Stablecoin gây ra cuộc cách mạng mới trong tài sản kỹ thuật số: từ kinh tế số đến cấu trúc tài chính toàn cầu
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đạt được cột mốc quan trọng khi các công ty công nghệ tài chính đầu tiên tập trung vào dịch vụ stablecoin thành công niêm yết trên sàn NYSE. Điều này đánh dấu sự gia nhập chính thức của hệ sinh thái stablecoin USD vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương xanh mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin được coi là cầu nối giữa tiền pháp định truyền thống và tiền kỹ thuật số, nhờ vào sự ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và hỗ trợ sâu cho DeFi, đã trở thành chiến trường cốt lõi mà các thị trường vốn và doanh nghiệp công nghệ tài chính đang cạnh tranh.
Trong bối cảnh kinh tế số toàn cầu phát triển nhanh chóng, hệ sinh thái Stablecoin đang chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay sự hoàn thiện dần của chính sách quản lý, đều thể hiện vai trò then chốt của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, giải quyết thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục sinh thái của Stablecoin, logic tuân thủ, cơ hội chênh lệch vốn và xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện trình bày cách mà Stablecoin đang khuấy động cơn sốt vốn tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là tài sản kỹ thuật số được neo giá trị của tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với các loại tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum có sự biến động mạnh mẽ, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo 1:1 với các loại tiền pháp định như USD, giảm thiểu đáng kể rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ tăng tốc độ chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới mà còn cung cấp hạ tầng hỗ trợ mạnh mẽ cho nhiều tình huống như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền cho các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá cả ổn định, tránh rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá mạnh, stablecoin neo giữ giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm thiểu đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển khoản xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện chuyển tiền toàn cầu trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch của chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin được kết nối trực tiếp với các cảnh sáng tạo như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà các loại tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, đã nâng cao đáng kể sự thuận tiện và hiệu quả của việc giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một dự án Stablecoin nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã cho ra mắt một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ. Tất cả quỹ của Stablecoin này được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý tại Hoa Kỳ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trên toàn cầu về Stablecoin. Hệ sinh thái của nó bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán tốc độ cao và chuyển nhượng tài sản xuyên chuỗi.
Dự án này thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, thực hiện sự lưu thông tự do của Stablecoin giữa các chuỗi mà không có trượt giá, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, dự án này nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân Stablecoin chính quy" trong mắt chính phủ. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ của nó đã giúp nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, dự án hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc triển khai trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án stablecoin chính bằng đô la Mỹ
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ |
|--------|-----------------|-------------------------|------------------|------------------|
| USDT | Một công ty (đăng ký El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, repo, v.v. | Một phần minh bạch, đã bị phạt |
| USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61,47 tỷ đô la | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, đối tác hợp tác với SEC |
| FDUSD | Một công ty tín thác (Hồng Kông) | Khoảng 14.81 triệu USD | Tiền gửi ngân hàng + Chứng khoán ngắn hạn | Quy định khung tín thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một công ty thanh toán | Khoảng 9,47 triệu USD | Lưu ký, chủ yếu là trái phiếu Mỹ | Dưới sự quản lý của NYDFS |
| USDe | Một phòng thí nghiệm (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có đảm bảo truyền thống |
| USD1 | Một đội ngũ | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được tóm gọn thành ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc chiến quốc gia. Những yếu tố này cùng nhau tác động, khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một vùng đất mới mà vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt làm giảm ngưỡng phát hành, thu hút lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng gia nhập; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành luật và quy định liên quan đến stablecoin, như quy định về stablecoin sắp chính thức có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông, đã mang lại sự quy phạm và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển đổi này không chỉ tiêm thêm niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn sẽ thúc đẩy thị trường dần đi đến sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các bên phát hành Stablecoin quản lý quỹ tiền pháp định của người dùng thông qua việc đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc sử dụng chiến lược short hợp đồng tương lai, v.v., để đạt được lợi suất vượt xa lãi suất gửi ngân hàng. Lấy một Stablecoin làm ví dụ, nó đã đạt được tỷ lệ lợi suất hàng năm (APY) trên 20% thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược short hợp đồng tương lai, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất cao, tiền sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô của Stablecoin mở rộng nhanh chóng.
3. Chiến lược quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của kinh tế số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền số. Một dự án stablecoin được hỗ trợ bởi một nhân vật chính trị, đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, nhằm giành lấy vị thế cao trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia châu Âu và châu Á thông qua quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành trường đấu mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các tình huống sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển khoản nội bộ của tiền điện tử, chẳng hạn như một stablecoin được lưu thông rộng rãi trên thị trường tiền mã hóa. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin ngày càng mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi suất DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi suất, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Khi thị trường tiền điện tử biến động mạnh, các nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương thức thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với những bối cảnh đa dạng này ngày càng trưởng thành, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn vì vậy đã có sự bùng nổ.
Cuộc cách mạng mới trong trật tự tài chính quốc tế
Từ việc do nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thử nghiệm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang trở thành một công cụ không còn chỉ dành cho số ít, mà biến thành cửa ngõ quan trọng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Làn sóng stablecoin lần này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xoay quanh "quyền lực tiền tệ trong thời đại số".
Với việc Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 tại châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, và hoàn thành quy trình đọc ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quy định toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông đã ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là sự giám sát thụ động, mà là do sự xem xét chiếm lĩnh chiến lược "trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới tiền điện tử" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung, Âu, Nhật đều đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một vành đai tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Web3 và tài chính hội nhập nhanh chóng, Stablecoin trở thành "cây cầu" và "phương tiện" giữa các ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, và Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "bịt lỗ hổng", mà đang tìm kiếm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa tiền kỹ thuật số và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số HKD do Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, chủ yếu thông qua hệ thống CBDC để thanh toán và thí điểm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông thì được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong các ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài, và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận song trục này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu của kỷ nguyên mới này, Stablecoin đã âm thầm trở thành phương tiện công nghệ và biểu tượng ảnh hưởng của công cụ chủ quyền tiếp theo. Mỹ dựa vào một số Stablecoin để giành quyền thanh toán trong thời đại kỹ thuật số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập về số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tiên phong, cùng cơ chế thị trường mở, đã đi ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền tiếp cận và quyền thanh toán của hệ thống này thì người đó sẽ có lợi thế trong vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã nhanh chóng lộ diện lá bài của mình.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền kỹ thuật số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Sắp tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính kỹ thuật số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
2
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GhostAddressMiner
· 16giờ trước
Hề đừng nghĩ là tôi không phát hiện ra tín hiệu rõ ràng này, các cá voi đang mượn stablecoin để chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeVictim
· 08-05 17:30
Vị thế của Stablecoin vô địch thiên hạ? Cỏ trên mồ UST đã cao ba mét.
Cơn sốt Stablecoin toàn cầu: Từ khoảng trống quản lý đến cuộc chơi quốc gia, cấu trúc mới của Tiền kỹ thuật số xuất hiện
Stablecoin gây ra cuộc cách mạng mới trong tài sản kỹ thuật số: từ kinh tế số đến cấu trúc tài chính toàn cầu
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đạt được cột mốc quan trọng khi các công ty công nghệ tài chính đầu tiên tập trung vào dịch vụ stablecoin thành công niêm yết trên sàn NYSE. Điều này đánh dấu sự gia nhập chính thức của hệ sinh thái stablecoin USD vào thị trường vốn công khai, mở ra một đại dương xanh mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin được coi là cầu nối giữa tiền pháp định truyền thống và tiền kỹ thuật số, nhờ vào sự ổn định giá cả, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và hỗ trợ sâu cho DeFi, đã trở thành chiến trường cốt lõi mà các thị trường vốn và doanh nghiệp công nghệ tài chính đang cạnh tranh.
Trong bối cảnh kinh tế số toàn cầu phát triển nhanh chóng, hệ sinh thái Stablecoin đang chứng kiến sự tăng trưởng bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay sự hoàn thiện dần của chính sách quản lý, đều thể hiện vai trò then chốt của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, giải quyết thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về bố cục sinh thái của Stablecoin, logic tuân thủ, cơ hội chênh lệch vốn và xu hướng quản lý toàn cầu, toàn diện trình bày cách mà Stablecoin đang khuấy động cơn sốt vốn tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin là tài sản kỹ thuật số được neo giá trị của tiền pháp định truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với các loại tiền điện tử chính như Bitcoin và Ethereum có sự biến động mạnh mẽ, stablecoin đạt được sự ổn định giá thông qua việc neo 1:1 với các loại tiền pháp định như USD, giảm thiểu đáng kể rủi ro giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ tăng tốc độ chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới mà còn cung cấp hạ tầng hỗ trợ mạnh mẽ cho nhiều tình huống như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền cho các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá cả ổn định, tránh rủi ro biến động Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá mạnh, stablecoin neo giữ giá trị của tiền pháp định, đảm bảo sự ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm thiểu đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển khoản xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện chuyển tiền toàn cầu trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch của chuyển tiền xuyên biên giới truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng Stablecoin được kết nối trực tiếp với các cảnh sáng tạo như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà các loại tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, đã nâng cao đáng kể sự thuận tiện và hiệu quả của việc giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một dự án Stablecoin nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, tập trung vào thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã cho ra mắt một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ. Tất cả quỹ của Stablecoin này được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý tại Hoa Kỳ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, giá trị thị trường của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trên toàn cầu về Stablecoin. Hệ sinh thái của nó bao phủ rộng rãi, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán tốc độ cao và chuyển nhượng tài sản xuyên chuỗi.
Dự án này thông qua giao thức truyền tải chuỗi chéo, thực hiện sự lưu thông tự do của Stablecoin giữa các chuỗi mà không có trượt giá, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, dự án này nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quy định của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân Stablecoin chính quy" trong mắt chính phủ. Báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ của nó đã giúp nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, dự án hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc triển khai trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án stablecoin chính bằng đô la Mỹ
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |--------|-----------------|-------------------------|------------------|------------------| | USDT | Một công ty (đăng ký El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, repo, v.v. | Một phần minh bạch, đã bị phạt | | USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61,47 tỷ đô la | Tiền mặt + trái phiếu ngắn hạn của Mỹ, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, đối tác hợp tác với SEC | | FDUSD | Một công ty tín thác (Hồng Kông) | Khoảng 14.81 triệu USD | Tiền gửi ngân hàng + Chứng khoán ngắn hạn | Quy định khung tín thác Hồng Kông | | PYUSD | Một công ty thanh toán | Khoảng 9,47 triệu USD | Lưu ký, chủ yếu là trái phiếu Mỹ | Dưới sự quản lý của NYDFS | | USDe | Một phòng thí nghiệm (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có đảm bảo truyền thống | | USD1 | Một đội ngũ | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được tóm gọn thành ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quản lý, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc chiến quốc gia. Những yếu tố này cùng nhau tác động, khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một vùng đất mới mà vốn tài chính toàn cầu đang cạnh tranh gay gắt.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông stablecoin hầu như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến sự xuất hiện của "khoảng trống quản lý" trên thị trường. Môi trường thiếu quản lý này, một mặt làm giảm ngưỡng phát hành, thu hút lượng lớn vốn và dự án nhanh chóng gia nhập; mặt khác, cũng mang lại rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành luật và quy định liên quan đến stablecoin, như quy định về stablecoin sắp chính thức có hiệu lực vào tháng 8 năm 2025 tại Hồng Kông, đã mang lại sự quy phạm và bảo đảm cho thị trường. Sự chuyển đổi này không chỉ tiêm thêm niềm tin cho sự phát triển của ngành mà còn sẽ thúc đẩy thị trường dần đi đến sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng lợi nhuận" trong mắt các nhà đầu tư
Các bên phát hành Stablecoin quản lý quỹ tiền pháp định của người dùng thông qua việc đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc sử dụng chiến lược short hợp đồng tương lai, v.v., để đạt được lợi suất vượt xa lãi suất gửi ngân hàng. Lấy một Stablecoin làm ví dụ, nó đã đạt được tỷ lệ lợi suất hàng năm (APY) trên 20% thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược short hợp đồng tương lai, rất hấp dẫn trên thị trường. Khi có được lợi suất cao, tiền sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô của Stablecoin mở rộng nhanh chóng.
3. Chiến lược quốc gia --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của kinh tế số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tâm điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền số. Một dự án stablecoin được hỗ trợ bởi một nhân vật chính trị, đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị kỹ thuật số của đô la hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, nhằm giành lấy vị thế cao trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia châu Âu và châu Á thông qua quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC), cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong kỷ nguyên số. Stablecoin trở thành trường đấu mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các tình huống sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển khoản nội bộ của tiền điện tử, chẳng hạn như một stablecoin được lưu thông rộng rãi trên thị trường tiền mã hóa. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin ngày càng mở rộng:
Giao dịch thanh toán toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và lợi suất DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi suất, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Khi thị trường tiền điện tử biến động mạnh, các nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi sang Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương thức thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với những bối cảnh đa dạng này ngày càng trưởng thành, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới coin" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự chú ý của vốn vì vậy đã có sự bùng nổ.
Cuộc cách mạng mới trong trật tự tài chính quốc tế
Từ việc do nhà nước dẫn dắt, các ngân hàng thương mại thử nghiệm, đến sự tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang trở thành một công cụ không còn chỉ dành cho số ít, mà biến thành cửa ngõ quan trọng cho cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Làn sóng stablecoin lần này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xoay quanh "quyền lực tiền tệ trong thời đại số".
Với việc Mỹ liên tục mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 tại châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua Dự thảo Quy định về Stablecoin, và hoàn thành quy trình đọc ba vào cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực pháp lý đầu tiên trên thế giới thiết lập khung quy định toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông đã ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là sự giám sát thụ động, mà là do sự xem xét chiếm lĩnh chiến lược "trung tâm thanh toán và thanh toán thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới tiền điện tử" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung, Âu, Nhật đều đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một vành đai tuân thủ để đảm bảo sự quốc tế hóa của đô la Hồng Kông;
Web3 và tài chính hội nhập nhanh chóng, Stablecoin trở thành "cây cầu" và "phương tiện" giữa các ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, và Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu nối.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "bịt lỗ hổng", mà đang tìm kiếm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa tiền kỹ thuật số và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số HKD do Cơ quan tiền tệ Hồng Kông dẫn dắt, chủ yếu thông qua hệ thống CBDC để thanh toán và thí điểm của các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông thì được thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong các ứng dụng trên chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài, và thanh toán xuyên biên giới.
Cách tiếp cận song trục này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một là tín dụng chính thức, một là hiệu quả thương mại.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu của kỷ nguyên mới này, Stablecoin đã âm thầm trở thành phương tiện công nghệ và biểu tượng ảnh hưởng của công cụ chủ quyền tiếp theo. Mỹ dựa vào một số Stablecoin để giành quyền thanh toán trong thời đại kỹ thuật số; Châu Âu và Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập về số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tiên phong, cùng cơ chế thị trường mở, đã đi ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành cơ sở hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu đạt tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền tiếp cận và quyền thanh toán của hệ thống này thì người đó sẽ có lợi thế trong vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông đã nhanh chóng lộ diện lá bài của mình.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc đấu tranh sâu sắc về chủ quyền kỹ thuật số, trật tự tài chính và quyền lực địa chính trị. Sắp tới, sẽ có nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính kỹ thuật số chưa được đặt tên này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.