Trong vòng này, kinh nghiệm và bài học của tôi ( dưới )

Người dẫn chương trình: Alex, Đối tác nghiên cứu tại Mint Ventures

Khách mời: Colin, nhà giao dịch tự do, nhà nghiên cứu dữ liệu trên chuỗi; kẻ lang thang trên chuỗi, nhà đầu tư chuyên nghiệp trên chuỗi.

Thời gian ghi hình: 2025.7.17

Xin chào mọi người, chào mừng đến với WEB3 Mint To Be do Mint Ventures khởi xướng. Tại đây, chúng tôi làm rõ sự thật, khám phá hiện thực và tìm kiếm sự đồng thuận trong thế giới WEB3 thông qua việc liên tục đặt câu hỏi và suy nghĩ sâu sắc. Chúng tôi làm rõ logic đằng sau các xu hướng nóng, cung cấp những hiểu biết xuyên suốt sự kiện và giới thiệu nhiều góc nhìn khác nhau.

**Alex：**Hôm nay chúng ta có hai vị khách mời, đều là những người bạn cũ của chúng ta. Vị đầu tiên là Colin, anh ấy là một nhà phân tích trên chuỗi mà chúng ta rất quen thuộc, đồng thời cũng có sự tham gia trong lĩnh vực cổ phiếu Mỹ và tiền điện tử. Vị thứ hai là một người lang thang trên chuỗi, cũng là bạn của tôi. Trước đây anh ấy đã tham gia chương trình của chúng ta về Meme, đã chia sẻ rất nhiều suy nghĩ và hiểu biết về Meme. Hai vị hãy tự giới thiệu về mình nhé.

**Colin：**Xin chào mọi người, tôi tên là Colin. Tài khoản tôi quản lý có tên là Mr. Beg. Rất vui vì được Alex mời tham gia chương trình một lần nữa để chia sẻ một số ý kiến của mình, cảm ơn.

**Người dân trên chuỗi: **Xin chào mọi người, tôi là người dân trên chuỗi. Tôi gia nhập thị trường vào năm 23 và từ đó tôi luôn tập trung vào thị trường sơ cấp. Lợi nhuận từ thị trường sơ cấp trong nửa đầu của thị trường bò thường được chuyển đổi thành Bitcoin, và trong nửa sau được chuyển đổi thành U, đại khái là như vậy. Trong vòng này, tôi đã theo dõi và tham gia vào hầu hết các điểm nóng hoặc một số điểm nóng lớn trên thị trường. Trong quá trình này, tôi cũng đã tổng kết và rút ra một số kinh nghiệm và bài học. Hôm nay hy vọng có thể chia sẻ cùng mọi người.

Đánh giá và chiến lược đối phó với giai đoạn hiện tại

**Alex：**Vậy chúng ta bắt đầu phần trò chuyện chính hôm nay. Câu hỏi đầu tiên liên quan đến hoạt động đầu tư hiện tại của mỗi người chúng ta, đó là hai bạn có quan điểm gì về giai đoạn chu kỳ hiện tại? Hiện tại các bạn nghĩ rằng, thị trường bò (bull market) tiền điện tử, bất kể là đối với Bitcoin hay các tài sản khác, đang ở giai đoạn nào? Dựa trên nhận định này, chiến lược và vị trí hiện tại của bạn là gì?

Colin： Được rồi. Cá nhân tôi trong việc định nghĩa cái gọi là chu kỳ Bitcoin, chủ yếu sẽ sử dụng những lĩnh vực mà tôi khá thành thạo, đó là một số chỉ số hoặc tín hiệu trong phân tích chuỗi, để xác định chúng ta đang ở giai đoạn đầu, giữa hay cuối của chu kỳ. Tôi vẫn nhớ lần đầu tiên tôi tham gia chương trình là vào giữa tháng 2 năm nay, khi đó tôi đã chia sẻ một số quan điểm của mình về chủ đề này, hôm nay đúng là một thời điểm tốt để xem lại. Đầu tiên, từ cuối năm ngoái đến đầu năm nay, tôi cảm thấy BTC đã rất gần đến giai đoạn kết thúc trong chu kỳ này. Nguyên nhân là đã xuất hiện các tín hiệu mà lịch sử đã cho thấy ở mỗi đỉnh. Tôi biết rằng logic này có thể không được nhiều người đồng ý, vì nếu bạn nhìn theo chu kỳ bốn năm thông thường, thời gian đạt đỉnh nên rơi vào cuối năm nay, khoảng từ tháng 9 đến tháng 12. Nhưng tôi đã viết một bài báo trước đó để giải thích về điều này, nếu chúng ta quay lại năm 2021, tức là bốn năm trước, vào tháng 4 thực sự đã có cái gọi là đỉnh đầu tiên - vì năm đó đã xảy ra hai đỉnh. Hầu hết các tín hiệu đỉnh đều xảy ra vào tháng 4 năm 2021, chứ không phải đỉnh thứ hai vào tháng 11. Hiện tại, chu kỳ này lại diễn ra một tình huống tương tự. Tôi không dám nói chắc rằng bây giờ, hoặc không lâu sau, sẽ lại có đỉnh thứ hai, nhưng tình hình hiện tại và năm đó gần như giống hệt nhau. Điều này có nghĩa là, vào đầu năm nay, chúng ta đã kích hoạt hầu hết tất cả các tín hiệu đỉnh mà tôi tự theo dõi trong phân tích chuỗi. Khi đó, từ mức cao khoảng 110,000, đã giảm xuống 74,000 vào tháng 3, tháng 4, rồi lại tăng lên mức cao mới hiện tại. Khi đạt đỉnh thứ hai vào năm 2021, cũng đã có một số tín hiệu xuất hiện. Các tín hiệu lúc đó khá đặc biệt, vì phần lớn các tín hiệu đã được kích hoạt ở đỉnh đầu tiên. Bao gồm một số sự phân kỳ của dòng vốn vào, sự tăng trưởng dốc đứng, không có nhiều điều chỉnh cũng như không có nhiều ngang giá, và như AVIV quá nóng, lợi nhuận đã thực hiện tập trung lớn, sự phân kỳ của RUP v.v. Nếu chúng ta so sánh hiện tại với đỉnh thứ hai của năm 2021, tất cả những tín hiệu này hiện tại đều đã xuất hiện trở lại. Tất nhiên, mỗi chu kỳ đều có những tình huống hoàn toàn khác nhau. Điểm khác biệt rất lớn của chu kỳ này là sự thay đổi có tính cấu trúc của những người tham gia. Nói đơn giản, nhiều tổ chức đã tham gia. Nhiều công ty đã bắt chước một công ty nào đó để thực hiện dự trữ Bitcoin, thậm chí gần đây cả dự trữ chiến lược Ethereum cũng đã bắt đầu xuất hiện. Nếu theo quan điểm phân tích chuỗi mà tôi đã sử dụng trước đó để định nghĩa giai đoạn chu kỳ hiện tại, tôi vẫn có xu hướng cho rằng, đã vào giai đoạn kết thúc, và hiện đang tái diễn xu hướng đỉnh thứ hai của năm 2021.

Dưới tình huống này, tôi sẽ trả lời câu hỏi thứ hai, đó là về vị trí và chiến lược hiện tại. Trước đây, khi đến chương trình, tôi đã đề cập rằng quan điểm của tôi về toàn bộ năm 2025 là khá thận trọng. Dù từ một số điều kiện trong ngành hay toàn bộ thị trường vĩ mô, chẳng hạn như việc Trump lên nắm quyền sau khi tăng thuế, kêu gọi sa thải Powell, v.v., trong môi trường lớn như vậy, độ khó trong giao dịch sẽ lớn hơn nhiều so với năm 2024. Về vị trí, hiện tại tôi chia thành hai phần: đầu tiên là phần Crypto. Vào đầu năm, tức là khi BTC đạt 103,000, tôi đã thoát hàng và tiến hành phòng ngừa bằng cách bán khống với tỷ lệ 1 lần vốn, để nhận thưởng hàng năm, khoảng 7%--10% Phí Funding. Hiện tại, giá đã tăng cao kỷ lục, vượt qua mức tôi đã thoát đỉnh lúc ban đầu, và bắt đầu xuất hiện một số tín hiệu đáy, nhưng vẫn chưa hoàn toàn hình thành. Hiện tại, chiến lược của tôi là thực hiện kế hoạch bán khống với đòn bẩy thấp, dự kiến kiểm soát đòn bẩy trong khoảng 1.15--1.25 lần. Phần còn lại là cổ phiếu Mỹ. Tôi thì khá bình thản về cổ phiếu Mỹ, vào tháng 4 năm nay tôi đã mua lại đầy đủ. Tôi nhớ rằng vào tháng 5 năm nay, khi lên chương trình, tôi đã đề cập đến chuyện này, hiện tại phần này không có kế hoạch thay đổi vị trí. Đó là cái nhìn tổng thể của tôi hiện tại.

**Alex：**Được rồi. Colin vừa rồi đã xem lại logic phán đoán của anh ấy về giai đoạn hiện tại, và cũng nói về tình trạng mới nhất của anh ấy. Về cơ bản, anh ấy vẫn giữ phán đoán trước đó. Ở đây, tôi sẽ thêm một chú thích, lý do hôm nay mời hai vị khách này là vì phong cách giao dịch của họ hoàn toàn khác nhau, và các loại tài sản họ quan tâm cũng rất khác biệt. Người phát biểu tiếp theo, một công dân trên chuỗi, anh ấy chủ yếu giỏi trong việc phát hiện cơ hội cấp một, cơ hội trên chuỗi. Xin mời anh ấy chia sẻ.

**Người chơi trên chuỗi: ** Được rồi, vừa rồi người dẫn chương trình cũng đã giới thiệu, phong cách giao dịch của tôi thiên về việc chú ý đến cảm xúc và thị trường. Tôi chủ yếu chia sẻ từ góc độ cấp một, vì phần cấp hai vừa rồi khách mời Colin đã chia sẻ rất chuyên nghiệp, tôi không có nhiều kinh nghiệm để chia sẻ về cấp hai. Từ góc độ cấp một, tôi có thể đưa ra một phán đoán lớn: hiện tại chắc chắn không phải là thị trường bò cấp một. Từ khi vào thị trường vào năm 23 đến nay đã hơn hai năm một chút, đã trải qua một số giai đoạn như khi một hệ sinh thái nào đó đang đẩy giá ký hiệu, hoặc khi đầu năm nay đang đẩy giá Meme coin, rất rõ ràng có thể thấy dòng chảy bên ngoài vào thị trường này, không chỉ có vốn trong thị trường đang đầu cơ, mà còn có vốn bên ngoài chảy vào thị trường cấp một. Cảm giác này rất rõ ràng. Nhưng hiện tại tôi cho rằng thị trường này khá ảm đạm, xa xôi không đạt được cảm giác thị trường bò cấp một. Từ góc độ cấp hai, không chỉ tôi, nhiều người chơi cấp một, bao gồm nhóm người đang đầu cơ vào altcoin, cũng có một cảm giác chung: trong chu kỳ này, một đồng nào đó và altcoin, hoặc nói cách khác là với thị trường cấp một, có sự tách biệt khá lớn. Một đồng nào đó tăng mạnh, đôi khi altcoin và thị trường cấp một hoàn toàn không đi theo xu hướng tăng của đồng đó. Vì vậy, về phán đoán thị trường bò cấp một, tôi phân tích và xác định như vậy. Về vị thế, hiện tại tôi đã đổi khoảng 90% vị thế thành một đồng stablecoin nào đó, chỉ để lại 10% đồng đó là nắm giữ lâu dài và không động vào. Tôi cũng không có ý định mua lại ở vị trí này. Những thông tin tôi nhận được, bao gồm các trader rất xuất sắc ở cấp hai, hoặc một số OG trong ngành tiền mã hóa ở các kỳ trước, tôi tổng hợp thông tin nhận được, mọi người đều chuyển từ việc liều lĩnh sang phòng thủ. Trạng thái hiện tại của tôi cũng như vậy.

**Alex：**Vậy bạn với tư cách là một người chơi cấp một rất tích cực, hiện trạng công việc hoặc phân bổ thời gian hàng ngày của bạn như thế nào?

Người du cư trên chuỗi: Điều này vẫn liên quan đến thị trường. Tôi khá quan tâm đến tính thanh khoản trên chuỗi. Trong một hai tuần gần đây, tính thanh khoản trên chuỗi đã ấm lên một chút, vì vậy thời gian làm việc của tôi cũng tăng lên tương ứng. Như thời gian trước đây khi chuỗi rất vắng vẻ, tôi hầu như chỉ dành một hoặc hai giờ mỗi ngày để lướt thông tin, xem gần đây có cơ hội lớn nào đáng tham gia không. Như vài ngày trước đó có một đợt Pump, tôi đã theo dõi và cũng tham gia. Nhưng một số cơ hội PVP trên chuỗi khác, tôi đã chọn bỏ qua. Bởi vì tôi cảm thấy làm cấp một cần chú trọng đến tỷ lệ đầu tư và sản xuất, tức là giá trị sử dụng. Đôi khi xu hướng thị trường không đúng, hoặc thời gian không đúng, bạn đầu tư nhiều công sức hơn thì ngược lại lại là lỗ.

**Alex：**Đây cũng là trạng thái cơ bản hiện tại của những người chơi hàng đầu xung quanh bạn, hoặc nói cách khác là những bậc thầy trên chuỗi đúng không?

**Dân chơi trên chuỗi: ** Đúng vậy, 0xsun không phải đã nói một câu rất kinh điển sao, "Các cầu thủ chủ lực không chơi thời gian rác" có ý nghĩa tương tự.

Sự thay đổi độ khó đầu tư trong chu kỳ này

**Alex：**Hiểu rồi, vậy chúng ta hãy nói về câu hỏi thứ hai trong ngày hôm nay. Tôi biết Colin là một nhà đầu tư đã trải qua nhiều chu kỳ tiền mã hóa. Đối với bạn, chu kỳ này so với những chu kỳ trước, bạn cảm thấy độ khó trong việc đầu tư là cao hơn hay thấp hơn? Nguyên nhân phía sau là gì?

Colin： Ổn. Tôi tự cảm thấy rằng, nếu nhìn toàn bộ thị trường như một đánh giá tổng hợp, thì khó khăn không có sự thay đổi đặc biệt lớn. Bởi vì trong thị trường tài chính, kiếm tiền luôn là một việc rất khó khăn, đặc biệt là khi chúng ta muốn kiếm được phần thưởng vượt trội, tức là Alpha. Như chúng ta vừa thảo luận, tôi cho rằng một đồng tiền nào đó trong chu kỳ này có một điểm đặc biệt nhất, đó là sự nâng cấp độc lập của nó, tức là nó nổi bật hơn hẳn. Toàn bộ thị trường dường như chỉ có nó tăng giá, ngay cả những đồng tiền hot khác cũng bị bỏ lại phía sau. Một tình huống khá kỳ lạ khác là việc Trump đắc cử, đã mang đến một cuộc chiến thuế vào năm 2025. Hai điều này sẽ tạo ra ảnh hưởng lớn đối với bất kỳ ai tham gia thị trường. Khi thị trường dần trưởng thành, nhiều tài sản không trưởng thành, tức là những tài sản chỉ dựa vào vốn để có thể được thổi phồng, sẽ dần bị loại bỏ. Do đó, tôi không cảm thấy quá ngạc nhiên về sự nâng cấp độc lập của một đồng tiền nào đó. Còn về cuộc chiến thuế, có khá nhiều người sẽ quan tâm, nhưng tôi nghĩ nếu bạn là một người đầu tư lâu dài vào đồng tiền đó, thì vấn đề này chỉ là một tín hiệu nhiễu. Giả sử bạn là một holder, từ năm 2022, 2021, hoặc thậm chí từ trước đó đã nắm giữ đồng tiền đó mà không bán, thì trong chu kỳ này, bạn sẽ cảm thấy đặc biệt hài lòng. Bởi vì trong vài chu kỳ trước đó, có thể bạn nắm giữ đồng tiền đó, nhưng lại nhìn thấy những đồng tiền altcoin khác tăng hàng chục lần, hàng trăm lần, tâm lý sẽ bị ảnh hưởng. Nhưng nếu hôm nay bạn là một holder, hoàn toàn không bán ra trong chu kỳ này, bạn sẽ cảm thấy rất thoả mãn. Đối với bạn, khó khăn có thể là thấp hơn. Bởi vì đồng tiền bạn nắm giữ luôn tăng giá, trong khi những đồng tiền khác không có hiệu suất tốt, thậm chí còn giảm giá. Nếu phải nói về khó khăn, với việc các tổ chức vào cuộc, khó khăn chắc chắn sẽ tăng lên. Đối thủ của chúng ta không còn là những OG cũ hoặc cá voi cũ nữa, mà là những tổ chức phòng ngừa rủi ro hoặc quỹ định lượng đã hoạt động trong thị trường tài chính truyền thống hàng chục năm. Sự tham gia của họ thúc đẩy thị trường trở nên trưởng thành hơn, và sự trưởng thành của thị trường lại thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia, đây là một quá trình tuần hoàn. Kết quả của quá trình này là sự biến động của đồng tiền đó sẽ trở nên thấp hơn nhiều, và khó khăn trong việc tìm kiếm Alpha sẽ tăng lên. Nhưng như tôi vừa đề cập, nếu bạn chỉ muốn kiếm Beta của đồng tiền đó, tức là chỉ đơn giản là mua và giữ, thì tôi nghĩ khó khăn của thị trường hiện tại sẽ không có sự gia tăng đáng kể đối với bạn.