Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ethereum, ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử
Lời mở đầu
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ Lễ hội Web3 tại Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về việc cung cấp dịch vụ thế chấp của các nền tảng giao dịch tài sản ảo". Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của việc thế chấp trong việc tăng cường độ an toàn của mạng blockchain và giúp các nhà đầu tư thu được lợi nhuận.
Sau khi thông cáo được phát hành, các quỹ 华夏 và 博时 đã nhanh chóng phản ứng với việc phát hành Giao ngay ETF Ethereum. Vào ngày 11 tháng 4, quỹ 博时 thông báo rằng ETF Ethereum của họ đã được chấp thuận để thế chấp tối đa 30% vị thế Ethereum từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, quỹ 华夏 cũng thông báo sẽ cung cấp dịch vụ thế chấp cho ETF Ethereum của họ, trở thành quỹ thứ hai tại Hồng Kông cung cấp loại dịch vụ này.
Dịch vụ thế chấp là sự khác biệt quan trọng giữa chuỗi công khai PoS và chuỗi công khai PoW. Các nhà đầu tư có thể thế chấp token quản trị của chuỗi công khai PoS mà họ nắm giữ vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, để nhận phân phối lợi nhuận từ mạng. Điều này không chỉ giúp tăng giá trị token một cách thụ động mà còn tạo ra thu nhập chủ động.
So với đó, sản phẩm ETF Bitcoin được ra mắt tại Hồng Kông không thể cung cấp dịch vụ thế chấp do cơ chế PoW. Quỹ ETF Bitcoin với tư cách là bên lưu ký, không có quyền cho vay tài sản của khách hàng, và nhà đầu tư không thể nhận thêm lợi nhuận thông qua thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF giao ngay của Ethereum sớm hơn Ủy ban Chứng khoán Mỹ, điều này là một sự kiện mang tính bước ngoặt cho Hồng Kông trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Điều này không chỉ thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của các cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế phân phối lợi nhuận trên chuỗi, mà còn cho thấy thái độ cởi mở của chính phủ Hồng Kông đối với ngành công nghiệp mã hóa. Đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống, lợi ích thực tế mà dịch vụ thế chấp ETF mang lại có thể được quan tâm nhiều hơn. Phần dưới đây sẽ phân tích lợi nhuận từ việc thế chấp ETH và tác động của nó đến ngành công nghiệp Web3 của Hồng Kông.
1. Phân tích lợi nhuận thế chấp ETH
1.1 Cơ chế thế chấp ETH và lợi nhuận thế chấp trên chuỗi
Cơ chế thế chấp của chuỗi công cộng Ethereum yêu cầu các nút thế chấp 32 đồng ETH vào địa chỉ hợp đồng chính thức. Các nút có thể nhận được phần thưởng khối, thu nhập MEV và phí giao dịch. Những người sở hữu ETH cũng có thể gián tiếp nhận được phần chia lợi nhuận từ nút thông qua các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp.
Lợi suất thế chấp = ( phần thưởng khối + phí MEV + phí Tips ) / Tổng giá trị ETH thế chấp
Theo thống kê dữ liệu, vào tháng 11 năm 2022, APY thế chấp ETH duy trì trên 5%, là điểm cao trong những năm gần đây. Trong thời gian thị trường bò vào tháng 12 năm 2024, APY chỉ khoảng 3,3%. Vào tháng 5 năm 2025, APY thế chấp ETH là 3,07%, từ góc độ quản lý tài chính mà nói không phải là sản phẩm có tỷ suất sinh lợi cao.
Yếu tố chính ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận thế chấp là thu nhập MEV và thu nhập Tips. Lấy ngày 9 tháng 5 năm 2023 làm ví dụ, tỷ suất APY thế chấp ETH trong ngày đạt 10,66%, trong đó tỷ suất lợi nhuận từ phần thưởng khối là 3,81%, thu nhập MEV là 3,54%, thu nhập Tips là 3,31%.
Điều này liên quan đến việc khối lượng giao dịch của token PEPE tăng vọt vào thời điểm đó. Từ ngày 6 đến 10 tháng 5, giá trị thị trường của PEPE sụt giảm mạnh, một số người dùng đã trả Tips cao để giao dịch trước, các node cũng đã thông qua việc thao túng thứ tự giao dịch để thu được MEV.
Cần lưu ý, thu nhập từ MEV và Tips chỉ liên quan đến nút tạo khối. Trong tương lai, lợi nhuận thế chấp của quỹ Huaxia và quỹ Bosera ETF sẽ liên quan chặt chẽ đến hoạt động của các nút OSL và Hashkey.
So sánh tỷ suất lợi nhuận thế chấp 1.2 ETH vs SOL
So với các chuỗi công khai khác, tỷ suất lợi nhuận từ việc thế chấp ETH không mạnh. Vào tháng 5 năm 2025, tỷ suất lợi nhuận từ việc thế chấp trên chuỗi SOL là 8.70%, cao hơn nhiều so với 3.07% của ETH. Điều này cũng khiến người nắm giữ SOL sẵn sàng thế chấp hơn. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp SOL là 67.97%, trong khi ETH chỉ là 28.56%.
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ lệ lợi nhuận từ việc thế chấp ETH tiếp tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát của ETH và tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi thực hiện, phí Gas cơ bản bị tiêu hủy, các nút chỉ nhận được thu nhập từ Tips, dẫn đến giảm thu nhập.
So với trước, Solana đã chọn con đường trung gian, đốt 50% phí cơ bản, 50% còn lại và phần thưởng Tips được trao cho các nút. Những người staking SOL cũng nhận được một phần chia từ phí Gas cơ bản. Hơn nữa, phí Gas trên chuỗi Solana vẫn tiếp tục tăng, dự kiến vào quý 1 năm 2025 sẽ vượt qua Ethereum, trở thành công chain có phí Gas cao nhất, từ đó nâng cao lợi nhuận cho các nút.
Đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống, dịch vụ thế chấp ETF Ether đã nâng cao lợi suất mà không làm tăng rào cản hoạt động, là một bước tiến quan trọng trong việc chuyển đổi từ Web2 sang Web3. Các nhà đầu tư có thể xem đây như một khoản cổ tức bổ sung khoảng 3% trên cơ sở tài sản mã thông báo.
2. Tác động lâu dài của thế chấp ETF Giao ngay Ethereum tại Hong Kong
So sánh chính sách ETF tiền điện tử giữa Hồng Kông và Mỹ, Mỹ đã ra mắt Bitcoin ETF sớm hơn và là ETF tiền điện tử đầu tiên trên thế giới. Nhưng trong lĩnh vực Ethereum ETF, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã nhanh hơn, vào ngày 15 tháng 4 năm 2024 đã phê duyệt Ethereum ETF, ba sản phẩm quỹ sẽ được triển khai vào ngày 30 tháng 4.
ETF Ethereum giao ngay của Mỹ được phê duyệt chậm hơn so với Hồng Kông. Sau 4 tháng phê duyệt ETF Bitcoin, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ mới phê duyệt ETF Ethereum vào tháng 5 năm 2024, sản phẩm chính thức ra mắt vào cuối tháng 7. Từ góc độ thực thi và triển khai chính sách, Hồng Kông đang chiếm ưu thế trong ETF Ethereum.
Tuy nhiên, Hoa Kỳ vẫn có lợi thế vô song về tính thanh khoản. Tính đến cuối năm 2024, quy mô ETF Ethereum của BlackRock đạt 3,584 triệu đô la. So với đó, ba quỹ ETF Ethereum tại Hồng Kông chỉ có quy mô tổng cộng 6,346 triệu đô la, khoảng 1% so với Hoa Kỳ.
Hong Kong Ethereum ETF thông qua dịch vụ thế chấp nhận được phần chia Gas, về lý thuyết có lợi thế cạnh tranh. Tuy nhiên, sau khi dịch vụ thế chấp ra mắt, việc đăng ký ETF tại Hong Kong không tăng đáng kể. Trong khoảng thời gian giá ETH tăng vào tháng 5, Hong Kong ETF chỉ có dòng vốn ròng vào nhỏ, trong khi ETF của Mỹ không có sự rút vốn lớn.
Hiện tượng này có thể được giải thích từ các góc độ sau:
Tính thanh khoản của thị trường Hồng Kông không dồi dào như Mỹ.
Các nhà đầu tư Mỹ gặp khó khăn trong việc đăng ký tài khoản chứng khoán tại Hồng Kông
Các nhà đầu tư truyền thống nhận thức hạn chế về khái niệm "thế chấp"
Hồng Kông phê duyệt dịch vụ thế chấp cho ETF tài sản ảo là chính sách lâu dài có lợi, nhưng trong ngắn hạn khó có thể tăng quy mô đáng kể. Khi giáo dục thị trường đi vào chiều sâu và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng đuôi dài của chính sách này dự kiến sẽ dần dần hiện ra.
3. Triển vọng hệ sinh thái Ethereum tại Hồng Kông và sự phát triển của RWA
Hồng Kông có tốc độ triển khai ETF Ethereum nhanh hơn Mỹ, nhưng chưa ra mắt ETF cho các blockchain công cộng khác như SOL, chủ yếu là do mối quan hệ giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống. Việc ETF Bitcoin được phê duyệt xuất phát từ vị thế dẫn đầu của nó, trong khi việc phê duyệt ETF Ethereum là do vị thế vốn hóa thị trường và quy mô tài sản RWA dẫn đầu.
RWA là điểm neo giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa. Hồng Kông, với tư cách là trung tâm tài chính châu Á, sẽ ra mắt dự án Ensemble Sandbox vào tháng 8 năm 2024 để thúc đẩy ứng dụng token hóa. Tính đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án RWA tài sản thực đã hoàn thành trong sandbox. Ngoài ra, quỹ Huaxia đã ra mắt quỹ token hóa bán lẻ đầu tiên ở khu vực châu Á-Thái Bình Dương, với tài sản cơ sở là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hồng Kông, và việc phát hành token diễn ra trên chuỗi Ethereum.
Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên mạng lưới Ethereum vượt 7 tỷ USD, tổng giá trị tài sản stablecoin vượt 120 tỷ USD, đều đứng đầu công khai. Việc Hong Kong lần này ra mắt dịch vụ thế chấp có thể nhằm mục đích tham gia nhiều hơn vào việc xây dựng quản trị mạng Ethereum, phát triển RWA, một lĩnh vực trọng điểm.
Các nút chính của ETH có quyền phát ngôn lớn trong quản trị sinh thái. Hồng Kông thông qua dịch vụ thế chấp không chỉ có thể nâng cao lợi nhuận của người dùng, mà còn có thể tăng cường ảnh hưởng trong cộng đồng Ethereum, từ đó phát triển hệ sinh thái RWA tuân thủ quy định.
Kết luận
Hồng Kông trong việc đột phá chính sách của hệ sinh thái Ethereum và bố trí trên lĩnh vực RWA, đã đặt nền tảng cho sự phát triển trong tương lai. Việc phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum không chỉ củng cố vị thế của Hồng Kông như một trung tâm đổi mới Web3 của châu Á, mà còn thể hiện tầm nhìn chiến lược trong lĩnh vực RWA. Mạng lưới Ethereum với quy mô tài sản RWA khổng lồ và cơ sở hạ tầng stablecoin, đã trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
Với việc Hồng Kông thúc đẩy các dự án token hóa tài sản thực và phát hành quỹ trên chuỗi, đang thu hút nhiều dự án RWA hơn nhờ lợi ích chính sách và tính tương thích công nghệ. Trong tương lai, với việc nâng cao quyền phát ngôn trong quản trị Ethereum và tối ưu hóa mô hình lợi nhuận từ thế chấp, Hồng Kông có khả năng trở thành nút quan trọng trong việc phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA tại châu Á, thúc đẩy sự đổi mới tích hợp giữa kinh tế thực và công nghệ blockchain.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
9
Chia sẻ
Bình luận
0/400
TokenToaster
· 07-22 02:49
干得漂亮港仔 To da moon
Xem bản gốcTrả lời0
WhaleMinion
· 07-20 12:25
Hồng Kông thật dám chơi đấy, ổn.
Xem bản gốcTrả lời0
DaoGovernanceOfficer
· 07-19 14:01
*thở dài* lại thêm một trường hợp staking tổ chức mà không giải quyết các chỉ số thờ ơ của cử tri...
Xem bản gốcTrả lời0
FUDwatcher
· 07-19 13:43
Sống tốt, thưởng xứng đáng! Quản lý thực sự đi đúng hướng!
Xem bản gốcTrả lời0
HashRatePhilosopher
· 07-19 03:51
Giấy phép Hồng Kông thật tuyệt vời!
Xem bản gốcTrả lời0
SmartContractPlumber
· 07-19 03:51
thế chấp quyền hợp đồng phải được kiểm tra nghiêm ngặt để tránh rủi ro kinh doanh chênh lệch giá tái nhập
Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum, định hình sự phát triển hệ sinh thái RWA.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông ra mắt dịch vụ thế chấp ETF Giao ngay Ethereum, ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử
Lời mở đầu
Vào ngày 7 tháng 4 năm 2025, trong khuôn khổ Lễ hội Web3 tại Hồng Kông, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phát hành "Thông tư về việc cung cấp dịch vụ thế chấp của các nền tảng giao dịch tài sản ảo". Cơ quan quản lý cho biết nhận thức được những lợi ích tiềm năng của việc thế chấp trong việc tăng cường độ an toàn của mạng blockchain và giúp các nhà đầu tư thu được lợi nhuận.
Sau khi thông cáo được phát hành, các quỹ 华夏 và 博时 đã nhanh chóng phản ứng với việc phát hành Giao ngay ETF Ethereum. Vào ngày 11 tháng 4, quỹ 博时 thông báo rằng ETF Ethereum của họ đã được chấp thuận để thế chấp tối đa 30% vị thế Ethereum từ ngày 25 tháng 4. Vào ngày 18 tháng 4, quỹ 华夏 cũng thông báo sẽ cung cấp dịch vụ thế chấp cho ETF Ethereum của họ, trở thành quỹ thứ hai tại Hồng Kông cung cấp loại dịch vụ này.
Dịch vụ thế chấp là sự khác biệt quan trọng giữa chuỗi công khai PoS và chuỗi công khai PoW. Các nhà đầu tư có thể thế chấp token quản trị của chuỗi công khai PoS mà họ nắm giữ vào các nút hoặc nền tảng thế chấp thanh khoản, để nhận phân phối lợi nhuận từ mạng. Điều này không chỉ giúp tăng giá trị token một cách thụ động mà còn tạo ra thu nhập chủ động.
So với đó, sản phẩm ETF Bitcoin được ra mắt tại Hồng Kông không thể cung cấp dịch vụ thế chấp do cơ chế PoW. Quỹ ETF Bitcoin với tư cách là bên lưu ký, không có quyền cho vay tài sản của khách hàng, và nhà đầu tư không thể nhận thêm lợi nhuận thông qua thế chấp.
Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF giao ngay của Ethereum sớm hơn Ủy ban Chứng khoán Mỹ, điều này là một sự kiện mang tính bước ngoặt cho Hồng Kông trở thành trung tâm Web3 của châu Á. Điều này không chỉ thể hiện sự nghiên cứu sâu sắc của các cơ quan quản lý Hồng Kông về cơ chế phân phối lợi nhuận trên chuỗi, mà còn cho thấy thái độ cởi mở của chính phủ Hồng Kông đối với ngành công nghiệp mã hóa. Đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống, lợi ích thực tế mà dịch vụ thế chấp ETF mang lại có thể được quan tâm nhiều hơn. Phần dưới đây sẽ phân tích lợi nhuận từ việc thế chấp ETH và tác động của nó đến ngành công nghiệp Web3 của Hồng Kông.
1. Phân tích lợi nhuận thế chấp ETH
1.1 Cơ chế thế chấp ETH và lợi nhuận thế chấp trên chuỗi
Cơ chế thế chấp của chuỗi công cộng Ethereum yêu cầu các nút thế chấp 32 đồng ETH vào địa chỉ hợp đồng chính thức. Các nút có thể nhận được phần thưởng khối, thu nhập MEV và phí giao dịch. Những người sở hữu ETH cũng có thể gián tiếp nhận được phần chia lợi nhuận từ nút thông qua các nhà cung cấp dịch vụ thế chấp.
Lợi suất thế chấp = ( phần thưởng khối + phí MEV + phí Tips ) / Tổng giá trị ETH thế chấp
Theo thống kê dữ liệu, vào tháng 11 năm 2022, APY thế chấp ETH duy trì trên 5%, là điểm cao trong những năm gần đây. Trong thời gian thị trường bò vào tháng 12 năm 2024, APY chỉ khoảng 3,3%. Vào tháng 5 năm 2025, APY thế chấp ETH là 3,07%, từ góc độ quản lý tài chính mà nói không phải là sản phẩm có tỷ suất sinh lợi cao.
Yếu tố chính ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận thế chấp là thu nhập MEV và thu nhập Tips. Lấy ngày 9 tháng 5 năm 2023 làm ví dụ, tỷ suất APY thế chấp ETH trong ngày đạt 10,66%, trong đó tỷ suất lợi nhuận từ phần thưởng khối là 3,81%, thu nhập MEV là 3,54%, thu nhập Tips là 3,31%.
Điều này liên quan đến việc khối lượng giao dịch của token PEPE tăng vọt vào thời điểm đó. Từ ngày 6 đến 10 tháng 5, giá trị thị trường của PEPE sụt giảm mạnh, một số người dùng đã trả Tips cao để giao dịch trước, các node cũng đã thông qua việc thao túng thứ tự giao dịch để thu được MEV.
Cần lưu ý, thu nhập từ MEV và Tips chỉ liên quan đến nút tạo khối. Trong tương lai, lợi nhuận thế chấp của quỹ Huaxia và quỹ Bosera ETF sẽ liên quan chặt chẽ đến hoạt động của các nút OSL và Hashkey.
So sánh tỷ suất lợi nhuận thế chấp 1.2 ETH vs SOL
So với các chuỗi công khai khác, tỷ suất lợi nhuận từ việc thế chấp ETH không mạnh. Vào tháng 5 năm 2025, tỷ suất lợi nhuận từ việc thế chấp trên chuỗi SOL là 8.70%, cao hơn nhiều so với 3.07% của ETH. Điều này cũng khiến người nắm giữ SOL sẵn sàng thế chấp hơn. Hiện tại, tỷ lệ thế chấp SOL là 67.97%, trong khi ETH chỉ là 28.56%.
Một trong những lý do quan trọng khiến tỷ lệ lợi nhuận từ việc thế chấp ETH tiếp tục giảm là đề xuất EIP-1559. Đề xuất này nhằm giảm tỷ lệ lạm phát của ETH và tối ưu hóa mô hình kinh tế. Sau khi thực hiện, phí Gas cơ bản bị tiêu hủy, các nút chỉ nhận được thu nhập từ Tips, dẫn đến giảm thu nhập.
So với trước, Solana đã chọn con đường trung gian, đốt 50% phí cơ bản, 50% còn lại và phần thưởng Tips được trao cho các nút. Những người staking SOL cũng nhận được một phần chia từ phí Gas cơ bản. Hơn nữa, phí Gas trên chuỗi Solana vẫn tiếp tục tăng, dự kiến vào quý 1 năm 2025 sẽ vượt qua Ethereum, trở thành công chain có phí Gas cao nhất, từ đó nâng cao lợi nhuận cho các nút.
Đối với các nhà đầu tư tài chính truyền thống, dịch vụ thế chấp ETF Ether đã nâng cao lợi suất mà không làm tăng rào cản hoạt động, là một bước tiến quan trọng trong việc chuyển đổi từ Web2 sang Web3. Các nhà đầu tư có thể xem đây như một khoản cổ tức bổ sung khoảng 3% trên cơ sở tài sản mã thông báo.
2. Tác động lâu dài của thế chấp ETF Giao ngay Ethereum tại Hong Kong
So sánh chính sách ETF tiền điện tử giữa Hồng Kông và Mỹ, Mỹ đã ra mắt Bitcoin ETF sớm hơn và là ETF tiền điện tử đầu tiên trên thế giới. Nhưng trong lĩnh vực Ethereum ETF, Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông đã nhanh hơn, vào ngày 15 tháng 4 năm 2024 đã phê duyệt Ethereum ETF, ba sản phẩm quỹ sẽ được triển khai vào ngày 30 tháng 4.
ETF Ethereum giao ngay của Mỹ được phê duyệt chậm hơn so với Hồng Kông. Sau 4 tháng phê duyệt ETF Bitcoin, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ mới phê duyệt ETF Ethereum vào tháng 5 năm 2024, sản phẩm chính thức ra mắt vào cuối tháng 7. Từ góc độ thực thi và triển khai chính sách, Hồng Kông đang chiếm ưu thế trong ETF Ethereum.
Tuy nhiên, Hoa Kỳ vẫn có lợi thế vô song về tính thanh khoản. Tính đến cuối năm 2024, quy mô ETF Ethereum của BlackRock đạt 3,584 triệu đô la. So với đó, ba quỹ ETF Ethereum tại Hồng Kông chỉ có quy mô tổng cộng 6,346 triệu đô la, khoảng 1% so với Hoa Kỳ.
Hong Kong Ethereum ETF thông qua dịch vụ thế chấp nhận được phần chia Gas, về lý thuyết có lợi thế cạnh tranh. Tuy nhiên, sau khi dịch vụ thế chấp ra mắt, việc đăng ký ETF tại Hong Kong không tăng đáng kể. Trong khoảng thời gian giá ETH tăng vào tháng 5, Hong Kong ETF chỉ có dòng vốn ròng vào nhỏ, trong khi ETF của Mỹ không có sự rút vốn lớn.
Hiện tượng này có thể được giải thích từ các góc độ sau:
Hồng Kông phê duyệt dịch vụ thế chấp cho ETF tài sản ảo là chính sách lâu dài có lợi, nhưng trong ngắn hạn khó có thể tăng quy mô đáng kể. Khi giáo dục thị trường đi vào chiều sâu và cơ sở hạ tầng được hoàn thiện, hiệu ứng đuôi dài của chính sách này dự kiến sẽ dần dần hiện ra.
3. Triển vọng hệ sinh thái Ethereum tại Hồng Kông và sự phát triển của RWA
Hồng Kông có tốc độ triển khai ETF Ethereum nhanh hơn Mỹ, nhưng chưa ra mắt ETF cho các blockchain công cộng khác như SOL, chủ yếu là do mối quan hệ giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống. Việc ETF Bitcoin được phê duyệt xuất phát từ vị thế dẫn đầu của nó, trong khi việc phê duyệt ETF Ethereum là do vị thế vốn hóa thị trường và quy mô tài sản RWA dẫn đầu.
RWA là điểm neo giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa. Hồng Kông, với tư cách là trung tâm tài chính châu Á, sẽ ra mắt dự án Ensemble Sandbox vào tháng 8 năm 2024 để thúc đẩy ứng dụng token hóa. Tính đến tháng 5 năm 2025, nhiều dự án RWA tài sản thực đã hoàn thành trong sandbox. Ngoài ra, quỹ Huaxia đã ra mắt quỹ token hóa bán lẻ đầu tiên ở khu vực châu Á-Thái Bình Dương, với tài sản cơ sở là tiền gửi ngắn hạn bằng đô la Hồng Kông, và việc phát hành token diễn ra trên chuỗi Ethereum.
Đến tháng 5 năm 2025, tổng giá trị tài sản RWA trên mạng lưới Ethereum vượt 7 tỷ USD, tổng giá trị tài sản stablecoin vượt 120 tỷ USD, đều đứng đầu công khai. Việc Hong Kong lần này ra mắt dịch vụ thế chấp có thể nhằm mục đích tham gia nhiều hơn vào việc xây dựng quản trị mạng Ethereum, phát triển RWA, một lĩnh vực trọng điểm.
Các nút chính của ETH có quyền phát ngôn lớn trong quản trị sinh thái. Hồng Kông thông qua dịch vụ thế chấp không chỉ có thể nâng cao lợi nhuận của người dùng, mà còn có thể tăng cường ảnh hưởng trong cộng đồng Ethereum, từ đó phát triển hệ sinh thái RWA tuân thủ quy định.
Kết luận
Hồng Kông trong việc đột phá chính sách của hệ sinh thái Ethereum và bố trí trên lĩnh vực RWA, đã đặt nền tảng cho sự phát triển trong tương lai. Việc phê duyệt dịch vụ thế chấp ETF Ethereum không chỉ củng cố vị thế của Hồng Kông như một trung tâm đổi mới Web3 của châu Á, mà còn thể hiện tầm nhìn chiến lược trong lĩnh vực RWA. Mạng lưới Ethereum với quy mô tài sản RWA khổng lồ và cơ sở hạ tầng stablecoin, đã trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa.
Với việc Hồng Kông thúc đẩy các dự án token hóa tài sản thực và phát hành quỹ trên chuỗi, đang thu hút nhiều dự án RWA hơn nhờ lợi ích chính sách và tính tương thích công nghệ. Trong tương lai, với việc nâng cao quyền phát ngôn trong quản trị Ethereum và tối ưu hóa mô hình lợi nhuận từ thế chấp, Hồng Kông có khả năng trở thành nút quan trọng trong việc phát hành, giao dịch và tuân thủ tài sản RWA tại châu Á, thúc đẩy sự đổi mới tích hợp giữa kinh tế thực và công nghệ blockchain.