Khám phá Đường cong Bonding: Sự khác biệt giữa nhà tạo lập thị trường tự động cấp 1 và cấp 2

Bonding Curve là công nghệ then chốt trong lĩnh vực Web3, đóng vai trò quan trọng trong hệ sinh thái token. Bài viết này sẽ giới thiệu Bonding Curve như là cơ chế cốt lõi của nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), khám phá các khái niệm cơ bản và sự khác biệt giữa nhà tạo lập thị trường tự động cấp một (PAMMs) và nhà tạo lập thị trường tự động cấp hai (SAMMs), nhằm định nghĩa rõ hơn không gian thiết kế của Bonding Curve, để có thể ứng dụng tốt hơn những công cụ DeFi này.

Tổng quan về Đường cong liên kết

Bonding Curve là một phương pháp toán học, được sử dụng để mã hóa mối quan hệ giữa hai hoặc nhiều tài sản được mã hóa. Nó được thực hiện thông qua hợp đồng thông minh trên blockchain, xác định tỷ lệ trao đổi giữa các tài sản. Phương trình Bonding Curve phổ biến nhất là "X * Y = K", trong đó "hằng số K" quyết định giá trao đổi giữa token X và Y. "Đường cong" này mô tả cách giá thay đổi khi lượng cung của bất kỳ token nào thay đổi. Bonding Curve có thể được áp dụng trong nhiều tình huống khác nhau, cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng cho các dự án kinh tế token.

Ứng dụng của Đường cong liên kết trong thiết kế thị trường

Hiện tại, hầu hết các Đường cong gắn kết đều được nhúng vào các AMM như Uniswap, chức năng chính là thúc đẩy việc trao đổi các token hiện có thông qua "bể thanh khoản". Những cơ chế này có thể được coi là SAMMs, vì chúng thúc đẩy giao dịch thị trường thứ cấp của các token đã tồn tại.

Một trường hợp sử dụng khác của Đường cong kết nối là phát hành trực tiếp token ( đúc ) và đổi lại ( hủy ). Những cơ chế này được gọi là PAMMs, chịu trách nhiệm phát hành token khi tài sản dự trữ được gửi vào, và đổi token khi rút ra. PAMMs thực hiện một hệ sinh thái token cung cấp động, có thể được coi là một cơ chế "khám phá cung cấp".

SAMMs như một cơ chế phát hiện giá

Sự trỗi dậy của DeFi đã tạo ra các nền tảng AMM như Uniswap, chúng thay thế giao dịch sổ lệnh truyền thống bằng "bể thanh khoản", thực hiện việc trao đổi bất đồng bộ. Cấu trúc thị trường mới này cải thiện giao dịch sổ lệnh: chúng là phi giám sát, bất đồng bộ, và phí giao dịch được hoàn trả cho nhà cung cấp thanh khoản thay vì sàn giao dịch trung gian.

Sự xuất hiện của SAMMs đã giúp nhiều đồng token có vốn hóa nhỏ nhận được tính thanh khoản giao dịch, cung cấp cho hầu hết các đồng token khả năng khám phá giá cả và tính thanh khoản giao dịch. Đây là một thời điểm quan trọng để Bonding Curve hiện thực hóa sự phù hợp của sản phẩm với thị trường.

PAMMs như một cơ chế phát hiện nguồn cung

PAMMs sử dụng Đường cong liên kết để thúc đẩy việc đúc và tiêu hủy token, cung cấp cơ chế phát hành và hoàn lại tự động cho token. Chúng là một công cụ "khám phá nguồn cung", giải quyết nhiều vấn đề không đồng bộ về động lực trong thiết kế và khởi động hệ sinh thái token. Bằng cách điều chỉnh nguồn cung token theo nhu cầu và giữ tài sản gửi vào trong dự trữ hợp đồng thông minh, PAMMs đảm bảo rằng mỗi token đều có tài sản dự trữ tương ứng hỗ trợ.

PAMMs nằm ở khoảng giữa giữa cung cố định và cung vô hạn, vừa tận dụng lợi thế của cả hai, vừa thực hiện việc phát hành linh hoạt thông qua phát hành động, đồng thời hạn chế sự mở rộng cung, giữ cho nó nhất quán với việc gửi tài sản dự trữ. Điều này cho phép PAMMs cung cấp nguồn cung token linh hoạt cho các dự án để đáp ứng nhu cầu thay đổi liên tục, đồng thời giữ giá trị token.

Lợi ích tiềm năng của việc kết hợp PAMMs và SAMMs

Khi PAMMs và SAMMs kết hợp trong một hệ sinh thái, có thể mang lại nhiều lợi ích hơn cho kinh tế token. Khi phát hành cấp một và thị trường giao dịch cấp hai cùng tồn tại, sự chênh lệch giá trị giữa các thị trường này sẽ tạo ra cơ hội arbitrage, điều này có thể có lợi cho toàn bộ hệ thống.

Sự kết hợp giữa PAMMs và SAMMs có thể tạo ra tác dụng "kìm hãm biến động" đối với giá token. Hiệu ứng này đã được quan sát trong cả mô hình và triển khai thời gian thực, mặc dù cần nghiên cứu thêm về các hạn chế và nhược điểm tiềm ẩn.

Kết luận

Đường cong liên kết đã trở thành một phần không thể thiếu trong lĩnh vực Web3, và tầm quan trọng của nó sẽ tiếp tục tăng lên. PAMMs và SAMMs đã chứng minh tính hữu ích của chúng đối với các nền kinh tế quy mô khác nhau. Dù là khởi động hệ sinh thái token giai đoạn đầu hay thúc đẩy giao dịch của hệ sinh thái trưởng thành, Đường cong liên kết sẽ tiếp tục đóng vai trò chính trong nền kinh tế tiền điện tử.

Việc khám phá và nghiên cứu về Đường cong Bonding vẫn đang ở giai đoạn đầu. Mặc dù lĩnh vực SAMMs đã có nhiều tài liệu và ứng dụng thực tế, nhưng PAMMs vẫn còn tương đối trẻ và chưa được nghiên cứu đầy đủ. Trong tương lai, cần có nhiều nghiên cứu hơn để khám phá tiềm năng của những công cụ này trong việc giải quyết các thách thức quan trọng của kinh tế mã thông báo tiền điện tử.