Stabilcoin Regülasyonu Küreselleşiyor: ABD "GENIUS Yasası" Senato'dan Geçti

Uygulama açısından bakıldığında, mevcut kripto dünyası 5-10 yıl öncesi ile temelde bir fark göstermiyor. Ölçek sürekli büyümekte, DeFi önemli bir öne çıkan alan haline gelse de, kripto piyasasında gerçekten yaygın olarak kullanılan ürünler hala esas olarak para türü ürünlerdir, yani Bitcoin ve stablecoin.

Bu iki kripto para birimi ana akım olsalar da, gelişim yolları tamamen farklıdır. Bitcoin, etkileyici fiyat artışları sayesinde merkeziyetsiz para biriminin temsilcisi haline gelirken, pratiklik açısından stabilcoin, küresel anlamda büyük ölçekli benimsenmeyi gerçekten gerçekleştiren kripto varlıktır.

Şu anda dünya genelinde stablecoin piyasa değeri 243.8 milyar dolara ulaştı. Ödeme verilerine göre, geçen yıl stablecoin toplam işlem hacmi 33.4 trilyon dolara, işlem sayısı 5.8 milyara ve aktif adres sayısı 250 milyona ulaştı. Bu veriler, stablecoin'in uygulama talebinin ve mantığının oldukça olgunlaştığını göstermektedir.

Ancak, stablecoin'in düzenlenmesi hala uyum sürecindedir. Son yıllarda, dünya genelinde stablecoin düzenleme çerçeveleri sürekli olarak geliştirilmektedir. ABD Senatosu, yakın zamanda "ABD Stablecoin Ulusal Yenilik Yasası" (GENIUS yasasını ) kabul ederek, stablecoin düzenlemesi önündeki engelleri bir kez daha kaldırmıştır.

Stablecoin hızlı gelişim, lider etki belirgin

Stablecoin'lar, fiyat istikrarını korumak için fiat para birimleri, değerli metaller gibi varlıklara bağlı olarak çalışır ve kullanıcılara güvenilir bir ödeme, değer saklama ve yatırım aracı sunar. Kripto pazarının değer ölçüsü olarak, stablecoin'lerin büyüklüğündeki genişleme sektörün büyümesini yansıtır. 2017 yılında 1 milyar doların altında olan stablecoin toplamı, 250 milyar dolara yaklaşmışken, kripto pazarının büyüklüğü de 1 trilyon dolardan 3 trilyon dolara çıkmıştır.

Bu boğa piyasası, stablecoin boğa piyasası olarak görülebilir. FTX olayından sonra stablecoin arzı bir ara 120 milyar dolara geriledi, ancak sonrasında 18 ay boyunca sürekli arttı ve bu, Bitcoin'in 17,500 dolardan 100,000 doların üzerine çıkmasıyla örtüşüyor. Bunun başlıca nedeni, dış kurumlardan gelen fon akışıdır; genellikle stablecoin'i arac olarak seçiyorlar.

Stablecoin çeşitleri çok fazladır ve merkeziyetsiz ve merkezi, dolar ve non-dolar, faizli ve faizsiz gibi birçok türe ayrılabilir. Diğer kripto varlıklardan farklı olarak, stablecoin temel fiyatlandırma aracı olarak kullanılır, spekülasyon için değil, resmi kısıtlamaları yoktur ve küresel olarak kullanılabilir, bu da onun küresel para birimi olmasının temelini oluşturur.

Kapsam açısından, Kuzey Amerika, Avrupa ve Japonya gibi ana akım bölgeler dışında, Brezilya, Hindistan, Endonezya, Nijerya ve Türkiye gibi gelişen pazarlar da günlük ticarette stablecoin kullanmaya başlamıştır. Bir ödeme şirketinin raporuna göre, stablecoin'in kripto alanı dışındaki en popüler kullanımı para ikamesidir (69%), mal ve hizmetlerin ödemesi (39%) ve sınır ötesi ödemeler (39%).

Stablecoin, sadece birer kripto yatırım aracı etiketinden yavaş yavaş kurtuluyor ve kripto pazarının küresel ekonomi ile entegrasyonunda önemli bir bağ haline geliyor. Pazar payı açısından, ABD Doları stablecoin'leri %99'luk bir paya sahip. Ölçek etkisi nedeniyle, stablecoin piyasası güçlülerin daha da güçlenmesi ve başı çekenlerin yoğunlaştığı bir özellik göstermektedir. Şu anda USDT'nin piyasa değeri 152 milyar dolar, %62.29 paya sahip; USDC'nin piyasa değeri ise 60.3 milyar dolar, %24.71 paya sahip. Bu iki merkezi stablecoin toplamda %80'den fazla pazar payına sahip.

Kamu blok zinciri açısından Ethereum mutlak bir hakimiyete sahiptir, pazar payı %50'ye ulaşmaktadır, ardından Tron( %31.36'ya, Solana) %14.85'e ve BSC( %14.15'e sahiptir.

Stablecoin ihraç etmek kârlı bir iş. Büyük ölçekli ihraç, marjinal maliyetin sıfıra yakın olmasını sağlarken, dijital para biriminin doğrudan nakde çevrilmesi modeli, ihraççıların büyük miktarda risksiz kazanç elde etmesine olanak tanıyor. Bir başlıca stablecoin ihraç kuruluşunun 2024 yılı net kârı 13.7 milyar dolar, net varlıkları ise 20 milyar dolara ulaştı ve ekip yalnızca 165 kişiden oluşuyor. Bu kadar yüksek getiri, geleneksel finans kuruluşları, ödeme devleri ve internet şirketleri gibi pek çok kurumu çekiyor.

!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamadan geçti, küresel stablecoin düzenleme yapısına bir bakış])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4d3416c74333a7f07dd335b7e37f7938.webp(

Regülasyon Hızlanıyor, ABD Senatosu "GENIUS Yasası"nı Geçirdi

Kuruluşların rekabetle pozisyon almasıyla birlikte, düzenleme de devreye girdi. Şu anda ABD, AB, Singapur, Dubai, Hong Kong gibi yerlerde stabilcoin ile ilgili yasaların oluşturulması veya iyileştirilmesi süreci başladı. Kripto merkezi olarak ABD'nin düzenleyici eğilimleri en çok dikkat çeken konudur.

Amerika'nın stablecoin düzenlemesi, yüksek belirsizlikten yavaş yavaş netliğe ulaşma sürecinden geçti. 2025 yılına kadar, Amerikan Kongresi stablecoin'ler için özel bir yasa çıkarmadı; SEC, CFTC ve OCC gibi kurumlar, stablecoin'leri kendi tanımları ve düzenlemeleri ile ele aldı. Bu parçalı düzenleme, yüksek bir belirsizlik ve uyum sorunlarına yol açtı.

Yeni hükümetin göreve başlamasıyla, stablecoin düzenlemeleri hız kazandı. Bu yılın Şubat ayında, ABD Temsilciler Meclisi ve Senatosu sırasıyla STABLE yasasını ve GENIUS yasasını önerdi. Mart ayında, bir yetkili Beyaz Saray'daki kripto zirvesinde Ağustos'tan önce ilgili yasayı Başkanlık ofisine sunmayı umduğunu belirtti.

STABLE Yasası ve GENIUS Yasası her ikisi de stablecoin yasası olmasına rağmen, odak noktaları biraz farklıdır. STABLE daha çok federal birimlerin merkezi kontrolüne vurgu yaparken, GENIUS eyalet düzeyinde ve federal düzeyde paralel bir çift sistem önerir. Her ikisi de 1:1 rezerv gerektirir ve her ay açıklama yapılmasını talep eder, ancak ihraç yeterliliği, algoritmik stablecoinler, faiz ödeme gibi konularda farklılıklar bulunmaktadır.

![《GENIUS法案》被美参议院投票通过，一览全球 stablecoin 监管格局])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8aba381664e6651c221f71da10e64759.webp(

Şu anda GENIUS yasası daha hızlı ilerliyor. 9 Mayıs'ta, yasanın ilk Senato oylaması başarısız oldu. Revize edilmiş versiyon, ölçekli düzenleme gibi maddeleri ekleyerek, sonunda 19 Mayıs'ta 66 oyla desteklenip, 32 oyla karşı çıkılarak Senato'nun usul oylamasından geçti. Bir sonraki adım, Senato genel tartışmasına ve düzeltmelere girmektir, ardından Temsilciler Meclisi'ne sunulacaktır. Temsilciler Meclisi'nin eşiğinin daha düşük olduğu göz önüne alındığında, yasanın nihayetinde resmi bir yasa haline gelme olasılığı oldukça yüksektir.

GENIUS yasasının kabulü, ABD kripto varlık düzenlemesi için önemli bir kilometre taşıdır; bu, stablecoin düzenleyici otoritelerini ve kurallarını netleştirerek ABD stablecoin endüstrisinin gelişimini teşvik edecek ve kripto sektörünün ana akıma girmesini destekleyecektir. Aynı zamanda, bu, stablecoin aracılığıyla doların etkisini artıracak ve doların merkezi ve merkezi olmayan finansal sistemlerdeki hakimiyetini pekiştirecektir.

!["GENIUS Yasası" ABD Senatosu tarafından oylamadan geçti, global stablecoin düzenleme yapısına bir bakış])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5dc461033161e7a2f2e3276cb4f083b7.webp(

Küresel stablecoin düzenleme yapısı ilk şekillerini alıyor

Amerika'ya kıyasla, Avrupa Birliği gibi bölgelerde stablecoin düzenlemeleri daha erken başladı. Avrupa Birliği, 2025 yılına kadar MiCA yasasını yürürlüğe koyarak stablecoinler de dahil olmak üzere kripto varlıklar için kapsamlı bir düzenleme çerçevesi sağladı. MiCA, stablecoinleri varlık referanslı token ve elektronik para tokeni olarak ikiye ayırmakta, algoritmik stablecoinleri de yasaklamakta ve ihraççı kuruluşların 1:1 rezerv bulundurmasını ve şeffaflık kurallarına uymasını talep etmektedir.

Hong Kong da stablecoin düzenlemesi konusunda öncülük ediyor. 2024 Aralık'ta sunulan "Stablecoin Düzenleme Taslağı" lisans zorunluluğu getirmekte, émeticilerin Hong Kong'da kurulmasını, yeterli mali güce sahip olmasını ve 1:1 rezerv bulundurmasını talep etmektedir. Singapur ve Dubai de ilgili düzenleyici kuralları yürürlüğe koydu.

Genel olarak, dünya genelinde stablecoin düzenlemeleri arasında sınırlı farklılıklar bulunmaktadır; yeni gelenlerin çoğu, önceki deneyimlerden yararlandıkları izlenimini vermektedir. Ülkeler genellikle lisanslama sistemi uygulamakta ve rezervlerin ihraç edilmesi, risk ayrımı, kara para aklamayla mücadele gibi konularda düzenlemeler getirmektedir. Farklılıklar esas olarak izin verilen stablecoin türleri, ihraççı kısıtlamaları ve yerel uyum gereklilikleri gibi alanlarda ortaya çıkmaktadır.

Dünyanın önde gelen bölgeleri, stablecoin düzenlemelerini peş peşe uygulamaya koyarak, stablecoin'in küresel para piyasasının önemli bir parçası haline geldiğini ve kripto piyasasının söz hakkını artırdığını yansıtıyor. Aynı zamanda, bu durum gelişmekte olan ülkelere 24 saat küresel ödeme aracı sağlıyor ve bir bakıma Bitcoin'in başlangıçta tasarladığı serbest elektronik nakit vizyonunu gerçekleştiriyor.

!["GEN Yasa Tasarısı" ABD Senatosu tarafından oylamadan geçti, küresel stablecoin düzenleme yapısına bir bakış])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-fb33a80f1479097e55d6a4bd5446cc7e.webp(