Token Dağılımı ve Pazar Performansı Analizi

Son zamanlarda birçok projenin Token dağıtım durumu, VC oranının genellikle %10 ile %30 arasında olduğunu gösteriyor ve önceki döneme kıyasla çok fazla değişiklik göstermiyor. Çoğu proje, Token'ları topluluğa airdrop ile dağıtmayı tercih ediyor, ancak gerçek etkisi pek de tatmin edici değil. Kullanıcılar, airdrop ile elde ettikleri Token'ları hemen satma eğiliminde, bu da piyasada büyük bir satış baskısına neden oluyor. Bu durum, son birkaç yıldır devam ediyor ve Token dağıtım yöntemlerinde belirgin bir değişiklik gözlemlenmiyor. Fiyat performansına bakıldığında, VC'nin hakim olduğu Token'lar genellikle kötü performans gösteriyor ve piyasaya sürüldükten sonra tek taraflı düşüş trendine sıkça giriyor.

Dikkate değer olan, bazı projelerin farklı stratejiler benimsemiş olmalarıdır. Örneğin, bir proje %4'lük bir Token'i IDO aracılığıyla dağıtırken, IDO piyasa değeri yalnızca 20 milyon dolar olup, birçok VC tarafından desteklenen Token arasında benzersiz görünmektedir. Ayrıca, bazı projeler toplam Token arzının %50'sinden fazlasını adil lansman yöntemiyle dağıtmayı tercih etmekte ve az sayıda VC ve fikir lideri ile büyük oranda topluluk fonlaması yapmayı birleştirmektedir. Topluluğa avantaj sağlama yöntemi, muhtemelen daha fazla kabul görecektir ve topluluk fonlaması gelirleri önceden kilitlenebilir. Proje sahipleri artık büyük miktarda Token bulundurmasalar da, piyasalarda alım satım yaparak chip'leri geri alabilir, hem topluluğa olumlu sinyaller verebilir hem de daha düşük fiyatlarla chip'lerini geri alabilir.

Memecoin balonunun sonu

Pazar, VC destekli projelerin hakim olduğu bir ortamdan, tamamen "pump" token yaratma ve balon oluşturma modeline dönüşerek, tokenların sıfır toplamlı bir oyuna girmesine neden oldu; sonuç olarak, sadece birkaç kişi kâr ederken, çoğu perakende yatırımcı kayıpla piyasadan çıkabilir. Bu fenomen, piyasanın birincil ve ikincil yapısının çöküşünü artırdı; yeniden inşa edilmesi veya sermaye birikimi daha uzun bir süre alabilir.

Memecoin piyasasının atmosferi dip seviyeye geriledi. Bireysel yatırımcılar, Memecoin'in esasen belirli grupların kontrolünden kaçamadığını, bunlar arasında merkeziyetsiz borsa, sermaye sahipleri, piyasa yapıcılar, VC'ler, düşünce liderleri ve ünlülerin bulunduğunu fark etmeye başladılar. Bu durum, Memecoin'in dağıtımında adalet anlayışını kaybettirdi. Kısa vadede yaşanan şiddetli kayıplar, kullanıcıların psikolojik beklentilerini hızla etkiledi; bu Token dağıtım stratejisi, aşamalı bir sona yaklaşmakta.

Geçtiğimiz bir yıldan fazla bir süre içinde, bireysel yatırımcılar Memecoin alanında görece en büyük karı elde ettiler. AI Agent anlatısının piyasa sıcaklığını artırmaya çalışmasına rağmen, bu AI Agent dalgasının Memecoin'in doğasını değiştirmediği ortaya çıktı. Çok sayıda Web2 bireysel geliştirici ve Web3 şemsiye projeleri hızla pazarı ele geçirerek, "değer yatırımı" kılıfına bürünen çok sayıda AI Memecoin projesinin ortaya çıkmasına neden oldu.

Topluluk odaklı Token'ler bazı gruplar tarafından kontrol edilmektedir ve fiyatların kötü niyetli bir şekilde manipüle edilmesiyle "hızlı geçiş" yapılmaktadır. Bu yöntem, projenin uzun vadeli gelişimini ciddi şekilde etkilemektedir. Eskiden Memecoin projeleri, dini inançlar veya niş topluluk desteği ile Token satışı baskısını hafifletmiş ve piyasa yapıcılar aracılığıyla kullanıcıların kabul edebileceği bir proje çıkış süreci gerçekleştirmiştir.

Ancak, Memecoin topluluğu artık din veya niş gruplar arkasında durmadığında, piyasa duyarlılığı düşmüştür. Bireysel yatırımcılar hâlâ bir gecede zengin olma fırsatını bekliyor, yüksek belirsizlikte Token bulmayı arzuluyor ve açılışta derin likiditeye sahip projeleri umuyorlar. Bu, bazı grupların bireysel yatırımcılara olan ölümcül darbesidir. Daha büyük bahisler, daha zengin kazançlar anlamına gelir ve bu kazançlar sektördeki dış ekiplerin dikkatini çekmeye başlamıştır. Bu ekipler fayda sağladıktan sonra, stabilcoin'leri kripto para satın almak için kullanmayacaklar çünkü Bitcoin'e olan inançları yok. Çekilen likidite, kripto para piyasasından sonsuza dek uzaklaşacaktır.

VC Coin'in Zorluğu

Bir önceki dönemin stratejisi artık geçersiz, ancak hâlâ birçok proje, alışkanlık nedeniyle aynı stratejiyi kullanmaya devam ediyor. Küçük pay Token'ler VC'lere serbest bırakılıyor ve yüksek oranda kontrol altında tutuluyor, bu da perakende yatırımcılarının borsa üzerinde alım yapmalarına neden oluyor. Bu strateji artık geçersiz, ancak alışkanlık düşüncesi proje sahiplerini ve VC'leri kolayca değiştirmekten alıkoyuyor. VC'nin Token'leri etkilemenin en büyük dezavantajı, Token oluşturma olayı (TGE) sırasında erken avantaj elde edememektir. Kullanıcılar, Token'leri alarak ideal kazanç elde etme beklentisini artık taşımıyorlar çünkü proje sahipleri ve borsa ellerinde büyük miktarda Token bulunduruyor, bu da her iki tarafı da adaletsiz bir konuma getiriyor. Aynı zamanda, bu dönemde VC'lerin getiri oranı önemli ölçüde düştü, bu nedenle VC yatırım miktarı da azalmaya başladı, kullanıcılar borsada alım yapmaya istekli olmadıklarından, VC Token'lerinin piyasaya sürülmesi büyük zorluklarla karşı karşıya.

VC projeleri veya borsalar için, doğrudan listelemek en iyi seçenek olmayabilir. Bazı token ekipleri sektörden çekilen likiditeyi diğer tokenlere, örneğin Ethereum, SOL veya diğer altcoinlere enjekte etmemiştir. Bu nedenle, bir VC coin borsada işlem görmeye başladığında, sözleşme oranı hızla -%2'ye dönüşecektir. Ekip, listeleme hedefi zaten gerçekleştirilmiş olduğundan, fiyatı artırma motivasyonuna sahip olmayacaktır; borsa da yeni coin'i açığa satmak, piyasa konsensüsü haline geldiği için fiyatı artırmayacaktır.

Tokenler piyasaya sürüldüğünde hemen tek taraflı bir düşüş trendine girdiğinde, bu fenomenin ortaya çıkma sıklığı arttıkça, piyasa kullanıcılarının algısı giderek güçlenecek ve "kötü paranın iyi parayı kovması" durumu ortaya çıkacaktır. Bir sonraki TGE'de, Token'in hemen çöküşe geçme olasılığı %70, korunma ve piyasa oluşturma isteği olanların oranı %30'dur. Çöküş projelerinin ardışık etkisi altında, küçük yatırımcılar intikamcı bir şekilde kısa pozisyon alma eğiliminde olacaklardır, hatta Token'in hemen satılması durumunda riskin çok yüksek olduğunu bile bile. Vadeli işlem piyasasında kısa pozisyon alma durumu zirveye ulaştığında, proje sahipleri ve borsalar da hedef kazançlarını çöküşle gerçekleştirememe nedeniyle kısa pozisyona girmeye zorlanacaklardır. %30'luk ekip bu durumu gördüğünde, piyasa oluşturma isteği olsa bile, vadeli işlem ile spot arasında bu kadar büyük bir fiyat farkını kaldırmak istemeyeceklerdir. Bu nedenle, Token'in hemen çöküşe geçme olasılığı daha da artacak ve Token sonrası fayda yaratma çabası içinde olan ekiplerin sayısı giderek azalacaktır.

Kontrolü kaybetmek istememek, birçok VC coin'in TGE sırasında dört yıl öncesine kıyasla hiçbir ilerleme veya yenilik göstermemesine neden oldu. Alışkanlık düşünceleri, VC'ler ve projeler için kısıtlayıcı bir etki yaratıyor, bu da beklenenden daha güçlü. Proje likiditesinin dağılması, VC'lerin kilitlenme sürelerinin uzun olması ve proje sahipleri ile VC'lerin sürekli değişmesi nedeniyle, bu TGE yönteminin sürekli sorunlar barındırmasına rağmen VC'ler ve proje sahipleri kayıtsız bir tutum sergiliyor. Birçok proje sahibi muhtemelen projelerini ilk kez kuruyor ve daha önce deneyimlemedikleri zorluklarla karşılaştıklarında, genellikle hayatta kalanların yanılgısına kapılarak kendilerinin farklı değerler yaratabileceğini düşünüyor.

Yeni Modanın Yükselişi

Neden VC+ topluluk çift yönlü sürümünü seçelim? Sadece VC tarafından sürülen bir model, kullanıcılar ile projeler arasındaki fiyat farkını artırır ve bu, token'ın ilk aşamadaki fiyat performansına zarar verir; tamamen adil bir lansman modeli ise arka plandaki bazı grupların kötü niyetli müdahalelerine açık olabilir, bu da büyük miktarda düşük fiyatlı malzemenin kaybolmasına neden olur ve fiyat bir gün içinde bir döngünün dalgalanmasını tamamlayabilir, bu da sonraki projelerin gelişimi üzerinde yıkıcı bir etki yaratır.

İkisi bir araya geldiğinde, VC projelerin kuruluş aşamasında devreye girerek proje sahiplerine makul kaynaklar ve gelişim planları sunar, ekibin geliştirme aşamasındaki finansman ihtiyacını azaltır, adil bir lansman nedeniyle tüm tokenleri kaybetme ve sadece düşük kesinlikteki getirilerle en kötü sonuca ulaşma riskini ortadan kaldırır.

Geçtiğimiz yıl, giderek daha fazla ekip geleneksel finansman modellerinin etkisiz hale geldiğini fark etti - VC'lere küçük paylar vermek, yüksek kontrol sağlamak ve borsa listelenmesini beklemek artık sürdürülebilir değil. VC fonları daralıyor, bireysel yatırımcılar elden çıkarma işlemlerine katılmıyor, büyük borsa listelenme kriterleri artıyor; bu üçlü baskı altında, ayı piyasasına daha uygun yeni bir oyun tarzı ortaya çıkıyor: Önde gelen düşünce liderleri ve az sayıda VC ile işbirliği yaparak, yüksek oranda topluluk lansmanı ve düşük piyasa değeri ile soğuk başlatma yöntemleriyle projeleri ilerletmek.

Bazı projeler, "büyük ölçekli topluluk lansmanı" ile yeni yollar açıyor - önde gelen fikir liderlerinin desteğini birleştirerek, %40-%60 oranında Token doğrudan topluluğa dağıtıp, 10 milyon dolara kadar düşük bir değerleme ile projeyi başlatıyor ve milyonlarca dolarlık finansman sağlıyor. Bu model, fikir liderlerinin etkisiyle bir FOMO konsensüsü oluşturarak, kazançları önceden kilitleyip, yüksek likidite ile piyasa derinliği elde ediyor. Kısa vadeli kontrol avantajından vazgeçmiş olsalar da, uyumlu bir piyasa yapma mekanizması ile ayı piyasasında Token’ları düşük fiyattan geri alabiliyorlar. Temelde, bu bir güç yapısının paradigma kaymasıdır: VC liderliğindeki bir müzik kutusu oyunundan (kurumların devralması - sonra satış yapması - perakende yatırımcıların alması) topluluk konsensüs fiyatlamasına dayalı şeffaf bir oyuna geçiştir; proje sahipleri ile topluluk, likidite priminde yeni bir simbiyotik ilişki kurar.

Son zamanlarda, bir proje, bir borsa ve proje ekibi arasında bir tür çığır açan deneme olarak görülebilir. Projenin %4'lük tokeni IDO aracılığıyla piyasaya sürüldü ve IDO piyasa değeri yalnızca 20 milyon dolardı. IDO'ya katılmak için kullanıcıların belirli bir token satın alması ve borsa cüzdanı aracılığıyla işlem yapması gerekiyor; tüm işlemler doğrudan zincire kaydedilir. Bu mekanizma, cüzdanlara yeni kullanıcılar getirirken, onlara daha şeffaf bir ortamda adil fırsatlar elde etme imkanı sağlamaktadır. Proje açısından, fiyatın makul bir şekilde artmasını sağlamak için piyasa yapıcıların işlemleri gerçekleştiriliyor. Yeterli piyasa desteği olmadan, token fiyatı sağlıklı bir aralıkta tutulamaz. Proje geliştikçe, düşük piyasa değerinden yüksek piyasa değerine geçişin yanı sıra, likiditenin sürekli artmasıyla proje giderek piyasa tarafından tanınmaktadır. Proje ekibi ile VC arasındaki çatışma, şeffaflık üzerinedir. Proje ekibi tokeni IDO aracılığıyla piyasaya sürdükten sonra, borsaya bağımlı kalmaz, bu da her iki taraf arasındaki şeffaflık sorununu çözebilir. Zincir üzerindeki token kilidinin açılma süreci daha şeffaf hale gelir ve geçmişte var olan çıkar çatışmalarının etkili bir şekilde çözüldüğünü garanti eder. Öte yandan, geleneksel merkezi borsaların karşılaştığı zorluk, token çıkarıldıktan sonra genellikle fiyat düşüşü yaşanmasıdır; bu da borsanın işlem hacminin zamanla düşmesine yol açmaktadır. Zincir üzerindeki verilerin şeffaflığı sayesinde, borsa ve piyasa katılımcıları projelerin gerçek durumunu daha doğru bir şekilde değerlendirebilir.

Kullanıcılar ile proje tarafları arasındaki temel çatışma, fiyatlandırma ve adalet üzerinedir. Adil lansmanın veya IDO'nun amacı, kullanıcıların token fiyatlandırmasına yönelik beklentilerini karşılamaktır. VC coin'in temel sorunu, lansmandan sonra alımın olmamasıdır; fiyatlandırma ve beklentiler ana nedenlerdir. Çözüm noktası, proje tarafı ve borsa arasındadır. Sadece token'ları topluluğa adil bir şekilde sunarak ve sürekli olarak teknik yol haritasının inşasını ilerleterek projenin değer artışını sağlamak mümkündür.