Quy định mới DTSP Singapore: Thách thức và lối thoát cho các dự án Web3

Gần đây, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã chính thức công bố kế hoạch quản lý cuối cùng cho chế độ "Nhà cung cấp dịch vụ mã token số" (DTSP) theo "Luật Dịch vụ Thanh toán" và thông báo sẽ được thực hiện đầy đủ vào ngày 30 tháng 6 năm 2025, không có thời gian chuyển tiếp. Biện pháp này đánh dấu một giai đoạn mới trong việc quản lý các doanh nghiệp liên quan đến token ở Singapore.

Thông điệp mà MAS công bố lần này rất rõ ràng: các tổ chức chưa được cấp phép sẽ không được tham gia vào bất kỳ hoạt động nào liên quan đến Token, bất kể vị trí của khách hàng hay hoạt động có diễn ra trên chuỗi hay không. Đây không chỉ là yêu cầu cấp giấy phép mới đối với dịch vụ token, mà còn là một sự tái cấu trúc có tính chất cấu trúc đối với logic vận hành của các dự án Web3.

DTSP: Quản lý toàn diện vượt qua VASP

Sự ra mắt của DTSP đánh dấu rằng MAS đang cố gắng thực hiện một cuộc tái cấu trúc hệ thống về khái niệm rộng "dịch vụ token". Từ góc độ của MAS, "dịch vụ token" không còn giới hạn chỉ ở việc phát hành Token mà bao gồm tất cả các hành động mà các dự án có thể tham gia, bao gồm phát hành, quảng bá, giao dịch, chuyển nhượng, lưu ký, kết nối OTC, và cung cấp hỗ trợ kỹ thuật hoặc vận hành.

MAS đã từ bỏ việc sử dụng địa điểm đăng ký hoặc triển khai trên chuỗi làm cơ sở đánh giá tuân thủ, quay trở lại tiêu chí đánh giá cốt lõi là "con người ở đâu, hoạt động kinh doanh ở đâu". Điều này có nghĩa là, ngay cả khi hợp đồng được triển khai trên chuỗi, hệ thống hoạt động trên đám mây, chỉ cần đội ngũ thường trú tại Singapore và thúc đẩy các hoạt động liên quan đến Token, thì có thể được coi là "hoạt động tại Singapore".

MAS có thái độ "cực kỳ thận trọng" đối với việc cấp giấy phép DTSP, chỉ áp dụng cho một số ít người nộp đơn. Đây không phải là một cuộc đấu thầu giấy phép đơn giản, mà là một sự lựa chọn chủ động về cấu trúc quản trị dự án. Các kiến trúc dự án Web3 thiếu phân tách vai trò, con đường tài chính không rõ ràng, và phân chia trách nhiệm không rõ ràng sẽ mất tư cách tồn tại trong đợt thanh lọc này.

Xu hướng quản lý: Cân bằng giữa toàn cầu hóa và địa phương hóa

Đối mặt với việc siết chặt quy định tại Singapore, nhiều dự án đang xem xét việc di chuyển sang các khu vực khác, chẳng hạn như Hồng Kông. Tuy nhiên, quy định tại Hồng Kông cũng không dễ chịu, nó đại diện cho một hình thức khác của hệ thống quy định có cấu trúc:

1. Nền tảng giao dịch phải hoạt động có giấy phép và được quản lý bởi Ủy ban Chứng khoán.
2. Việc phát hành Token vẫn chưa có luật chuyên biệt, nhưng có thể sẽ siết chặt hơn trong tương lai.
3. Các dự án Web3 vẫn tập trung vào một số lĩnh vực như nền tảng giao dịch tài sản ảo.

Hồng Kông hoan nghênh ngành Web3, nhưng điều kiện là các dự án phải có khả năng thích ứng với yêu cầu quản lý của nó. Nếu dự án đã chạm đến ranh giới quản lý ở Singapore, thì có thể cũng khó để triển khai tại Hồng Kông.

Các địa điểm thay thế khác như Dubai, Bồ Đào Nha, Seychelles, hoặc là thiếu khung pháp lý tài chính trưởng thành, hoặc là con đường tuân thủ không rõ ràng và không bền vững. Trong ngắn hạn có thể tìm chỗ đứng, nhưng khó khăn để xây dựng nền tảng hợp pháp lâu dài.

Bước tiếp theo của các dự án Web3: Tái cấu trúc và nâng cấp tuân thủ

Quy định mới của DTSP phản ánh một xu hướng quản lý rộng hơn: các khu vực pháp lý không còn chấp nhận cấu trúc Web3 "ghép địa điểm đăng ký", mà bắt đầu xác định trách nhiệm dựa trên "người ở đâu, sự việc xảy ra ở đâu".

Các dự án Web3 không còn phải đối mặt với thách thức "chuyển đến đâu", mà là làm thế nào để xây dựng một hệ thống vai trò và khung trách nhiệm có thể bị xuyên thấu, có thể bị truy cứu trách nhiệm và hoạt động bền vững. Điều này thử thách khả năng "cấu trúc tổng thể" của các bên dự án.

Đối với các nhà đầu tư, các tiêu chí đánh giá cũng cần được nâng cấp. Ngoài việc chú ý đến đổi mới công nghệ và triển vọng thị trường của dự án, còn cần xem xét:

• Token có đủ con đường và căn cứ hợp pháp để phát hành không
• Cấu trúc quyền kiểm soát có rõ ràng không, có tồn tại nguy cơ chồng chéo trách nhiệm nội bộ hoặc việc nắm giữ gián tiếp không
• Người sáng lập có phải đối mặt với rủi ro pháp lý quá mức không, vai trò của họ có cần được tách biệt không
• Dự án có đủ khả năng huy động vốn hợp pháp, phát hành token và thậm chí là cơ chế thoát?

Kết luận

Quy định mới của DTSP đánh dấu việc thị trường Web3 đang bước vào giai đoạn "quản trị danh tính" mới. Các dự án không còn chỉ dựa vào "kể chuyện", mà phải đưa ra bài tập thiết kế cấu trúc; các nhà đầu tư cũng không chỉ nhìn vào định giá, mà phải đặt câu hỏi về sự chuẩn bị tuân thủ của dự án.

Điều này không chỉ là xu hướng quản lý của Singapore, mà còn đại diện cho sự hồi sinh tuân thủ đang diễn ra trên toàn cầu. Ngành Web3 đang phải đối mặt với những thách thức quản lý chưa từng có, đồng thời cũng nuôi dưỡng những cơ hội phát triển mới.