Stablecoin piyasasında yeni bir devrim: Güvenlik ve uyumluluk odak noktası

Son yayımlanan bir sektör raporu, 2025 yılının ilk yarısında stablecoin pazarını kapsamlı bir şekilde analiz ederek, sektörün en son gelişim trendlerini ve risk yapısını ortaya koydu.

Rapor, stablecoin'ların ana akım finansal sisteme hızla entegre olduğunu göstermektedir. 2025 yılının ilk yarısında, dünya genelindeki stablecoin toplam arzı 250 milyar doları aşmış, aylık işlem hacmi %43 artarak 1.4 trilyon dolara ulaşmıştır. Geleneksel finans kurumları ve büyük işletmelerin benimseme oranının artmasıyla birlikte, stablecoin'ların stratejik konumu sürekli olarak yükselmektedir. Aynı zamanda, düzenleyici politikaların yavaş yavaş devreye girmesiyle, uyumluluk ve güvenlik riskleri giderek daha fazla önem kazanmaktadır ve piyasa yapısında hızlanan bir farklılaşma eğilimi gözlemlenmektedir.

Pazar büyümesi güçlü, birçok stablecoin öne çıkıyor

2025'in ilk yarısında stablecoin piyası sürekli genişliyor, toplam arz 252 milyar dolara ulaşıyor, aylık işlem hacmi %43 artıyor. Kullanıcıların aktifliği belirgin şekilde artmış, sahip olunan adres sayısı 120 milyonu geçiyor (2024'ün üçüncü çeyreği itibarıyla). USDT hâlâ sahipleri arasında en yaygın stablecoin, adres sayısı 5.8 milyonu aşıyor, bu da USDC'nin 2.6 katı.

Rapor, operasyonel dayanıklılık, yönetişim yeteneği, kod güvenliği gibi altı ana boyut üzerinden bir derecelendirme çerçevesine dayalı olarak çeşitli önde gelen stablecoin'leri sistematik olarak değerlendirmiştir. Birçok stablecoin, güvenlik, piyasa dinamikleri ve Uyumluluk adaptasyonu açısından öne çıkarak derecelendirme listesinde üst sıralarda yer almıştır. Örneğin, USDC, ilgili lisanslar ve başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesi sayesinde, piyasa değeri 61 milyar dolara yükselerek en hızlı büyüyen önde gelen stablecoin haline gelmiştir; bir ödeme devinin çıkardığı stablecoin ise yeni blok zinciri ağlarını entegre ederek ve token tutanlara ödül programları sunarak kısa sürede piyasa değerini iki katına çıkarmıştır; başka bir stablecoin ise kurumsal düzeyde uygulama senaryolarındaki güvenliği ve güvenilirliği sayesinde, piyasaya sürüldüğünden beri sıfır güvenlik olayı ile kendine özgü bir piyasa konumu belirlemeyi başarmıştır.

Operasyon hataları sık görülüyor, yeni stabilcoinler yeni riskler getiriyor

2025'in ilk yarısında, stablecoin endüstrisinin karşılaştığı risk şekilleri önemli bir değişim geçiriyor. Genel kripto pazarında toplam 344 güvenlik olayı meydana geldi ve toplam kayıplar 2.47 milyar dolara ulaştı, bu da tarihsel bir zirve. Bunlar arasında, bir işlem platformunun özel anahtarının sızması gibi operasyonel hatalar ana kayıp kaynağı haline geldi ve tek bir olayın kaybı 1.5 milyar dolara kadar çıktı. Geleneksel akıllı sözleşme açıklarına kıyasla, saldırganlar hedeflerini giderek merkezi platformların operasyonel altyapısına yönlendiriyor.

Raporda ayrıca, stablecoinlerin bazı hackerların para aklama için başlıca araçları haline geldiği uyarısı yapıldı; bazı blockchain ağları düşük işlem ücretleri ve yüksek likidite özellikleri nedeniyle tercih edilmektedir. Bu tür işlemlerin toplam işlem hacmi içindeki oranı düşmüş olsa da, mutlak miktar yüz milyarlarca dolara ulaşmakta ve büyük bir Uyumluluk riski ortaya çıkarmaktadır. Mart 2025'te, bir borsa kapatıldı; bu da bu tür Uyumluluk denetimlerinin güçlendirilmesinin sembolik bir olayıdır.

Denetim Uygulaması Pazar Yapısını Yeniden Şekillendiriyor

ABD Kongresi'nde ilgili yasaların ilerlemesi ve Avrupa Birliği'nin ilgili düzenlemelerinin tamamen uygulanmasıyla birlikte, düzenleme stabilcoin ekosistemini yeniden şekillendiren ana güç haline geldi. Uyumluluk baskısı, piyasanın daha fazla ayrışmasına neden oluyor: lisansa sahip ve şeffaf rezervleri olan kurumsal projeler daha yüksek piyasa güveni kazanırken, henüz uyumlu hale gelmemiş ihraç edenler ana akım işlem platformları tarafından giderek marjinalleşiyor.

Ayrıca, geleneksel finansal kurumlar ve büyük şirketler de ilk altı ayda stablecoin işine aktif olarak pilot uygulamalar yaptı. Société Générale, Ethereum ve Solana tabanlı bir dolar stablecoin'i tanıtarak uyumlu dolar stablecoin'i sunan ilk büyük banka oldu; Bank of America, Santander Bank gibi kurumlar da ilgili projelerin geliştirilmesini teşvik ediyor ve bazıları düzenleyici onay aşamasına girdi.

Gelecek: Stabilcoin'ler için yeni bir yenilik dalgası

İkinci yarıyı öngörerek, rapor RWA destekli ve getirili stablecoinlerin yenilikçi ana hat olacağını tahmin ediyor ve yıl sonuna kadar 3000 milyar dolarlık pazarın %8 ila %10'unu elinde bulundurması bekleniyor. RWA destekli stablecoinler, devlet tahvilleri gibi zincir dışı varlıkları temellendirerek, mevcut küresel ana ekonomik bölgelerin stablecoin uyumluluğunu ilerletme yönündeki düzenleyici eğilimleriyle yüksek uyum sağlıyor; getirili stablecoinler ise "zincir üzerindeki para fonu" özellikleriyle, özellikle kurumsal yatırımcılar ve varlıklı kullanıcılar tarafından dikkat çekerek sağlam getiriler arayan yatırımcı gruplarını çekiyor.

Ancak bu tür modeller, yeni uygulama değerleri sunarken daha karmaşık karşı taraf riskleri ve stratejik riskler de getirmektedir. Bu konuda rapor, titiz bir risk yönetimi, şeffaf bir işletme mekanizması ve proaktif bir uyumluluk tutumunun, stablecoin projelerinin uzun vadeli sürdürülebilir gelişimini sağlamak için anahtar olacağını vurgulamaktadır.