Gần đây, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phát đi tín hiệu tích cực đối với lĩnh vực Tài chính phi tập trung, báo hiệu rằng tài chính phi tập trung có thể đón nhận một môi trường phát triển thân thiện hơn. Tuy nhiên, bên trong thị trường Tài chính phi tập trung lại xuất hiện một tình hình phức tạp: một số giao thức hàng đầu hoạt động mạnh mẽ, trong khi những giao thức khác lại tăng trưởng yếu ớt. Dù rằng các mã thông báo Tài chính phi tập trung đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng gần đây, nhưng xu hướng dài hạn của thị trường vẫn chưa rõ ràng. Hãy cùng chúng tôi tập trung vào những động thái và dữ liệu mới nhất của các dự án hàng đầu trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, phân tích sâu về những cơ hội và thách thức trong đó.
Thái độ quản lý chuyển hướng: DeFi có thể đón nhận khung "miễn trừ đổi mới"
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ gần đây đã có sự thay đổi rõ rệt trong thái độ quản lý đối với Tài chính phi tập trung (DeFi). Trong một hội nghị bàn tròn về tiền mã hóa, Chủ tịch SEC cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi của Hoa Kỳ và ủng hộ việc tự lưu trữ tài sản mã hóa. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã cho phép giao dịch tài chính không cần trung gian, và các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy.
Cần lưu ý rằng Chủ tịch SEC đã tiết lộ rằng ông đã chỉ đạo nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" dành cho các nền tảng Tài chính phi tập trung (DeFi), nhằm tăng tốc quá trình thương mại hóa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi. Ông cũng nhấn mạnh rằng các nhà phát triển phần mềm tự lưu trữ hoặc chú trọng đến quyền riêng tư không nên phải chịu trách nhiệm pháp lý chỉ vì việc phát hành mã, và đã đề cập rằng các hoạt động khai thác và staking bản thân chúng không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ mật mã của SEC cũng đã bày tỏ lập trường ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành mã do người khác sử dụng mã đó, nhưng đồng thời cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn hiệu "phi tập trung" để tránh sự quản lý.
Trong bối cảnh các ủy viên Đảng Cộng hòa thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này được thị trường coi là tín hiệu tốt, dẫn đến sự tăng giá đáng kể của các token DeFi. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, nó hứa hẹn sẽ tạo ra môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Hoa Kỳ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, token phục hồi mạnh mẽ
Sau khi có thông tin tích cực từ cơ quan quản lý, các token DeFi đã đồng loạt tăng giá, hầu hết các dự án hàng đầu tăng từ 20% đến 40%. Để hiểu rõ hơn về tình hình ngành, chúng tôi đã phân tích dữ liệu gần sáu tháng của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Tổng thể, sự tăng trưởng TVL trong nửa đầu năm 2025 của các giao thức DeFi hàng đầu này không đáng kể, TVL của 7 giao thức thậm chí còn giảm. Trong số các giao thức tăng trưởng, 5 giao thức không tăng quá 5%. Dự án có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất là một dự án thuộc loại RWA, trong khi trong các giao thức DeFi truyền thống, Aave là nổi bật nhất, TVL vượt qua 26 tỷ USD, lập kỷ lục mới, tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Một chuỗi giao thức đã đạt được mức tăng trưởng 72.97%.
Cần lưu ý rằng, mặc dù một số hệ sinh thái chuỗi công khai đã liên tục tăng trưởng trong lĩnh vực stablecoin, nhưng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu đã giảm 39,82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Ngoài ra, một số giao thức phổ biến có mức độ quan tâm cao trên thị trường cũng đã xuất hiện sự sụt giảm ở nhiều mức độ khác nhau trong nửa đầu năm.
Về giá token, giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu đã đạt mức giảm tối đa trung bình 57% trong nửa đầu năm 2025. Mặc dù thị trường gần đây đã hồi phục, giá token của các giao thức đã tăng mạnh, nhưng hầu hết vẫn chưa thể trở lại mức giá đầu năm 2025. Chỉ có một dự án có token quản trị tăng 44,8% so với ngày 1 tháng 1, một dự án khác chỉ vừa mới trở lại mức đầu năm. Tổng thể, các token này trung bình giảm 24% so với giá đầu năm.
Tuy nhiên, giá token của các dự án Tài chính phi tập trung này đều có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% từ đáy. Trong đó, 5 token có mức phục hồi vượt quá 150%. Xét về xu hướng, các đáy gần đây của những token này hầu hết tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng chung của thị trường tiền điện tử, nhưng sức phục hồi của chúng thường tốt hơn các loại token khác. Tuy nhiên, dù từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng tổng thể trong nửa năm qua, có vẻ như xu hướng giá token không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của các giao thức Tài chính phi tập trung này.
Phân tích động thái dự án hàng đầu
Trong số nhiều dự án Tài chính phi tập trung, một số người chơi hàng đầu có thành tích đáng lưu ý:
Một dự án hàng đầu trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung với vai trò dẫn đầu, đã có dữ liệu thể hiện ấn tượng trong nửa đầu năm, nhiều lần phá vỡ kỷ lục lịch sử. Dự án này đã mở rộng tới 18 chuỗi công khai và đưa ra một loạt biện pháp, bao gồm mua lại token trị giá 1 triệu USD mỗi tuần, nhằm thúc đẩy giá token. Xét về lãi suất sản phẩm, mặc dù lãi suất cho vay không cao, nhưng dự án này có độ sâu vững chắc, được các nhà đầu tư lớn ưa chuộng. Tổng thể, dự án này đã đạt được xu hướng tăng trưởng về cơ bản và hiệu suất thị trường trong nửa đầu năm 2025, vẫn là mô hình tiêu chuẩn cho sự phát triển của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Một DEX hàng đầu đã chính thức ra mắt phiên bản mới vào năm 2025, giới thiệu nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn và giảm đáng kể phí Gas. Hơn nữa, việc ra mắt chuỗi mới cũng đã mở rộng thêm sức cạnh tranh của dự án trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung. Mặc dù TVL của nó có sự sụt giảm trong nửa đầu năm, nhưng nếu quan sát kỹ, có thể thấy điều này chủ yếu do giá Ethereum giảm, từ lượng ETH được staking thì vẫn tăng so với tháng 1. Sau khi ra mắt chuỗi mới, nó đã nhanh chóng chiếm lĩnh một thị trường nhất định, trở thành chuỗi công cộng có TVL đứng thứ hai của dự án.
Một dự án quản trị sau khi nâng cấp thương hiệu, mặc dù TVL có giảm sút, nhưng một giao thức khác trong hệ sinh thái đã phát huy tiềm năng mới theo hướng RWA. Tổng TVL của hai giao thức này sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể đứng trong top ba. Token của nó có dấu hiệu tích cực vào năm 2025, tăng hơn 170% từ đáy. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp của dự án liên quan đến nhiều khía cạnh từ cơ chế quản trị, kinh tế token đến danh mục sản phẩm, sự phức tạp khiến thị trường khó hình thành nhận thức đơn giản, không thuận lợi cho việc truyền bá.
Một dự án đổi mới đã khởi xướng khái niệm "tái thế chấp", kể từ khi ra mắt, TVL đã đạt mức tăng trưởng bùng nổ, hiện đã trở thành giao thức Tài chính phi tập trung đứng thứ ba. Mặc dù độ phổ biến của khái niệm tái thế chấp đã giảm vào năm 2024, nhưng kể từ tháng 4, TVL của dự án này đã rõ ràng bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, tăng 77% chỉ trong chưa đầy 2 tháng. Khi lớp vỏ khái niệm được gỡ bỏ, giá trị thực sự của tái thế chấp có thể đang được thị trường định nghĩa lại.
Một dự án hàng đầu về staking thanh khoản đã từng chiếm ưu thế trên thị trường nhờ vào sản phẩm đại diện của nó, với TVL vào năm 2024 từng gần 40 tỷ USD. Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm 2024, với sự phát triển nhanh chóng của Ethereum L2, dự án này (chiếm hơn 99% trên mạng chính Ethereum) đã cho thấy dấu hiệu suy giảm, TVL liên tục giảm xuống. Mã thông báo của nó trong đợt phục hồi gần đây cũng không nổi bật. Hiện tại, tổng TVL của dự án này vẫn đứng thứ hai, hiệu ứng quy mô vẫn còn tồn tại, nhưng cách nhanh chóng chuyển mình để thích ứng với nhiều thị trường có thể là chìa khóa để duy trì vị thế dẫn đầu.
Kết luận
Sự chuyển biến trong thái độ quản lý đã mang lại sức sống mới cho thị trường DeFi ở Mỹ, sự không chắc chắn về quy định lâu dài mà các dự án gặp phải có khả năng được giảm bớt. Xu hướng dữ liệu cho thấy, mặc dù Ethereum vẫn là nơi chứa TVL chính, nhưng động lực phát triển của DeFi ngày càng thể hiện tính độc lập của nó, thậm chí bắt đầu phản hồi giá trị cho các chuỗi công khai cơ sở.
Trong tương lai, việc làm rõ quy định có thể thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống với sở thích rủi ro thấp hơn tham gia vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Đồng thời, những nỗ lực của các ông lớn tài chính truyền thống trong việc ra mắt các sản phẩm DeFi độc đáo không chỉ báo hiệu triển vọng hợp tác rộng mở hơn mà còn có nghĩa là cạnh tranh trên thị trường tăng thêm sẽ trở nên khốc liệt hơn. Cục diện mới được mở ra nhờ việc nới lỏng quy định này có thể chính là điểm khởi đầu cho sự trưởng thành của Tài chính phi tập trung và sự hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tài chính phi tập trung quản lý nới lỏng kích thích thị trường Token, hiệu suất TVL của các dự án hàng đầu phân hóa
Tài chính phi tập trung lĩnh vực迎来监管曙光，头部项目表现分化
Gần đây, các cơ quan quản lý của Mỹ đã phát đi tín hiệu tích cực đối với lĩnh vực Tài chính phi tập trung, báo hiệu rằng tài chính phi tập trung có thể đón nhận một môi trường phát triển thân thiện hơn. Tuy nhiên, bên trong thị trường Tài chính phi tập trung lại xuất hiện một tình hình phức tạp: một số giao thức hàng đầu hoạt động mạnh mẽ, trong khi những giao thức khác lại tăng trưởng yếu ớt. Dù rằng các mã thông báo Tài chính phi tập trung đã xuất hiện sự phục hồi nhanh chóng gần đây, nhưng xu hướng dài hạn của thị trường vẫn chưa rõ ràng. Hãy cùng chúng tôi tập trung vào những động thái và dữ liệu mới nhất của các dự án hàng đầu trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung, phân tích sâu về những cơ hội và thách thức trong đó.
Thái độ quản lý chuyển hướng: DeFi có thể đón nhận khung "miễn trừ đổi mới"
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ gần đây đã có sự thay đổi rõ rệt trong thái độ quản lý đối với Tài chính phi tập trung (DeFi). Trong một hội nghị bàn tròn về tiền mã hóa, Chủ tịch SEC cho biết các nguyên tắc cơ bản của DeFi phù hợp với các giá trị cốt lõi của Hoa Kỳ và ủng hộ việc tự lưu trữ tài sản mã hóa. Ông nhấn mạnh rằng công nghệ blockchain đã cho phép giao dịch tài chính không cần trung gian, và các cơ quan quản lý không nên cản trở những đổi mới như vậy.
Cần lưu ý rằng Chủ tịch SEC đã tiết lộ rằng ông đã chỉ đạo nghiên cứu xây dựng khung chính sách "miễn trừ đổi mới" dành cho các nền tảng Tài chính phi tập trung (DeFi), nhằm tăng tốc quá trình thương mại hóa các sản phẩm và dịch vụ trên chuỗi. Ông cũng nhấn mạnh rằng các nhà phát triển phần mềm tự lưu trữ hoặc chú trọng đến quyền riêng tư không nên phải chịu trách nhiệm pháp lý chỉ vì việc phát hành mã, và đã đề cập rằng các hoạt động khai thác và staking bản thân chúng không cấu thành giao dịch chứng khoán.
Người đứng đầu nhóm nhiệm vụ mật mã của SEC cũng đã bày tỏ lập trường ủng hộ, nhấn mạnh rằng không nên truy cứu trách nhiệm của người phát hành mã do người khác sử dụng mã đó, nhưng đồng thời cảnh báo rằng các thực thể tập trung không được lợi dụng nhãn hiệu "phi tập trung" để tránh sự quản lý.
Trong bối cảnh các ủy viên Đảng Cộng hòa thúc đẩy chính sách thân thiện hơn với tiền điện tử, những phát biểu này được thị trường coi là tín hiệu tốt, dẫn đến sự tăng giá đáng kể của các token DeFi. Nếu "miễn trừ đổi mới" được thực hiện, nó hứa hẹn sẽ tạo ra môi trường quản lý rõ ràng và thoải mái hơn cho sự phát triển của các dự án DeFi tại Hoa Kỳ.
Phân tích dữ liệu: TVL tăng trưởng yếu ớt, token phục hồi mạnh mẽ
Sau khi có thông tin tích cực từ cơ quan quản lý, các token DeFi đã đồng loạt tăng giá, hầu hết các dự án hàng đầu tăng từ 20% đến 40%. Để hiểu rõ hơn về tình hình ngành, chúng tôi đã phân tích dữ liệu gần sáu tháng của 20 giao thức DeFi hàng đầu.
Tổng thể, sự tăng trưởng TVL trong nửa đầu năm 2025 của các giao thức DeFi hàng đầu này không đáng kể, TVL của 7 giao thức thậm chí còn giảm. Trong số các giao thức tăng trưởng, 5 giao thức không tăng quá 5%. Dự án có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất là một dự án thuộc loại RWA, trong khi trong các giao thức DeFi truyền thống, Aave là nổi bật nhất, TVL vượt qua 26 tỷ USD, lập kỷ lục mới, tăng hơn 6 tỷ USD trong nửa đầu năm. Một chuỗi giao thức đã đạt được mức tăng trưởng 72.97%.
Cần lưu ý rằng, mặc dù một số hệ sinh thái chuỗi công khai đã liên tục tăng trưởng trong lĩnh vực stablecoin, nhưng TVL của các giao thức DeFi hàng đầu đã giảm 39,82% trong nửa đầu năm, trở thành giao thức hàng đầu có mức giảm lớn nhất. Ngoài ra, một số giao thức phổ biến có mức độ quan tâm cao trên thị trường cũng đã xuất hiện sự sụt giảm ở nhiều mức độ khác nhau trong nửa đầu năm.
Về giá token, giá token của 20 giao thức DeFi hàng đầu đã đạt mức giảm tối đa trung bình 57% trong nửa đầu năm 2025. Mặc dù thị trường gần đây đã hồi phục, giá token của các giao thức đã tăng mạnh, nhưng hầu hết vẫn chưa thể trở lại mức giá đầu năm 2025. Chỉ có một dự án có token quản trị tăng 44,8% so với ngày 1 tháng 1, một dự án khác chỉ vừa mới trở lại mức đầu năm. Tổng thể, các token này trung bình giảm 24% so với giá đầu năm.
Tuy nhiên, giá token của các dự án Tài chính phi tập trung này đều có sự phục hồi mạnh mẽ, với mức tăng trung bình khoảng 95,59% từ đáy. Trong đó, 5 token có mức phục hồi vượt quá 150%. Xét về xu hướng, các đáy gần đây của những token này hầu hết tập trung vào ngày 7 tháng 4, tương tự như xu hướng chung của thị trường tiền điện tử, nhưng sức phục hồi của chúng thường tốt hơn các loại token khác. Tuy nhiên, dù từ góc độ phục hồi giá hay xu hướng tổng thể trong nửa năm qua, có vẻ như xu hướng giá token không có mối liên hệ trực tiếp với hiệu suất TVL của các giao thức Tài chính phi tập trung này.
Phân tích động thái dự án hàng đầu
Trong số nhiều dự án Tài chính phi tập trung, một số người chơi hàng đầu có thành tích đáng lưu ý:
Một dự án hàng đầu trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung với vai trò dẫn đầu, đã có dữ liệu thể hiện ấn tượng trong nửa đầu năm, nhiều lần phá vỡ kỷ lục lịch sử. Dự án này đã mở rộng tới 18 chuỗi công khai và đưa ra một loạt biện pháp, bao gồm mua lại token trị giá 1 triệu USD mỗi tuần, nhằm thúc đẩy giá token. Xét về lãi suất sản phẩm, mặc dù lãi suất cho vay không cao, nhưng dự án này có độ sâu vững chắc, được các nhà đầu tư lớn ưa chuộng. Tổng thể, dự án này đã đạt được xu hướng tăng trưởng về cơ bản và hiệu suất thị trường trong nửa đầu năm 2025, vẫn là mô hình tiêu chuẩn cho sự phát triển của các giao thức Tài chính phi tập trung.
Một DEX hàng đầu đã chính thức ra mắt phiên bản mới vào năm 2025, giới thiệu nhiều logic tùy chỉnh linh hoạt hơn và giảm đáng kể phí Gas. Hơn nữa, việc ra mắt chuỗi mới cũng đã mở rộng thêm sức cạnh tranh của dự án trong hệ sinh thái Tài chính phi tập trung. Mặc dù TVL của nó có sự sụt giảm trong nửa đầu năm, nhưng nếu quan sát kỹ, có thể thấy điều này chủ yếu do giá Ethereum giảm, từ lượng ETH được staking thì vẫn tăng so với tháng 1. Sau khi ra mắt chuỗi mới, nó đã nhanh chóng chiếm lĩnh một thị trường nhất định, trở thành chuỗi công cộng có TVL đứng thứ hai của dự án.
Một dự án quản trị sau khi nâng cấp thương hiệu, mặc dù TVL có giảm sút, nhưng một giao thức khác trong hệ sinh thái đã phát huy tiềm năng mới theo hướng RWA. Tổng TVL của hai giao thức này sẽ vượt quá 11 tỷ đô la, có thể đứng trong top ba. Token của nó có dấu hiệu tích cực vào năm 2025, tăng hơn 170% từ đáy. Tuy nhiên, kế hoạch nâng cấp của dự án liên quan đến nhiều khía cạnh từ cơ chế quản trị, kinh tế token đến danh mục sản phẩm, sự phức tạp khiến thị trường khó hình thành nhận thức đơn giản, không thuận lợi cho việc truyền bá.
Một dự án đổi mới đã khởi xướng khái niệm "tái thế chấp", kể từ khi ra mắt, TVL đã đạt mức tăng trưởng bùng nổ, hiện đã trở thành giao thức Tài chính phi tập trung đứng thứ ba. Mặc dù độ phổ biến của khái niệm tái thế chấp đã giảm vào năm 2024, nhưng kể từ tháng 4, TVL của dự án này đã rõ ràng bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, tăng 77% chỉ trong chưa đầy 2 tháng. Khi lớp vỏ khái niệm được gỡ bỏ, giá trị thực sự của tái thế chấp có thể đang được thị trường định nghĩa lại.
Một dự án hàng đầu về staking thanh khoản đã từng chiếm ưu thế trên thị trường nhờ vào sản phẩm đại diện của nó, với TVL vào năm 2024 từng gần 40 tỷ USD. Tuy nhiên, kể từ nửa cuối năm 2024, với sự phát triển nhanh chóng của Ethereum L2, dự án này (chiếm hơn 99% trên mạng chính Ethereum) đã cho thấy dấu hiệu suy giảm, TVL liên tục giảm xuống. Mã thông báo của nó trong đợt phục hồi gần đây cũng không nổi bật. Hiện tại, tổng TVL của dự án này vẫn đứng thứ hai, hiệu ứng quy mô vẫn còn tồn tại, nhưng cách nhanh chóng chuyển mình để thích ứng với nhiều thị trường có thể là chìa khóa để duy trì vị thế dẫn đầu.
Kết luận
Sự chuyển biến trong thái độ quản lý đã mang lại sức sống mới cho thị trường DeFi ở Mỹ, sự không chắc chắn về quy định lâu dài mà các dự án gặp phải có khả năng được giảm bớt. Xu hướng dữ liệu cho thấy, mặc dù Ethereum vẫn là nơi chứa TVL chính, nhưng động lực phát triển của DeFi ngày càng thể hiện tính độc lập của nó, thậm chí bắt đầu phản hồi giá trị cho các chuỗi công khai cơ sở.
Trong tương lai, việc làm rõ quy định có thể thu hút nhiều vốn tài chính truyền thống với sở thích rủi ro thấp hơn tham gia vào lĩnh vực Tài chính phi tập trung. Đồng thời, những nỗ lực của các ông lớn tài chính truyền thống trong việc ra mắt các sản phẩm DeFi độc đáo không chỉ báo hiệu triển vọng hợp tác rộng mở hơn mà còn có nghĩa là cạnh tranh trên thị trường tăng thêm sẽ trở nên khốc liệt hơn. Cục diện mới được mở ra nhờ việc nới lỏng quy định này có thể chính là điểm khởi đầu cho sự trưởng thành của Tài chính phi tập trung và sự hòa nhập sâu sắc với tài chính truyền thống.