bitcoin, đã mất rất nhiều thời gian để khẳng định vai trò "lưu trữ giá trị" của mình. Trong khi đó, Solana và chính SOL lại mang tính đầu cơ nhiều hơn, vì vậy cũng cần thời gian để tìm ra hướng đi của mình.
Sự ra mắt của quỹ ETF hợp đồng tương lai Solana
Jack: Chúng ta vừa thấy Solana ETF đầu tiên ở Mỹ bắt đầu giao dịch. Bạn là một chuyên gia trong lĩnh vực này, tôi muốn hỏi bạn, ** Về ETF **** tương lai **** của các cổ phiếu biến động, bạn nghĩ gì về hiệu suất trong ngày đầu tiên? Khối lượng giao dịch là bao nhiêu? Những điểm chính mà mọi người nên tập trung vào trong quá trình ra mắt này là gì? **
Leah Wald：
Điều này rất quan trọng. Tôi nghĩ rằng chúng ta đều không dự đoán được rằng mọi thứ sẽ phát triển nhanh như vậy. Lần ra mắt này đúng sau khi sản phẩm hợp đồng tương lai CME được phát hành, tốc độ phê duyệt rất nhanh, đồng thời còn giới thiệu cơ chế đòn bẩy A2X.
Tôi cho rằng việc lựa chọn sản phẩm hợp đồng tương lai cho cổ phiếu có tính biến động là một chiến lược rất thông minh. Thị trường đã có một màn trình diễn rất mạnh mẽ vào thứ Hai, dù sao đi nữa, đây cũng là một buổi trình diễn thành công, cho thấy sự tồn tại của thị trường và sự thành công trong giao dịch. Đặc biệt, đối với các sản phẩm có đòn bẩy 2 lần, đây chắc chắn là một chiến thắng lớn. Từ góc độ việc áp dụng của các tổ chức và tính hiệu quả của thị trường, điều này có ý nghĩa lớn đối với toàn bộ hệ sinh thái.
Về khối lượng giao dịch, tôi nghĩ rằng vẫn còn nhiều không gian để tăng trưởng, nhưng毕竟 đây chỉ là ngày đầu tiên. Nhiều người tham gia thị trường thường không tham gia vào ngày đầu tiên, vì vậy điều quan trọng hơn là quan sát hiệu suất sau ba tháng, bao gồm khối lượng giao dịch, mức độ tham gia của thị trường và sự quan tâm tổng thể như thế nào.
Jack：
Nếu tôi nhớ không nhầm, khi bạn làm việc tại Valkyrie, các bạn đã từng ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin**. Bạn có thể chia sẻ một chút về kinh nghiệm lúc đó không? Ví dụ như tình hình khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên ra sao? Khi nào thì bắt đầu thấy dòng vốn lớn chảy vào? Ngoài ra, bạn nghĩ rằng kinh nghiệm từ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin có thể áp dụng được gì cho ETF hợp đồng tương lai Solana không?**
Leah Wald：
Chúng tôi đã ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin của Valkyrie và ProShares vào tháng 10 năm 2021. ProShares đã ra mắt trước chúng tôi hai ngày, họ chọn niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE), trong khi chúng tôi chọn sàn Nasdaq (NASDAQ). Sản phẩm của ProShares đã vượt qua 1 tỷ đô la giao dịch trong ngày đầu tiên, trong khi khối lượng giao dịch trong ngày đầu của chúng tôi khoảng 50 triệu đô la. Dù vậy, đây đã là một thành tích rất ấn tượng, vì đây là ETF Bitcoin đầu tiên tại Mỹ.
Quá trình ra mắt ETF hợp đồng tương lai rất phức tạp, đặc biệt là trong việc giao tiếp với các nhà tạo lập thị trường và đảm bảo hoạt động bình thường của toàn bộ hệ sinh thái giao dịch hợp đồng tương lai. So với ETF giao ngay, ETF hợp đồng tương lai liên quan đến nhiều bên tham gia hơn, đồng thời do nó dựa trên giao dịch giấy tờ của CME, có một sự tách biệt nhất định với tài sản giao ngay, vì vậy cần xem xét thêm về sai số theo dõi và các yếu tố khác.
Mặc dù AUM và khối lượng giao dịch của Bitcoin lớn hơn, nhưng tình hình thị trường thực sự khác biệt. Mọi người có nhiều thời gian chuẩn bị hơn. Có vẻ như SEC đã phê duyệt chỉ hai ngày sau khi hợp đồng tương lai ra mắt. Vì vậy, các cổ phiếu biến động vẫn có cơ hội bắt đầu tiếp thị.
Jack：
Bạn nghĩ rằng cần bao lâu để có thể đánh giá có ý nghĩa về khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai CME** và cổ phiếu biến động**** ETF****? Dù sao đi nữa, khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên thường thấp, có cần thời gian dài hơn để quan sát không?**
Leah Wald：
Nhiều công ty không thể trực tiếp mua sản phẩm hợp đồng tương lai do hạn chế trong danh mục đầu tư nội bộ. Hơn nữa, phạm vi người tham gia giao dịch hợp đồng tương lai cũng tương đối hạn chế. Do đó, hiệu suất của ngày đầu tiên thường không thể phản ánh đầy đủ tiềm năng của sản phẩm.
Tôi cho rằng ít nhất cần ba tháng để quan sát hiệu suất thị trường của các ETF này, bao gồm sự thay đổi về khối lượng giao dịch và mức độ tham gia. Thông thường, các tổ chức giao dịch như ở Chicago là những người tham gia chính, hành vi của họ sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu suất thị trường. Do đó, khung thời gian từ ba đến chín tháng là một chu kỳ hợp lý để đánh giá sự thành công của những sản phẩm này.
Jack：
Bạn nghĩ sao về triển vọng của ETF giao ngay vào năm 2025?
Leah Wald：
Tôi nghĩ rằng đây là một thời điểm quan trọng đáng mong đợi. Theo kinh nghiệm lịch sử, các quỹ ETF hợp đồng tương lai thường được ra mắt trước các quỹ ETF giao ngay. Mặc dù chúng ta không thể dự đoán chính xác, nhưng việc ra mắt quỹ ETF hợp đồng tương lai lần này chắc chắn là một tín hiệu tích cực. Hiện tại đã có nhiều công ty nộp đơn xin quỹ ETF giao ngay, và sản phẩm của họ đang hoạt động tốt. Vì vậy, tôi có cái nhìn lạc quan về triển vọng của quỹ ETF giao ngay vào năm 2025.
Các tổ chức có lạc quan không?
Jack：
Về ETF hợp đồng tương lai, chúng ta hãy nói rộng hơn một chút. Hiện tại chúng ta đang ở hội nghị DAS, không khí ở đây giống như một buổi họp mặt của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, bạn và tôi đã nói trước đó, nhiều người khi nói về tiền điện tử thường xem "các tổ chức" như một thể thống nhất.
Tôi có hai câu hỏi muốn hỏi: Thứ nhất, các tổ chức đã bắt đầu tham gia vào Solana chưa? Thứ hai, điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Ngoài ra, chúng ta nên định nghĩa "các tổ chức" như thế nào? Những gì được coi là tổ chức, còn những gì không? Theo quan sát hiện tại của bạn, lĩnh vực hoặc phân khúc thị trường nào có khả năng cao nhất để vốn tổ chức tham gia vào Solana trong thời gian ngắn?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất đáng để suy nghĩ. Chúng ta thường phân loại người dùng bình thường và nhà đầu tư tổ chức thành hai loại, dựa trên quy mô vốn. Nhưng trong lịch sử tiền điện tử, tình hình không đơn giản như vậy. Nếu chúng ta xem nhà đầu tư bình thường là những người quản lý tài sản của chính mình, trong khi tổ chức là những tổ chức quản lý vốn của người khác, thì cả hai đại diện cho dòng vốn có tính chất khác nhau, không nhất thiết là sự khác biệt về quy mô vốn. Thực tế, trong lịch sử đầu tiên của tiền điện tử, những người nắm giữ lớn nhất thường là các nhà đầu tư cá nhân.
Khi Bitcoin dần được coi là một tài sản lưu trữ giá trị mới, xu hướng tổ chức hóa bắt đầu xuất hiện. Ví dụ, những ông lớn tài chính như Blackrock và Fidelity đang tích cực ra mắt các quỹ ETF Bitcoin, điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn của thị trường. Tuy nhiên, đối với các đồng altcoin khác (như Solana), những người nắm giữ chính hiện tại vẫn là các nhà đầu tư cá nhân. Mặc dù về mặt pháp lý, những người này được gọi là nhà đầu tư thông thường, nhưng quy mô vốn và ảnh hưởng thị trường của họ thực sự có thể so sánh với các nhà đầu tư tổ chức.
Về câu hỏi thứ hai của bạn, sự tham gia của các tổ chức có ý nghĩa gì đối với thị trường? Họ đã tham gia chưa? Đối với Solana, các cuộc thảo luận hiện tại chủ yếu tập trung vào việc các tổ chức sẽ "như thế nào" tham gia vào hệ sinh thái của nó. Chúng ta có thể thấy một số dấu hiệu, chẳng hạn như Franklin Templeton đã ra mắt quỹ dựa trên blockchain và cố gắng hoạt động trên nền tảng Solana. Hơn nữa, việc ra mắt ETF hợp đồng tương lai đã cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức những công cụ mới, có thể thu hút thêm vốn vào hệ sinh thái Solana. Trong thị trường Bitcoin, chúng ta đã thấy các tổ chức thực hiện phân bổ tài sản lớn thông qua các quỹ quyên góp, kế hoạch hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền. Khi Solana cũng có được những công cụ đầu tư tương tự, có thể chúng ta sẽ thấy nhiều sự tham gia hơn từ các tổ chức.
Tuy nhiên, nhìn chung, hiện tại việc thể chế hóa Solana vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhiều thảo luận hơn mới chỉ vừa bắt đầu.
Tầm nhìn tối thượng của Solana
Jack：
Một vấn đề có thể bị bỏ qua là sự khác biệt giữa việc các tổ chức mua tài sản SOL và việc các tổ chức đưa quỹ thị trường tiền tệ hoạt động trên nền tảng Solana. So với NASDAQ trên chuỗi mà có thể đạt được trong tương lai, tôi cho rằng khả năng quỹ hưu trí mua tài sản SOL rõ ràng thực tế hơn.
Leah Wald：
Quan điểm của bạn rất hợp lý. Việc quan sát các con đường phát triển của các dự án khác nhau thực sự rất thú vị. Tôi nghĩ rằng một trong những yếu tố thành công của Solana là nó có thể đối thoại với nhiều tổ chức khác nhau, thu hút họ xem xét việc liệu có nên triển khai các dự án blockchain trên nền tảng của nó hay không. Solana đã thể hiện sức thuyết phục mạnh mẽ trong lĩnh vực này, vì nó có nhiều lợi thế nổi bật. Tuy nhiên, cách thức phân bổ vốn vào hệ sinh thái Solana và các lĩnh vực mà nó sẽ chảy vào là những vấn đề quan trọng cần được bàn luận sâu hơn trong thời gian tới. May mắn thay, như chúng ta đã thảo luận hai ngày trước, những chủ đề này đã bắt đầu nhận được sự chú ý dần dần.
Jack：
Bạn đã đề cập đến sự khác biệt giữa các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân trước đây, nhưng thực tế quy mô vốn không phải là ranh giới chính giữa hai bên, vì cũng có một số người được gọi là "cá voi thông thường" (chỉ những nhà đầu tư cá nhân nắm giữ tài sản lớn). Các chiến lược SOL của các bạn có thường xuyên tương tác với những nhà đầu tư cá nhân nắm giữ Solana lớn như Joe không? Dù sao thì anh ấy có thể nắm giữ một khối tài sản đáng kể.
Leah Wald：
Quả thực vậy, đây là một hiện tượng rất thú vị. Một trong những công việc của tôi là giao tiếp với các nhà đầu tư, chia sẻ với họ những triết lý và câu chuyện của chúng tôi. Đối với các nhà đầu tư như Joe, anh ấy có thể rất hài lòng với việc nắm giữ SOL trong dài hạn, giống như nhiều nhà đầu tư Bitcoin, họ rất thích việc nắm giữ Bitcoin của mình và có thể thảo luận với chúng tôi về tầm quan trọng của ETF. Lựa chọn này bản thân nó là rất tốt, vì các nhà đầu tư nên có nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng.
Hiện tại, chúng tôi là sự lựa chọn duy nhất cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường sự tiếp cận đầu tư chứng khoán thông qua IRA hoặc các tài khoản tương tự. Đây cũng là một vấn đề đáng chú ý trong quá trình phát triển của Bitcoin ETF. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng những nhà đầu tư như Joe có thể có xu hướng giữ và staking tài sản Solana của họ trực tiếp hơn là ngay lập tức mua cổ phiếu của chúng tôi. Trừ khi cổ phiếu của chúng tôi trở nên hấp dẫn hơn đối với họ, hoặc họ bắt đầu tham gia tích cực hơn vào giao dịch chứng khoán, thì sự chuyển đổi này có thể mất thời gian.
Chiến lược mua lại của Laine
Jack：
Khi nói về những người xác thực của các bạn, gần đây tôi đã thấy một tin tức thú vị về SOL Strategies. Các bạn đã mua lại người xác thực Laine Solana, tôi nhớ tên của anh ấy là Michael, và anh ấy cũng điều hành stakewiz.com. Thương vụ mua lại này rất đặc biệt. Tôi muốn biết, các bạn đã bắt đầu cuộc đối thoại với anh ấy như thế nào? Tại sao lại chọn mua lại người xác thực cụ thể này và còn để Michael giữ chức vụ Giám đốc điều hành? Có thể chia sẻ câu chuyện này không?
Leah Wald：
Thật thà mà nói, việc mua lại lần này chủ yếu là do khả năng cá nhân của Michael. Anh ấy là một doanh nhân rất xuất sắc và thông minh, đồng thời cũng có nền tảng kỹ sư xuất sắc, người tài như anh ấy thực sự rất hiếm. Do đó, việc thảo luận với anh ấy về việc mua lại các xác thực viên Laine, stakewiz.com và các tài sản liên quan khác hoàn toàn phù hợp với logic chiến lược của chúng tôi trong việc mở rộng bên ngoài ở giai đoạn tiếp theo. Việc mua lại này đã tăng cổ phần của chúng tôi lên khoảng 3,3 triệu.
Jack：
Điều này gần như tương đương với việc làm cho cổ phần của các bạn tăng gấp đôi, và có vẻ như đã hoàn thành trong thời gian ngắn.
Leah Wald：
Đúng vậy, chính là như vậy. Hiệu quả của Michael sau khi gia nhập là rất đáng kể, trong cộng đồng Solana, anh ấy được tôn trọng rộng rãi, không chỉ vì khả năng và trí thông minh của mình, mà còn vì sự cống hiến chân thành của anh ấy cho cộng đồng. Bạn cũng có thể thấy sự chú ý đến cộng đồng này từ công việc của Giám đốc Công nghệ của chúng tôi. Chẳng hạn, chúng tôi gần đây đã hỗ trợ đề xuất SIMD02,2,8, mặc dù điều này không hoàn toàn phù hợp với lợi ích kinh tế của chúng tôi với tư cách là người xác thực, nhưng chúng tôi vẫn chọn hỗ trợ, vì điều này có lợi hơn cho sự phát triển của toàn bộ mạng Solana.
Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một công ty tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái Solana và qua đó đóng góp cho sự phát triển lâu dài của mạng lưới Solana. Đây cũng là một trong những lý do mà chúng tôi đã mua lại các xác thực viên Laine.
SOL Strategies có phải là Microstrategy của Solana không?
Jack：
Kế hoạch phát triển của SOL Strategies có phải luôn được thực hiện thông qua việc mua lại không? Khi tôi lần đầu tiên nghe về SOL Strategies, nó được mô tả là "Microstrategy của Solana". Tôi đã nghĩ rằng các bạn sẽ giống như Microstrategy, thông qua việc phát hành nợ để mua lượng lớn SOL, có thể còn tận dụng việc staking để có thêm lợi nhuận, chẳng hạn như staking SOL vào các nền tảng như Jito hoặc Helius. Đây là điều tôi đã nghe trong podcast Lightspeed. Tuy nhiên, bây giờ có vẻ như các bạn đã đi sâu vào lĩnh vực xác thực, không chỉ mua lại các xác thực viên, Max còn thường xuyên chia sẻ ý kiến về các đề xuất SIMD trên Twitter. Còn Michael, với tư cách là một nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng xác thực viên Solana, cũng đã gia nhập đội ngũ của các bạn. Vậy, các bạn có kế hoạch như vậy ngay từ đầu không? Hay đây là một chiến lược dần dần hình thành theo thời gian?
Leah Wald：
So sánh SOL Strategies với Microstrategy của Solana thực ra là một phép so sánh không đầy đủ. Theo tôi, hạn chế của mô hình này là nó chỉ đơn giản chơi trò "giá trị tài sản ròng (NAV)", tức là thông qua việc tích lũy tài sản để nâng cao giá trị công ty, nhưng chỉ như vậy là không đủ. Tôi cần xem xét cách vận hành một doanh nghiệp thực sự, đồng thời tạo ra giá trị dài hạn cho cổ đông của công ty. Nếu thị trường nghĩ rằng chúng tôi chỉ ngồi chờ SOL tăng giá, thì điều này là không công bằng cho các cổ đông. Tôi nghĩ rằng cách tiếp cận công bằng hơn là xây dựng một công ty công nghệ thực thụ.
Chiến lược của chúng tôi là đạt được tăng trưởng theo cách chậm nhưng ổn định. Giai đoạn đầu, chúng tôi chủ yếu dựa vào việc mua lại bên ngoài (tăng trưởng không hữu cơ) để mở rộng kinh doanh, chẳng hạn như mua lại các nhà xác thực và tài sản liên quan. Theo thời gian, chúng tôi sẽ dần chuyển sang tăng trưởng tự nhiên dựa vào khả năng của chính mình (tăng trưởng hữu cơ). Mục tiêu cuối cùng của chúng tôi là trở thành công ty cơ sở hạ tầng của Solana.
Trong quá trình này, chúng tôi thực sự đang tích lũy SOL càng nhiều càng tốt và staking nó vào các nút xác thực của chúng tôi. Nhưng đây chỉ là một phần trong chiến lược tổng thể, tương tự như các thợ mỏ Bitcoin vừa tăng tài sản trên bảng cân đối kế toán bằng cách huy động vốn vừa điều hành hoạt động khai thác. Tôi tin rằng mô hình này mạnh mẽ và có ý nghĩa hơn, vì chúng tôi không chỉ đơn giản là "mua SOL", mà đang đóng vai trò thực sự trong hệ sinh thái hạ tầng của Solana. Với sự giúp đỡ của Max và Michael, chúng tôi cũng đang tích cực đối thoại với các nhà đầu tư tổ chức để thúc đẩy việc thực hiện tầm nhìn này.
Jack：
Ngoài việc vận hành trình xác thực, bạn có đang xem xét mở rộng sang các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng khác không? Mục tiêu của bạn có bị giới hạn ở trình xác thực hay có hướng kỹ thuật rộng hơn để khám phá không? **
Leah Wald：
Chúng tôi thực sự đang xem xét nhiều cơ hội hơn ngoài hoạt động của các nhà xác thực, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ hỗ trợ hệ sinh thái Solana. Hiện tại, chúng tôi đang thương thảo với nhiều bên để khám phá thêm nhiều khả năng.
Triết lý đầu tư của Solana
Jack：
Hiện tại triết lý đầu tư của Solana là gì? Các bạn dường như có một mối liên hệ nào đó với Microstrategy. Michael Saylor đã đóng một vai trò quan trọng trong lĩnh vực Bitcoin, có thể nói là "người phát ngôn" của Bitcoin. Tôi cảm thấy các bạn cũng đang cố gắng làm những điều tương tự. Bây giờ dường như là một bước ngoặt, gần đây chúng ta thấy một số sự quan tâm về meme coin đang giảm đi, chẳng hạn như Fire Dancer từng rất hot, giờ có vẻ như sự chú ý đã giảm sút. Vậy, trong thời gian còn lại của năm 2025, triết lý đầu tư của các bạn là gì? Các bạn nhìn nhận như thế nào về mạng lưới Solana và hiện tại đang quảng bá Solana ra sao?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất sâu sắc, được chia thành ba phần để trả lời. Tôi nghĩ rằng Solana hiện đang tìm kiếm vị trí của mình. Là một blockchain vẫn ở giai đoạn đầu, nó vẫn đang nỗ lực để làm rõ vai trò và giá trị đề xuất của mình. Solana có những lợi thế và trụ cột cốt lõi riêng, tất cả đều chứng minh rằng nó vượt trội về hiệu quả so với một số blockchain khác. Nhưng vấn đề then chốt là, những lợi thế này hấp dẫn ai? Ai sẽ chọn xây dựng trên đó? Ai sẽ trở thành người dùng của nó?
Trong hệ sinh thái của Solana, có rất nhiều cuộc thảo luận xung quanh các sản phẩm, chẳng hạn như khái niệm về "sản phẩm có cấu trúc". Vì vậy, liệu Solana có trở thành một nền tảng để hỗ trợ các quỹ tương hỗ trên chuỗi? Hoặc, nó sẽ phát triển thành một hệ thống thanh toán? Đây là tất cả các hướng có thể. Một trong những điều tôi yêu thích về cộng đồng Solana là có tất cả các loại hình khởi nghiệp khác nhau khám phá sự đổi mới. ** Năm nay, tôi muốn thấy Solana xác định rõ hơn thị trường ngách của nó. Mặc dù nó đã thiết lập các thế mạnh cốt lõi của mình, nhưng nó vẫn chưa hoàn toàn tìm thấy thị trường ngách độc đáo phù hợp với chính mình.
Quá trình này cần thời gian. Giống như Bitcoin, đã mất rất nhiều thời gian để khẳng định mình như một "lưu trữ giá trị". Trong khi đó, Solana và chính SOL lại mang tính đầu cơ hơn, vì vậy cũng cần thời gian để tìm ra hướng đi của mình. Vào năm 2025, tôi sẽ theo dõi chặt chẽ sự phát triển của Solana, hy vọng sẽ thấy nó tìm ra thị trường ngách độc đáo của riêng mình.
Suy nghĩ cuối cùng
Jack：
Về các hệ sinh thái khác, như Sui, các blockchain lớp một (L1) khác và Ethereum. Nói thật, tôi nghĩ rằng cũng có những cơ hội đầu tư tương tự như SOL Strategies trong các hệ sinh thái này. Tại sao chúng ta không thấy nhiều công ty holding áp dụng các chiến lược đầu tư tương tự? Bạn nghĩ rằng trong khoảng một năm rưỡi tới, những công ty kiểu này sẽ xuất hiện không?
Leah Wald：
Tôi nghĩ rằng những công ty như vậy thực sự sẽ xuất hiện, và tôi đã giao tiếp với một số doanh nghiệp quan tâm. Nhìn chung, tôi dự đoán rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty ở Mỹ niêm yết thông qua IPO, có thể dưới hình thức công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC). Còn ở Canada, tôi cảm thấy một số công ty có thể sẽ cố gắng tận dụng hệ điều hành thời gian thực (RTOS).
Tuy nhiên, với sự tăng lên của các công ty loại này, tôi nghĩ vấn đề then chốt là làm thế nào để định nghĩa thành công, chỉ đơn thuần là niêm yết không có nghĩa là thành công. Thành công thực sự phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như sự tham gia của thị trường, sự quan tâm của nhà đầu tư, cũng như hỗ trợ khối lượng giao dịch trong hệ sinh thái cổ phiếu. Những hỗ trợ này có thể đến từ cộng đồng token hoặc từ hệ sinh thái thị trường vốn. Do đó, tôi tin rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty niêm yết hơn, nhưng họ cần có tư duy chiến lược toàn diện hơn, chứ không chỉ đơn giản là niêm yết vì mục đích niêm yết.
Tôi hy vọng sẽ thấy những công ty có tư duy toàn diện hơn, không chỉ nghĩ đến việc niêm yết, mà còn có tư duy dài hạn. Tôi chào đón cạnh tranh. Tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy những tình huống như vậy và mong đợi thấy những công ty này tích cực tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái. Chỉ như vậy, ngành công nghiệp mới có thể phát triển lành mạnh.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Đối thoại với CEO SOL Strategies: Tổ chức hóa chỉ mới bắt đầu, chúng tôi không chỉ là "SOL phiên bản MicroStrategy"
Sắp xếp & Biên soạn: Shenchao TechFlow
Khách mời: Leah Wald, Giám đốc điều hành SOL strateges
Người dẫn chương trình: Jack Kubine
Nguồn podcast: Lightspeed
Tiêu đề gốc: Sổ tay Solana với Leah Wald
Ngày phát sóng: 27 tháng 3 năm 2025
Tóm tắt điểm chính
Trong chương trình đặc biệt tuần này, chúng tôi mời Leah Wald, cô ấy sẽ mang đến những chia sẻ thú vị trực tiếp từ sự kiện DAS NY 2025. Chương trình này sẽ tập trung vào việc ra mắt quỹ ETF hợp đồng tương lai Solana vào năm 2025, phân tích sâu sắc hướng dẫn chiến lược của SOL Strategies và khám phá những nhận định độc đáo của Leah về thị trường tiền điện tử hiện tại. Ngoài ra, chúng tôi cũng sẽ thảo luận về tầm nhìn dài hạn của Solana cũng như những động thái mới nhất trong ngành.
Tóm tắt quan điểm thú vị
Sự ra mắt của quỹ ETF hợp đồng tương lai Solana
Jack: Chúng ta vừa thấy Solana ETF đầu tiên ở Mỹ bắt đầu giao dịch. Bạn là một chuyên gia trong lĩnh vực này, tôi muốn hỏi bạn, ** Về ETF **** tương lai **** của các cổ phiếu biến động, bạn nghĩ gì về hiệu suất trong ngày đầu tiên? Khối lượng giao dịch là bao nhiêu? Những điểm chính mà mọi người nên tập trung vào trong quá trình ra mắt này là gì? **
Leah Wald：
Điều này rất quan trọng. Tôi nghĩ rằng chúng ta đều không dự đoán được rằng mọi thứ sẽ phát triển nhanh như vậy. Lần ra mắt này đúng sau khi sản phẩm hợp đồng tương lai CME được phát hành, tốc độ phê duyệt rất nhanh, đồng thời còn giới thiệu cơ chế đòn bẩy A2X.
Tôi cho rằng việc lựa chọn sản phẩm hợp đồng tương lai cho cổ phiếu có tính biến động là một chiến lược rất thông minh. Thị trường đã có một màn trình diễn rất mạnh mẽ vào thứ Hai, dù sao đi nữa, đây cũng là một buổi trình diễn thành công, cho thấy sự tồn tại của thị trường và sự thành công trong giao dịch. Đặc biệt, đối với các sản phẩm có đòn bẩy 2 lần, đây chắc chắn là một chiến thắng lớn. Từ góc độ việc áp dụng của các tổ chức và tính hiệu quả của thị trường, điều này có ý nghĩa lớn đối với toàn bộ hệ sinh thái.
Về khối lượng giao dịch, tôi nghĩ rằng vẫn còn nhiều không gian để tăng trưởng, nhưng毕竟 đây chỉ là ngày đầu tiên. Nhiều người tham gia thị trường thường không tham gia vào ngày đầu tiên, vì vậy điều quan trọng hơn là quan sát hiệu suất sau ba tháng, bao gồm khối lượng giao dịch, mức độ tham gia của thị trường và sự quan tâm tổng thể như thế nào.
Jack：
Nếu tôi nhớ không nhầm, khi bạn làm việc tại Valkyrie, các bạn đã từng ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin**. Bạn có thể chia sẻ một chút về kinh nghiệm lúc đó không? Ví dụ như tình hình khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên ra sao? Khi nào thì bắt đầu thấy dòng vốn lớn chảy vào? Ngoài ra, bạn nghĩ rằng kinh nghiệm từ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin có thể áp dụng được gì cho ETF hợp đồng tương lai Solana không?**
Leah Wald：
Chúng tôi đã ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin của Valkyrie và ProShares vào tháng 10 năm 2021. ProShares đã ra mắt trước chúng tôi hai ngày, họ chọn niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE), trong khi chúng tôi chọn sàn Nasdaq (NASDAQ). Sản phẩm của ProShares đã vượt qua 1 tỷ đô la giao dịch trong ngày đầu tiên, trong khi khối lượng giao dịch trong ngày đầu của chúng tôi khoảng 50 triệu đô la. Dù vậy, đây đã là một thành tích rất ấn tượng, vì đây là ETF Bitcoin đầu tiên tại Mỹ.
Quá trình ra mắt ETF hợp đồng tương lai rất phức tạp, đặc biệt là trong việc giao tiếp với các nhà tạo lập thị trường và đảm bảo hoạt động bình thường của toàn bộ hệ sinh thái giao dịch hợp đồng tương lai. So với ETF giao ngay, ETF hợp đồng tương lai liên quan đến nhiều bên tham gia hơn, đồng thời do nó dựa trên giao dịch giấy tờ của CME, có một sự tách biệt nhất định với tài sản giao ngay, vì vậy cần xem xét thêm về sai số theo dõi và các yếu tố khác.
Mặc dù AUM và khối lượng giao dịch của Bitcoin lớn hơn, nhưng tình hình thị trường thực sự khác biệt. Mọi người có nhiều thời gian chuẩn bị hơn. Có vẻ như SEC đã phê duyệt chỉ hai ngày sau khi hợp đồng tương lai ra mắt. Vì vậy, các cổ phiếu biến động vẫn có cơ hội bắt đầu tiếp thị.
Jack：
Bạn nghĩ rằng cần bao lâu để có thể đánh giá có ý nghĩa về khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai CME** và cổ phiếu biến động**** ETF****? Dù sao đi nữa, khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên thường thấp, có cần thời gian dài hơn để quan sát không?**
Leah Wald：
Nhiều công ty không thể trực tiếp mua sản phẩm hợp đồng tương lai do hạn chế trong danh mục đầu tư nội bộ. Hơn nữa, phạm vi người tham gia giao dịch hợp đồng tương lai cũng tương đối hạn chế. Do đó, hiệu suất của ngày đầu tiên thường không thể phản ánh đầy đủ tiềm năng của sản phẩm.
Tôi cho rằng ít nhất cần ba tháng để quan sát hiệu suất thị trường của các ETF này, bao gồm sự thay đổi về khối lượng giao dịch và mức độ tham gia. Thông thường, các tổ chức giao dịch như ở Chicago là những người tham gia chính, hành vi của họ sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu suất thị trường. Do đó, khung thời gian từ ba đến chín tháng là một chu kỳ hợp lý để đánh giá sự thành công của những sản phẩm này.
Jack：
Bạn nghĩ sao về triển vọng của ETF giao ngay vào năm 2025?
Leah Wald：
Tôi nghĩ rằng đây là một thời điểm quan trọng đáng mong đợi. Theo kinh nghiệm lịch sử, các quỹ ETF hợp đồng tương lai thường được ra mắt trước các quỹ ETF giao ngay. Mặc dù chúng ta không thể dự đoán chính xác, nhưng việc ra mắt quỹ ETF hợp đồng tương lai lần này chắc chắn là một tín hiệu tích cực. Hiện tại đã có nhiều công ty nộp đơn xin quỹ ETF giao ngay, và sản phẩm của họ đang hoạt động tốt. Vì vậy, tôi có cái nhìn lạc quan về triển vọng của quỹ ETF giao ngay vào năm 2025.
Các tổ chức có lạc quan không?
Jack：
Về ETF hợp đồng tương lai, chúng ta hãy nói rộng hơn một chút. Hiện tại chúng ta đang ở hội nghị DAS, không khí ở đây giống như một buổi họp mặt của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, bạn và tôi đã nói trước đó, nhiều người khi nói về tiền điện tử thường xem "các tổ chức" như một thể thống nhất.
Tôi có hai câu hỏi muốn hỏi: Thứ nhất, các tổ chức đã bắt đầu tham gia vào Solana chưa? Thứ hai, điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Ngoài ra, chúng ta nên định nghĩa "các tổ chức" như thế nào? Những gì được coi là tổ chức, còn những gì không? Theo quan sát hiện tại của bạn, lĩnh vực hoặc phân khúc thị trường nào có khả năng cao nhất để vốn tổ chức tham gia vào Solana trong thời gian ngắn?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất đáng để suy nghĩ. Chúng ta thường phân loại người dùng bình thường và nhà đầu tư tổ chức thành hai loại, dựa trên quy mô vốn. Nhưng trong lịch sử tiền điện tử, tình hình không đơn giản như vậy. Nếu chúng ta xem nhà đầu tư bình thường là những người quản lý tài sản của chính mình, trong khi tổ chức là những tổ chức quản lý vốn của người khác, thì cả hai đại diện cho dòng vốn có tính chất khác nhau, không nhất thiết là sự khác biệt về quy mô vốn. Thực tế, trong lịch sử đầu tiên của tiền điện tử, những người nắm giữ lớn nhất thường là các nhà đầu tư cá nhân.
Khi Bitcoin dần được coi là một tài sản lưu trữ giá trị mới, xu hướng tổ chức hóa bắt đầu xuất hiện. Ví dụ, những ông lớn tài chính như Blackrock và Fidelity đang tích cực ra mắt các quỹ ETF Bitcoin, điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn của thị trường. Tuy nhiên, đối với các đồng altcoin khác (như Solana), những người nắm giữ chính hiện tại vẫn là các nhà đầu tư cá nhân. Mặc dù về mặt pháp lý, những người này được gọi là nhà đầu tư thông thường, nhưng quy mô vốn và ảnh hưởng thị trường của họ thực sự có thể so sánh với các nhà đầu tư tổ chức.
Về câu hỏi thứ hai của bạn, sự tham gia của các tổ chức có ý nghĩa gì đối với thị trường? Họ đã tham gia chưa? Đối với Solana, các cuộc thảo luận hiện tại chủ yếu tập trung vào việc các tổ chức sẽ "như thế nào" tham gia vào hệ sinh thái của nó. Chúng ta có thể thấy một số dấu hiệu, chẳng hạn như Franklin Templeton đã ra mắt quỹ dựa trên blockchain và cố gắng hoạt động trên nền tảng Solana. Hơn nữa, việc ra mắt ETF hợp đồng tương lai đã cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức những công cụ mới, có thể thu hút thêm vốn vào hệ sinh thái Solana. Trong thị trường Bitcoin, chúng ta đã thấy các tổ chức thực hiện phân bổ tài sản lớn thông qua các quỹ quyên góp, kế hoạch hưu trí và quỹ tài sản chủ quyền. Khi Solana cũng có được những công cụ đầu tư tương tự, có thể chúng ta sẽ thấy nhiều sự tham gia hơn từ các tổ chức.
Tuy nhiên, nhìn chung, hiện tại việc thể chế hóa Solana vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhiều thảo luận hơn mới chỉ vừa bắt đầu.
Tầm nhìn tối thượng của Solana
Jack：
Một vấn đề có thể bị bỏ qua là sự khác biệt giữa việc các tổ chức mua tài sản SOL và việc các tổ chức đưa quỹ thị trường tiền tệ hoạt động trên nền tảng Solana. So với NASDAQ trên chuỗi mà có thể đạt được trong tương lai, tôi cho rằng khả năng quỹ hưu trí mua tài sản SOL rõ ràng thực tế hơn.
Leah Wald：
Quan điểm của bạn rất hợp lý. Việc quan sát các con đường phát triển của các dự án khác nhau thực sự rất thú vị. Tôi nghĩ rằng một trong những yếu tố thành công của Solana là nó có thể đối thoại với nhiều tổ chức khác nhau, thu hút họ xem xét việc liệu có nên triển khai các dự án blockchain trên nền tảng của nó hay không. Solana đã thể hiện sức thuyết phục mạnh mẽ trong lĩnh vực này, vì nó có nhiều lợi thế nổi bật. Tuy nhiên, cách thức phân bổ vốn vào hệ sinh thái Solana và các lĩnh vực mà nó sẽ chảy vào là những vấn đề quan trọng cần được bàn luận sâu hơn trong thời gian tới. May mắn thay, như chúng ta đã thảo luận hai ngày trước, những chủ đề này đã bắt đầu nhận được sự chú ý dần dần.
Jack：
Bạn đã đề cập đến sự khác biệt giữa các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân trước đây, nhưng thực tế quy mô vốn không phải là ranh giới chính giữa hai bên, vì cũng có một số người được gọi là "cá voi thông thường" (chỉ những nhà đầu tư cá nhân nắm giữ tài sản lớn). Các chiến lược SOL của các bạn có thường xuyên tương tác với những nhà đầu tư cá nhân nắm giữ Solana lớn như Joe không? Dù sao thì anh ấy có thể nắm giữ một khối tài sản đáng kể.
Leah Wald：
Quả thực vậy, đây là một hiện tượng rất thú vị. Một trong những công việc của tôi là giao tiếp với các nhà đầu tư, chia sẻ với họ những triết lý và câu chuyện của chúng tôi. Đối với các nhà đầu tư như Joe, anh ấy có thể rất hài lòng với việc nắm giữ SOL trong dài hạn, giống như nhiều nhà đầu tư Bitcoin, họ rất thích việc nắm giữ Bitcoin của mình và có thể thảo luận với chúng tôi về tầm quan trọng của ETF. Lựa chọn này bản thân nó là rất tốt, vì các nhà đầu tư nên có nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng.
Hiện tại, chúng tôi là sự lựa chọn duy nhất cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường sự tiếp cận đầu tư chứng khoán thông qua IRA hoặc các tài khoản tương tự. Đây cũng là một vấn đề đáng chú ý trong quá trình phát triển của Bitcoin ETF. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng những nhà đầu tư như Joe có thể có xu hướng giữ và staking tài sản Solana của họ trực tiếp hơn là ngay lập tức mua cổ phiếu của chúng tôi. Trừ khi cổ phiếu của chúng tôi trở nên hấp dẫn hơn đối với họ, hoặc họ bắt đầu tham gia tích cực hơn vào giao dịch chứng khoán, thì sự chuyển đổi này có thể mất thời gian.
Chiến lược mua lại của Laine
Jack：
Khi nói về những người xác thực của các bạn, gần đây tôi đã thấy một tin tức thú vị về SOL Strategies. Các bạn đã mua lại người xác thực Laine Solana, tôi nhớ tên của anh ấy là Michael, và anh ấy cũng điều hành stakewiz.com. Thương vụ mua lại này rất đặc biệt. Tôi muốn biết, các bạn đã bắt đầu cuộc đối thoại với anh ấy như thế nào? Tại sao lại chọn mua lại người xác thực cụ thể này và còn để Michael giữ chức vụ Giám đốc điều hành? Có thể chia sẻ câu chuyện này không?
Leah Wald：
Thật thà mà nói, việc mua lại lần này chủ yếu là do khả năng cá nhân của Michael. Anh ấy là một doanh nhân rất xuất sắc và thông minh, đồng thời cũng có nền tảng kỹ sư xuất sắc, người tài như anh ấy thực sự rất hiếm. Do đó, việc thảo luận với anh ấy về việc mua lại các xác thực viên Laine, stakewiz.com và các tài sản liên quan khác hoàn toàn phù hợp với logic chiến lược của chúng tôi trong việc mở rộng bên ngoài ở giai đoạn tiếp theo. Việc mua lại này đã tăng cổ phần của chúng tôi lên khoảng 3,3 triệu.
Jack：
Điều này gần như tương đương với việc làm cho cổ phần của các bạn tăng gấp đôi, và có vẻ như đã hoàn thành trong thời gian ngắn.
Leah Wald：
Đúng vậy, chính là như vậy. Hiệu quả của Michael sau khi gia nhập là rất đáng kể, trong cộng đồng Solana, anh ấy được tôn trọng rộng rãi, không chỉ vì khả năng và trí thông minh của mình, mà còn vì sự cống hiến chân thành của anh ấy cho cộng đồng. Bạn cũng có thể thấy sự chú ý đến cộng đồng này từ công việc của Giám đốc Công nghệ của chúng tôi. Chẳng hạn, chúng tôi gần đây đã hỗ trợ đề xuất SIMD02,2,8, mặc dù điều này không hoàn toàn phù hợp với lợi ích kinh tế của chúng tôi với tư cách là người xác thực, nhưng chúng tôi vẫn chọn hỗ trợ, vì điều này có lợi hơn cho sự phát triển của toàn bộ mạng Solana.
Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một công ty tích hợp sâu sắc với hệ sinh thái Solana và qua đó đóng góp cho sự phát triển lâu dài của mạng lưới Solana. Đây cũng là một trong những lý do mà chúng tôi đã mua lại các xác thực viên Laine.
SOL Strategies có phải là Microstrategy của Solana không?
Jack：
Kế hoạch phát triển của SOL Strategies có phải luôn được thực hiện thông qua việc mua lại không? Khi tôi lần đầu tiên nghe về SOL Strategies, nó được mô tả là "Microstrategy của Solana". Tôi đã nghĩ rằng các bạn sẽ giống như Microstrategy, thông qua việc phát hành nợ để mua lượng lớn SOL, có thể còn tận dụng việc staking để có thêm lợi nhuận, chẳng hạn như staking SOL vào các nền tảng như Jito hoặc Helius. Đây là điều tôi đã nghe trong podcast Lightspeed. Tuy nhiên, bây giờ có vẻ như các bạn đã đi sâu vào lĩnh vực xác thực, không chỉ mua lại các xác thực viên, Max còn thường xuyên chia sẻ ý kiến về các đề xuất SIMD trên Twitter. Còn Michael, với tư cách là một nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng xác thực viên Solana, cũng đã gia nhập đội ngũ của các bạn. Vậy, các bạn có kế hoạch như vậy ngay từ đầu không? Hay đây là một chiến lược dần dần hình thành theo thời gian?
Leah Wald：
So sánh SOL Strategies với Microstrategy của Solana thực ra là một phép so sánh không đầy đủ. Theo tôi, hạn chế của mô hình này là nó chỉ đơn giản chơi trò "giá trị tài sản ròng (NAV)", tức là thông qua việc tích lũy tài sản để nâng cao giá trị công ty, nhưng chỉ như vậy là không đủ. Tôi cần xem xét cách vận hành một doanh nghiệp thực sự, đồng thời tạo ra giá trị dài hạn cho cổ đông của công ty. Nếu thị trường nghĩ rằng chúng tôi chỉ ngồi chờ SOL tăng giá, thì điều này là không công bằng cho các cổ đông. Tôi nghĩ rằng cách tiếp cận công bằng hơn là xây dựng một công ty công nghệ thực thụ.
Chiến lược của chúng tôi là đạt được tăng trưởng theo cách chậm nhưng ổn định. Giai đoạn đầu, chúng tôi chủ yếu dựa vào việc mua lại bên ngoài (tăng trưởng không hữu cơ) để mở rộng kinh doanh, chẳng hạn như mua lại các nhà xác thực và tài sản liên quan. Theo thời gian, chúng tôi sẽ dần chuyển sang tăng trưởng tự nhiên dựa vào khả năng của chính mình (tăng trưởng hữu cơ). Mục tiêu cuối cùng của chúng tôi là trở thành công ty cơ sở hạ tầng của Solana.
Trong quá trình này, chúng tôi thực sự đang tích lũy SOL càng nhiều càng tốt và staking nó vào các nút xác thực của chúng tôi. Nhưng đây chỉ là một phần trong chiến lược tổng thể, tương tự như các thợ mỏ Bitcoin vừa tăng tài sản trên bảng cân đối kế toán bằng cách huy động vốn vừa điều hành hoạt động khai thác. Tôi tin rằng mô hình này mạnh mẽ và có ý nghĩa hơn, vì chúng tôi không chỉ đơn giản là "mua SOL", mà đang đóng vai trò thực sự trong hệ sinh thái hạ tầng của Solana. Với sự giúp đỡ của Max và Michael, chúng tôi cũng đang tích cực đối thoại với các nhà đầu tư tổ chức để thúc đẩy việc thực hiện tầm nhìn này.
Jack：
Ngoài việc vận hành trình xác thực, bạn có đang xem xét mở rộng sang các doanh nghiệp cơ sở hạ tầng khác không? Mục tiêu của bạn có bị giới hạn ở trình xác thực hay có hướng kỹ thuật rộng hơn để khám phá không? **
Leah Wald：
Chúng tôi thực sự đang xem xét nhiều cơ hội hơn ngoài hoạt động của các nhà xác thực, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ hỗ trợ hệ sinh thái Solana. Hiện tại, chúng tôi đang thương thảo với nhiều bên để khám phá thêm nhiều khả năng.
Triết lý đầu tư của Solana
Jack：
Hiện tại triết lý đầu tư của Solana là gì? Các bạn dường như có một mối liên hệ nào đó với Microstrategy. Michael Saylor đã đóng một vai trò quan trọng trong lĩnh vực Bitcoin, có thể nói là "người phát ngôn" của Bitcoin. Tôi cảm thấy các bạn cũng đang cố gắng làm những điều tương tự. Bây giờ dường như là một bước ngoặt, gần đây chúng ta thấy một số sự quan tâm về meme coin đang giảm đi, chẳng hạn như Fire Dancer từng rất hot, giờ có vẻ như sự chú ý đã giảm sút. Vậy, trong thời gian còn lại của năm 2025, triết lý đầu tư của các bạn là gì? Các bạn nhìn nhận như thế nào về mạng lưới Solana và hiện tại đang quảng bá Solana ra sao?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất sâu sắc, được chia thành ba phần để trả lời. Tôi nghĩ rằng Solana hiện đang tìm kiếm vị trí của mình. Là một blockchain vẫn ở giai đoạn đầu, nó vẫn đang nỗ lực để làm rõ vai trò và giá trị đề xuất của mình. Solana có những lợi thế và trụ cột cốt lõi riêng, tất cả đều chứng minh rằng nó vượt trội về hiệu quả so với một số blockchain khác. Nhưng vấn đề then chốt là, những lợi thế này hấp dẫn ai? Ai sẽ chọn xây dựng trên đó? Ai sẽ trở thành người dùng của nó?
Trong hệ sinh thái của Solana, có rất nhiều cuộc thảo luận xung quanh các sản phẩm, chẳng hạn như khái niệm về "sản phẩm có cấu trúc". Vì vậy, liệu Solana có trở thành một nền tảng để hỗ trợ các quỹ tương hỗ trên chuỗi? Hoặc, nó sẽ phát triển thành một hệ thống thanh toán? Đây là tất cả các hướng có thể. Một trong những điều tôi yêu thích về cộng đồng Solana là có tất cả các loại hình khởi nghiệp khác nhau khám phá sự đổi mới. ** Năm nay, tôi muốn thấy Solana xác định rõ hơn thị trường ngách của nó. Mặc dù nó đã thiết lập các thế mạnh cốt lõi của mình, nhưng nó vẫn chưa hoàn toàn tìm thấy thị trường ngách độc đáo phù hợp với chính mình.
Quá trình này cần thời gian. Giống như Bitcoin, đã mất rất nhiều thời gian để khẳng định mình như một "lưu trữ giá trị". Trong khi đó, Solana và chính SOL lại mang tính đầu cơ hơn, vì vậy cũng cần thời gian để tìm ra hướng đi của mình. Vào năm 2025, tôi sẽ theo dõi chặt chẽ sự phát triển của Solana, hy vọng sẽ thấy nó tìm ra thị trường ngách độc đáo của riêng mình.
Suy nghĩ cuối cùng
Jack：
Về các hệ sinh thái khác, như Sui, các blockchain lớp một (L1) khác và Ethereum. Nói thật, tôi nghĩ rằng cũng có những cơ hội đầu tư tương tự như SOL Strategies trong các hệ sinh thái này. Tại sao chúng ta không thấy nhiều công ty holding áp dụng các chiến lược đầu tư tương tự? Bạn nghĩ rằng trong khoảng một năm rưỡi tới, những công ty kiểu này sẽ xuất hiện không?
Leah Wald：
Tôi nghĩ rằng những công ty như vậy thực sự sẽ xuất hiện, và tôi đã giao tiếp với một số doanh nghiệp quan tâm. Nhìn chung, tôi dự đoán rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty ở Mỹ niêm yết thông qua IPO, có thể dưới hình thức công ty mua lại có mục đích đặc biệt (SPAC). Còn ở Canada, tôi cảm thấy một số công ty có thể sẽ cố gắng tận dụng hệ điều hành thời gian thực (RTOS).
Tuy nhiên, với sự tăng lên của các công ty loại này, tôi nghĩ vấn đề then chốt là làm thế nào để định nghĩa thành công, chỉ đơn thuần là niêm yết không có nghĩa là thành công. Thành công thực sự phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như sự tham gia của thị trường, sự quan tâm của nhà đầu tư, cũng như hỗ trợ khối lượng giao dịch trong hệ sinh thái cổ phiếu. Những hỗ trợ này có thể đến từ cộng đồng token hoặc từ hệ sinh thái thị trường vốn. Do đó, tôi tin rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty niêm yết hơn, nhưng họ cần có tư duy chiến lược toàn diện hơn, chứ không chỉ đơn giản là niêm yết vì mục đích niêm yết.
Tôi hy vọng sẽ thấy những công ty có tư duy toàn diện hơn, không chỉ nghĩ đến việc niêm yết, mà còn có tư duy dài hạn. Tôi chào đón cạnh tranh. Tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy những tình huống như vậy và mong đợi thấy những công ty này tích cực tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái. Chỉ như vậy, ngành công nghiệp mới có thể phát triển lành mạnh.