Likiditenin Gerçeği: 2024 Borsa Üzerinde Coin Etkisi Araştırma Raporu

1. Araştırma Tanıtımı

1.1 Araştırma Arka Planı

2024 yılından itibaren, piyasalarda yüksek tamamen seyreltilmiş değerleme (FDV) ancak düşük likidite (MC) olan VC tokenleri geniş bir tartışma başlattı. Yeni ihraç edilen tokenlerin MC/FDV oranı son üç yılın en düşük seviyesine düştü ve bu, gelecekte piyasaya büyük miktarda tokenin kilidinin açılacağını gösteriyor. Başlangıçta düşük likidite kısa vadeli fiyat artışını teşvik edebilirken, bu artışın sürdürülebilirliği yok. Birçok tokenin kilidinin açılıp piyasaya girmesiyle birlikte, arz fazlası riski artıyor ve yatırımcılar bu piyasa yapısının fiyat artışını sürdürülebilir bir şekilde destekleyemeyeceğinden endişe duyuyor.

Bu nedenle, birçok yatırımcının ilgisi VC tokenlerinden Meme coinlere yönelmeye başladı. Meme coinlerin özellikleri, çoğu tokenin TGE sırasında tamamen kilidinin açılması, yüksek dolaşım oranı ve gelecekteki kilit açma nedeniyle oluşacak satış baskısının olmamasıdır. Bu yapı, piyasada arz baskısını azaltarak yatırımcılara daha fazla güven vermektedir. Birçok Meme coin, dağıtım sırasında MC/FDV oranı 1'e yakın olup, bu da sahiplerinin tokenlerin daha fazla dağıtımından dolayı seyrelme riskiyle karşılaşmayacakları anlamına gelir ve daha stabil bir piyasa ortamı sunar. Büyük ölçekli token kilitlerinin açılma riskinin daha iyi anlaşılmasıyla birlikte, yatırımcıların ilgisi giderek daha yüksek likiditeye ve daha düşük enflasyon oranına sahip Meme coinlere yönelmektedir, bu coinler belki de gerçek uygulama senaryolarından yoksun olsalar da.

Mevcut piyasa yapısı yatırımcılardan tokenleri daha dikkatli seçmelerini gerektiriyor. Ancak, yatırımcılar genellikle her bir projenin değerini ve potansiyelini bağımsız olarak değerlendirmekte zorlanıyorlar; bu noktada borsanın filtreleme mekanizması kritik hale geliyor. Token varlıklarını doğrudan kullanıcılara sunan "kapıcı" olarak merkezi borsa, yalnızca tokenlerin uyumluluğunu ve piyasa potansiyelini doğrulamakla kalmaz, aynı zamanda kaliteli projeleri filtreleme işlevi de görür. Piyasa içinde, zincir üzerindeki işlemlerin CEX işlemlerini geçeceği yönünde başka bir ses olsa da, merkezi borsanın pazar payının zincir üzerindeki işlemler tarafından ele geçirileceğini düşünmüyoruz. CEX'in işlem akışkanlığı, merkezi sorumlu varlık saklama, kullanıcı alışkanlıkları ve zihniyetin oluşturulması, likidite engelleri, küresel düzenlemenin uyumluluk eğilimleri gibi faktörler, CEX içindeki işlem payının uzun vadede ve sürekli olarak zincir üzerindeki işlem payını aşmasını sağlayacaktır.

O halde, gündeme gelen soru, merkezi borsaların birçok proje arasında nasıl seçim yapıp listeleyeceğidir? Geçen yıl listelenen coinlerin genel performansı nasıldı? Bu listeleme tokenlerinin performansı ile seçilen borsa arasında bir ilişki var mı?

Bu araştırma, piyasanın bu konudaki endişelerini yanıtlamak amacıyla, çeşitli borsaların yeni coin listeleme durumunu incelemeyi ve bunun token piyasası üzerindeki gerçek etkilerini analiz etmeyi hedeflemektedir. Araştırma, yeni coin listelemenin ardından işlem hacmi değişiklikleri ve fiyat dalgalanma özelliklerine odaklanarak, farklı borsaların coinlerin listeleme sonrasındaki piyasa performansına olan etkisini tanımlamaya çalışacaktır.

1.2 Araştırma Yöntemleri

1.2.1 Araştırma Nesnesi

Borsayı bölge ve piyasa hedefi ile birleştiriyoruz, esasen üç ana kategoriye ayrılıyor:

Çinlilerin kurduğu, küresel pazara yönelik: bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa vb. Temelde Çinlilerin kurduğu ve yatırım yaptığı tanınmış borsalar, küresel pazara yöneliktir. Çinli borsa sayısı oldukça fazladır, araştırmayı kolaylaştırmak için seçilen borsaların farklı gelişim özellikleri bulunmaktadır; seçilmeyen borsaların da kendine ait avantajları vardır.

Güney Kore'de kuruldu, yerel odaklı: bir borsa, bir borsa vb. Temelde Güney Kore yerel pazarına yöneliktir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde kurulan, Avrupa ve Amerika'ya yönelik: bir borsa, bir borsa vb. Amerika borsası, esasen Avrupa ve Amerika pazarına yöneliktir ve genellikle SEC, CFTC gibi katı düzenlemelere tabidir.

Latin Amerika, Hindistan, Afrika ve diğer bölgelerdeki borsalar, işlem hacmi ve Likidite toplamı %5'ten az olduğu için bu raporda derinlemesine analiz edilmeyecektir.

Yukarıda belirtilen 10 temsilci borsa seçtik, madeni para performanslarını analiz ettik, madeni para listeleme olaylarının sayısını ve bunların sonraki piyasa etkilerini içermektedir.

1.2.2 Zaman Aralığı

Token TGE's ilk gün, önceki 7 gün ve önceki 30 günün fiyat değişimlerine odaklanarak, eğilimlerini, dalgalanma modellerini ve piyasa tepkilerini analiz edin, nedenleri aşağıdaki gibidir:

• TGE'nin ilk gününde, yeni varlıkların ihracı, işlem hacmi yüksek derecede aktif olup, piyasanın anlık kabulünü yansıtır. Talep ve FOMO duygusundan yoğun şekilde etkilenmektedir, bu da piyasanın ilk fiyatlandırma aşamasının kritik bir dönemidir.
• TGE'den sonraki ilk 7 gün içindeki fiyat değişimleri, yeni token'e karşı piyasanın kısa vadeli duygusunu ve projenin temel değerine yönelik ilk kabulünü yakalayabilir, piyasa ısısının sürdürülebilirliğini ölçebilir ve projeye makul bir başlangıç fiyatlamasına geri dönebilir.
• TGE'den sonraki 30 gün boyunca, token'ın uzun vadeli destek gücünü gözlemlemek, kısa vadeli spekülasyonun azalması, spekülatörlerin kademeli olarak çıkması, token fiyatının ve işlem hacminin sürdürülüp sürdürülmeyeceği, piyasa kabulü için önemli bir referans haline gelecektir.

1.2.3 Veri İşleme

Bu araştırma, analizlerin bilimsel doğasını sağlamak için sistematik bir veri işleme yöntemi kullanmaktadır. Piyasada yaygın olarak bulunan araştırma yöntemlerine kıyasla, bu araştırma daha sezgisel, sade ve etkilidir.

Bu raporda, veriler esas olarak TradingView'den alınmıştır ve 2024'teki büyük borsalarda yeni listeye alınan tokenlerin fiyat verilerini kapsamaktadır. Bu veriler arasında, tokenin ilk listeleme fiyatı, farklı zaman noktalarındaki piyasa fiyatları ve işlem hacmi gibi bilgiler bulunmaktadır. Örneklem noktaları fazla olduğundan, bu büyük ölçekli veri analizi, tekil anormal verilerin genel eğilim üzerindeki etkisini azaltmaya yardımcı olur ve böylece istatistiksel sonuçların güvenilirliğini artırır.

(I) Çok Değişkenli Genel Bakış Coin Listeleme Etkinliği

Bu araştırma, piyasa koşulları, işlem derinliği, Likidite gibi faktörleri kapsamlı bir şekilde değerlendirerek çok değişkenli analiz yöntemleri kullanmaktadır. Farklı borsalardaki yeni coinlerin ortalama artış ve azalış oranlarını karşılaştırdık ve borsaların piyasa konumlandırması ( gibi kullanıcı tabanı, Likidite, coin listeleme stratejisi ) ile derinlemesine bir analiz gerçekleştirdik.

(II) Ortalama değer genel performansı belirleme

Token'in piyasa performansını ölçmek için, başlangıç fiyatına göre yüzdelik değişimini hesapladık ( Yüzde Değişimi ), hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Yüzde Değişim = ( mevcut fiyat - başlangıç fiyatı ) / başlangıç fiyatı * 100%

Piyasadaki ekstrem durumların genel veri eğilimlerini etkileyebileceğini göz önünde bulundurarak, tesadüfi piyasa olaylarının (, ani olumlu haberler, piyasa manipülasyonu, Likidite anormallikleri ) gibi istatistiksel sonuçlar üzerindeki etkisini azaltmak için en üst %10 ve en alt %10'luk ekstrem aykırı değerleri hariç tuttuk. Bu işlem, hesaplama sonuçlarının daha temsil edici olmasını sağlamakta ve yeni coinlerin farklı borsalardaki gerçek piyasa performansını daha doğru bir şekilde yansıtmasına olanak tanımaktadır. Ardından, her borsada yeni coinlerin artış ve azalış oranlarının ortalamasını hesaplayarak, farklı platformlardaki yeni coin pazarının genel performansını ölçtük.

(III) Varyasyon katsayısı kararlılığı belirleme

Varyasyon Katsayısı (, CV ), verilerin göreli dalgalanma derecesini ölçen bir göstergedir. Hesaplama formülü şudur:

CV = σ / μ * 100%

Burada, σ standart sapmayı, μ ise ortalamayı temsil eder. Değişkenlik katsayısı, birim olmayan bir göstergedir, veri birimlerinden etkilenmez ve farklı veri setlerinin dalgalanma karşılaştırmaları için uygundur. Piyasa analizinde, CV genellikle fiyat veya getiri ile ilgili dalgalanmayı ölçmek için kullanılır. Borsa veya token fiyat analizinde, CV farklı piyasaların göreceli istikrarını yansıtarak yatırımcılara risk değerlendirme kriteri sağlar. Burada standart sapma yerine değişkenlik katsayısı kullanılmıştır. Çünkü değişkenlik katsayısı, standart sapmaya göre daha yüksek bir uygulanabilirliğe sahiptir.

2. Coin Ekleme Etkinliği Genel Bakış

2.1 borsa arasında karşılaştırma

2.1.1 Coin sayısı ve FDV tercihi

Şunu keşfettik: Genel verilere göre, en iyi borsa ( olan bazı borsa, bazı borsa, bazı borsa ) üzerindeki coin sayısı genellikle diğer borsalardan daha az. Bu, borsanın bulunduğu konumun coin listeleme tarzı üzerindeki farklı etkisini göstermektedir.

Coin sayısına göre, bazı borsa platformları daha katı listeleme kurallarına sahipken, daha az sayıda coin listelemekte ancak daha büyük ölçekli işlem yapmaktadır; diğer yandan, bazı borsa platformları ise yeni varlıkları daha sık listeleyerek daha fazla işlem fırsatı sunmaktadır. Veriler, listeleme sayısının FDV ile kabaca ters bir ilişkiye sahip olduğunu göstermektedir, yani daha fazla yüksek FDV projeleri listeleyen borsaların genellikle daha az coin listelediği görülmektedir.

CEX, coin listeleme önceliklerini belirlemek için farklı stratejiler kullanır ve farklı tam seyreltilmiş değerleme (FDV) seviyelerine odaklanır. Burada projelerin FDV'lerine göre sınıflandırma yapıyoruz, böylece borsa coin listeleme standartlarını daha iyi anlayabiliriz. Token değerlemesi yaparken, genellikle MC ve FDV'yi dikkate alırız; bunlar token değerlemesini, pazar ölçeğini ve Likiditeyi ortak olarak yansıtır.

• MC yalnızca mevcut dolaşımdaki token'ların toplam değerini hesaplar, gelecekteki kilidi açılacak token'ları dikkate almaz, bu nedenle projenin gerçek değerlemesini düşük tahmin edebilir, özellikle çoğu token henüz kilidi açılmadığında yanıltıcı olabilir.
• FDV, tüm token miktarına dayalı olarak hesaplanır ve projenin potansiyel değerlemesini daha kapsamlı bir şekilde yansıtır, yatırımcıların gelecekteki satış baskısı riskini ve uzun vadeli değerini değerlendirmelerine yardımcı olur. Düşük MC/FDV'ye sahip projeler için, FDV'nin kısa vadeli referans anlamı sınırlıdır, daha çok uzun vadeli bir referanstır.

Bu nedenle, yeni piyasaya sürülen tokenleri analiz ederken, FDV, Piyasa Değeri'nden daha fazla referans değeri taşımaktadır. Burada standart olarak FDV'yi seçiyoruz.

Ayrıca, ilk projelere yönelik tutum açısından, genellikle çoğu borsa dengeli bir strateji benimsemekte, yani hem ilk hem de ilk olmayan projelere özen göstermekte, ancak genellikle ilk olmayan projeler için daha yüksek gereksinimler söz konusu olmaktadır, çünkü ilk projeler daha fazla yeni kullanıcı getirecektir. Ayrıca, iki Kore borsası belirli bir işlem platformu ve belirli bir işlem platformu, esasen ilk olmayan projelere odaklanmaktadır. Çünkü ilk projelere kıyasla, ilk olmayan projelerin listelemesi, filtreleme riskini azaltabilir ve ilk aşamadaki piyasa dalgalanmaları ve başlangıçtaki likidite yetersizliği sorunlarından kaçınabilir. Aynı zamanda, proje sahipleri için, ilk projelere kıyasla, proje sahipleri fazla piyasa tanıtımı ve likidite yönetimi baskısı taşımak zorunda kalmazlar, ilk olmayan projelerin listelemesi mevcut piyasa tanınırlığını kullanarak büyümeyi destekleyebilir.

2.1.2 Pista Tercihi

bir borsa

2024'te, Meme coin miktarı hâlâ en fazla orana sahip. Infra ve DeFi projeleri büyük bir orana sahip. RWA ve DePIN alanındaki coin sayısı bu platformda nispeten az, ancak genel performansları oldukça iyi. USUAL spot fiyatındaki en yüksek artış %7081'e ulaştı. Bu platform bu alanlarda coin seçiminde oldukça temkinli olsa da, bir kez listelendiğinde, piyasa tepkisi genellikle olumlu oluyor. İkinci yarıda, bu platformun AI alanındaki coin tercihleri belirgin bir şekilde AI Agent token'larına kayıyor ve bu, AI projeleri arasında en yüksek orana sahip.

2024 yılında, bu platform ekosistemine daha fazla önem veriyor. Örneğin, BANANA ve CGPT gibi projelerin piyasaya sürülmesi, platformun kendi zincir üzerindeki ekosistemine olan desteğini artırdığını gösteriyor.

bir borsa

Bu platformda çıkan coin sayısına bakıldığında, aynı zamanda en çok Meme coin olduğu ve yaklaşık %25'lik bir paya sahip olduğu görülüyor. Diğer borsalarla karşılaştırıldığında, kamu blok zinciri ve altyapı alanında daha fazla coin çıkarmakta, toplamda %34'lük bir paya ulaşmaktadır. Bu, karşılaştırıldığında, bu platformun 2024 yılında daha fazla temel teknoloji yeniliğine, genişletilebilirlik optimizasyonuna ve blockchain ekosisteminin sürdürülebilir gelişimine odaklandığını göstermektedir.

Yeni ortaya çıkan alanlarda, bu platform yalnızca 4 tür AI token'ı piyasaya sürdü, bunlar arasında DMAL ve GPT bulunmaktadır, RWA alanında 3 yeni token'ı piyasaya sürdü, DePIN alanında ise yalnızca 3 tür bulunmaktadır. Bu, platformun nispeten yeni alanlardaki stratejisinin temkinli olduğunu göstermektedir.

bir borsa

Bu platformun 2024'te coin listelemedeki en büyük özelliği, geniş bir sektör yelpazesine sahip olması ve token performanslarının genel olarak iyi olmasıdır. 2024'te DEX sektöründe UNI ve BNT listelendi. Bu, platformun popüler varlıkların listelemesi konusunda hala büyük bir potansiyele ve gelişim alanına sahip olduğunu göstermektedir; birçok ana akım veya yüksek piyasa değeri olan token henüz listelemede değil, gelecekte desteklemesini genişletebilir. Aynı zamanda, bu platformun coin listeleme onayında oldukça titiz olduğunu ve uzun vadeli potansiyele sahip varlıkları dikkatlice seçme eğiliminde olduğunu da yansıtmaktadır.

Bu platformda, her bir yolun token'larının artışları oldukça belirgin. PEPE(Meme), AGLD(Oyun), DRIFT(DeFi), SAFE(Altyapı) gibi yol token'ları kısa sürede önemli bir artış gösterdi, en yüksek %100'e hatta %150'yi aştı. UNI, platforma girişinin 30. gününde 1. güne kıyasla %93.5 artış gösterdi. Bu, Koreli kullanıcıların platformda yer alan projelere son derece yüksek bir kabul oranı olduğunu gösteriyor.

Ayrıca, kamu zinciri ekosistemi açısından, Solana, TON gibi kamu zinciri ekosistemleri oldukça popüler. Ayrıca, borsaların kendi blockchain ekosistemlerine desteğini giderek artırdığını gözlemliyoruz. Örneğin, belirli bir borsa platformunun ilişkili olduğu BSC ve opBNB zincirinin, kendi zincir üzerindeki ekosistemine desteği sürekli olarak artıyor. Benzer şekilde, belirli bir borsa