Dự thảo luật quản lý stablecoin tại Mỹ đạt được bước đột phá lớn
Trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ đã có những cuộc đấu tranh gay gắt xung quanh "Dự thảo luật Hướng dẫn và thành lập Đạo luật đổi mới Stablecoin quốc gia của Hoa Kỳ" ( được viết tắt là "Đạo luật GENIUS" ). Đạo luật này nhằm thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang đầu tiên cho thị trường stablecoin trị giá 250 tỷ USD, đã trải qua những bước ngoặt kịch tính từ bờ vực thất bại đến sự thỏa hiệp giữa hai đảng, cuối cùng đã thành công vào giai đoạn tranh luận toàn thể của Thượng viện với kết quả bỏ phiếu 68 so với 30.
Xem lại thời gian tiến triển của dự luật:
Tháng 3 năm 2025: Các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa đề xuất bản dự thảo luật, mục tiêu là thiết lập hệ thống quản lý "liên bang + tiểu bang" hai cấp.
Ngày 8 tháng 5: Cuộc bỏ phiếu theo quy trình đầu tiên bất ngờ thất bại, Đảng Dân chủ tập hợp phản đối với lý do "xung đột lợi ích".
Ngày 15 tháng 5: Hai đảng khẩn cấp thảo luận, đưa ra phiên bản sửa đổi của dự luật, xóa bỏ các điều khoản gây tranh cãi.
20 tháng 5: Sửa đổi đã được thông qua với tỷ lệ 66:32 cho "đề nghị chấm dứt tranh luận".
Ngày 11 tháng 6: Thượng viện đã thông qua dự luật với tỷ lệ 68:30, tiến vào giai đoạn tranh luận cuối cùng.
Chìa khóa cho loạt diễn biến này nằm ở chỗ đảng Cộng hòa đã thành công trong việc đóng gói dự luật như một công cụ chiến lược để duy trì "sự thống trị số của đồng đô la", trong khi nội bộ đảng Dân chủ đang có sự lung lay do lo ngại về rủi ro tài chính từ khoảng trống quy định. Những phát biểu vận động của lãnh đạo đa số Thượng viện rất kích thích: "Nếu Mỹ không dẫn đầu trong việc quy định stablecoin, Trung Quốc sẽ lấp đầy khoảng trống bằng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số!"
Khung quy định cốt lõi của Dự luật GENIUS
Dự luật này cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa việc khuyến khích đổi mới và phòng ngừa rủi ro, chủ yếu bao gồm các khía cạnh sau:
Hệ thống giám sát kép: Stablecoin có quy mô phát hành trên 10 tỷ đô la sẽ được giám sát liên bang, dưới 10 tỷ đô la có thể chọn giám sát cấp tiểu bang.
Yêu cầu dự trữ 1:1: Yêu cầu bắt buộc các Stablecoin phải được đảm bảo bằng tiền mặt, trái phiếu Mỹ ngắn hạn và các tài sản có tính thanh khoản cao khác, và dự trữ phải được tách biệt hoàn toàn với vốn hoạt động.
Hạn chế phát hành của các công ty công nghệ: Các công ty công nghệ phi tài chính phát hành Stablecoin cần được phê duyệt bởi ủy ban kiểm tra chuyên biệt.
Biện pháp bảo vệ người tiêu dùng: Nếu bên phát hành phá sản, người nắm giữ stablecoin có thể được ưu tiên thu hồi tài sản.
Yêu cầu về chống rửa tiền và tính minh bạch: Đưa các nhà phát hành Stablecoin vào sự quản lý của Luật Bảo mật Ngân hàng.
Điều khoản liên quan đến gia đình tổng thống: Không có quy định rõ ràng cấm các nghị sĩ quốc hội hoặc người thân của tổng thống tham gia vào hoạt động ổn định coin.
Điểm tranh cãi
Sự cản trở lớn nhất trong quá trình thúc đẩy dự luật đến từ sự can thiệp sâu sắc của một số gia đình chính trị vào ngành công nghiệp tiền điện tử, dẫn đến xung đột lợi ích. Các tranh cãi chính bao gồm:
Một stablecoin do một gia đình phát hành có thể đạt được vị thế hợp pháp nhờ sự thông qua của dự luật, giá trị thị trường có thể tăng vọt.
Hành vi bán cơ hội gặp gỡ các nhân vật chính trị thông qua tiền điện tử đã gây ra tranh cãi về đạo đức.
Những người soạn thảo dự luật có mối liên hệ với một số doanh nghiệp tiền điện tử thông qua quyên góp chính trị.
Mặc dù hai đảng đã đạt được thỏa hiệp vào ngày 15 tháng 5 để xóa bỏ một số điều khoản gây tranh cãi, nhưng vẫn có các nghị sĩ yêu cầu công khai dòng tiền liên quan, cuộc tranh giành này thực chất là trận chiến tiền trạm cho cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026.
Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường
Nếu "Dự luật GENIUS" cuối cùng được thực thi, sẽ gây ra biến đổi cấu trúc trong thị trường Stablecoin:
Các nhà phát hành Stablecoin hàng đầu do đã chuẩn bị sẵn các dự trữ tuân thủ quy định, sẽ trực tiếp nhận được giấy phép liên bang, từ đó tiếp tục gây sức ép lên các nhà phát hành nhỏ và vừa.
Các tổ chức tài chính truyền thống dự kiến sẽ tham gia vào lĩnh vực thanh toán tiền điện tử thông qua việc phát hành Stablecoin.
Có thể giải quyết tạm thời hoặc giảm bớt khủng hoảng thanh khoản trái phiếu Mỹ, nhưng dài hạn có thể làm trầm trọng thêm vấn đề "mismatch kỳ hạn".
Có thể gây ra "hiệu ứng domino" quy định toàn cầu, định hình lại cấu trúc tiền tệ quốc tế.
Thách thức chính trong tương lai
Mặc dù thượng viện đã thông qua dự luật, nhưng vẫn cần vượt qua các giai đoạn sau:
Xem xét tại Hạ viện: Đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện với lợi thế rất nhỏ, nhưng các phiên bản của hai viện có sự khác biệt cần phải được điều phối.
Thái độ của tổng thống: Tổng thống có thể sử dụng quyền phủ quyết do bị ràng buộc sâu sắc với lợi ích gia đình và chi tiết lập pháp.
Thách thức tư pháp: Một số điều khoản có thể phải đối mặt với sự xem xét của Tòa án Tối cao do liên quan đến tranh cãi về hiến pháp.
Mục tiêu cuối cùng của dự luật "GENIUS" là mở rộng sự thống trị của đồng đô la sang lĩnh vực blockchain. Bằng cách gắn kết trái phiếu Mỹ với Stablecoin, Mỹ đang xây dựng "đế chế đô la kỹ thuật số". Tuy nhiên, chiến lược này cũng đối mặt với rủi ro: sự phát triển của tài chính phi tập trung hoặc các quốc gia khác tăng tốc quốc tế hóa tiền kỹ thuật số có thể ảnh hưởng đến hiệu quả thực hiện của dự luật. Dù kết quả cuối cùng là gì, dự luật này sẽ có tác động sâu rộng đến trật tự tài chính toàn cầu trong mười năm tới.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Đột phá mới trong quản lý stablecoin ở Mỹ, dự luật GENIUS đã vượt qua kiểm tra thành công
Dự thảo luật quản lý stablecoin tại Mỹ đạt được bước đột phá lớn
Trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6 năm 2025, Thượng viện Hoa Kỳ đã có những cuộc đấu tranh gay gắt xung quanh "Dự thảo luật Hướng dẫn và thành lập Đạo luật đổi mới Stablecoin quốc gia của Hoa Kỳ" ( được viết tắt là "Đạo luật GENIUS" ). Đạo luật này nhằm thiết lập khuôn khổ quản lý liên bang đầu tiên cho thị trường stablecoin trị giá 250 tỷ USD, đã trải qua những bước ngoặt kịch tính từ bờ vực thất bại đến sự thỏa hiệp giữa hai đảng, cuối cùng đã thành công vào giai đoạn tranh luận toàn thể của Thượng viện với kết quả bỏ phiếu 68 so với 30.
Xem lại thời gian tiến triển của dự luật:
Chìa khóa cho loạt diễn biến này nằm ở chỗ đảng Cộng hòa đã thành công trong việc đóng gói dự luật như một công cụ chiến lược để duy trì "sự thống trị số của đồng đô la", trong khi nội bộ đảng Dân chủ đang có sự lung lay do lo ngại về rủi ro tài chính từ khoảng trống quy định. Những phát biểu vận động của lãnh đạo đa số Thượng viện rất kích thích: "Nếu Mỹ không dẫn đầu trong việc quy định stablecoin, Trung Quốc sẽ lấp đầy khoảng trống bằng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số!"
Khung quy định cốt lõi của Dự luật GENIUS
Dự luật này cố gắng tìm kiếm sự cân bằng giữa việc khuyến khích đổi mới và phòng ngừa rủi ro, chủ yếu bao gồm các khía cạnh sau:
Hệ thống giám sát kép: Stablecoin có quy mô phát hành trên 10 tỷ đô la sẽ được giám sát liên bang, dưới 10 tỷ đô la có thể chọn giám sát cấp tiểu bang.
Yêu cầu dự trữ 1:1: Yêu cầu bắt buộc các Stablecoin phải được đảm bảo bằng tiền mặt, trái phiếu Mỹ ngắn hạn và các tài sản có tính thanh khoản cao khác, và dự trữ phải được tách biệt hoàn toàn với vốn hoạt động.
Hạn chế phát hành của các công ty công nghệ: Các công ty công nghệ phi tài chính phát hành Stablecoin cần được phê duyệt bởi ủy ban kiểm tra chuyên biệt.
Biện pháp bảo vệ người tiêu dùng: Nếu bên phát hành phá sản, người nắm giữ stablecoin có thể được ưu tiên thu hồi tài sản.
Yêu cầu về chống rửa tiền và tính minh bạch: Đưa các nhà phát hành Stablecoin vào sự quản lý của Luật Bảo mật Ngân hàng.
Điều khoản liên quan đến gia đình tổng thống: Không có quy định rõ ràng cấm các nghị sĩ quốc hội hoặc người thân của tổng thống tham gia vào hoạt động ổn định coin.
Điểm tranh cãi
Sự cản trở lớn nhất trong quá trình thúc đẩy dự luật đến từ sự can thiệp sâu sắc của một số gia đình chính trị vào ngành công nghiệp tiền điện tử, dẫn đến xung đột lợi ích. Các tranh cãi chính bao gồm:
Mặc dù hai đảng đã đạt được thỏa hiệp vào ngày 15 tháng 5 để xóa bỏ một số điều khoản gây tranh cãi, nhưng vẫn có các nghị sĩ yêu cầu công khai dòng tiền liên quan, cuộc tranh giành này thực chất là trận chiến tiền trạm cho cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026.
Ảnh hưởng tiềm năng đến thị trường
Nếu "Dự luật GENIUS" cuối cùng được thực thi, sẽ gây ra biến đổi cấu trúc trong thị trường Stablecoin:
Thách thức chính trong tương lai
Mặc dù thượng viện đã thông qua dự luật, nhưng vẫn cần vượt qua các giai đoạn sau:
Xem xét tại Hạ viện: Đảng Cộng hòa kiểm soát Hạ viện với lợi thế rất nhỏ, nhưng các phiên bản của hai viện có sự khác biệt cần phải được điều phối.
Thái độ của tổng thống: Tổng thống có thể sử dụng quyền phủ quyết do bị ràng buộc sâu sắc với lợi ích gia đình và chi tiết lập pháp.
Thách thức tư pháp: Một số điều khoản có thể phải đối mặt với sự xem xét của Tòa án Tối cao do liên quan đến tranh cãi về hiến pháp.
Mục tiêu cuối cùng của dự luật "GENIUS" là mở rộng sự thống trị của đồng đô la sang lĩnh vực blockchain. Bằng cách gắn kết trái phiếu Mỹ với Stablecoin, Mỹ đang xây dựng "đế chế đô la kỹ thuật số". Tuy nhiên, chiến lược này cũng đối mặt với rủi ro: sự phát triển của tài chính phi tập trung hoặc các quốc gia khác tăng tốc quốc tế hóa tiền kỹ thuật số có thể ảnh hưởng đến hiệu quả thực hiện của dự luật. Dù kết quả cuối cùng là gì, dự luật này sẽ có tác động sâu rộng đến trật tự tài chính toàn cầu trong mười năm tới.