RWA：Tài chính phi tập trung之后，Ethereum的下一个 tăng lên
Gần đây, việc thông qua "Đạo luật GENIUS" đã khơi dậy sự quan tâm của thị trường đối với RWA. Ngoài sự phát triển quan trọng trong các đồng stablecoin và luật pháp, lĩnh vực RWA đã đạt được nhiều cột mốc: xu hướng tăng lên và hàng loạt đột phá, chẳng hạn như một nền tảng giao dịch ra mắt cổ phiếu và ETF được mã hóa, một công ty đề xuất với các cơ quan quản lý trao quyền cho tài sản mã hóa và tài sản truyền thống có vị thế tương đương, một dự án phát hành quỹ phi tập trung với quy mô lên tới 400 triệu đô la Mỹ trên chuỗi công cộng, v.v.
Vào thời điểm thị trường đang tăng cường sự chú ý và tài chính truyền thống đang được áp dụng rộng rãi, việc xem xét kỹ lưỡng hiện trạng RWA hiện tại là vô cùng quan trọng. RWA dựa trên Ethereum thể hiện tốc độ tăng trưởng ấn tượng theo tháng, thường giữ ở mức cao hai con số; tốc độ tăng trưởng năm 2025 sẽ nhanh hơn so với năm 2024. Một yếu tố khác thúc đẩy đà tăng này là "Ethereum hóa" như một chất xúc tác cho sự phát triển quy định, cũng như việc Quỹ Ethereum đưa RWA vào danh sách ưu tiên chiến lược. Bài viết này sẽ đi sâu vào động thái phát triển RWA trên Ethereum và mạng Layer-2 của nó.
Phân tích dữ liệu: Toàn cảnh tăng lên RWA Ethereum
Dữ liệu rõ ràng cho thấy: giá trị RWA của Ethereum đã bước vào chu kỳ tăng trưởng rõ ràng. Nhìn chung, xu hướng tổng giá trị RWA không phải stablecoin của Ethereum, quỹ đạo dài hạn của nó rất đáng chú ý - trong nhiều năm duy trì trong khoảng 10-20 tỷ đô la, cho đến tháng 4 năm 2024 bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh. Động lực cốt lõi đến từ một quỹ, quy mô hiện tại đã đạt 2,7 tỷ đô la. Như đường xu hướng màu cam đã chỉ ra, quỹ này đã thể hiện sự tăng trưởng parabol kể từ tháng 3 năm 2025, mạnh mẽ thúc đẩy sự mở rộng tổng thể của hệ sinh thái RWA của Ethereum.
Phân loại theo loại tài sản ( ngoại trừ stablecoin ), tài sản thế giới thực trên Ethereum ( RWA ) có giá trị vốn hóa tập trung cao vào hai loại chính: dự án trái phiếu chính phủ ( 75.9% ) và hàng hóa ( chủ yếu là vàng, 20.3% ), các loại khác chiếm tỷ lệ nhỏ. So với cấu trúc vốn hóa RWA của toàn bộ thị trường tiền điện tử, tỷ lệ cho vay tư nhân chiếm cao nhất ( 57.4% ), dự án trái phiếu chính phủ đứng thứ hai ( 30.9% ).
Tập trung hơn vào các tài sản hàng đầu RWA trên Ethereum, biểu đồ hình tròn rõ ràng tiết lộ vị thế thống trị của một quỹ nào đó. So sánh với một năm trước đây có thể thấy: vào thời điểm đó quy mô quỹ này còn tương đương với các sản phẩm khác, nhưng bây giờ đã vượt trội rõ rệt. Mặc dù cấu trúc của mười dự án hàng đầu cơ bản vẫn ổn định, nhưng tốc độ tăng trưởng của các sản phẩm trái phiếu chính phủ dẫn đầu rõ rệt so với các sản phẩm vàng, thị phần tiếp tục mở rộng.
Từ góc độ giao thức, những người dẫn đầu hiện tại chủ yếu là các nhà phát hành stablecoin - bốn giao thức hàng đầu lần lượt là một nhà phát hành stablecoin nào đó, một hệ thống stablecoin nào đó ( và một dự án nào đó. Đáng chú ý, tổng giá trị của giao thức chứng khoán dự án nào đó đã vượt xa một số dự án stablecoin, đứng đầu trong danh sách. Các giao thức chứng khoán khác lọt vào top 10 còn bao gồm dự án nào đó và dự án nào đó.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d2d0a78b02c550b6a9e816841e03b39.webp(
Tập trung vào dữ liệu hàng tháng từ đầu năm 2024 đến nay, làn sóng tăng lên bắt đầu từ tháng 4 năm 2024, với mức tăng ấn tượng 26,6% trong tháng đó - đóng góp một phần tư tổng tăng trưởng RWA của Ethereum trong một tháng. Động lực này tiếp tục trong ba tháng tiếp theo, mặc dù trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 12 năm 2024 có phần chậm lại, nhưng mạng vẫn duy trì mức tăng khoảng 20 triệu USD/tháng với tốc độ tăng trưởng khoảng 5% so với tháng trước, tương đương với hơn 60% hàng năm.
Vào tháng 1 năm 2025, tốc độ tăng trưởng một lần nữa bùng nổ, tăng 33,2% so với tháng trước. Sau một đợt điều chỉnh ngắn vào tháng 2, Ethereum duy trì mức tăng hai con số trong bốn tháng liên tiếp, trong đó tháng 4 và tháng 5 đều vượt qua ngưỡng tăng 20%.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng phát tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c8ff43ca8d604bed36fc4a648c33373.webp(
) Một quỹ
Khi một quỹ nào đó nhanh chóng nổi lên thành dự án có giá trị vốn hóa lớn nhất trong hệ sinh thái RWA của Ether, việc phân tích chi tiết con đường tăng trưởng của nó là cực kỳ quan trọng. Biểu đồ tăng trưởng theo tháng cho thấy: đến tháng 3 năm 2025, chỉ số này duy trì tương đối ổn định, sau đó vào tháng 3 năm 2025 có sự bùng nổ mạnh mẽ. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất vào tháng 5 cho thấy, tình trạng tăng trưởng siêu tốc đã hơi chậm lại, nhưng vẫn có sự tăng lên 210 triệu đô la, với tỷ lệ tăng trưởng tháng theo tháng là 8.38%. Sự phát triển trong vài tháng tới là một cửa sổ quan sát quan trọng - cần theo dõi xem tốc độ tăng trưởng có tiếp tục chậm lại hay tiếp tục bùng nổ.
Sự tăng trưởng bùng nổ của quỹ này xuất phát từ nhiều yếu tố. Sự tăng lên chủ yếu đến từ nhu cầu của các tổ chức, trong khi sức cạnh tranh của sản phẩm là động lực chính cho sự thành công: bao gồm hoạt động 24/7, tốc độ thanh toán nhanh hơn so với tài chính truyền thống, và lợi suất cao trong khung pháp lý. Cần chú ý rằng, sự tích hợp DeFi đang đạt được hiệu ứng hợp tác và mở ra nhiều tiện ích hơn, chẳng hạn như sản phẩm của một dự án - 90% dự trữ của nó được quỹ này hỗ trợ. Đồng thời, nhận thức về quỹ như một tài sản thế chấp chất lượng cao đang tiếp tục tăng lên, sản phẩm phái sinh được một dự án ra mắt đã mở khóa thêm các kịch bản tích hợp DeFi.
Quỹ này có sự phân bổ tài sản rất tập trung: khoảng 93% tập trung vào mạng chính Ethereum, các chuỗi sinh thái khác khó có thể đạt được quy mô tương tự. Đồng thời, với quy mô quản lý tài sản tiếp tục mở rộng, quỹ này đã liên tiếp tạo ra mức cổ tức cao kỷ lục mỗi tháng, trong tháng 3 năm 2025, cổ tức đạt 4,17 triệu USD, đến tháng 5 đã tăng vọt lên 7,9 triệu USD.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp(
) stablecoin
Xét thấy rằng Đạo luật GENIUS sẽ có ảnh hưởng cấu trúc đến khuôn khổ quản lý stablecoin, việc hệ thống xem xét quỹ đạo phát triển của thị trường stablecoin Ethereum có ý nghĩa tiên đoán quan trọng. Kể từ năm 2024, tổng giá trị thị trường của lĩnh vực này liên tục thể hiện xu hướng tăng trưởng ổn định, mặc dù tốc độ tăng trưởng so với các lĩnh vực phân khúc RWA khác có phần chậm hơn, nhưng vẫn duy trì nhịp độ tăng trưởng hàng tháng có độ bền.
Các dự án nhỏ ( dưới 5 tỷ đô la ), phần lớn các dự án đã trải qua sự thu hẹp liên tục vào đầu năm 2024. Tuy nhiên, gần cuối năm 2024, phần lớn các dự án có giá trị thị trường tiếp tục tăng lên, một số dự án có giá trị thị trường tiếp tục tăng trưởng. Đồng thời, một loạt các dự án stablecoin mới đã vượt qua giá trị thị trường 50 triệu đô la, hệ sinh thái stablecoin Ethereum trở nên đa dạng hơn, các dự án có giá trị thị trường nhỏ sẽ tiếp tục phát triển từ năm 2025.
Dự án trung bình ###5-50 triệu USD ( chỉ có hai dự án vào năm 2024; một dự án đã bị hủy bỏ phát hành, từ 1 tỷ USD vào tháng 1 năm 2024 giảm mạnh xuống còn chưa đến 500 triệu USD vào tháng 3. Nhưng vào năm 2025, cả hai dự án đều vượt qua ngưỡng 500 triệu USD, stablecoin trung bình trở nên đa dạng hơn.
Các stablecoin hàng đầu )>50 tỷ đô la ( tiếp tục được dẫn dắt bởi hai dự án lớn: một dự án ổn định ở mức vốn hóa thị trường 40 tỷ đô la trong phần lớn thời gian năm 2024, tăng vọt lên 70 tỷ đô la vào đầu tháng 12, sau đó dần ổn định cho đến khi gần đây vốn hóa thị trường có phần suy giảm; dự án còn lại thì từ 22 tỷ đô la vào tháng 1 năm 2024 đã tăng trưởng ổn định lên 38 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2025. Đầu năm 2025, cả hai dự án đều vượt mốc 50 tỷ đô la, nhưng dự án hàng đầu vẫn giữ khoảng cách xa về thị phần.
Hai dự án hàng đầu chiếm ưu thế tuyệt đối, ảnh hưởng trực tiếp đến toàn bộ hệ sinh thái stablecoin.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng phát tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3e7f462b65a3fb180b0e26867d300d08.webp(
Sự tăng trưởng vào tháng 11 năm 2024 đặc biệt đáng chú ý: một dự án tăng vọt 30,16% so với tháng trước, một dự án khác đạt mức tăng 16,31%. Sau đợt tăng này, vẫn còn sự tăng trưởng liên tục trong vài tháng tiếp theo, một dự án có mức tăng trưởng ổn định hơn trong các tháng sau, với mức tăng hàng tháng đều trên 5%. Theo thông tin từ bên phát hành: một dự án quy kết điều này cho "dòng tài sản thế chấp đổ vào các sàn giao dịch và bàn giao dịch của tổ chức để đối phó với dự đoán về sự gia tăng khối lượng giao dịch"; một dự án khác nhấn mạnh "khối lượng lưu thông tăng 78% so với năm trước... ngoài nhu cầu của người dùng, còn xuất phát từ sự tái thiết lập niềm tin trên thị trường và sự hoàn thiện hệ thống tiêu chuẩn do các quy định về stablecoin mới nổi".
Tuy nhiên, động lực thị trường gần đây đã thay đổi rõ rệt - trong bốn tháng qua, một dự án trên chuỗi Ethereum đã rơi vào tình trạng tăng trưởng ngừng lại, và vào tháng 5 năm 2025, một dự án đã xuất hiện sự giảm lần đầu tiên sau nhiều tháng tăng trưởng. Hiện tượng này có thể đánh dấu sự chuyển hướng của thị trường sang giai đoạn chu kỳ mới.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp(
) Hệ sinh thái L2
Trong bối cảnh hệ sinh thái RWA rộng lớn hơn, Ethereum giữ vị trí thống trị tuyệt đối với 59.23% thị phần không bao gồm stablecoin (, nhưng vẫn phải đối mặt với những thách thức quan trọng.
Đáng chú ý là, một chuỗi công cộng đã nhảy vọt lên vị trí thứ hai nhờ vào động lực duy nhất từ một dự án, trong khi một chuỗi công cộng khác hoàn toàn phụ thuộc vào quy mô quỹ ) là 4,559 triệu USD ### để chiếm vị trí thứ ba. Mặc dù dữ liệu trên sổ sách của hai chuỗi công cộng RWA rất nổi bật, nhưng những khiếm khuyết cấu trúc của chúng không thể bị bỏ qua: sự thiếu đa dạng tài sản và sự phụ thuộc vào dự án duy nhất.
Giống như các đặc điểm sinh thái mà một số chuỗi công khai thể hiện, hầu hết các mạng L2 hiện cũng đang phải đối mặt với thách thức về sự thiếu đa dạng sinh thái - giá trị thị trường RWA của chúng phụ thuộc cao vào 1-2 dự án cốt lõi. Như một mạng: trong tổng giá trị thị trường 256 triệu USD, một dự án đóng góp 111,9 triệu USD ( chiếm tỷ trọng 43,7% ), một dự án khác chiếm 93,5 triệu USD ( chiếm tỷ trọng 36,5% ), tổng cộng hai dự án này chiếm hơn 80% giá trị thị trường; một mạng khác cũng thể hiện mô hình phân bố tương tự, nguồn giá trị thị trường cốt lõi tập trung vào hai dự án lớn.
Mở rộng tầm nhìn ra toàn bộ hệ sinh thái L2, giá trị RWA và thị phần của các mạng lưới thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Ngoại trừ một mạng lưới, chỉ có hai mạng lưới hình thành hiệu ứng quy mô thực sự, các L2 còn lại vẫn ở giai đoạn phát triển sớm. Sự thành công của hai mạng lưới này phụ thuộc cao vào một động lực duy nhất là một dự án - dự án này đóng góp khoảng một phần ba tổng giá trị RWA trong cả hai mạng lưới.
Xét tổng thể sự tiến triển giá trị thị trường RWA của mạng Layer-2, chu kỳ tăng trưởng của nó không hoàn toàn đồng bộ với Layer-1: giữa năm 2024 không khởi động tăng trưởng đồng bộ. Một mạng lưới kết nối với một dự án mang lại sự tăng trưởng giá trị thị trường khoảng 2 tỷ đô la. Nhưng ngay cả khi loại bỏ ảnh hưởng này, xu hướng tăng trưởng L2 vẫn được xác lập — kể từ tháng 9 năm 2024, mạng L2 liên tục duy trì mức tăng trưởng hai chữ số theo tháng. Ngược lại, giai đoạn trước đó, sự mở rộng RWA luôn thể hiện đặc điểm rời rạc và yếu ớt. Tóm lại, cuối năm 2024 đánh dấu sự chuyển hướng trong phát triển RWA của hệ sinh thái L2: bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.
Ethereum hóa: động cơ RWA mới của Ethereum
Là lực lượng chính thúc đẩy việc áp dụng Ethereum RWA, sự ra đời của một dự án nào đó xuất phát từ cái nhìn sâu sắc về những rào cản trong ngành: khi các lớp giao thức không thể chuyển hóa hiệu quả thành ứng dụng thực tế, sự tham gia của các tổ chức thường bị đình trệ. Để giải quyết vấn đề này, dự án đã thông qua việc phát triển các công cụ tùy chỉnh, xây dựng mạng lưới hợp tác chiến lược và tham gia sâu vào việc xây dựng chính sách, một cách hệ thống thu hẹp khoảng cách giữa các đột phá công nghệ và việc triển khai thực tế.
Hiện tại, dự án chủ yếu thúc đẩy sự phổ biến và ứng dụng của RWA Ethereum thông qua giáo dục thị trường và truyền thông nội dung, cũng như công cụ bảng dữ liệu. Một mặt, đội ngũ đã viết và phát hành nhiều bài viết về bản thân và hệ sinh thái Ethereum.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
7 thích
Phần thưởng
7
4
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BearMarketBarber
· 07-22 16:15
新đồ ngốc又该进场了
Xem bản gốcTrả lời0
consensus_failure
· 07-22 07:25
RWA香归香 先 nhập một vị thế保命
Xem bản gốcTrả lời0
MetaMisery
· 07-22 07:14
Đừng thổi phồng nữa, nền tảng vẫn được bảo vệ bởi ETH.
Xem bản gốcTrả lời0
ChainSherlockGirl
· 07-22 07:14
Mỗi ngày theo dõi hàng chục Ví tiền của Nhà đầu tư lớn, tôi quen thuộc hơn cả người giúp việc của họ.
Bùng nổ RWA, Ethereum bắt đầu chu kỳ tăng trưởng mới, hệ sinh thái L2 đang chuẩn bị sẵn sàng.
RWA：Tài chính phi tập trung之后，Ethereum的下一个 tăng lên
Gần đây, việc thông qua "Đạo luật GENIUS" đã khơi dậy sự quan tâm của thị trường đối với RWA. Ngoài sự phát triển quan trọng trong các đồng stablecoin và luật pháp, lĩnh vực RWA đã đạt được nhiều cột mốc: xu hướng tăng lên và hàng loạt đột phá, chẳng hạn như một nền tảng giao dịch ra mắt cổ phiếu và ETF được mã hóa, một công ty đề xuất với các cơ quan quản lý trao quyền cho tài sản mã hóa và tài sản truyền thống có vị thế tương đương, một dự án phát hành quỹ phi tập trung với quy mô lên tới 400 triệu đô la Mỹ trên chuỗi công cộng, v.v.
Vào thời điểm thị trường đang tăng cường sự chú ý và tài chính truyền thống đang được áp dụng rộng rãi, việc xem xét kỹ lưỡng hiện trạng RWA hiện tại là vô cùng quan trọng. RWA dựa trên Ethereum thể hiện tốc độ tăng trưởng ấn tượng theo tháng, thường giữ ở mức cao hai con số; tốc độ tăng trưởng năm 2025 sẽ nhanh hơn so với năm 2024. Một yếu tố khác thúc đẩy đà tăng này là "Ethereum hóa" như một chất xúc tác cho sự phát triển quy định, cũng như việc Quỹ Ethereum đưa RWA vào danh sách ưu tiên chiến lược. Bài viết này sẽ đi sâu vào động thái phát triển RWA trên Ethereum và mạng Layer-2 của nó.
Phân tích dữ liệu: Toàn cảnh tăng lên RWA Ethereum
Dữ liệu rõ ràng cho thấy: giá trị RWA của Ethereum đã bước vào chu kỳ tăng trưởng rõ ràng. Nhìn chung, xu hướng tổng giá trị RWA không phải stablecoin của Ethereum, quỹ đạo dài hạn của nó rất đáng chú ý - trong nhiều năm duy trì trong khoảng 10-20 tỷ đô la, cho đến tháng 4 năm 2024 bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh. Động lực cốt lõi đến từ một quỹ, quy mô hiện tại đã đạt 2,7 tỷ đô la. Như đường xu hướng màu cam đã chỉ ra, quỹ này đã thể hiện sự tăng trưởng parabol kể từ tháng 3 năm 2025, mạnh mẽ thúc đẩy sự mở rộng tổng thể của hệ sinh thái RWA của Ethereum.
Phân loại theo loại tài sản ( ngoại trừ stablecoin ), tài sản thế giới thực trên Ethereum ( RWA ) có giá trị vốn hóa tập trung cao vào hai loại chính: dự án trái phiếu chính phủ ( 75.9% ) và hàng hóa ( chủ yếu là vàng, 20.3% ), các loại khác chiếm tỷ lệ nhỏ. So với cấu trúc vốn hóa RWA của toàn bộ thị trường tiền điện tử, tỷ lệ cho vay tư nhân chiếm cao nhất ( 57.4% ), dự án trái phiếu chính phủ đứng thứ hai ( 30.9% ).
Tập trung hơn vào các tài sản hàng đầu RWA trên Ethereum, biểu đồ hình tròn rõ ràng tiết lộ vị thế thống trị của một quỹ nào đó. So sánh với một năm trước đây có thể thấy: vào thời điểm đó quy mô quỹ này còn tương đương với các sản phẩm khác, nhưng bây giờ đã vượt trội rõ rệt. Mặc dù cấu trúc của mười dự án hàng đầu cơ bản vẫn ổn định, nhưng tốc độ tăng trưởng của các sản phẩm trái phiếu chính phủ dẫn đầu rõ rệt so với các sản phẩm vàng, thị phần tiếp tục mở rộng.
Từ góc độ giao thức, những người dẫn đầu hiện tại chủ yếu là các nhà phát hành stablecoin - bốn giao thức hàng đầu lần lượt là một nhà phát hành stablecoin nào đó, một hệ thống stablecoin nào đó ( và một dự án nào đó. Đáng chú ý, tổng giá trị của giao thức chứng khoán dự án nào đó đã vượt xa một số dự án stablecoin, đứng đầu trong danh sách. Các giao thức chứng khoán khác lọt vào top 10 còn bao gồm dự án nào đó và dự án nào đó.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9d2d0a78b02c550b6a9e816841e03b39.webp(
Tập trung vào dữ liệu hàng tháng từ đầu năm 2024 đến nay, làn sóng tăng lên bắt đầu từ tháng 4 năm 2024, với mức tăng ấn tượng 26,6% trong tháng đó - đóng góp một phần tư tổng tăng trưởng RWA của Ethereum trong một tháng. Động lực này tiếp tục trong ba tháng tiếp theo, mặc dù trong giai đoạn từ tháng 8 đến tháng 12 năm 2024 có phần chậm lại, nhưng mạng vẫn duy trì mức tăng khoảng 20 triệu USD/tháng với tốc độ tăng trưởng khoảng 5% so với tháng trước, tương đương với hơn 60% hàng năm.
Vào tháng 1 năm 2025, tốc độ tăng trưởng một lần nữa bùng nổ, tăng 33,2% so với tháng trước. Sau một đợt điều chỉnh ngắn vào tháng 2, Ethereum duy trì mức tăng hai con số trong bốn tháng liên tiếp, trong đó tháng 4 và tháng 5 đều vượt qua ngưỡng tăng 20%.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng phát tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3c8ff43ca8d604bed36fc4a648c33373.webp(
) Một quỹ
Khi một quỹ nào đó nhanh chóng nổi lên thành dự án có giá trị vốn hóa lớn nhất trong hệ sinh thái RWA của Ether, việc phân tích chi tiết con đường tăng trưởng của nó là cực kỳ quan trọng. Biểu đồ tăng trưởng theo tháng cho thấy: đến tháng 3 năm 2025, chỉ số này duy trì tương đối ổn định, sau đó vào tháng 3 năm 2025 có sự bùng nổ mạnh mẽ. Tuy nhiên, dữ liệu mới nhất vào tháng 5 cho thấy, tình trạng tăng trưởng siêu tốc đã hơi chậm lại, nhưng vẫn có sự tăng lên 210 triệu đô la, với tỷ lệ tăng trưởng tháng theo tháng là 8.38%. Sự phát triển trong vài tháng tới là một cửa sổ quan sát quan trọng - cần theo dõi xem tốc độ tăng trưởng có tiếp tục chậm lại hay tiếp tục bùng nổ.
Sự tăng trưởng bùng nổ của quỹ này xuất phát từ nhiều yếu tố. Sự tăng lên chủ yếu đến từ nhu cầu của các tổ chức, trong khi sức cạnh tranh của sản phẩm là động lực chính cho sự thành công: bao gồm hoạt động 24/7, tốc độ thanh toán nhanh hơn so với tài chính truyền thống, và lợi suất cao trong khung pháp lý. Cần chú ý rằng, sự tích hợp DeFi đang đạt được hiệu ứng hợp tác và mở ra nhiều tiện ích hơn, chẳng hạn như sản phẩm của một dự án - 90% dự trữ của nó được quỹ này hỗ trợ. Đồng thời, nhận thức về quỹ như một tài sản thế chấp chất lượng cao đang tiếp tục tăng lên, sản phẩm phái sinh được một dự án ra mắt đã mở khóa thêm các kịch bản tích hợp DeFi.
Quỹ này có sự phân bổ tài sản rất tập trung: khoảng 93% tập trung vào mạng chính Ethereum, các chuỗi sinh thái khác khó có thể đạt được quy mô tương tự. Đồng thời, với quy mô quản lý tài sản tiếp tục mở rộng, quỹ này đã liên tiếp tạo ra mức cổ tức cao kỷ lục mỗi tháng, trong tháng 3 năm 2025, cổ tức đạt 4,17 triệu USD, đến tháng 5 đã tăng vọt lên 7,9 triệu USD.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ae16678cdeef36b116bb1d988d2bb5fa.webp(
) stablecoin
Xét thấy rằng Đạo luật GENIUS sẽ có ảnh hưởng cấu trúc đến khuôn khổ quản lý stablecoin, việc hệ thống xem xét quỹ đạo phát triển của thị trường stablecoin Ethereum có ý nghĩa tiên đoán quan trọng. Kể từ năm 2024, tổng giá trị thị trường của lĩnh vực này liên tục thể hiện xu hướng tăng trưởng ổn định, mặc dù tốc độ tăng trưởng so với các lĩnh vực phân khúc RWA khác có phần chậm hơn, nhưng vẫn duy trì nhịp độ tăng trưởng hàng tháng có độ bền.
Các dự án nhỏ ( dưới 5 tỷ đô la ), phần lớn các dự án đã trải qua sự thu hẹp liên tục vào đầu năm 2024. Tuy nhiên, gần cuối năm 2024, phần lớn các dự án có giá trị thị trường tiếp tục tăng lên, một số dự án có giá trị thị trường tiếp tục tăng trưởng. Đồng thời, một loạt các dự án stablecoin mới đã vượt qua giá trị thị trường 50 triệu đô la, hệ sinh thái stablecoin Ethereum trở nên đa dạng hơn, các dự án có giá trị thị trường nhỏ sẽ tiếp tục phát triển từ năm 2025.
Dự án trung bình ###5-50 triệu USD ( chỉ có hai dự án vào năm 2024; một dự án đã bị hủy bỏ phát hành, từ 1 tỷ USD vào tháng 1 năm 2024 giảm mạnh xuống còn chưa đến 500 triệu USD vào tháng 3. Nhưng vào năm 2025, cả hai dự án đều vượt qua ngưỡng 500 triệu USD, stablecoin trung bình trở nên đa dạng hơn.
Các stablecoin hàng đầu )>50 tỷ đô la ( tiếp tục được dẫn dắt bởi hai dự án lớn: một dự án ổn định ở mức vốn hóa thị trường 40 tỷ đô la trong phần lớn thời gian năm 2024, tăng vọt lên 70 tỷ đô la vào đầu tháng 12, sau đó dần ổn định cho đến khi gần đây vốn hóa thị trường có phần suy giảm; dự án còn lại thì từ 22 tỷ đô la vào tháng 1 năm 2024 đã tăng trưởng ổn định lên 38 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2025. Đầu năm 2025, cả hai dự án đều vượt mốc 50 tỷ đô la, nhưng dự án hàng đầu vẫn giữ khoảng cách xa về thị phần.
Hai dự án hàng đầu chiếm ưu thế tuyệt đối, ảnh hưởng trực tiếp đến toàn bộ hệ sinh thái stablecoin.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng phát tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3e7f462b65a3fb180b0e26867d300d08.webp(
Sự tăng trưởng vào tháng 11 năm 2024 đặc biệt đáng chú ý: một dự án tăng vọt 30,16% so với tháng trước, một dự án khác đạt mức tăng 16,31%. Sau đợt tăng này, vẫn còn sự tăng trưởng liên tục trong vài tháng tiếp theo, một dự án có mức tăng trưởng ổn định hơn trong các tháng sau, với mức tăng hàng tháng đều trên 5%. Theo thông tin từ bên phát hành: một dự án quy kết điều này cho "dòng tài sản thế chấp đổ vào các sàn giao dịch và bàn giao dịch của tổ chức để đối phó với dự đoán về sự gia tăng khối lượng giao dịch"; một dự án khác nhấn mạnh "khối lượng lưu thông tăng 78% so với năm trước... ngoài nhu cầu của người dùng, còn xuất phát từ sự tái thiết lập niềm tin trên thị trường và sự hoàn thiện hệ thống tiêu chuẩn do các quy định về stablecoin mới nổi".
Tuy nhiên, động lực thị trường gần đây đã thay đổi rõ rệt - trong bốn tháng qua, một dự án trên chuỗi Ethereum đã rơi vào tình trạng tăng trưởng ngừng lại, và vào tháng 5 năm 2025, một dự án đã xuất hiện sự giảm lần đầu tiên sau nhiều tháng tăng trưởng. Hiện tượng này có thể đánh dấu sự chuyển hướng của thị trường sang giai đoạn chu kỳ mới.
![RWA：Sau DeFi, điểm bùng nổ tiếp theo của Ethereum])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a9f7fb44bf45cc3b85319fb863147e6.webp(
) Hệ sinh thái L2
Trong bối cảnh hệ sinh thái RWA rộng lớn hơn, Ethereum giữ vị trí thống trị tuyệt đối với 59.23% thị phần không bao gồm stablecoin (, nhưng vẫn phải đối mặt với những thách thức quan trọng.
Đáng chú ý là, một chuỗi công cộng đã nhảy vọt lên vị trí thứ hai nhờ vào động lực duy nhất từ một dự án, trong khi một chuỗi công cộng khác hoàn toàn phụ thuộc vào quy mô quỹ ) là 4,559 triệu USD ### để chiếm vị trí thứ ba. Mặc dù dữ liệu trên sổ sách của hai chuỗi công cộng RWA rất nổi bật, nhưng những khiếm khuyết cấu trúc của chúng không thể bị bỏ qua: sự thiếu đa dạng tài sản và sự phụ thuộc vào dự án duy nhất.
Giống như các đặc điểm sinh thái mà một số chuỗi công khai thể hiện, hầu hết các mạng L2 hiện cũng đang phải đối mặt với thách thức về sự thiếu đa dạng sinh thái - giá trị thị trường RWA của chúng phụ thuộc cao vào 1-2 dự án cốt lõi. Như một mạng: trong tổng giá trị thị trường 256 triệu USD, một dự án đóng góp 111,9 triệu USD ( chiếm tỷ trọng 43,7% ), một dự án khác chiếm 93,5 triệu USD ( chiếm tỷ trọng 36,5% ), tổng cộng hai dự án này chiếm hơn 80% giá trị thị trường; một mạng khác cũng thể hiện mô hình phân bố tương tự, nguồn giá trị thị trường cốt lõi tập trung vào hai dự án lớn.
Mở rộng tầm nhìn ra toàn bộ hệ sinh thái L2, giá trị RWA và thị phần của các mạng lưới thể hiện sự phân hóa rõ rệt. Ngoại trừ một mạng lưới, chỉ có hai mạng lưới hình thành hiệu ứng quy mô thực sự, các L2 còn lại vẫn ở giai đoạn phát triển sớm. Sự thành công của hai mạng lưới này phụ thuộc cao vào một động lực duy nhất là một dự án - dự án này đóng góp khoảng một phần ba tổng giá trị RWA trong cả hai mạng lưới.
Xét tổng thể sự tiến triển giá trị thị trường RWA của mạng Layer-2, chu kỳ tăng trưởng của nó không hoàn toàn đồng bộ với Layer-1: giữa năm 2024 không khởi động tăng trưởng đồng bộ. Một mạng lưới kết nối với một dự án mang lại sự tăng trưởng giá trị thị trường khoảng 2 tỷ đô la. Nhưng ngay cả khi loại bỏ ảnh hưởng này, xu hướng tăng trưởng L2 vẫn được xác lập — kể từ tháng 9 năm 2024, mạng L2 liên tục duy trì mức tăng trưởng hai chữ số theo tháng. Ngược lại, giai đoạn trước đó, sự mở rộng RWA luôn thể hiện đặc điểm rời rạc và yếu ớt. Tóm lại, cuối năm 2024 đánh dấu sự chuyển hướng trong phát triển RWA của hệ sinh thái L2: bước vào chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ.
Ethereum hóa: động cơ RWA mới của Ethereum
Là lực lượng chính thúc đẩy việc áp dụng Ethereum RWA, sự ra đời của một dự án nào đó xuất phát từ cái nhìn sâu sắc về những rào cản trong ngành: khi các lớp giao thức không thể chuyển hóa hiệu quả thành ứng dụng thực tế, sự tham gia của các tổ chức thường bị đình trệ. Để giải quyết vấn đề này, dự án đã thông qua việc phát triển các công cụ tùy chỉnh, xây dựng mạng lưới hợp tác chiến lược và tham gia sâu vào việc xây dựng chính sách, một cách hệ thống thu hẹp khoảng cách giữa các đột phá công nghệ và việc triển khai thực tế.
Hiện tại, dự án chủ yếu thúc đẩy sự phổ biến và ứng dụng của RWA Ethereum thông qua giáo dục thị trường và truyền thông nội dung, cũng như công cụ bảng dữ liệu. Một mặt, đội ngũ đã viết và phát hành nhiều bài viết về bản thân và hệ sinh thái Ethereum.