Cấu trúc quản lý Stablecoin toàn cầu: Sự thông qua của dự luật GENIUS tại Mỹ mang lại cơ hội mới

Mặc dù quy mô của thế giới tiền mã hóa tiếp tục tăng trưởng, nhưng các ứng dụng cốt lõi vẫn tập trung vào lĩnh vực tiền tệ. Bitcoin với sự tăng giá đáng kinh ngạc đã trở thành đại diện cho tiền tệ phi tập trung, trong khi Stablecoin đã đạt được ứng dụng quy mô lớn thực sự.

Hiện nay, tổng giá trị thị trường stablecoin toàn cầu đã đạt 243,8 tỷ USD, khối lượng giao dịch trong năm qua là 33,4 triệu tỷ USD, số lần giao dịch là 5,8 tỷ lần, và có 250 triệu địa chỉ hoạt động. Những dữ liệu này phản ánh nhu cầu và logic ứng dụng của stablecoin đã trở nên trưởng thành, nhưng khía cạnh quản lý vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. Gần đây, Thượng viện Mỹ đã thông qua Dự luật GENIUS, một lần nữa dọn đường cho việc quản lý stablecoin toàn cầu.

Thị trường Stablecoin phát triển nhanh chóng, hiệu ứng đầu tư rõ ràng

Stablecoin cung cấp tính ổn định giá trị bằng cách gắn kết với các tài sản cơ bản như tiền tệ pháp định, cung cấp cho người dùng công cụ thanh toán và lưu trữ giá trị đáng tin cậy. Là thước đo giá trị của thị trường tiền điện tử, sự mở rộng của stablecoin phản ánh sự tăng trưởng quy mô của ngành. Từ năm 2017 chưa đến 1 tỷ đô la, đến nay gần 2500 tỷ đô la, thị trường tiền điện tử toàn cầu cũng đã từ chưa đến 1 nghìn tỷ tăng lên quy mô 3 nghìn tỷ.

Đợt tăng giá này có thể được xem là đợt tăng giá của Stablecoin. Sau sự kiện FTX, nguồn cung Stablecoin đã giảm một thời gian, nhưng sau đó đã tăng trưởng ổn định, đồng bộ với sự gia tăng giá BTC. Điều này liên quan đến việc tăng cường thanh khoản từ các tổ chức bên ngoài, các tổ chức thường chọn Stablecoin làm phương tiện.

Hiện nay có nhiều loại stablecoin, bao gồm tập trung/phi tập trung, đô la/không đô la, có lãi/không có lãi và nhiều loại khác. Stablecoin đã bắt đầu thoát khỏi nhãn mác là công cụ đầu tư thuần túy, trở thành điểm cắt quan trọng trong sự hòa nhập giữa thị trường tiền điện tử và nền kinh tế toàn cầu. Ngoài các khu vực chủ đạo như Châu Âu, Mỹ, Nhật Bản, các thị trường mới nổi cũng đang áp dụng rộng rãi stablecoin.

Từ thị phần nhìn, đồng stablecoin USD chiếm 99%. USDT và USDC chiếm hơn 80% thị phần, có độ tập trung rất cao. Về chuỗi công khai, Ethereum chiếm 50%, tiếp theo là Tron, Solana và BSC.

Sự phát hành Stablecoin là một lĩnh vực kinh doanh có lợi nhuận cao, thu hút sự quan tâm của các tổ chức tài chính truyền thống như Visa, Paypal và các doanh nghiệp Internet. Gần đây, một dự án gia đình cũng đã ra mắt sản phẩm Stablecoin và nhanh chóng mở rộng.

Quy định về stablecoin ở Mỹ được tăng tốc, Dự luật 《GENIUS》 đã được Thượng viện thông qua

Mỹ với tư cách là trung tâm tiền điện tử, việc quản lý stablecoin của họ đang được chú ý. Trước đây, quy định của Mỹ khá phân mảnh, nhiều cơ quan như SEC, CFTC, OCC đều có liên quan. Vào tháng 2 năm nay, Hạ viện và Thượng viện lần lượt đã đề xuất dự luật STABLE và dự luật GENIUS, nhằm hoàn thiện khung quy định về stablecoin.

Hai dự luật có trọng tâm hơi khác nhau: STABLE nhấn mạnh việc quản lý thống nhất của liên bang, trong khi GENIUS có xu hướng quản lý song song giữa bang và liên bang. STABLE có các hạn chế nghiêm ngặt hơn đối với các chủ thể phát hành, yêu cầu bảo hiểm FDIC và cấm stablecoin theo thuật toán. GENIUS thì tương đối thoải mái hơn, cho phép nhiều loại chủ thể phát hành và khám phá các cơ chế thuật toán hơn.

Hiện tại, dự luật GENIUS tiến triển nhanh hơn, mặc dù cuộc bỏ phiếu đầu tiên vào ngày 9 tháng 5 không thành công, nhưng phiên bản sửa đổi sau đó đã được thông qua. Phiên bản mới phân chia quy định theo quy mô và tăng cường các hạn chế đối với các công ty công nghệ. Dự luật này dọn đường cho việc quản lý stablecoin ở Mỹ, có khả năng thúc đẩy sự phát triển của ngành, đồng thời cũng sẽ củng cố ảnh hưởng của đồng đô la trong thị trường tiền điện tử.

Cấu trúc quản lý stablecoin toàn cầu đang dần hình thành

Liên minh châu Âu đã sớm đưa ra dự thảo luật MiCA, cung cấp quy định toàn diện cho các tài sản tiền điện tử, bao gồm cả Stablecoin. Hồng Kông cũng đã nộp dự thảo "Luật về Stablecoin" vào năm ngoái, áp dụng thái độ thận trọng và bao dung. Singapore và Dubai cũng đã tham gia vào việc quản lý Stablecoin.

Tổng thể, sự khác biệt trong quản lý stablecoin toàn cầu là hạn chế, chủ yếu áp dụng chế độ cấp phép và quy định về dự trữ phát hành, cách ly rủi ro, v.v. Sự khác biệt chủ yếu nằm ở các loại stablecoin được cho phép và yêu cầu tuân thủ địa phương.

Việc thúc đẩy quy định về Stablecoin phản ánh tầm quan trọng ngày càng nổi bật của nó trong thị trường tài chính toàn cầu. Điều này không chỉ nâng cao vị thế của thị trường tiền điện tử, mà còn cung cấp cho các quốc gia thế giới thứ ba một lựa chọn thanh toán toàn cầu mới, một cách nào đó thực hiện được tầm nhìn về tiền điện tử phi tập trung.

Sự phát triển và biến đổi của ngành công nghiệp tiền điện tử trong tương lai vẫn khó đoán định, nhưng hiện tại, Stablecoin và bitcoin vẫn có ý nghĩa và giá trị quan trọng.