Phân tích ngành công nghiệp chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong sự điều chỉnh của thị trường

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua sự điều chỉnh rõ rệt, gây ra thách thức cho cả mạng lưới trưởng thành và các blockchain mới nổi. Bitcoin có sự thể hiện tương đối ổn định, vị thế dẫn đầu được củng cố thêm, trong khi phần lớn các chuỗi khác, bao gồm Solana, Avalanche và Ethereum, đều giảm mạnh. Tuy nhiên, hoạt động phát triển trong lĩnh vực blockchain công cộng vẫn không ngừng lại: việc ra mắt mạng chính của một blockchain mới, nâng cấp cơ sở hạ tầng của một mạng Layer 2 và việc triển khai giải pháp Layer 2 của một DEX nổi tiếng đã trở thành những điểm nổi bật trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 đã xuất hiện sự điều chỉnh rõ rệt: Bitcoin giảm từ 98,768 USD còn 84,177 USD, giảm 14.8%, trong khi Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Trong tuần cuối cùng của tháng, áp lực bán càng gia tăng do tâm lý hoảng loạn do các mối đe dọa an ninh gây ra.

Sự điều chỉnh này diễn ra ngay sau đợt tăng giá vào tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường lại hỗn độn, khiến các nhà đầu tư dao động giữa cảm giác lạc quan và lo ngại do các lỗ hổng an ninh. Tâm lý thị trường xấu đi, độ ưa thích rủi ro giảm, đặc biệt là trong các lĩnh vực đầu cơ như Memecoin. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện sự lạc quan thận trọng do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường Châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ tác động từ các cuộc tấn công của hacker.

Quy định và sự thay đổi chính sách

Sắc lệnh hành chính về tiền điện tử của chính quyền Trump tập trung vào việc tự quản lý và phát triển stablecoin, cung cấp sự rõ ràng về chính sách hiếm có cho ngành công nghiệp. Tuy nhiên, sự kiện hack của một nền tảng giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2 đã gây ra tổn thất lên đến 1,5 tỷ đô la, lập kỷ lục tổn thất lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, dẫn đến những lo ngại mới về an ninh, tâm lý thị trường nhanh chóng thay đổi. Trong khi đó, thái độ của SEC đã có phần mềm mỏng, đã tạm ngừng điều tra một số doanh nghiệp tiền điện tử và từ bỏ kháng cáo về "quy tắc nhà giao dịch". Đạo luật GENIUS được sự hỗ trợ của hai đảng (Đạo luật Hướng dẫn và Thành lập Sáng kiến Stablecoin Quốc gia Hoa Kỳ) càng củng cố khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quản lý tại Hoa Kỳ.

Hành vi của các nhà đầu tư phản ánh sự bất ổn này. Cơn sốt Memecoin do token liên quan đến Tổng thống Argentina, Milei, thúc đẩy đã nhanh chóng hạ nhiệt do những tin tức tiêu cực liên quan, dẫn đến sự sụt giảm mạnh về giá trị và khối lượng giao dịch. Sự chuyển biến này gợi ý rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản có rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công khai Layer 1 chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20.8% xuống còn 2.3 nghìn tỷ USD. Định vị của Bitcoin tăng từ 71.3% lên 74.2%, trong khi thị phần của Ethereum giảm từ 14.0% xuống 11.9%. Một chuỗi công khai nào đó tăng nhẹ lên 3.7%, nhưng Solana sau khi giá giảm 36.3% đã giảm thị phần từ 4.0% xuống 3.3%.

Litecoin tăng 1.0% lên 128.7 đô la, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và một số đồng khác lại có hiệu suất kém hơn.

TVL DeFi giảm 20,0% xuống còn 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Một chuỗi công khai mới nổi lên, sau khi khởi động mạng chính vào ngày 6 tháng 2 đã nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu, với TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu token, sử dụng mô hình "bằng chứng thanh khoản" - một phương pháp staking sáng tạo, biến thanh khoản thành bảo mật cho mạng lưới. Sau vòng gọi vốn 100 triệu USD vào năm 2024, airdrop và quyền quản trị trong tháng này đã kích thích nhiệt tình của thị trường. Khác với phương pháp bằng chứng cổ phần truyền thống, cách tiếp cận này có thể định nghĩa lại cách mà các chuỗi công khai cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến dự án này trở thành một đối tượng đáng chú ý.

Cơn sốt Memecoin của Solana rõ ràng đã hạ nhiệt. Những trường hợp thất bại nổi bật, chẳng hạn như token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei, đã làm tổn hại đến niềm tin của thị trường, dẫn đến việc khối lượng giao dịch trên một số nền tảng DEX giảm mạnh. Mặc dù Memecoin sẽ không biến mất, có thể coi chúng như thẻ sưu tầm kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 & Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24.5% từ 2.7 tỷ USD xuống 2.1 tỷ USD. Một nền tảng dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42.0%), tiếp theo là hai nền tảng mới nổi (350 triệu USD và 320 triệu USD). Một dự án nổi bật, chỉ giảm 7.9% xuống 220 triệu USD.

Trên các nền tảng trung bình, một số dự án có hiệu suất tốt, TVL giảm nhẹ 9,3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ thì đối mặt với áp lực lớn hơn, nhiều dự án giảm từ 27% đến 32%.

Sự ảm đạm trong lĩnh vực này phù hợp với quan điểm của một trong những người sáng lập nổi tiếng của một dự án tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm dần, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện tại sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán rằng thị trường sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, trong khi sự ảm đạm của ngành trong tháng Hai cho thấy sự tích hợp có thể đã bắt đầu. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh được tính hữu dụng thực tế có thể sẽ bền vững hơn so với những dự án chỉ dựa vào động lực.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Một L2 nổi tiếng giữ vị trí hàng đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), trong khi một L2 mới nổi với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%) leo lên vị trí thứ hai, đẩy một L2 nổi tiếng khác (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Một giải pháp zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng này.

Một L2 đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và các tài khoản con ví thông minh, nhằm giữ chân người dùng. Một L2 mới đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, định vị là một kẻ thay đổi cuộc chơi về hiệu suất mở rộng, nhiều tổ chức lớn đã tham gia. Chuỗi ứng dụng của một L2, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã thể hiện tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, một chuỗi tương thích EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng đã ra mắt chính thức vào ngày 27 tháng 2 với tư cách là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana, thu hút sự chú ý lớn, đạt 10.000 TPS và trong vài ngày đã mang lại 47,6 triệu đô la cho một giao thức DeFi nào đó. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, thay vì chỉ là chiêu trò.

Người sáng lập Ethereum đã đưa ra bình luận vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định vị trí của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như tăng 17 lần giao dịch) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa chữ ký cao cấp" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không trực tiếp bình luận về một số dự án mới nổi, nhưng khả năng tương thích EVM và tốc độ của chúng phù hợp với tầm nhìn của ông về "vũ trụ Ethereum" được kết nối liền mạch. Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng về xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi tập trung vào giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài chính

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 chỉ hoàn thành 6 giao dịch, tổng số tiền là 32,4 triệu USD. Một mạng lưới đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi hỗn hợp EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Một phòng thí nghiệm đã nhận được 8 triệu USD để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Nội dung bài viết chỉ được sử dụng cho nghiên cứu và trao đổi trong ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.