Đạo luật Genius có thể định hình lại bức tranh ngành Tài sản tiền điện tử
Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã thông qua "Luật Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Hoa Kỳ" (Luật Genius), đây là khung quy định liên bang đầu tiên toàn diện về stablecoin. Luật này hiện đã được gửi đến Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản liên quan để tiến hành thương thảo. Nếu mọi thứ thuận lợi, luật này có khả năng sẽ được ký thành luật trước mùa thu năm nay, điều này sẽ thay đổi lớn cục diện của ngành Tài sản tiền điện tử.
Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ quyết định blockchain nào được ưu ái, dự án nào trở nên quan trọng, và Token nào sẽ được sử dụng, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy của thanh khoản trong làn sóng tiếp theo. Hãy cùng khám phá ba tác động lớn mà luật này có thể mang lại cho ngành nếu nó trở thành luật.
1. Token thay thế loại thanh toán có thể nhanh chóng biến mất
Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "nhà phát hành stablecoin có giấy phép", và yêu cầu mỗi Token được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc thỏa thuận mua lại qua đêm (repos) với tỷ lệ 1:1. Đối với những nhà phát hành có lưu lượng vượt quá 50 tỷ đô la, cần phải kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu đảm bảo hay dự trữ thực chất.
Quy định rõ ràng này diễn ra vào thời điểm stablecoin trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển tiền của Tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết các giao dịch có giá trị dưới 10.000 USD.
Đối với thanh toán hàng ngày, rõ ràng rằng Token stablecoin có giá trị ổn định 1 đô la thực sự thực tiễn hơn so với hầu hết các Token thay thế thanh toán truyền thống, giá của chúng có thể dao động rất nhiều trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể hợp pháp lưu thông giữa các tiểu bang, các thương gia vẫn chấp nhận Token biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu ích và giá trị đầu tư của những Token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công.
Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng đã trở nên rõ ràng. Các động lực lâu dài sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán liên kết với đô la, thay vì các Token thay thế kiểu thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể thực sự quyết định người chiến thắng mới
Luật mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho Tài sản tiền điện tử ổn định; nếu dự luật trở thành luật, nó cuối cùng sẽ hướng dẫn các Tài sản tiền điện tử ổn định này đến các blockchain có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử stablecoin, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái DeFi ( phi tập trung trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các pool cho vay, công cụ khóa tài sản thế chấp và công cụ phân tích. Hơn nữa, họ cũng có thể gắn kết một bộ mô-đun tuân thủ quy định và thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với đó, sổ cái XRP )XRPL( đang được định vị là nền tảng tiền tệ được mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, sổ cái XRP đã ra mắt stablecoin Token hoàn toàn được hỗ trợ, mỗi Token đều được tích hợp các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này phù hợp cao với yêu cầu của dự luật Thượng viện, tức là nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về đổi tiền và chống rửa tiền.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến các nhà phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của các cơ quan quản lý trong lĩnh vực này là nghiêm ngặt đến mức nào.
Mặc dù vậy, nếu dự luật này trở thành luật theo hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác thực thời gian thực và cơ chế "biết khách hàng của bạn" )KYC( để duy trì sự tuân thủ chung. Ethereum cung cấp sự linh hoạt, nhưng việc triển khai kỹ thuật thì phức tạp, trong khi XRP cung cấp một nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, hai blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi chú trọng đến quyền riêng tư hoặc tốc độ, cái sau có thể cần những cải tiến tốn kém để đáp ứng các yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại dòng vốn tổ chức cho blockchain
Do vì mỗi stablecoin đô la Mỹ phải giữ lượng dự trữ tài sản tiền mặt tương đương, luật này lặng lẽ gắn kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Quy mô thị trường stablecoin đã vượt quá 251 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, có thể đạt 500 tỷ USD vào năm 2026. Ở quy mô này, các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành một trong những người mua lớn nhất trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ, sử dụng lợi tức để hỗ trợ việc mua lại hoặc thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ Token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các Token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi suất từ Tài sản tiền điện tử ổn định có thể cung cấp nguồn vốn cho các khuyến khích người dùng quyết đoán. Nếu nhà phát hành hoàn trả một phần lợi nhuận trái phiếu chính phủ cho các nhà nắm giữ, việc sử dụng Tài sản tiền điện tử ổn định thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và thông lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, các nhà đầu tư cũng nên dự đoán sự nhạy cảm với tiền tệ gia tăng. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh điều kiện đủ về tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu kho bạc, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tách biệt khỏi nó.
![Tác động ba lớn của Đạo luật Genius đến ngành Tài sản tiền điện tử trong năm năm tới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
6
Chia sẻ
Bình luận
0/400
HodlBeliever
· 14giờ trước
Chi phí quản lý rủi ro lại sắp tăng lên, dòng tiền cần được đánh giá lại.
Xem bản gốcTrả lời0
ShamedApeSeller
· 14giờ trước
Một cái BTC nữa? Nghe chán rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoFortuneTeller
· 14giờ trước
Quản lý quản lý, vẫn chưa phải là muốn vào chơi đùa với mọi người.
Xem bản gốcTrả lời0
BlockchainRetirementHome
· 14giờ trước
Quy định đã đến, thị trường tăng cũng không còn xa.
Xem bản gốcTrả lời0
LiquidatedAgain
· 14giờ trước
Lại sắp có cảnh báo bị thanh lý sao? Làm một đơn đảo ngược chắc chắn sẽ không sai.
Đạo luật Genius sẽ định hình lại bối cảnh tiền điện tử, quy định về Stablecoin có thể gây ra sự biến đổi trong ngành.
Đạo luật Genius có thể định hình lại bức tranh ngành Tài sản tiền điện tử
Thượng viện Hoa Kỳ gần đây đã thông qua "Luật Đổi mới Quốc gia về Stablecoin của Hoa Kỳ" (Luật Genius), đây là khung quy định liên bang đầu tiên toàn diện về stablecoin. Luật này hiện đã được gửi đến Hạ viện, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện đang chuẩn bị văn bản liên quan để tiến hành thương thảo. Nếu mọi thứ thuận lợi, luật này có khả năng sẽ được ký thành luật trước mùa thu năm nay, điều này sẽ thay đổi lớn cục diện của ngành Tài sản tiền điện tử.
Các yêu cầu dự trữ nghiêm ngặt của dự luật và hệ thống cấp phép quốc gia sẽ quyết định blockchain nào được ưu ái, dự án nào trở nên quan trọng, và Token nào sẽ được sử dụng, từ đó ảnh hưởng đến dòng chảy của thanh khoản trong làn sóng tiếp theo. Hãy cùng khám phá ba tác động lớn mà luật này có thể mang lại cho ngành nếu nó trở thành luật.
1. Token thay thế loại thanh toán có thể nhanh chóng biến mất
Dự luật của Thượng viện sẽ tạo ra một giấy phép mới cho "nhà phát hành stablecoin có giấy phép", và yêu cầu mỗi Token được hỗ trợ bởi tiền mặt, trái phiếu kho bạc Mỹ hoặc thỏa thuận mua lại qua đêm (repos) với tỷ lệ 1:1. Đối với những nhà phát hành có lưu lượng vượt quá 50 tỷ đô la, cần phải kiểm toán hàng năm. Điều này tạo ra sự tương phản rõ rệt với hệ thống hiện tại gần như không có yêu cầu đảm bảo hay dự trữ thực chất.
Quy định rõ ràng này diễn ra vào thời điểm stablecoin trở thành phương tiện giao dịch chính trên blockchain. Năm 2024, stablecoin chiếm khoảng 60% giá trị chuyển tiền của Tài sản tiền điện tử, xử lý 1,5 triệu giao dịch mỗi ngày, hầu hết các giao dịch có giá trị dưới 10.000 USD.
Đối với thanh toán hàng ngày, rõ ràng rằng Token stablecoin có giá trị ổn định 1 đô la thực sự thực tiễn hơn so với hầu hết các Token thay thế thanh toán truyền thống, giá của chúng có thể dao động rất nhiều trong thời gian ngắn.
Một khi stablecoin được cấp phép bởi Mỹ có thể hợp pháp lưu thông giữa các tiểu bang, các thương gia vẫn chấp nhận Token biến động sẽ khó chứng minh tính hợp lý của rủi ro bổ sung. Trong vài năm tới, tính hữu ích và giá trị đầu tư của những Token thay thế này có thể giảm mạnh, trừ khi chúng có thể chuyển mình thành công.
Ngay cả khi dự luật của Thượng viện không được thông qua dưới hình thức hiện tại, xu hướng đã trở nên rõ ràng. Các động lực lâu dài sẽ rõ ràng nghiêng về các kênh thanh toán liên kết với đô la, thay vì các Token thay thế kiểu thanh toán.
2. Các quy tắc tuân thủ mới có thể thực sự quyết định người chiến thắng mới
Luật mới không chỉ mang lại tính hợp pháp cho Tài sản tiền điện tử ổn định; nếu dự luật trở thành luật, nó cuối cùng sẽ hướng dẫn các Tài sản tiền điện tử ổn định này đến các blockchain có thể đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý rủi ro.
Ethereum hiện đang quản lý khoảng 130,3 tỷ USD tài sản tiền điện tử stablecoin, vượt xa bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào. Hệ sinh thái DeFi ( phi tập trung trưởng thành của nó có nghĩa là các nhà phát hành có thể dễ dàng truy cập vào các pool cho vay, công cụ khóa tài sản thế chấp và công cụ phân tích. Hơn nữa, họ cũng có thể gắn kết một bộ mô-đun tuân thủ quy định và thực tiễn tốt nhất để cố gắng đáp ứng các yêu cầu quy định.
So với đó, sổ cái XRP )XRPL( đang được định vị là nền tảng tiền tệ được mã hóa ưu tiên tuân thủ quy định, bao gồm cả stablecoin. Trong tháng qua, sổ cái XRP đã ra mắt stablecoin Token hoàn toàn được hỗ trợ, mỗi Token đều được tích hợp các công cụ đóng băng tài khoản, danh sách đen và sàng lọc danh tính. Những tính năng này phù hợp cao với yêu cầu của dự luật Thượng viện, tức là nhà phát hành cần duy trì các biện pháp kiểm soát mạnh mẽ về đổi tiền và chống rửa tiền.
Hệ thống tuân thủ của Ethereum có thể khiến các nhà phát hành vi phạm yêu cầu này, nhưng hiện tại rất khó để xác định yêu cầu của các cơ quan quản lý trong lĩnh vực này là nghiêm ngặt đến mức nào.
Mặc dù vậy, nếu dự luật này trở thành luật theo hình thức hiện tại, các nhà phát hành lớn sẽ cần xác thực thời gian thực và cơ chế "biết khách hàng của bạn" )KYC( để duy trì sự tuân thủ chung. Ethereum cung cấp sự linh hoạt, nhưng việc triển khai kỹ thuật thì phức tạp, trong khi XRP cung cấp một nền tảng đơn giản hóa và kiểm soát từ trên xuống.
Hiện tại, hai blockchain này dường như đều có ưu thế so với các chuỗi chú trọng đến quyền riêng tư hoặc tốc độ, cái sau có thể cần những cải tiến tốn kém để đáp ứng các yêu cầu tương tự.
3. Quy tắc dự trữ có thể mang lại dòng vốn tổ chức cho blockchain
Do vì mỗi stablecoin đô la Mỹ phải giữ lượng dự trữ tài sản tiền mặt tương đương, luật này lặng lẽ gắn kết tính thanh khoản của tài sản tiền điện tử với nợ ngắn hạn của Mỹ.
Quy mô thị trường stablecoin đã vượt quá 251 tỷ USD. Nếu các tổ chức tiếp tục phát triển theo con đường hiện tại, có thể đạt 500 tỷ USD vào năm 2026. Ở quy mô này, các nhà phát hành stablecoin sẽ trở thành một trong những người mua lớn nhất trái phiếu chính phủ ngắn hạn của Mỹ, sử dụng lợi tức để hỗ trợ việc mua lại hoặc thưởng cho khách hàng.
Đối với blockchain, mối liên hệ này có hai ý nghĩa. Đầu tiên, nhu cầu về nhiều dự trữ hơn có nghĩa là nhiều bảng cân đối tài sản của doanh nghiệp sẽ nắm giữ trái phiếu chính phủ, đồng thời nắm giữ Token gốc để thanh toán phí mạng, từ đó thúc đẩy nhu cầu tự nhiên đối với các Token như Ethereum và XRP.
Thứ hai, thu nhập lãi suất từ Tài sản tiền điện tử ổn định có thể cung cấp nguồn vốn cho các khuyến khích người dùng quyết đoán. Nếu nhà phát hành hoàn trả một phần lợi nhuận trái phiếu chính phủ cho các nhà nắm giữ, việc sử dụng Tài sản tiền điện tử ổn định thay vì thẻ tín dụng có thể trở thành lựa chọn hợp lý cho một số nhà đầu tư, từ đó tăng tốc độ thanh toán trên chuỗi và thông lượng phí.
Giả sử Hạ viện giữ lại điều khoản dự trữ, các nhà đầu tư cũng nên dự đoán sự nhạy cảm với tiền tệ gia tăng. Nếu các cơ quan quản lý điều chỉnh điều kiện đủ về tài sản thế chấp hoặc Cục Dự trữ Liên bang thay đổi nguồn cung trái phiếu kho bạc, sự tăng trưởng của stablecoin và tính thanh khoản của Tài sản tiền điện tử sẽ dao động đồng bộ.
Đây là một rủi ro đáng chú ý, nhưng cũng cho thấy tài sản tiền điện tử đang dần hòa nhập vào thị trường vốn chính thống, chứ không tách biệt khỏi nó.
![Tác động ba lớn của Đạo luật Genius đến ngành Tài sản tiền điện tử trong năm năm tới])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6d3ccbaa714f08b7ee6774857c99451.webp(