Khám phá sự thay đổi của cấu trúc thị trường Stablecoin: Phân tích vị thế dẫn đầu liên tục của USDT
Sau một loạt sự kiện trong năm 2023, mặc dù mức độ tin cậy của Tether thấp, nhưng nó đã trở thành đồng ổn định chiếm ưu thế. Bài viết này sẽ khám phá hiện tượng này có phải cho thấy rằng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, sự tin tưởng không còn quan trọng như trước, mà mọi người dường như thích sự ổn định, tính thanh khoản và tính đa năng được neo giá.
Các quan điểm chính:
USDT tuy không được tin cậy nhất, nhưng đã trở thành stablecoin thống trị
USDC và DAI đã mất liên kết trong cuộc khủng hoảng ngân hàng, BUSD hết hạn do quy định.
Khối lượng giao dịch của sàn giao dịch tập trung và phi tập trung phản ánh sở thích về các stablecoin khác nhau
Các nhà đầu tư dường như coi trọng tính ổn định, tính thanh khoản và tính đa chức năng của USDT hơn là báo cáo không minh bạch của nó.
Năm 2023, thị trường stablecoin đã trải qua những thay đổi to lớn. Đầu năm, BUSD được thiết lập đến hạn vào năm 2024, khủng hoảng ngân hàng vào tháng 3 đã ảnh hưởng nặng nề đến USDC và DAI, một nền tảng giao dịch đã chọn TUSD làm cặp giao dịch Bitcoin không phí ưu tiên. Những sự kiện này đã tạo ra tác động lớn đến cấu trúc thị trường stablecoin: BUSD dần bị loại bỏ, USDC và DAI đã tách khỏi nhau sau khủng hoảng ngân hàng, TUSD nổi lên. Trong quá trình này, USDT đã trở thành stablecoin đáng tin cậy nhất trong ngành.
Tầm quan trọng của stablecoin đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đã đạt đến mức chưa từng có vào năm 2023. Với việc các kênh tiền pháp định biến mất, tỷ lệ giao dịch của stablecoin đã tăng từ 60% vào năm 2022 lên 76% hiện nay. Sự quản lý nghiêm ngặt của Hoa Kỳ và việc đóng cửa các kênh thanh toán hợp pháp đã khiến việc sử dụng stablecoin để giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử trở nên hiệu quả hơn. Do đó, ảnh hưởng của stablecoin thống trị đối với sức khỏe của thị trường hiện nay lớn hơn bao giờ hết.
Cấu trúc Stablecoin
Sự thay đổi về vốn hóa thị trường của stablecoin phản ánh sự biến đổi của cấu trúc cạnh tranh:
Đầu năm 2021, Tether là stablecoin lớn nhất, lớn hơn USDC hơn 5 lần. Thị trường bò năm 2021 đã chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ về giá trị thị trường của stablecoin.
Trong thị trường gấu năm 2022, giá trị vốn hóa của USDC và BUSD tăng trưởng so với năm trước, trong khi Tether chịu tổn thất hơn 12 tỷ đô la do mất liên kết sau sự sụp đổ của FTX.
Năm 2023, cuộc khủng hoảng ngân hàng dẫn đến sự giảm giá mạnh của USDC, mất mát thị trường lên tới 14 tỷ USD. BUSD được ấn định ngày đáo hạn, giá trị thị trường giảm hơn 66%, trong khi TUSD tăng trưởng nhờ được một số nền tảng giao dịch ưu ái.
Thị phần giao dịch
Khối lượng giao dịch phản ánh tình hình sử dụng thực tế của stablecoin. Khối lượng giao dịch của TUSD đã tăng từ 0% hai tháng trước lên hơn 30% hiện tại, nhấn mạnh ảnh hưởng của một nền tảng giao dịch đến thị trường stablecoin. Khối lượng giao dịch của USDC trên sàn giao dịch tập trung gần như giảm xuống còn 0, trong khi USDD hầu như không có khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch liên quan.
Thị phần của sàn giao dịch phi tập trung thể hiện những hình ảnh khác nhau:
DAI mất giá, từ 28% thị phần vào năm 2021 giảm xuống còn 2% hiện nay.
USDC đã nổi lên như một nhà lãnh đạo thị trường trong giao dịch tài chính phi tập trung, trong khi thị phần của USDT giảm.
Người dùng sàn giao dịch phi tập trung có xu hướng chọn các stablecoin minh bạch hơn như USDC, thay vì USDT.
Sự khác biệt trong việc sử dụng USDC và USDT trên các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung đã làm nổi bật hai loại nhà đầu tư khác nhau. Các nhà giao dịch trên sàn giao dịch tập trung dường như không quá quan tâm đến rủi ro tập trung, mà thích sử dụng USDT làm stablecoin ưu tiên.
Tình hình dự trữ
Dự trữ của Tether vẫn bao gồm 3% loại chưa xác định. Trong quý đầu năm 2023, Tether đạt được lợi nhuận 1,48 tỷ USD, tương đương với lãi suất hàng năm 7,9%, cao hơn 3,15% so với lãi suất không rủi ro, cho thấy rằng danh mục đầu tư của họ đã chịu thêm rủi ro.
Tether thông báo sẽ mua 1,5 tỷ USD Bitcoin trong quý đầu tiên, cam kết sẽ sử dụng 15% lợi nhuận ròng trong tương lai để mua Bitcoin. Hiện tại, Bitcoin chiếm 2% trong danh mục nắm giữ của họ, và tỷ lệ này sẽ dần tăng lên trong tương lai.
Tether hiện có 12,5 tỷ USD (chiếm 15% dự trữ) đầu tư vào tài sản rủi ro (Bitcoin, vàng, các khoản vay khác và đảm bảo). So với đó, cấu trúc của USDC có tính thanh khoản cao hơn, được chính phủ hỗ trợ, khách quan mà nói có rủi ro thấp hơn.
Lý do USDT dẫn đầu
Neo định tính ổn định: USDT vẫn giữ được sự neo định ổn định khi các stablecoin khác gặp khó khăn.
Tính thanh khoản: USDT là stablecoin có tính thanh khoản mạnh nhất trong các sàn giao dịch tập trung, 1% độ sâu thị trường của các token mã hóa hàng đầu vượt quá 130 triệu USD.
Đa chức năng: USDT cung cấp nhiều lựa chọn cặp giao dịch nhất, là tài sản báo giá của 3.347 cặp giao dịch trên sàn giao dịch tập trung.
Kết luận
Mặc dù có vấn đề về cấu trúc dự trữ của Tether, nhưng nhờ vào tỷ giá neo ổn định, tính thanh khoản cao hơn và tính linh hoạt trong giao dịch, USDT sẽ tiếp tục chiếm ưu thế trong thị trường stablecoin tập trung. Chìa khóa để USDC nâng cao sức cạnh tranh là cải thiện tính ổn định neo, nhưng sự tăng trưởng của nó sẽ bị ảnh hưởng bởi môi trường quy định của Hoa Kỳ trong ngắn hạn.
Tài chính phi tập trung cần những giải pháp tốt hơn và phi tập trung hơn DAI để phòng ngừa tác động của các vấn đề tiềm tàng liên quan đến USDT hoặc USDC. Các stablecoin mới nổi như crvUSD, GHO có thể cung cấp cho các nhà đầu tư những lựa chọn phi tập trung khỏe mạnh hơn để đối phó với sự không chắc chắn của stablecoin tập trung.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
USDT dẫn đầu thị trường stablecoin: Phân tích bí mật đứng sau vị thế thống trị của nó
Khám phá sự thay đổi của cấu trúc thị trường Stablecoin: Phân tích vị thế dẫn đầu liên tục của USDT
Sau một loạt sự kiện trong năm 2023, mặc dù mức độ tin cậy của Tether thấp, nhưng nó đã trở thành đồng ổn định chiếm ưu thế. Bài viết này sẽ khám phá hiện tượng này có phải cho thấy rằng đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, sự tin tưởng không còn quan trọng như trước, mà mọi người dường như thích sự ổn định, tính thanh khoản và tính đa năng được neo giá.
Các quan điểm chính:
Năm 2023, thị trường stablecoin đã trải qua những thay đổi to lớn. Đầu năm, BUSD được thiết lập đến hạn vào năm 2024, khủng hoảng ngân hàng vào tháng 3 đã ảnh hưởng nặng nề đến USDC và DAI, một nền tảng giao dịch đã chọn TUSD làm cặp giao dịch Bitcoin không phí ưu tiên. Những sự kiện này đã tạo ra tác động lớn đến cấu trúc thị trường stablecoin: BUSD dần bị loại bỏ, USDC và DAI đã tách khỏi nhau sau khủng hoảng ngân hàng, TUSD nổi lên. Trong quá trình này, USDT đã trở thành stablecoin đáng tin cậy nhất trong ngành.
Tầm quan trọng của stablecoin đối với ngành công nghiệp tiền điện tử đã đạt đến mức chưa từng có vào năm 2023. Với việc các kênh tiền pháp định biến mất, tỷ lệ giao dịch của stablecoin đã tăng từ 60% vào năm 2022 lên 76% hiện nay. Sự quản lý nghiêm ngặt của Hoa Kỳ và việc đóng cửa các kênh thanh toán hợp pháp đã khiến việc sử dụng stablecoin để giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử trở nên hiệu quả hơn. Do đó, ảnh hưởng của stablecoin thống trị đối với sức khỏe của thị trường hiện nay lớn hơn bao giờ hết.
Cấu trúc Stablecoin
Sự thay đổi về vốn hóa thị trường của stablecoin phản ánh sự biến đổi của cấu trúc cạnh tranh:
Thị phần giao dịch
Khối lượng giao dịch phản ánh tình hình sử dụng thực tế của stablecoin. Khối lượng giao dịch của TUSD đã tăng từ 0% hai tháng trước lên hơn 30% hiện tại, nhấn mạnh ảnh hưởng của một nền tảng giao dịch đến thị trường stablecoin. Khối lượng giao dịch của USDC trên sàn giao dịch tập trung gần như giảm xuống còn 0, trong khi USDD hầu như không có khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch liên quan.
Thị phần của sàn giao dịch phi tập trung thể hiện những hình ảnh khác nhau:
Sự khác biệt trong việc sử dụng USDC và USDT trên các sàn giao dịch tập trung và phi tập trung đã làm nổi bật hai loại nhà đầu tư khác nhau. Các nhà giao dịch trên sàn giao dịch tập trung dường như không quá quan tâm đến rủi ro tập trung, mà thích sử dụng USDT làm stablecoin ưu tiên.
Tình hình dự trữ
Dự trữ của Tether vẫn bao gồm 3% loại chưa xác định. Trong quý đầu năm 2023, Tether đạt được lợi nhuận 1,48 tỷ USD, tương đương với lãi suất hàng năm 7,9%, cao hơn 3,15% so với lãi suất không rủi ro, cho thấy rằng danh mục đầu tư của họ đã chịu thêm rủi ro.
Tether thông báo sẽ mua 1,5 tỷ USD Bitcoin trong quý đầu tiên, cam kết sẽ sử dụng 15% lợi nhuận ròng trong tương lai để mua Bitcoin. Hiện tại, Bitcoin chiếm 2% trong danh mục nắm giữ của họ, và tỷ lệ này sẽ dần tăng lên trong tương lai.
Tether hiện có 12,5 tỷ USD (chiếm 15% dự trữ) đầu tư vào tài sản rủi ro (Bitcoin, vàng, các khoản vay khác và đảm bảo). So với đó, cấu trúc của USDC có tính thanh khoản cao hơn, được chính phủ hỗ trợ, khách quan mà nói có rủi ro thấp hơn.
Lý do USDT dẫn đầu
Neo định tính ổn định: USDT vẫn giữ được sự neo định ổn định khi các stablecoin khác gặp khó khăn.
Tính thanh khoản: USDT là stablecoin có tính thanh khoản mạnh nhất trong các sàn giao dịch tập trung, 1% độ sâu thị trường của các token mã hóa hàng đầu vượt quá 130 triệu USD.
Đa chức năng: USDT cung cấp nhiều lựa chọn cặp giao dịch nhất, là tài sản báo giá của 3.347 cặp giao dịch trên sàn giao dịch tập trung.
Kết luận
Mặc dù có vấn đề về cấu trúc dự trữ của Tether, nhưng nhờ vào tỷ giá neo ổn định, tính thanh khoản cao hơn và tính linh hoạt trong giao dịch, USDT sẽ tiếp tục chiếm ưu thế trong thị trường stablecoin tập trung. Chìa khóa để USDC nâng cao sức cạnh tranh là cải thiện tính ổn định neo, nhưng sự tăng trưởng của nó sẽ bị ảnh hưởng bởi môi trường quy định của Hoa Kỳ trong ngắn hạn.
Tài chính phi tập trung cần những giải pháp tốt hơn và phi tập trung hơn DAI để phòng ngừa tác động của các vấn đề tiềm tàng liên quan đến USDT hoặc USDC. Các stablecoin mới nổi như crvUSD, GHO có thể cung cấp cho các nhà đầu tư những lựa chọn phi tập trung khỏe mạnh hơn để đối phó với sự không chắc chắn của stablecoin tập trung.