Cơn sốt TON đã dịu lại nhưng những hành động lớn vẫn tiếp tục: Là bong bóng đã vỡ tan, hay cánh cửa siêu khổng lồ đang được tích lũy?

Giới thiệu

Quý 3 năm 2024, blockchain TON nhờ vào lượng truy cập từ Telegram, trò chơi Tap-to-Earn đã nhanh chóng bùng nổ, thu hút hàng trăm triệu người dùng, tạo ra một kỳ tích tăng trưởng trên chuỗi. Đồng thời, sự kiện phát hành token của nhiều dự án trong hệ sinh thái TON cũng đã tạo ra hiệu ứng tài sản mạnh mẽ, khiến "TON/Telegram" trở thành trung tâm câu chuyện nóng nhất trong Web3.

Tuy nhiên, sau cơn sốt, TON đang bước vào một giai đoạn làm mát đáng lưu ý. Giống như câu chuyện Web3 trong quá khứ, sau bọt khí thì liệu có phải là sự lắng đọng, hay trở về con số không? Là tạm dừng lưu lượng, hay giá trị vẫn chưa chuyển đổi? Tại thời điểm này, chúng tôi hy vọng thông qua dữ liệu chi tiết, lộ trình tiến hóa hệ sinh thái và bố trí công nghệ để xem xét lại liệu TON có đủ tiềm năng dài hạn để trở thành 'cổng siêu trên chuỗi' hay không.

Một, Sau cơn sốt Tap-to-Earn: Sự hạ nhiệt của TON và sự giảm dữ liệu

Theo thông tin từ trang web chính thức của TON, TON( The Open Network) là một internet mở phi tập trung, nhằm mục đích đưa 500 triệu người tham gia vào thế giới chuỗi, được xây dựng bằng công nghệ phát triển bởi cộng đồng Telegram. Dựa vào nền tảng mạng xã hội Web2 với gần 1 tỷ người dùng, TON thực sự có tiềm năng để đạt được mục tiêu đưa 500 triệu người vào thế giới chuỗi, và đã đạt được thành công lớn vào năm 2024:

1. Toncoin(TON Token) có giá trị thị trường cao nhất trên $25B, xếp hạng trong Top 10 giá trị thị trường tài sản tiền điện tử;
2. Tap to earn trò chơi Hamster Kombat chính thức công bố thu hút hơn 3 triệu người dùng;
3. Số địa chỉ mới bổ sung hàng ngày cao nhất của TON Blockchain đạt 700k+, số địa chỉ hoạt động hàng ngày vượt qua 1.657M;
4. Nhiều tài sản trò chơi nhỏ trên Telegram có giá trị thị trường vượt quá $500M, TVL DeFi trên chuỗi năm 2024 tăng vọt cao nhất vượt 5,500%......

Cuộc cách mạng kép của lưu lượng và tài sản đã khiến TON trở thành một trong những tâm điểm tuyệt đối của câu chuyện Web3 năm 2024. Tuy nhiên, giống như những làn sóng Web3 trước đó, sự bùng nổ ngắn hạn thường đi kèm với sự giảm sút dữ liệu. Hệ sinh thái TON hiện đang trải qua một "thời kỳ làm nguội câu chuyện" theo từng giai đoạn: như biểu đồ 1 cho thấy, cho dù là số lượng ví mới hàng ngày, địa chỉ hoạt động, hay TVL và khối lượng giao dịch của các DEX cốt lõi (Stone.fi và Dedust), đều giảm rõ rệt so với thời kỳ đỉnh cao. Mặc dù đã có một số đỉnh ngắn hạn xuất hiện trong khoảng thời gian này, nhưng phần lớn là những sự phục hồi tạm thời do các dự án cụ thể thúc đẩy; từ xu hướng cả năm, nhiều chỉ số đã giảm trở lại mức trước khi câu chuyện bắt đầu.

Nhưng cũng không hoàn toàn là tín hiệu bi quan. Số lượng ví Jetton Wallet( và ví có số dư không bằng 0) vẫn đang tăng lên ổn định, cho thấy việc tích lũy người dùng cơ bản vẫn đang tiếp tục, chỉ là tốc độ tăng trưởng rõ ràng đã chậm lại. Trong khi đó, số lượng NFT được đúc cũng duy trì sự tăng trưởng, cho thấy hệ sinh thái ứng dụng trên chuỗi vẫn đang được thúc đẩy liên tục.

Mặt khác, từ xu hướng từ khóa của Google Trends, độ nóng tìm kiếm tổng thể của TON cũng đang dần giảm, đặc biệt là sự quan tâm đến hệ sinh thái bản thân giảm rõ rệt, trong khi đó, sự quan tâm của thị trường đối với giá Token vẫn mạnh hơn.

Tuy nhiên, sự sụt giảm dữ liệu không nhất thiết có nghĩa là kết thúc câu chuyện. Những ví dụ tương tự không phải là hiếm: Bitcoin đã từng gặp phải tình trạng quá tải trên chuỗi do cơn sốt văn bản, nhưng cuối cùng hoạt động đã trở lại mức ổn định tương đối; Solana và Base thì đã trải qua sự sụt giảm dữ liệu nhưng với sự tối ưu hóa công nghệ và thúc đẩy hệ sinh thái, đã thu hút lại người dùng và đạt mức cao mới.

TON có khả năng hoàn thành một chuyển đổi sâu sắc từ lưu lượng sang giá trị sau khi cơn sốt qua đi không? Đó là sự ẩn mình tạm thời, hay cuối cùng sẽ trở thành "di tích của câu chuyện"? Câu trả lời cuối cùng sẽ được quyết định bởi hành động. Nội dung tiếp theo, chúng ta sẽ cùng phân tích những thay đổi đang diễn ra một cách lặng lẽ của TON trong "thời kỳ rút lui" từ các khía cạnh như chiến lược tổ chức, xây dựng hệ sinh thái, nâng cấp công nghệ và chuyển đổi câu chuyện.

Hai, Các hoạt động lớn diễn ra thường xuyên: Thay đổi đội ngũ lãnh đạo, Tuân thủ và Thị trường mới, Phát triển hạ tầng lớn

Kể từ khi ra mắt trên một nền tảng giao dịch vào tháng 8 năm 2024, câu chuyện về TON đã bước vào một giai đoạn mới. Bề ngoài có vẻ nhiệt độ đã giảm, nhưng thực tế đang trong giai đoạn tăng tốc: bao gồm tái cấu trúc đội ngũ, khám phá tuân thủ quy định, gắn bó sâu sắc với Telegram, mở rộng công nghệ, cũng như khuyến khích các nhà phát triển và bơm vốn vào thị trường toàn cầu.

2.1 Thay thế cấp cao và nỗ lực tuân thủ: Đường dẫn tăng tốc của TON đến với chính thống.

Đầu năm 2025, sự điều chỉnh nhân sự của Quỹ TON đã phát đi một tín hiệu rõ ràng: toàn cầu hóa và tuân thủ sẽ trở thành hướng chiến lược cốt lõi trong những năm tới.

Vào ngày 15 tháng 1, thành viên hội đồng quản trị trước đây, người sáng lập Kingsway Capital, Manuel Stotz, đã được bổ nhiệm làm tổng thống mới của Quỹ TON. Kingsway là một tổ chức đầu tư lâu đời quản lý hàng tỷ đô la tài sản cho các nhà đầu tư Mỹ, lý lịch của Stotz mang lại tín hiệu "thị trường vốn truyền thống" mạnh mẽ cho TON. Theo thông báo chính thức, ông sẽ hợp tác với tổng thống trước đây, hiện là thành viên hội đồng quản trị Steve Yun để thúc đẩy sự mở rộng quốc tế của TON, tập trung vào thị trường Mỹ - một khu vực năng động nhưng tuân thủ quy định cao, được coi là một trong những vùng chiến lược quan trọng trong kế hoạch của TON.

Vào ngày 24 tháng 4, Quỹ TON đã bổ nhiệm Maximilian Crown, đồng sáng lập MoonPay, làm Giám đốc điều hành. MoonPay là công ty hạ tầng thanh toán tiền điện tử hàng đầu thế giới, đã nhận được giấy phép tuân thủ ở nhiều khu vực pháp lý như Hoa Kỳ, Úc, Hà Lan. Crown có nhiều kinh nghiệm trong hoạt động toàn cầu và khả năng xử lý tuân thủ, việc ông nhậm chức được coi là một bước đi đánh dấu sự chính thức của TON trong việc chấp nhận quy định và hướng tới việc trở thành chính thống toàn cầu.

Cần lưu ý rằng, Pavel Durov, người sáng lập Telegram và là một trong những người tiên phong trong việc thúc đẩy blockchain TON, đã từng bị giam giữ vào tháng 8 năm 2024 do Telegram bị cáo buộc vi phạm quy định quản lý, và chỉ trở lại với công chúng vào tháng 3 năm 2025. Mặc dù sự kiện này vẫn chưa có kết luận, nhưng thời điểm này trùng hợp với sự điều chỉnh chiến lược của quỹ TON, có thể đã gián tiếp thúc đẩy đội ngũ chú trọng hơn đến các vấn đề quản lý, dọn đường cho việc triển khai toàn cầu trong tương lai.

Gần đây, Quỹ TON đang tích cực giao tiếp với các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ. Theo báo cáo hệ sinh thái TON, kế hoạch ví tự quản lý của TON dự kiến sẽ được ra mắt tại Hoa Kỳ vào quý 2 năm 2025. Vào tháng 3 năm 2025, Quỹ TON đã tiết lộ rằng một số công ty đầu tư mạo hiểm của Hoa Kỳ nắm giữ hơn 400 triệu đô la Toncoin. Điều này cũng có thể được coi là bằng chứng quan trọng cho sự chuyển mình của TON trong hướng tuân thủ và toàn cầu hóa.

Từ phân bố người dùng Telegram trên toàn cầu, nếu TON muốn chuyển đổi thành người dùng Web3, phải đáp ứng các yêu cầu về quy định tài sản tiền điện tử của các quốc gia. Nếu không, không chỉ khó khăn trong việc triển khai ứng dụng ở các thị trường trọng điểm, mà còn có thể gây ra rủi ro pháp lý và kinh doanh tiềm ẩn cho Telegram.

Trên thực tế, sự mở rộng toàn cầu của TON đã bắt đầu từ lâu. Kể từ tháng 11 năm 2023, TON đã bắt đầu triển khai theo từng giai đoạn tại một số quốc gia châu Phi, sau đó mở rộng sang nhiều thị trường Trung Đông, châu Âu và châu Á-Thái Bình Dương, tạo điều kiện cho việc tuân thủ toàn cầu trong tương lai.

2.2 TON × Telegram: tích hợp sâu, liên kết cổng sinh thái

Vào tháng 1 năm 2025, Telegram chính thức chỉ định TON là cơ sở hạ tầng blockchain duy nhất cho hệ sinh thái ứng dụng mini đang phát triển của Telegram, với cốt lõi là việc áp dụng giao thức TON Connect để kết nối liền mạch các ứng dụng mini của Telegram với ví blockchain, từ đó đơn giản hóa việc người dùng tương tác với các ứng dụng phi tập trung trong ứng dụng nhắn tin. Giao thức độc quyền này đã giúp TON thiết lập vị trí là lớp blockchain thực tế cho gần 1 tỷ người dùng của Telegram. Điều này khiến TON có khả năng trở thành "Web3 phiên bản WeChat Pay", tận dụng tối đa hiệu ứng mạng lưới khổng lồ của Telegram.

Trong hệ thống thanh toán, Telegram cam kết độc quyền chấp nhận Toncoin như một loại tiền tệ thanh toán không hợp pháp trong hệ sinh thái của mình, áp dụng cho các tình huống bao gồm Telegram Stars, thành viên Premium, hệ thống quảng cáo (Telegram Ads) và dịch vụ cổng thanh toán (Telegram Gateway). Các nhà phát triển và người điều hành kênh có thể trực tiếp nhận thu nhập thông qua Toncoin, bước đầu thiết lập hệ thống thanh toán nội bộ và phân phối lợi nhuận dựa trên Toncoin.

Trong khi đó, nhà cung cấp dịch vụ thanh toán RedotPay đã hỗ trợ phiên bản USDT trên chuỗi TON của Toncoin và USDt(, đồng thời tích hợp các phương thức thanh toán phổ biến như Apple Pay, Google Pay, Alipay, có thể được sử dụng tại hơn 130 triệu thương nhân offline trên toàn cầu, mở rộng khả năng thanh toán của TON trong thế giới thực.

Ví TON Space cũng đã ra mắt tính năng thanh toán phí dịch vụ bằng Telegram Stars gần đây, thực tế đây cũng là một giải pháp "trừu tượng" tiền điện tử, cho phép người dùng thực hiện giao dịch mà không cần hiểu các thao tác phức tạp trên chuỗi, cách này khác với các giải pháp trừu tượng trên chuỗi truyền thống, không chỉ dựa vào lượng truy cập lớn mà còn thúc đẩy sự chuyển mình của các ứng dụng trên chuỗi sang "sống động" và "thông thường". Theo kế hoạch chính thức, từ quý II năm 2025, người dùng Mỹ sẽ có thể trải nghiệm dịch vụ ví TON trực tiếp trong Telegram, mở rộng kênh kết nối giữa các tình huống tiêu dùng Web2 và quản lý tài sản trên chuỗi.

) 2.3 Hệ sinh thái: Từ cơn sốt trò chơi nhỏ đến mở rộng nhiều lĩnh vực

Làn sóng sinh thái đầu tiên của TON chủ yếu được thúc đẩy bởi các trò chơi mini. Dưới sự kích thích của "khuyến khích airdrop + dễ chơi", người dùng nhanh chóng đổ xô vào. Ví dụ, trò chơi "Hamster Kombat" được airdrop vào tháng 9 năm 2024 đã từng đạt đỉnh 300 triệu người dùng hoạt động hàng tháng vào tháng 7, nhưng đến tháng 11, chỉ còn lại 52 triệu người dùng hoạt động, chỉ trong vài tháng, tỷ lệ người dùng rời bỏ đã vượt quá 86%. Cơ chế trò chơi đơn giản và dễ sao chép có thể tạo ra "ảo giác tăng trưởng" trong ngắn hạn, nhưng khó có thể hình thành sự giữ chân người dùng lâu dài, và cũng phơi bày vấn đề đồng nhất trong giai đoạn đầu của sinh thái.

Đối mặt với tình huống này, TON một mặt chú trọng mở rộng hệ sinh thái nhà xây dựng, mặt khác tăng tốc bố trí cơ sở hạ tầng. Vào tháng 4 năm 2025, TON thông báo hợp tác chiến lược với gã khổng lồ game Trung Quốc KingNet### có hơn 100 triệu người dùng(, đồng thời tổ chức hội nghị nhà phát triển game lớn đầu tiên tại châu Á, thu hút hàng chục studio từ hệ sinh thái WeChat, bắt đầu khám phá cách xây dựng ứng dụng Web3 dựa trên Telegram và TON.

Với việc ra mắt chức năng Trung tâm Ứng dụng Telegram, người dùng có thể khám phá trực tiếp các ứng dụng bên thứ ba được tích hợp trên nền tảng. Ngày càng nhiều ứng dụng trong hệ sinh thái TON xuất hiện trên danh sách đề xuất, không còn chỉ giới hạn trong các danh mục trò chơi, mà còn bao gồm nhiều lĩnh vực như mạng xã hội, thanh toán, DeFi, NFT, đánh dấu sự mở rộng ban đầu của hệ sinh thái ứng dụng của nó.

Theo thống kê từ một nền tảng dữ liệu, trong số 187 dự án TON đã được ghi nhận, khoảng 14% tập trung vào hướng cơ sở hạ tầng. Ngoài các dịch vụ cơ sở như oracle, ví, còn có các nền tảng hỗ trợ phát triển như TONXAPI, Play Deck, giúp giảm bớt rào cản kỹ thuật cho những nhà xây dựng mới, thúc đẩy sự phát triển bền vững của hệ sinh thái.

Ngoài trò chơi, hệ sinh thái TON đang mở rộng nhiều lĩnh vực câu chuyện mới: bao gồm PayFi, RWA) sẽ được giới thiệu chi tiết trong phần dưới đây(, cũng như AI, giao dịch hợp đồng)Perp DEX(, các hướng ứng dụng như DePIN. Ví dụ:

• Phối hợp với một DEX hợp đồng vĩnh viễn để phát động hoạt động khuyến khích DEX hợp đồng vĩnh viễn TON;
• Khởi động chương trình thưởng cho hệ điều hành AI Agent ElizaOS;
• Hợp tác với một giao thức tổng hợp để thúc đẩy phát triển tổng hợp hệ sinh thái TON......

Tiềm năng sinh thái cũng đã thu hút sự phản hồi tích cực từ các quỹ tổ chức. Vào tháng 9 năm 2024, một quỹ đầu tư đã đầu tư 30 triệu USD vào TON, tháng sau một nền tảng giao dịch công bố đầu tư thêm 10 triệu USD, thúc đẩy việc phát triển ứng dụng Telegram. Đầu năm 2025, cựu chủ tịch quỹ TON, Steve Yun, đã khởi xướng quỹ đầu tư mạo hiểm TVM Ventures, với quy mô giai đoạn đầu là 100 triệu USD, tập trung hỗ trợ các dự án DeFi, PayFi và cơ sở hạ tầng, nhằm củng cố thêm sức hấp dẫn của TON đối với các nhà phát triển và bảo vệ sinh thái.

) 2.4 Nâng cấp công nghệ: Sự tiến bộ về hiệu suất và khả năng mở rộng

Theo lộ trình được công bố bởi TON cho nửa đầu năm 2025, mục tiêu cốt lõi của các lần cập nhật công nghệ là giảm thiểu tắc nghẽn, nâng cao khả năng mở rộng và độ ổn định. Đợt cập nhật này bao gồm bốn hướng chính, thể hiện logic tiến hóa của TON hướng tới "Blockchain ứng dụng cao tải, tần suất cao".

1. Nâng cấp mạng chính Accelerator

Đây là bản nâng cấp kiến trúc quan trọng nhất của TON kể từ khi thành lập, mục tiêu là thực hiện cơ chế "phân mảnh vô hạn ###Infinite Sharding(", và nâng cao đáng kể tính ổn định và khả năng mở rộng của mạng. Các cải tiến cốt lõi bao gồm:

• Tối ưu hóa theo dõi chuỗi phân đoạn: Các nút chỉ cần theo dõi chuỗi chính và các chuỗi phân đoạn cụ thể liên quan, mà không cần theo dõi tất cả các chuỗi phân đoạn, điều này sẽ giảm đáng kể tiêu thụ tài nguyên và cải thiện hiệu suất xử lý của các nút.
• Chức năng tách biệt của người xác thực: TON sẽ phân tách